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1第八章银行制度与货币政策我们已经介绍了货币市场运行的基本理论和货币市场与最终产品市场相互影响的机制。货币政策是对这些理论的应用，其核心是如何控制货币的供给量。要了解货币供给的控制，就必须了解西方主要资本主义国家的银行制度。第一节银行及其货币创造当代西方资本主义国家普遍实行中央银行制度，它是在私人银行的基础上形成的。例如在美国(Fed)，银行分两级，最基层的是面对消费者、企业、各类社会集团的商业银行，另一层是只面向商业银行和其他金融机构的联邦储备银行，即美国的中央银行。商业银行和各类私人金融机构，一方面对公众经营各种金融业务，另一方面又将自己的准备金存入联邦储备银行，加入联邦储备系统；而联邦储备银行则只经营商业银行和其他储蓄机构的准备金存、贷业务，并不直接与企业、社会团体及公众发生关系。因此，中央银行是银行的银行，它可以通过控制商业银行的准备金来控制货币的总供给量。要了解这种控制的途径和方法，须从分析商业银行的活动开始。22一、偿付能力与灵活性银行是其储户的债务人，它必须在其债权人——储户——提出要求时归还其存款时，支付一定量的利息。银行偿还其债务的能力称为银行的偿付能力。银行又是其贷款客户的债权人，它可以在贷款到期后收回本金和一定数量的利息收入。贷款利息与存款利息的差额减去银行业务活动的各种成本和费用之后，就是银行利润。贷款是要承担一定风险的，风险越大、期限越长的贷款利息率越高，银行的利润也就越多。但是，一旦贷款到期不能收回，或者因市场波动而使银行资产贬值，银行就可能无法偿还储户的存款和支付利息。这时，银行就失去了偿付能力，乃至因无法偿还债务而倒闭。要避免破产，银行必须保证它对其储户的偿付能力。一般地说，银行贷出的资金越多，其利润越多，而失去偿付能力的风险也会越大。因此，银行家们必须在失去偿付能力和获得利润之间做出权衡。在西方，由于低估贷款风险而引起银行破产的例子是不胜枚举的。1、偿还能力1332.灵活性银行还须备有足够的现金以应付储户取款的需要。银行备有现金的多少称为银行的灵活性，备有现金越多，灵活性就越大；相反，备有现金越少，灵活性就越小。银行保留的现金越多，其收入也就越少，灵活性越大，因挤兑倒闭的风险也就越小；相反，银行保留现金越少，收入越高，灵活性越低，因挤兑而倒闭的风险也越大。因此，银行必须在增加灵活性从而因持有现金增加而增加机会成本，与失去灵活性从而增加风险成本之间进行权衡。在1929-1933年的大危机期间，就有许多银行在未失去偿还能力的情况下，因灵活性太低而破产。3.偿付能力和灵活性的成本偿付能力和灵活性是不同的概念，但它们的成本却是相同的，保持较高偿付能力和较高灵活性的机会成本都是因此而减少的收入。1929-1933年的大危机使西方各国认识到，必须采取有力措施保证银行的偿付能力和灵活性，以避免银行破产而引起的金融恐慌和混乱。其重要措施之一就是法定准备金制度。244二、准备金银行可贷资金的基本来源是银行的储蓄，但每天也都会有一部分存款被取走。在正常情况下，储户每天取走的金额只占全部储蓄的一个很小比例。此外，每天还会有新的款项存入。由于有大量的储户，每天取走和存入的金额一般小于全部储蓄额的10％。存或取的净额每天最多不超过3％。这样，如果银行将现金保持在其储蓄额的10％左右，就足以应付所有的提款需求。为了防止商业银行为追求利润而使其保留的现金过少，各国都以法律形式规定银行保有现金或灵活性较高的金融工具的固定比例，以应付储户提款。这种为应付提款而保留的资金称为准备金或银行储备，银行准备金占全部存款的比例称为准备率。1．必要准备金和法定准备率在当代西方国家，一方面为了防止银行破产，另一方面也为了便于控制银行贷款的速度和数量，从而控制货币供给量，中央银行对所有商业银行和金融机构都有统一的法定准备率的规定。355根据法定准备率，每一笔储蓄都有一固定比例的部分作为必要准备金。