宏观经济走势浅析ppt-PowerPointPrese

中国宏观经济走势11月18日，摩根士丹利首席经济学家史蒂芬·罗奇（StephenRoach）在北京大学中国经济研究中心演讲时预测，2006年全球的GDP增长速度将出现下降，而中国2006年GDP预计增长6.7%。（资料来源：新浪网，人民网)是什么原因，让这位分析师得出这样的结论呢？会不会又是一个哗众取宠的经济学家呢？•罗奇的论据：1过去中国的高增长的两大动力是固定资产投资和出口，单靠固定资产投资增长拉动经济增长是不可持续的（没有技术进步的索罗模型）2石油价格高企会影响中国经济3美国消费减少将影响中国的出口。我们的回答•假设罗奇的说法是正确的，那么，中国在过去的时间里，人均产出的增长完全由人均资本存量的增长带动，全要素生产率等于0•那么ΔA/A=Δy/y-θ×Δk/k＝0•即技术进步带来的增长率＝人均产出的增长率－资本份额×人均资本增长率＝0资料来源：中宏数据库，国家统计局，《我国资本存量的估算及其相关分析》作者：1何枫2陈荣3何林文章编号：1003－5656（2003）05－0029－07用我们书上的模型计算的结果（如上图），忽略了人力资本的增长带来的产出贡献，也把资源的配置效率优化排斥在TFP之外，造成了负的数值，运用曼奎斯特生产率指数（MalmquistIndexNumber），建立了TFP的非参数测度模型，并从技术进步率和生产资源配置效率变化率两个方面实现了TFP的非参数分解，构成了比较完整的全要素生产率非参数测度与分解方法体系。调整的TFP-10.0000-5.00000.00005.000010.000015.000020.00001986198719881989199019911992199319941995199619971998199920002001调整的TFPTFP(生产效率(技术变化(PWC（TFP(生产效率(技术变化(PWC（经过非参数化后的TFP资料来源：国内外的各种研究表明，改革开放以来，中国的经济增长率之所以高于改革前，关键在于全要素生产率（ＴＦＰ）大幅度提高。根据分析，１９７８－１９９５年期间中国经济增长来源主要有四个方面：１、劳动力保持较高增长（为２．６％）；２、资本存量出现了较高增长（为９．３％），但低于１９５２－１９７８年期间的增长率（１１．５％）；３、人力资本（按１５岁以上就业人口平均受教育年限计算）增长率为２．２％；４、全要素生产率由改革前的－１．９％提高到３．３－４．６％，对经济增长率的贡献在３３－４７％之间。上述计算结果与国际上的主要研究结论比较接近1978——1995年的TFP与宏观经济资料来源：《中国全要素生产率为何明显下降》by胡鞍钢郑京海中国经济时报2004-3-261995年至2001年的TFP和宏观经济•１９９５－２００１年期间经济增长率低于长期潜在增长率。其次增长来源发生重要变化：•一是就业增长率明显下降，仅为１．２％，出现经济高增长、就业低增长的情形；•二是资本存量高增长（为１１．８％），比１９７８－１９９５年高２．５个百分点，结果资本生产率由正（为０．５％）变负（为－３．６％），下降了４．１个百分点，表现为资本深化过程，劳动人均资本增长率高达１０．６％，是全世界各国最快的资本深化过程，几乎比１９７８－１９９５年期间高出４个百分点，出现资本替代劳动、资本排斥劳动情形；•资料来源：《中国全要素生产率为何明显下降》by胡鞍钢郑京海1995年至2001年的TFP和宏观经济•三是人力资本高增长为２．８％，由于这一时期扩大了高中和高等学校招生数，２００３年中国高等学校在校生已经居世界首位；•四是全要素生产率明显下降，为０．３－２．３％之间（按资本与劳动不同的权重计算），大幅度下降了２－３个百分点。•这表明，１９９５－２００１年时期中国经济增长主要来源于资本投入，无论是资本生产率还是全要素生产率都明显下降。•资料来源：《中国全要素生产率为何明显下降》by胡鞍钢郑京海TFP(生产效率(技术变化(PWC（TFP(生产效率(技术变化(PWC（经过非参数化后的TFP固定资产投资增速-20-10010203040506070198519861987198819891990199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005固定资产投资增长率第一个结论•史蒂芬·罗奇的第一个论据“中国经济靠固定资产投资和出口拉动，单靠固定资产投资增长拉动经济增长是不可持续的”是正确的，中国经济是资本推动型增长。•但是，直到今年10月份，中国的固定资产投资并没有像很多经济学家所预测的出现大的下降，反而还有所上升,达到27%。•所以，在短期，资本积累所引致的经济增长并不会改变。•所以很大程度上,罗奇的6.7%的预测是不可能实现的油价暴涨——供给冲击•近两年，我国石油消费增长速度超过10%以上，能源消费弹性系数明显上升，石油对外依存度已达到40%，国际油价大幅攀升必将给国民经济各行业带来较大的冲击。•假定每桶油价上涨10美元，保持一年，按照1997年的投入产出表计算，油价上涨对中国GDP的影响是0.5—0.6个百分点。”据国际能源署(IEA)测算，如果国际原油上升10美元，持续一年，将推动我国CPI(居民消费价格指数)上升0.8个百分点。资料来源:郑州统计信息网1970年以来国际石油价格走势资料来源：国际能源署IEA2003年以来世界石油供求状况资料来源：国际能源署IEA需求供给2001―2003年，全球石油日供给量小于日需求量，差额分别为10万桶、100万桶和10万桶。AS——AD框架ASADASABYP由A点可知，短期内价格水平上升，生产成本上升,产出水平下降。ADASADAS长期内实际工资水平下降了为了保持产出水平不变，价格水平上升到F点。PYEFIS——LM模型货币利率冲击造成P上升，实际货币供给下降，利率上升。