招商证券-110228-机械行业XXXX年2月报-推荐估值洼地中的工程机械

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业策略报告工业|机械推荐（维持）推荐估值洼地中的工程机械2011年2月28日机械行业2011年2月报上证指数2879行业规模占比%股票家数（只）1256.6总市值（亿元）88004.7流通市值（亿元）51853.4行业指数%1m6m12m绝对表现16.546.660.7相对表现7.734.263.6-40-20020406080Mar-10Jun-10Oct-10Feb-11(%)机械沪深300相关报告机械行业月度系列报告1月报提出：政策和十二五规划公布的密集期，装备制造业主题投资将继续蔓延。2月装备制造业行情的演绎与我们的判断相符。3月行情将围绕季报业绩展开！‰推荐处于估值洼地中的工程机械和出口复苏板块：今年仍是高铁、水利、保障房的建设高峰期，1-2月工程机械的销售好于预期，但受地产调控的影响，工程机械行业处于估值洼地，我们认为一季报可能成为行情的催化剂，重点推荐三一重工、柳工、中联、厦工。虽然近期国际局势动荡，导致石油价格短期暴涨，但是美国经济复苏成为全球经济引擎，全年来看机电产品出口有望强劲回升，并且在“十二五”期间国家将重点扶持具有自主核心技术的跨国机电设备企业，出口复苏板块我们重点推荐：中集、安徽合力和上海佳豪。‰工程机械1-2月销售好于预期，我们继续看好受益于高铁、水利和保障房建设及矿产投资回升的挖掘机、装载机和混凝土机械。国产品牌挖掘机崛起受益于中国资本市场的发展和工程机械行业的产能扩张，并且在投资由东向西的转移过程中，国产品牌的销售网络优势渐显。随着煤炭及其它矿产投资的回升，装载机需求强劲增长并有提价预期。工程机械板块面临投资机会，重点推荐三一重工、柳工、厦工、合力。‰日美工程机械行业受益全球经济复苏。12月日本工程机械销售强劲增长，接近全年高点，Caterpillar1月经销商指数显示南美和北美正替代亚太地区成为需求增长的火车头。‰受益下游产业升级和结构调整，中国机床需求向中高端发展。2010年中国机床行业产值同比增长41%，进口超过08年高点28%，但出口产品仍限于低端，机床行业已经跟不上国内需求升级步伐，亟待向中高端发展。日本机床行业受中国订单提振，创金融危机以来新高；美国机床行业则受益于美国第二轮量化宽松政策刺激下制造业投资复苏。‰铁路建设投资保持高增长，1月受春运和运力提升影响，旅客周转量增长23%。‰高油价预期下钻井活动再度活跃，集装箱价量齐升。1月活动钻机数达到1161个，海上活动钻机数达308个，均有所上升。刘荣[e-mail]1090208040193研究助理蔡宇滨[e-mail]重点公司主要财务指标股价09EPS10EPS11EPS09PE10PEPB评级三一重工23.20.391.181.6019.714.511强烈推荐-A中联重科14.50.410.761.0519.113.85.7审慎推荐-A柳工42.01.152.313.0518.213.86.1强烈推荐-A厦工股份16.10.140.751.1221.514.44.3强烈推荐-B中集集团26.90.361.201.5822.417.04.6强烈推荐-A安徽合力19.30.311.051.3018.314.82.9审慎推荐-A上海佳豪37.90.510.721.1352.633.56.8强烈推荐-B潍柴重机23.10.650.801.0528.922.07.7强烈推荐-A资料来源：招商证券行业研究敬请阅读末页的重要说明Page2正文目录一、机械行业月度投资策略........................................................................................3二、机械行业前瞻性指标跟踪.....................................................................................4三、国内工程机械行业数据分析.................................................................................51、1-2月工程机械销售超预期....................................................................................52、重点公司销售跟踪.................................................................................................73、一月出口回升明显.................................................................................................8四、国外工程机械行业数据分析.................................................................................91、韩国工程机械年末淡季销售平淡............................................................................92、日本工程机械受益全球需求复苏..........................................................................103、Caterpillar经销商指数强劲增长...........................................................................11五、机床工具行业数据分析......................................................................................121、机床进口增速高于出口增速.................................................................................122、国外机床工具行业数据分析.................................................................................13（1）美国机床订单数据显示制造业投资复苏...........................................................13（2）12月日本切削机床行业平稳增长.....................................................................14六、铁路设备行业数据分析......................................................................................15七、船舶、海洋工程及集装箱行业数据分析.............................................................161、船舶航运.............................................................................................................162、海洋工程.............................................................................................................163、集装箱.................................................................................................................17行业研究敬请阅读末页的重要说明Page3一、机械行业月度投资策略表1：机械行业重点上市公司估值比较股票名称市值(亿)2.25收盘价EPSPEPSPBROE评级20092010E2011E2010E2011ETTM工程机械19.5152.45.926.2推荐三一重工1175.523.20.391.181.6019.714.54.011.547.6强烈推荐-A中联重科860.714.50.410.761.0519.113.82.95.725.6审慎推荐-A徐工机械570.455.31.692.703.0020.518.42.25.121.7审慎推荐-A柳工315.142.01.152.313.0518.213.82.26.130.2强烈推荐-A安徽合力68.719.30.311.051.3018.314.81.52.914.1审慎推荐-A厦工股份125.516.10.140.751.1221.514.41.44.317.9强烈推荐-B能源装备35.325.74.85.314.6推荐中集集团715.726.90.361.201.5822.417.01.64.616.0强烈推荐-A山东墨龙96.524.20.670.701.0234.523.73.66.819.5审慎推荐-B郑煤机308.144.00.901.201.6736.726.45.46.515.7强烈推荐-A神开股份37.417.20.360.360.4847.635.78.43.47.1审慎推荐-A铁路设备46.130.43.06.111.2中性中国南车944.88.00.140.240.3733.321.61.65.113.2审慎推荐-A中国北车706.68.00.160.230.3634.922.31.23.08.1审慎推荐-A时代新材144.961.60.410.881.3070.047.46.110.112.4审慎推荐-A通用机械45.035.05.45.412.9中性天马股份204.817.20.470.580.7029.724.65.84.815.0审慎推荐-A杭齿前进58.614.70.210.320.4545.832.62.83.98.1审慎推荐-A潍柴重机63.923.10.650.801.0528.922.02.47.723.9强烈推荐-A华东数控64.925.20.450.400.5063.050.49.46.311.8中性-B昆明机床66.512.50.410.460.5027.225.14.55.012.3中性-A法因数控24.216.60.430.220.3075.555.47.64.46.6中性-B船舶港机30.638.75.84.510.6中性中国重工1258.713.70.160.460.6329.821.86.45.77.5审慎推荐-A中国船舶529.880.03.774.004.1020.019.51.93.416.6审慎推荐-A上海佳豪32.437.90.510.721.1352.633.516.06.812.9强烈推荐-B广船国际153.831.11.381.561.7619.917.72.64.320.0审慎推荐-A振华重工355.28.10.19(0.16)0.05N.A161.81.92.3(4.2)中性-A重型机械51.635.15.64.69.9中性太原重工206.025.50.690.991.1825.721.62.25.718.9审慎推荐-A陕鼓动力232.321.30.420.640.7733.227.65.64.913.6审