例如，法定准备率为12％，每100美元的储蓄就必须有12美元作为必要准备金不能贷出。因此必要准备金与储蓄和法定准备率之间的关系可写为：必要准备金=储蓄法定准备率由于准备金制度包括所有的银行、储蓄机构和其他金融机构，它们都要在联邦储备银行开户，这就使法定准备率成为政府控制所有银行的工具。在准备金制度下，银行的灵活性可以确保在一个有效的水平上；同时也确保了银行活动的统一性和标准化，从而确保了中央银行对信贷活动和对货币供给的控制能力。银行每隔一个不长的时间就必须平衡其每天的准备金水平。使准备金大于、至少等于储蓄乘以法定准备率。如果银行的准备金数量低于根据法定准备率计算的必要准备金，该银行可以向其他准备金超过必要准备金的银行借入准备金，这种同业拆借通常只有一天２４小时的期限。在美国，联邦储备银行规定每两周各商业银行就要平衡一次其准备金。各商业银行之间的准备金借贷市场在美国称为联邦基金市场，其利息率称为联邦基金利率。466准备金的持有有两种形式：一是银行自己库存的现金，二是将准备金存入中央银行。由于银行日常的现金需要量低于储蓄的３％，绝大多数银行会把其余的必要准备金存入中央银行。准备金又分成两级：以现金形式持有的准备金称为一级储备，以灵活性最高的债券（通常是政府的短期债券）形式持有的准备金称为二级储备。２．过度储备银行的准备金超过必要准备金的部分称作过度储备，过度储备的公式可以写为：过度储备=现有的总储备–必要准备金由于过度储备是银行可以随时贷出的资金，因此它在银行中的地位是十分重要的。假定某银行接受了Ａ的一笔1000美元活期存款，在法定准备率为20％的情况下，该银行的资产负债平衡表如下：577表8.2最初两个银行的资产负债甲银行乙银行资产负债资产负债必要准备金200美元过度储备800美元400美元储备A1000美元储蓄rr=20%400美元+400美元+400美元银行接受的每一笔储蓄都增加了银行的资产，同时也增加了它的负债。在1000美元存入的瞬间，它完全成为银行的储备资产，随后银行将按法定准备率20％留下必要准备金200美元，余下的800美元成为过度储备，银行的可贷资金增加了800美元。注意，不能误认为过度储备等于总资产减去必要准备金，只有在银行不贷出任何资金的时候才是这样，当银行已经有资金贷出的时候，它是剩下的资金即现有总储备减去必要准备金之后的余额。过度储备的大小决定着银行贷款的多少和规模。688过度储备除用于对工商企业和个人的贷款之外，银行也用它去购买一些有较高收入的有价证券。这类证券的灵活性比二级储备差，但其收入却高于二级储备中的债券。它们属于金融投资活动而不属于银行的储备。银行贷款的利息随贷款风险不同而有差异，贷款的时期越长，风险也越大，利息率也越高。通常，将风险最小，期限最短的贷款利率称为基础利率。银行活期存款帐户上的储蓄通常又称为需求储蓄，因为储蓄减少了需求，将其以存款形式储蓄在银行里，当银行归还这笔存款时，需求又会增加。三、银行业务与货币创造银行不仅从事信贷业务，同时还代储户支付各种货款和费用。区分这两类业务对货币供给量的不同影响是十分重要的。799１．支票交易假定消费者A和B分别在甲和乙两个银行开有支票帐户，A在甲银行有1000美元的活期储蓄，而B在乙银行帐户上的储蓄为零。假定A因购买B的商品填写了一张400美元的支票给B，B将其得到的400美元支票存入乙银行，乙银行则在其资产和负债的贷方（增方）计入400美元，并将这张支票存入中央银行。中央银行在乙银行准备金存款的贷方计入400美元，在甲银行的准备金存款的借方（减方）计入400美元，并通知甲银行。甲银行一方面会在Ａ的支票帐户中减去400美元，另一方面，其总储备资产和负债也减少了400美元。结果，400美元的货币从A的帐上转到了B的帐上，也从甲银行流到了乙银行。一方的增加恰等于另一方的减少。总活期储蓄仍为1000元，货币的总供给量不变。81010这一过程可用甲、乙两个银行和中央银行的资产负债变动表来说明，如表8.2、表8.3和表8.4所示。