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《宏观经济学》清华大学韩秀云教授韩秀云简介清华大学经济管理学院教授，MBA和EMBA工商管理硕士。兼任清华大学中国经济研究中心高级研究员、清华大学中国与世界经济研究中心研究员、中央人民广播电台经济顾问及经济频道首席顾问、《经济日报》总编室经济顾问。•1978—1984年在南开大学获经济学学士和硕士学位。1984年底至1991年底任教于清华大学经济管理学院，1987年获得清华大学教学工作优秀奖。1991年底—1993年公派德国科隆大学经济系作访问学者；1993—1995年在德国慕尼黑国防大学经济管理系攻读博士学位。1995年回到清华大学经济管理学院，教授MBA、企业总裁、政府官员已逾万名。•主要研究领域在宏观经济分析、西方经济学、金融以及产业经济趋势研究等方面，在《光明日报》、《经济日报》、《清华大学学报》、《南开经济研究》等国家级和省部级学术刊物发表学术论文数十篇，承担国家自然科学基金项目和省级课题6项。•学术专著多部。其代表作：《推开宏观之窗》2004年获第14届中国图书奖，2008年出版第二版、2008年出版畅销书《看不懂的中国经济》，荣获2008年最佳商业图书奖。2009年出版《金融海啸与我何干》新书。中央电视台《百家讲坛》和《名家论坛》主讲嘉宾。讲课提纲•1、金融海啸扑面而来•2、金融海啸冲击中国•3、宏观经济学的由来•4、我国经济改革历程•5、楼市走势•6、股市走势•7、物价走势•8、银行创造货币机制•9、中央银行的作用•10、货币政策三大工具•11、人民币升值趋势•12、企业如何面对•13、理财三分法•14、中国经济未来走势•1、金融海啸扑面而来•次贷导火索、次级债•华尔街投行倒下：雷曼•AIG、850亿美元•美国政府7000亿救市：发国债•国会山对话：通用、工会、穆迪评级机构•登陆欧洲、冰岛和英国、各国对策•俄罗斯、日本、韩国•2、金融海啸冲击中国•中国出口业遭遇寒冬：•东莞：世界玩具业制造中心•昆山：电子加工产品•大量企业倒闭破产，大量工人失业•大学生找不到工作30%——50%•政府刺激经济4万亿•3、宏观经济学的由来•人类历史上早在几千年就有了哲学和其他科学，但是经济学产生却很晚，是近200多年前产生的。原因是一家一户的经济不需要经济学。•1、看不见的手•古典经济学家：亚当·斯密——经济学之父•经济学的奠基著作：《国富论》1776年发表•书中最精辟的思想：•“看不见的手”的理论——个人利益•斯密主张国家不要干预经济，让自由竞争的市场价格机制去发挥作用，经济就能发展。••斯密思想非常精彩和深刻。从他开始，人类有了经济学。斯密思想统治了150年之久。政府不干预经济，让经济自由发展，政府只做一个守夜人。••1929年，发生了世界性的经济危机。首先从美国开始，股市崩盘、企业破产、银行倒闭、工人失业，经济陷入大萧条，波及整个资本主义世界，各国都陷入经济大萧条之中。•英国又出现了一个伟大的经济学家：约翰、梅纳德、凯恩斯。“看得见的手。”•1936年发表了名著：《就业、利息和货币通论》简称《通论》•这是西方宏观经济学的代表作。•“看得见的手”理论：即国家干预经济生活。•书中精辟思想：•供给不会自动创造需求，经济不可能自动达到平衡。必须靠“看得见的手”，即借助国家干预。解决资本主义有效需求不足的矛盾。•凯恩斯开创了宏观经济分析的先河。从他开始人们对经济问题的认识从微观转向宏观，从个量分析转向总量分析，国家干预经济生活的历史由此产生。凯恩斯的理论为全世界带来了30年的大繁荣。•经济中两只手：•微观上：价格机制•宏观上：政府调控•4、我国经济改革过程80年代以后才开始对宏观问题进行分析•中国20年的改革宏观经济走过弯曲的路•我们是从1978年开始改革：联产承包责任制•80年代：农村改革——城市改革•价格改革——通货膨胀•90年代结构调整——大量失业•政策方面：1988年经济过热：采取紧缩政策•1990年经济过冷：采取扩张政策••1992邓小平南巡讲话•1993经济又一次过热•1993.7采取紧缩政策•1996宏观经济实现“软着陆”•1997洪水，中国经济开始走下坡路。