LM1LM2Y利率使得货币市场上LM向左平移。YIS利率LM1LM2ABY1Y2产品市场与货币市场同时达到均衡时的产出水平下降。YPADAB由于石油价格引发的价格上升，导致市场总需求的下降2003年以来中国石油需求状况资料来源：国际能源署IEA2005年国内石油价格走势资料来源：中经网石油价格传导•传导途径一：国际原油价格→国内油气产品价格→原材料购进价格→交通运输业价格、用油工业品价格、居民燃气价格→工业品出厂价格指数(EPI)、消费品价格指数(CPI)。•传导途径二：国际原油价格→国内有机化工产品价格→塑料、橡胶、化纤等工业中间品价格→以塑料、橡胶、化纤等为原料的加工企业产品价格→原材料购进价格、CPI。•石油价格持续上涨对中国经济的影响•减缓经济增长速度。•加剧通货膨胀压力。•缩小贸易顺差。•企业成本上升，国际竞争力下降。应对高油价措施•调整经济结构，转变增长方式，减少石油需求。•努力降低能耗，提倡节约能源。•加快国家石油储备体系的建设步伐，稳步推行石油期货交易，规避石油价格风险。•积极开发新能源和可再生能源。美国消费与中国经济•中国的对外出口中美国的份额大约为1/3，因此，美国的国内消费的强弱对中国的外贸形势有很大影响。经济复苏•但是，美国经济的强大复苏使超越了油价上涨对经济的阻力。10月28日公布的经济数据并未显示出美国经济将很快降温的迹象.美国商务部表示,在强劲的消费支出推动下,美国第三季度GDP年率增长3.8%,增幅高于3.6%的市场预期中值，原因在于房地产价格高涨和政府补贴，去年，美国因为油价上涨而多支付了１１５０亿美元，而今年美国的房地产价值增长了２万亿美元。来自房地产市场升值的财富效应才是经济增长对高油价产生“免疫”作用的秘密。个人消费•会议委员会28日说，美国9月份消费者信心指数仍处于历史最高水平。•美国的个人消费约占国内生产总值的三分之二，是美国经济发展的主要动力。负责这项调查的弗朗哥先生指出，从总体上说，美国消费者对经济和就业前景仍然相当乐观，他们的消费方式不会出现突然的变化结论•美国国内消费既有隐忧也有亮点，但总的来说，短期来讲，其消费规模还会继续的扩张，出现大规模的消费下降是不可能的。•因此，第二点原因是不成立的。IS-LM曲线在中国——中国总供给总需求状况PMkYhi1LM曲线Theregressionequationisi=10.6-0.000571M/P+0.000168YS=2.07737R-Sq=70.1%R-Sq(adj)=63.4%LM曲线024681018547.920254.723131.426252.129560.932665.735800.33895141990.14497148602.852865.5国内生产总值90年=100利率%年份国内生产总值M1/PGDP平减指数存款利率200152865.532524.8184.082.25200048602.828871.8184.082.2519994497125117.7182.492.25199841990.120877.7186.583.7819973895118217.5191.175.67199635800.315037.9189.627.47199532665.713399.1179.0210.98199429560.912985.6158.1810.98199326252.112340.2131.9310.98199223131.410187.1115.167.56199120254.78088.9106.737.56199018547.96950.71008.64IS曲线bYbAiTheregressionequationisi=9.24+0.00230A-0.00227YS=1.75333R-Sq=78.7%R-Sq(adj)=73.9%IS-10010203040506070809018547.920254.723131.426252.129560.932665.735800.33895141990.14497148602.852865.5国内生产总值90年=100利率%年份国内生产总值国民总支出存款利率199018547.948241.72.25199120254.744905.92.25199223131.442625.72.25199326252.139432.43.78199429560.936861.55.67199532665.734777.57.47199635800.331812.810.9819973895129062.110.98199841990.126449.310.9819994497122670.57.56200048602.819576.57.56200152865.517953.18.64IS-LM010203040506070809018547.920254.723131.426252.129560.932665.735800.33895141990.14497148602.852865.5国内生产总值90年=100利率%凯恩斯就货币和利率的关系指出，存在着这么一种可能性：利率降到某个水平，以至于人们都愿意持有货币而不是债券，此时，货币当局完全丧失了对经济的控制能力。凯恩斯的理论指向主要是1929年大萧条前后的经济状况。以后，针对90年代一蹶不振的日本，美国经济学家克鲁格曼(PaulKrugman)重新界定了流动性陷阱：名义利率持续下降并接近于零，但依然无法刺激总需求，以至于生产能力越发过剩。流动性陷阱除了表现为超低的名义利率外，还表现为人们的储蓄热情不减，储蓄的增长和其他货币性因素(如扩张的货币政策)一起推动了广义货币供应量的快速增加。存在问题固定资产投资问题出口依赖问题内需不足问题1.产业结构升级2004年，第二产业占GDP的52.9％，比1999年提高3.5个百分点；第三产业占比31.9％，比1999年还下降1.1个百分点。教育、