表8.2最初两个银行的资产负债表甲银行乙银行资产负债资产负债必要准备金200美元过度储备800美元400美元储备A1000M美元储蓄rr=20%400美元+400美元+400美元于B表8.3中央银行的资产负债表资产负债400美元于甲银行帐户+400美元于乙银行帐户91111表8.4交易后两个银行的资产负债表甲银行乙银行资产负债资产负债必要准备金120过度储备480A储蓄余额600必要储备80过度储备320B400储蓄在上述过程中，没有现金的转手。所有交易都是通过转帐和银行簿记的变化完成的。在西方发达国家，绝大多数交易都是以此种方式进行，现金交易的比例很小。但是，在贷款活动没有发生的地方，支票交易仅仅是简化和方便了交易，并不会对货币供给量有任何影响。1012122．贷款与货币创造货币供给量的变化与银行的贷款活动直接相关。但是，贷款只有在如下形式时才会影响货币的供给量，即通过为借款人开一个支票帐户或在其支票帐户上增加一笔资金。以现金方式贷出的款项不但不会增加货币供给，反而会降低货币供给。假定A在甲银行中有1000美元的存款，法定准备率为20%，甲银行会有800美元的过度储备，假定B需要800美元贷款买一辆旧汽车。甲银行调查了他的信用状况后决定贷给他800美元，并为B在甲银行开了一个800美元的支票帐户，B可以用800美元购买他所需要的旧汽车，而A也可以继续为购买商品和劳务开出支票使用他的1000美元支票帐户存款，这时货币总量为A和B所持有的货币量的总和：1800美元。贷款活动一开始就创造出了800美元的货币。当银行将其过度储备转为支票帐户的贷款时，就创造出货币，货币供给就会增加，当借款人归还贷款时，就会使一部分货币转化为过度储备，货币的供给就会减少。111313银行每天都要借出和收回贷款。如果贷出的款项大于收回的款项，过度储备就要下降，货币供给就会增加，如果归还的贷款大于借出的贷款，过度储备就会上升，货币供给就会减少。过度储备是一种潜在的货币，它的多少与货币的多少呈反方向变化。银行贷款的数量以其过度储备为限，因此，过度储备也就成了银行创造货币的限度。如果过度储备不是因归还贷款而增加，而是因中央银行的某些货币政策而增加，例如因降低法定准备金比率而增加，那么这种过度储备的增加犹意味着银行可贷资金的总量增加,从而意味着潜在货币供给的增加。这时，获得贷款会容易。一旦增加的过度储备变为贷款，货币会有更大的增加。在正常情况下，银行因中央银行货币政策而增加过度储备总是与货币供给量同方向变化。如果银行贷出的资金过多，以致其储备总额降到了必要储备额以下，它就必须采取措施弥补其准备金的缺额，这种措施共有三类：第一，它可以在货币市场出售其二级储备中的一些债券，这将损失一些利息收入；第二，银行可从中央银行借得准备金贷款；第三，银行可在同业资金拆放市场上从其他银行借得准备金。1214143．货币创造过程我们接着叙述前面的例子，假定A在甲银行中存入1000美元，甲银行留下20％的必要储备以后，将余下的800美元过度储备贷给了B，并为其开了一个800美元的支票帐户。现在，B买了C的一辆旧汽车，并填写了一张800美元的支票给C，假定C在乙银行开户，他将这张支票交给自己的开户银行以后，乙银行就增加了800美元的储蓄，乙银行根据法定准备率留下160美元作必要储备，将余下的640美元过度储备贷给了D。由于A的1000美元储蓄和两次贷款活动，甲、乙两个银行共增加货币的总额为：1000+800+610＝2440，贷款活动创造了1440美元。但这一过程尚未结束，因为D可以用乙银行贷给他的640美元去向E购买某种产品，而E则会将这640美元存入他的开户银行丙，丙银行留下其中的20%作必要准备金之后又可贷出512美元。这一过程会不断重复下去，直到存贷的金额小到不值一存。表８·５说明了这一全过程。131515表8-5信用扩张过程($)银行储蓄$必要准备金贷款甲A在甲银行中存入1000美元，甲银行留下20％的必要储备以后，将余下的800美元过度储备贷给了B，并为其开了一个8