•1998宏观经济又出现过冷、通货紧缩的现象，又采取松财政和松货币政策。•从1998年以来，我国政府采取扩大政府支出；扩大政府投资规模；放松银根；7次降低银行利率等等措施，宏观经济始终在低谷徘徊。•1999年宏观经济出现：通货紧缩、增长缓慢•产品过剩、失业严重•2003年中国经济走出低谷•2004—05年宏观经济调控•对2006—07年中国经济暴涨•对09年经济怎么看？•5、楼市走势房子供给•1、土地资源有限•2、资金相对富裕•3、预期人民币升值•4、国内通货膨胀•从需求看•1、大量农民工打工进城，需要房子。从农业化向工业化转移过程中，中国将有2——3亿农民进城，他们需要房子，住房刚性需求。•2、80后出生的一代人开始进入买房市场，需求量是很大的。•3、外资对于中国房产需求。投资需求•4、有钱人买房投资。•房价走势判断•对总体走势的判断：•中国房价短期会经历一次短暂的挫折期，后继续上升。原因，中长期住房需求的旺盛，人们预防通胀的需求不会改变，房产价格必然会跟随通货膨胀率而高升。•政府不会践卖土地。土地价格由市场决定。卖地所得应该转移支付那些，买不起房租房住的穷人。•地产价格中长期还会上涨，这是由供求决定，谁也改变不了的趋势。•要防止短期波动对房地产带来的不良影响•房价涨跌与否取决于资金的进退•资金涌入这个领域，房价就会被打起来•资金从这个领域撤出，房价就会跌下来•不管怎样，都不能改变中国房价长期上涨的趋势。这不是由我们主观意志决定的，而是中国经济处于一个大爆发阶段必然的产物。是客观的。政府也无法扭转这个趋势，只能在保证公平上做文章。•必须以客观心态对待市场房价的涨跌。•房地产是中国目前一个重要的支柱产业，它对中国经济拉动的作用特别大。未来还有很大的增长空间。•趋势判断：短线看平、中长线看涨•6、股市走势•对中国股市看法•1．以长远角度来看，中国未来大发展，大国崛起需要一个发达成熟的资本市场（大国崛起）•资本市场的历史•荷兰的第一只股票•英国发股票修铁路•荷兰证券交易所•纽约证券交易所•2．中国若有20年经济大发展，中国股市也必将如美国股市历史以来逐步走向辉煌；历史不断重复但绝不是简单重复；•3．A股和H股市场并轨将带来很多机遇（香港）•政府应如何参与•1、政府只能做裁判，而不能做运动员，只是制定规则。政府决不能入市•2、如何应对外来资金的进入与退出，这是大问题该考虑。保护资本市场稳定。•3、政府要保护资本市场，完善交易制度，•4、中国政府已经认识到资本市场的重要性，因为这是大国崛起的重要条件。•股市的投资理念•1、投机与投资•香港老太太买汇丰银行，•这是投资，不是投机，短进短出，赚快钱•2．长线与长期的概念与区别•长线投资，并不等同于长期持有。•3、应该买哪方面的股票•1）稀缺资源，不可再生的•2）生活必需品相关，垄断型企业的股票•4、只买看得懂的股票和选自己能判断的时机•5．决不借钱炒股票（深圳女士卖房炒股赔）•6．股市原则•1）千万不能赔钱•2）不要忘了第一条•7．心态要好（关键）•散户往往抛在启动前•股市一跌很多人心发慌了，别每天盯着大盘看。•8．克服贪婪和恐惧•在良好判断基础上，坚定自己信念，坚韧与等待，股市更多的是对于人性的一种考验•涨的时坚决不卖，跌的时恐慌一片•9．综合起来是上升潜力，稀缺资源，长线持有；并判断大的趋势。•股指期货的推出•1、法则已制定完毕，时机尚待考虑，选择一个合适的点推出•2．推出的原因，现在中国的A股市场是一个单边市，没有做空机制，不利于市场健康的发展，也不利于市场的长期趋势•3．股指期货的推出，势必会影响到资金对于权重股的配置，所以出现2：8现象，都在抢“筹码”或者说武器。•4、从世界已经推出股制期货的国家看，推出后经过震荡，股市都进入了一个增长期。