招商证券-造纸行业周报：浆价随油价回落-100531

敬请阅读末页的重要说明研究报告|行业定期报告原材料|造纸印刷中性（维持）浆价随油价回落2010年5月31日造纸行业周报（5月24日-5月28日）上证指数2656行业规模占比%股票家数（只）332.0总市值（亿元）11690.6流通市值（亿元）9050.7行业指数%1m6m12m绝对表现-14.13.173.7相对表现-6.118.670.0-20020406080100120140Jun-09Sep-09Jan-10Apr-10(%)造纸印刷沪深300相关报告1、《造纸行业2010年二季度投资策略-行业处于高景气》2010/04/13本周纸价平稳，废纸价格继续回落，造纸公司成本压力持续减缓。‰本周纸价维稳、废纸价格回落●铜板纸：本周价格维稳（如：华夏太阳7600-7800元/吨）。●双胶纸：本周价格维稳（如：太阳21#7750-7950元/吨）。●新闻纸：本周北美新闻纸价格持续回升，北美新闻纸（30lb）价格指数为575.64，较上周上涨6.00美元；新闻纸（27lb）价格指数为612.81，较上周上涨6.00美元。欧洲市场上，本周欧洲新闻纸价格指数407.79，较上周下降1.64欧元。●白板纸：本周价格基本平稳（如：玖龙5450-5550元/吨）。●白卡纸：本周酋长涨幅为-1.28%（如：酋长由7800-8000元/吨下降至7700-7800元/吨）。●欧洲市场：包装用纸景气持续回升。挂面牛皮纸本周价格指数为484.01欧元，较上周上涨0.33欧元。普通箱板纸(二级)本周价格指数为401.78欧元，较上周上涨0.31欧元。再生瓦楞纸本周价格指数为375.13欧元，较上周上涨3.00欧元。‰木浆市场：本周跌势继续阔叶浆：布阔、金鱼涨幅分别为-15.9%、0%，针叶浆：乌针、布针、银星、北木、月亮、凯利普本周涨幅分别为-2.9%、-2.9%、1.5%、0%、0%。‰废纸市场：本周回落较为明显日废3#、8#、11#涨幅分别为：-7.32%、-4.65%、-3.38%；美废8#、11#涨幅分别为：-2.22%、-7.85%；欧废A2SoftMixed（欧洲大陆）、欧废UKOCC、欧废A2SoftMixed（英国货源）涨幅分别为-8.11%、-2.50%、-10.26%。王旭东[e-mail]1090203100044濮冬燕[e-mail]1090209030275重点公司主要财务指标股价09EPS10EPS11EPS09PE10PEPB评级岳阳纸业8.350.140.300.3558281.8审慎推荐-A博汇纸业8.120.400.610.7021131.4审慎推荐-A太阳纸业22.040.951.211.4123183.5审慎推荐-A晨鸣纸业7.350.410.510.6418141.1审慎推荐-A华泰股份10.851.690.670.806161.2中性-A景兴纸业6.990.080.320.4186221.6中性-B资料来源：招商证券行业研究敬请阅读末页的重要说明Page2一周重要公告无下周大事提醒¾2010-05-31[000488]晨鸣纸业召开股东大会会议审议事项：1、审议公司2009年度董事会工作报告；2、审议公司2009年度监事会工作报告；3、听取公司独立董事2009年度述职报告；4、审议公司2009年度财务决算报告；5、审议公司2009年度利润分配方案。行业研究敬请阅读末页的重要说明Page3表1：造纸行业主要价格变动情况表5月26日一周变动一月变动三月变动六个月变动一年变动东帆77000.0%0.0%6.9%5%35%华夏太阳75000.0%-0.7%5.6%9%43%铜版纸雪鹰73000.0%0.0%7.4%9%43%UPM77000.0%0.0%11.6%12%24%太阳21#68000.0%0.0%6.3%8%19%双胶纸晨鸣77500.0%0.0%10.7%14%29%玖龙54500.0%-0.9%0.9%21%43%建晖54500.0%-1.8%2.8%21%47%白板金鸥59000.0%0.0%5.4%36%59%酋长7700-1.3%0.0%8.5%15%48%华夏太阳78000.0%0.0%9.9%16%34%白卡博汇80000.0%0.0%12.7%19%33%（欧元）铜版纸（€）6740.4%2.1%2.7%0%-3%（欧元）A-4双胶纸（€）7850.0%0.3%2.0%1%-4%（欧元）轻涂纸（€）6280.1%0.3%-1.5%-6%-10%（欧元）欧洲市场新闻纸408-0.4%-0.3%-7.6%-20%-21%（美元）新闻纸（30lb）5761.1%2.3%6.5%13%-6%（美元）新闻纸（27lb）6131.0%2.3%6.3%13%-5%（欧元）挂面牛皮纸4840.1%2.5%10.3%17%19%（欧元）白挂面牛卡6580.0%1.3%4.0%6%6%（欧元）普通箱板纸(二级)4020.1%3.6%14.7%20%36%（欧元）普通箱板纸(三级)3840.5%3.4%16.0%21%45%（欧元）再生瓦楞纸3750.8%4.5%18.3%24%50%乌针6800-2.9%-6.8%1.5%31%53%针叶浆布针6800-2.9%-6.8%1.5%31%53%布阔5800-15.9%-1.7%-13.4%10%41%阔叶浆金鱼59000.0%-7.8%-7.8%9%49%（美元）欧洲-北方漂白针叶浆9530.0%2.5%11.3%20%62%（欧元）欧洲-北方漂白针叶浆7630.0%9.3%20.9%44%81%（美元）北美-北方漂白针叶浆9840.0%3.3%12.4%19%53%（美元）北美-漂白阔叶牛皮浆7090.4%12.4%26.6%53%101%（欧元）欧洲-漂白阔叶牛皮浆8850.5%5.5%17.1%26%80%8#220-2.2%-4.3%2.3%20%59%美废（美元）11#223-7.9%-9.0%-17.4%22%39%3#190-7.3%-10.4%-15.6%10%58%8#205-4.7%-5.5%-10.9%14%46%日废（美元）11#200-3.4%-6.1%-12.3%21%43%欧废（美元）UKOCC195-2.5%-15.2%-15.2%16%39%资料来源：招商证券注：A-4双胶纸、北方漂白针叶浆价格数据本周未更新行业研究敬请阅读末页的重要说明Page4一、文化用纸（一）国内市场●铜板纸价格：本周价格维稳主要品种长鹤7500-7700元/吨，神盾7300-7400元/吨，华夏太阳7600-7800元/吨，雪鹰7700-7800元/吨，雪兔7500-7600元/吨，紫兴7700-7900元/吨，大宇7200-7300元/吨，泉林6600-6700元/吨。