宏观经济学ch05(国内外财政政策-图标)

第五章开放的经济TheOpenEconomy学习目标了解开放经济的特征小型开放经济模型小型经济的含义贸易余额和汇率是如何决定的政策如何影响贸易余额和汇率1GDP百分比4035302520151050CanadaFranceGermanyItalyJapanU.K.U.S.进口出口进口与出口占总产出的百分比:2000年2基本特征支出不一定等于产出spendingneednotequaloutput储蓄不一定等于投资savingneednotequalinvestment3基本知识PreliminariesEX=出口exports=foreignspendingondomesticgoodsIM=进口imports=Cf+If+Gf=spendingonforeigngoodsdfCCCdfIIIdfGGG上标:d=国内产品上的支出f=外国产品上的支出4基本知识Preliminaries,cont.NX=净出口netexports(a.k.a.the“tradebalance”)=EX–IM如果NX0,本国有贸易顺差（tradesurplus），数额等于NX如果NX0,本国有贸易逆差（tradedeficit），数额等于–NX5GDP构成dddYCIGEX()()()fffCCIIGGEX()fffCIGEXCIGCIGEXIMCIGNX6开放经济中的国民收入恒等式Y=C+I+G+NX或,NX=Y–(C+I+G)净出口国内支出产出7贸易顺差与逆差顺差tradesurplus:outputspendingandexportsimportsSizeofthetradesurplus=NX逆差tradedeficit:spendingoutputandimportsexportsSizeofthetradedeficit=–NXNX=EX–IM=Y–(C+I+G)8美国净出口占GDP的百分比,1975-2003-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%1975198019851990199520009国际资本流动净资本流出=S–I=净可贷资金流出=本国购买外国资产额-外国购买本国资产额当SI,为净债权国；当SI,为净债务国。10贸易与资本流动的关系NX=Y–(C+I+G)impliesNX=(Y–C–G)–I=S–I贸易差额tradebalance=净资本流出netcapitaloutflows因此,如果经济处于均衡状态，则贸易赤字国(NX0)必然是净债务国(SI)。11美国的债务从1980年代早期，由于每年巨额的贸易赤字，美国已经成为净债务国。目前美国是世界上最大的债务国（debtornation）截至2009年11月底，美国公共债务首次突破12万亿美元，创下二战结束以来的最高纪录。人均负债约4万美元。12小型开放经济中的储蓄与投资为了建立小型开放经济模型，我们使用第三章的可贷资金模型中的三个假设：productionfunction:(,)YYFKLconsumptionfunction:()CCYTinvestmentfunction:()IIrexogenouspolicyvariables:,GGTT13国民储蓄NationalSaving:可贷资金供给TheSupplyofLoanableFundsrS,I国民储蓄与利率无关()SYCYTGS14关于资本流动（capitalflows）的假设a.国内与国外的债券是完全替代的（相同风险、期限）b.完全的资本流动性c.经济规模很小，无法影响世界利率15a与b决定r=r*c意味着r*是外生的exogenous投资：可贷资金市场需求投资仍然是利率的减函数r*但是利率是外生的（exogenous）…这样就决定了这个国家的投资。I(r*)rS,II(r)16在封闭经济中…rS,II(r)Src()cIrS…利率会调整以使投资等于储蓄17但在小型开放经济中…rS,II(r)Srcr*I1外生的世界利率决定投资水平…储蓄与投资之间的差额决定了净资本流动和净出口NX18政策如何影响贸易余额1.国内的财政政策Fiscalpolicyathome2.国外的财政政策Fiscalpolicyabroad3.投资需求的增加Anincreaseininvestmentdemand191.国内的财政政策FiscalpolicyathomerS,II(r)1SI1G增加或T减少降低了储蓄1*rNX12SNX2结果:0I0NXS20净出口与政府预算赤字NXandtheGovernmentBudgetDeficit-4-3-2-101234195019601970198019902000PercentofGDP-8-6-4-202468PercentofGDPBudgetdeficit(rightscale)Netexports(leftscale)212.国外的财政政策FiscalpolicyabroadrS,II(r)1S国外扩展性财政政策提高了世界利率1*rNX1NX2结果:0I0NXI2*r1()*Ir2()*Ir223.