•资本市场泡沫•荷兰郁金香泡沫•法国密西西比股市泡沫•英国南海股票泡沫•美国华尔街1929年美国股市泡沫•1989年日本泡沫•2000年美国纳斯达克指数科技股泡沫•资本市场经历了无数风雨，依然向前••资本市场几百年就是这样走来的。•股市明天会怎样？•波动加剧，创业板、股指期货•做空也能赚钱，所以会跌得很惨•对中国股市长线看好。•但要找到那些真正有潜力的股票，•股市可能因为周边安全问题有短期的暴跌，但之后是一个更猛烈的上涨，因为这轮中国经济的大爆发并没有太多机会等我们做好一切准备•注意短期风险和防范风险的意识。•7、物价走势••为什么各国政府都非常关注物价指数？•因为物价指数代表一国通货膨胀率•什么叫通货膨胀率？•就是一国物价水平普遍而持续的上升。••如果中国经济一直保持两位数的增长，通货膨胀不可避免，因为资源稀缺造成的。••通货膨胀非常可怕，它是对百姓财富一种掠夺。•通货膨胀是世界性的现象•通缩变成通胀一夜完成•风险：不是暴跌风险，而是暴涨风险•8、银行创造货币的机制•1、银行创造货币的过程•现代的货币供给在很大程度上是由银行创造的。银行是怎样创造货币的呢？•准备金：银行保留的预防储户提取的那些货币叫准备金。•准备金率：银行总存款中以准备金持有的比例。•部分准备金制度•法定准备金率：各中央银行规定提取准备金的最低比例。•法定准备金：按法定准备率提取的准备金。•超额准备金：实际准备金超过法定准备金的部分。••具体分析•假定：r=20%；一人在他的账户中存入1000元现金。•银行新存款新贷款新准备金货币增加量A10008002000•B800640160800•C640512128640•D512409.6102.4512•E409.6327.6881.92409.6••整个银行•系统总额5000400010004000••9、中央银行的作用•中心内容：现代经济的发展离不开银行与金融系统的正常运行。而金融系统的正常运行需要政府的参与。•1）保护储户利益；•2）稳定经济活动水平•为了实现这两个目标，各国政府成立了中央银行。通过中央银行和它所制定的货币政策控制货币供给，保证银行的金融稳定性。•（一）中央银行的性质和功能•1、性质：是一国银行体系的总枢纽，有官方地位。不以盈利为目的。不直接经营商业银行的业务。代表政府管理银行系统，并执行货币政策。•目前绝大多数国家都在实行中央银行体制，即在一般银行之外，单独设立中央银行。•如：美联储、英格兰银行、德意志联邦银行等。•2、中央银行的职能•（1）发行的银行：独占货币发行权•保证币值稳定•（2）银行的银行：保存商业银行的准备金•办理全国各银行的结算•充当最终贷款者•（3）政府的银行：为政府提供金融服务•对金融体系的管理•集中保管黄金和外汇•制定和执行货币政策•10、货币政策三大工具•1、法定准备金率•2、贴现率•3、公开市场业务•利率的重要性•现在存款利率是2.25%，贷款利率是5.5%左右。•1993年，我国的存款利率是12.9%，贷款利率已经达到15%以上，为什么如此大的悬殊?•利率是中央银行调控宏观经济的手段之一。看我国经济是否过热，也可以通过央行的手段来判断。•利率杠杆非常重要，美联储主席的重要性。•央行调控宏观经济时，企业的经营成本发生了变化。利率升高，存钱合适，贷款不合适，经济就会慢慢冷下来。•生产可能性边界一旦超过，经济没有实质增长，增长的只是水分，只是泡沫，只是通货膨胀。•出了问题谁来埋单？政府？企业？百姓？•这就是政府为什么要刹车、要调控的原因。•动利率只是政府宏观调控、货币政策手段之一。•给企业发出的信号是，如果经济进入加息周期，那么企业的经营成本就会上升，产品的价格上升、物价指数上升，企业能否承受呢？你该做出什么样的对策来应对呢？•了解这些指标的意义？•存钱、买房、投资、办企业、城市建设、房地产、钢铁、石油、汽车等行业，一定要会看利率的指标，通过它反应政府的意图。这对每一个人都非常重要。•关注宏观经济信息、学习宏观经济理论，对我们每一个人非常重要。•看经济是否热了，要看物价指数，这非常重要。它表示我国的通货膨胀