图1：国内铜板纸一年内价格走势40005000600070008000090513090603090624090715090805090826090916091007091028091118091209091230100120100210100303100324100414100505100526元/吨大宇华夏太阳雪鹰资料来源：纸业联讯●双胶纸价格：本周价格维稳主要品种UPM价格由7700-7800元/吨，金球价格7700-7900元/吨，晨鸣6800-6900元/吨，太阳21#7750-7950元/吨，银鸽6500-6650元/吨，泉林6500-6700元/吨，银河6700-6800元/吨。图2：国内双胶纸一年内价格走势40005000600070008000090513090603090624090715090805090826090916091007091028091118091209091230100120100210100303100324100414100505100526元/吨大宇华夏太阳雪鹰资料来源：纸业联讯行业研究敬请阅读末页的重要说明Page5（二）国际市场本周北美新闻纸价格持续回升，北美新闻纸（30lb）价格指数为575.64，较上周上涨6.00美元；新闻纸（27lb）价格指数为612.81，较上周上涨6.00美元。欧洲市场上，本周欧洲新闻纸价格指数407.79，较上周下降1.64欧元。图3：国际新闻纸价格走势300400500600700800090623090714090804090825090915091006091027091117091208091229100119100209100302100323100413100504100525欧洲市场新闻纸（欧元）新闻纸（30lb）（美元）新闻纸（27lb）（美元）资料来源：纸业联讯本周铜版纸价格指数674.23，较上周上涨2.95欧元；轻涂纸指数为628.17，较上周下降1.41欧元。图4：国际文化纸价格走势600650700750800850090616090707090728090818090908090929091020091110091201091222100112100202100223100316100406100427100518铜版纸（€）（欧元）A-4双胶纸（€）（欧元）轻涂纸（€）（欧元）资料来源：纸业联讯行业研究敬请阅读末页的重要说明Page6二、包装用纸●白板纸价格：本周价格基本平稳主要品种金鸥5900-6000元/吨，永泰由4500-4600元/吨下降至4450-4600元/吨，金太阳5700-5800元/吨，长江5000-5200元/吨，玖龙5450-5550元/吨，建晖5450-5550元/吨。图5：国内白板纸价格走势30003500400045005000550060006500090513090603090624090715090805090826090916091007091028091118091209091230100120100210100303100324100414100505100526元/吨金鸥玖龙建晖资料来源：纸业联讯●白卡纸价格：本周酋长涨幅为-1.28%白卡纸主要品种金鸥7950-8100元/吨，华夏太阳7800-7900元/吨，新白杨7500-7700元/吨，博旺8000-8200元/吨，博汇7550-7750元/吨，酋长由7800-8000元/吨下降至7700-7800元/吨。图6：国内白卡纸一年内价格走势350045005500650075008500090513090603090624090715090805090826090916091007091028091118091209091230100120100210100303100324100414100505100526元/吨华夏太阳博汇酋长资料来源：纸业联讯行业研究敬请阅读末页的重要说明Page7包装用纸景气持续回升。挂面牛皮纸本周价格指数为484.01欧元，较上周上涨0.33欧元。白挂面牛卡本周价格指数为658.21欧元，较上周上涨0.16欧元。普通箱板纸(二级)本周价格指数为401.78欧元，较上周上涨0.31欧元。普通箱板纸(三级)本周价格指数为384.47欧元，较上周上涨1.93欧元。再生瓦楞纸本周价格指数为375.13欧元，较上周上涨3.00欧元。图7：欧洲包装用纸价格走势100300500700090623090714090804090825090915091006091027091117091208091229100119100209100302100323100413100504100525欧元挂面牛皮纸白挂面牛卡箱板纸(二级)箱板纸(三级)再生瓦楞纸资料来源：纸业联讯行业研究敬请阅读末页的重要说明Page8三、木浆（一）国内市场●阔叶浆价格：本周布阔涨幅为-15.9%本周布阔由6900元/吨下降至5800元/吨，金鱼5900元/吨。图8：阔叶浆价格走势300040005000600