投资需求的增加AnincreaseininvestmentdemandrS,II(r)1结果::I0,S=0,净资本流出和净出口下降幅度等于INX2NX1*rI1I2SI(r)223名义汇率Thenominalexchangeratee=两个国家货币的相对价格=一个国家的货币以另外一国货币表示的价格242002年6月6日的汇率国家汇率Euro1.06Euro/$Japan124.3Yen/$Mexico9.7Pesos/$Russia31.4Rubles/$SouthAfrica9.8Rand/$Turkey1,444,063.1Liras/$U.K.0.68Pounds/$25实际汇率Therealexchangerate(Yenper$)($perunitU.S.goods)YenperunitJapanesegoodsUnitsofJapanesegoodsperunitofU.S.goodsYenperunitU.S.goodsYenperunitJapanesegoods*ePP26实际汇率ε=两国产品的相对价格产品:巨无霸BigMac日本价格:P*=200Yen美国价格:P=$2.50名义汇率：e=120Yen/$*120$2.50200Y.en15ePPε~McZample~27在美国买一个巨无霸相当于日本1.5个巨无霸的价钱。实际汇率ε与净出口NX之间的关系ε本国产品相对于外国产品价格上升EX,IMNX28美国净出口与实际汇率,1975-2002-5-4-3-2-1012197519801985199019952000PercentofGDP0204060801001201401998:2=100Netexports(leftscale)Realexchangerate(rightscale)29净出口函数Thenetexportsfunction净出口函数（Thenetexportsfunction）说明净出口NX与实际汇率ε之间的反向关系:NX=NX(ε)30净出口曲线TheNXcurve0NXεNX(ε)ε1如果本国实际汇率ε较低，则本国产品较为便宜NX(ε1)所以本国出口会比较高31净出口曲线TheNXcurve0NXεNX(ε)ε2如果实际汇率ε足够高,则本国产品价格变得很昂贵NX(ε2)出口就会小于进口32实际汇率是如何决定的NX=S-I•S依赖于国内因素(产出,财政政策变量等)•I决定于世界市场利率r*所以,ε必须调整以保证()()*NXεSIr33实际汇率是如何决定的储蓄S与投资I都与实际汇率ε无关,净资本流动曲线是垂直的εNXNX(ε)1(*)SIr实际汇率ε变动以使净出口NX等于净资本流出,S-I。ε1NX134外汇市场的供给与需求需求:外国人需要美元购买美国的净出口εNXNX(ε)1(*)SIr供给:净资本流出(S-I)是投资到国外的美元的供给ε1NX135政策如何人影响实际汇率1.国内的财政政策Fiscalpolicyathome2.国外的财政政策Fiscalpolicyabroad3.投资需求的增加Anincreaseininvestmentdemand4.限制进口的贸易政策Tradepolicytorestrictimports361.国内的财政政策Fiscalpolicyathome扩张性财政政策降低了国内储蓄、净资本流出和外汇市场上本国货币的供给……导致实际汇率上升，净出口NX下降。εNXNX(ε)1(*)SIrε1NX1NX22(*)SIrε2372.国外的财政政策Fiscalpolicyabroad利率r*上升导致投资下降，导致净资本流出和外汇市场上的本国货币供给增加……导致实际汇率下降，净出口增加εNXNX(ε)11(*)SIrNX1ε121()*SIrε2NX2383.投资需求的增加Anincreaseininvestmentdemand投资增加降低了净资本流出和外汇市场上的本国货币的供给…εNXNX(ε)…导致实际汇率上升，净出口NX下降ε111SINX121SINX2ε2394.限制进口的贸易政策TradepolicytorestrictimportsεNXNX(ε)1SINX1ε1NX(ε)2无论汇率水平ε如何,进口配额（importquota）使净出口增加，对本国货币需求上升（NX右移）贸易政策不影响S和I,资本流动和本国货币供给不变。ε2404.限制进口的贸易政策TradepolicytorestrictimportsεNXNX(ε)1SINX1ε1NX(ε)2结果:ε0(需求增加)NX=0(供给固定)IM0(政策结果)EX0(实际汇率ε上升)ε241名义汇率决定实际汇率:*ePεP名义汇率:*PeεP42名义汇率的决定因素(*,)MLrYP()()*NXεSIr名义汇率e决定于实际汇率和两国的价格水平:*PeεP****(**,)MLrYP43名义汇率的决定因素如以变动率改写上述方程，则:*PeεP**eεPPeεPP*εε也就是，两国名义汇率的变动比率等于实际汇率变动的变动率加上两国通货膨胀率的差异。44通货膨胀与名义汇率名义汇率的百分比109876543210-1-2-3-4通货膨胀率的差异相对美元的贬值相对美元的升值-1-2-3102345687FranceCanadaSwedenAustraliaUKIrelandSpainSouthAfricaItalyNewZealandNetherlandsGermanyJapanBelgiumSwitzerland变动45购买力平价PurchasingPowerParity(PPP)定义1:一种声称商品必须在所有国家以相同价格出售的学说定义2:各国名义汇率必须调整以使世界各国相同商品的购买成本相同。理由:套利（arbitrage）,单一价格规律（thelawofoneprice）46购买力平价PurchasingPowerParity(PPP)PPP:eP=P*一篮子国内产品的外币价格一篮子国内产品的本币价格一篮子外国产品的外币价格e=P*/PPPP意味着两国的名义汇率等于两国价格水平的比率。47购买力平价PurchasingPowerParity(PPP)如果e=P*/P,则净出口曲线是水平的***1PPPεePPPεNXNXε=1SI如果PPP成立,则(S-I)的变化对ε和e没有任何影响。购买力平价在现实中成立吗?不成立,因为:1.国际套利是不可能的。非贸易品nontradedgoods交易成本transporta