宏观经济预警指数为987

[10月景气]经济增速急剧下滑通缩风险逐渐显现◎宏观经济预警指数为98.7，与上月相比下降2.7点，预警指数继续回落。◎先行指数持续16个月回落，一致指数继续加剧下滑。◇工业增长急剧回落，工业生产短期很难出现反弹。市场环境恶化导致工业生产增长速度继续回落，工业企业产品产销状况不容乐观。◇目前在经济疲软状态下，内外需求均不同程度下降；社会收入增速也将放缓。◇国家促进经济稳定增长的政策会在明年初显现。◇房地产市场成交量继续下滑，继续低迷。◇通货膨胀的风险已逐步消失，而通缩的风险逐步加大。【附：10月宏观经济主要指标数据】11、宏观经济预警指数为98.7，与上月相比下降2.7点，预警指数继续回落。从10月份宏观经济运行情况来看，社会需求减弱，收入增长放缓，经济增速急速下滑。为了保证经济的持续稳定增长，政府加大了调控力度，对刺激经济和扩大内需起到一定的作用，但应该注意到，私人投资和消费的恢复更多是需要信心的支持，而当前投资者信心和消费者信心都不断下滑，因此，我们认为，调控政策只能延缓经济下滑的时间，降低经济下滑的幅度，但很难扭转经济下滑的趋势，经济增速仍将继续回落。宏观经济预警指数98.67125.3398.67106.67137过热117638340506070809010011012013014015016005-1006-0106-0406-0706-1007-0107-0407-0707-1008-0108-0408-0708-10趋热稳定趋降过冷22、先行指数持续16个月回落，一致指数继续加剧下滑。10月，新一轮经济数据的出炉证实了市场的预言，次贷危机已影响到我国的实体经济，经济增长速度急速下滑。为应对危机，调控部门首先调整了利率政策，一个月内连续两次调低利率；其次，及时出台财政政策，加大政府投资力度。调控部门的政策力度不小，但是由需求不足引起的生产过剩、失业增加等问题，短期内很难仅仅通过增加政府投资等政策来解决，因此，经济增速回落的趋势很难改变，但我们可以看到，政策的积极调整可以大大降低经济下滑的速度。宏观经济先行指数和一致指数104.67103.91108.78101.19104.53107.42108.1596.4795979910110310510710911105-1006-0106-0406-0706-1007-0107-0407-0707-1008-0108-0408-0708-10一致指数（1996年=100）先行指数（1996年=100）33、工业增长急剧回落，工业生产短期很难出现反弹。市场环境恶化导致工业生产增长速度继续回落，工业企业产品产销状况不容乐观。世界经济增速放缓，外部需求明显萎缩，对我国工业产业的影响逐渐显现：企业订单减少，销售受阻，存货增加，生产过剩问题突出，企业利润下降，尤其是以外贸为主的企业，由于出口需求大幅下滑，其生产状况更令人担忧，出口企业将面临更大的挑战。工业生产的下滑趋势很难改变。季节调整前后工业增加值同比增速15.1518.1511.128.2017.9014.705811141720232606-1007-0107-0407-0707-1008-0108-0408-0708-10季节调整后季节调整前%季节调整后的工业产销率同比增速0.170.06-0.86-1.0-0.8-0.6-0.4-0.20.00.20.406-1007-0107-0407-0707-1008-0108-0408-0708-10%44、目前在经济疲软状态下，内外需求均不同程度下降；社会固定资产投资增速持续放缓。固定资产投资增速仍将继续放缓。为维持经济的稳定增长，政府加大了基础设施的投资力度。政府投资的增加对于缓解投资的下滑起到了重要的作用。但是，由于市场需求减弱，盈利空间缩小，私人投资的意愿大大下降。在经济疲弱状态下，企业下调工资，裁减员工，居民收入增长受到了极大影响。在经济危机中，居民只能缩减开支来应对危机，居民消费水平难以提高。社会需求指数(1996年=100)109.80106.52103.21103.4910010110210310410510610710810911011111205-1006-0106-0406-0706-1007-0107-0407-0707-1008-0108-0408-0708-105剔除季节影响后三大需求同比增速21.8427.0228.6625.2722.2720.1423.0018.1214.1151015202530354006-1007-0107-0407-0707-1008-0108-0408-0708-10%投资进出口消费5、社会收入指数继续下降。城镇居民可支配收入增速会继续回落。受工业企业经济效益下滑的影响，居民的工资性收入和经营性收入增速也会继续放缓；股市楼市的持续低迷、利率的下降也影响到居民财产性收入的增长，居民工资性收入增长缓慢，财产性收入大幅缩水。然而，政府积极调整所得税税率对居民收入的下滑起到缓和作用。财政收入增速继续下滑。经济增速继续放缓，而且政府为稳定经济增长也会采取税收政策减少税收，财政收入将继续回落。社会收入指数(1996年=100)100.45103.74104.459810010210410610806-1007-0107-0407-0707-1008-0108-0408-0708-106剔除季节影响后三大主体收入同比增速33.3630.9813.7422.2640.314.2913.2317.6613.530.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0006-1007-0107-0407-0707-1008-0108-0408-0708-10%工业企业利润各项税收城镇居民可支配收入6、国家促进经济稳定增长的政策会在明年初显现。为应对当前持续恶化的经济形势，央行放松了信贷控制，加大了货币供应的力度，一个月内连续两次下调利率。宽松的货币政策无疑会放大贷款规模。然而，经济增速放缓，未来前景很不理想，信贷的需求也会大大下降，目前经济中的不确定性因素较多，贷款风险较大，金融机构会加强风险的控制，货币政策的调控力度因而会受到一定程度的影响。季节调整前后货币供应量M2同比增速14.8418.4915.5415.0218.4717.1013141516171819202106-1007-0107-0407-0707-1008-0108-0408-0708-10季节调整后季节调整前%77、房地产市场成交量继续下滑，继续低迷。“金九银十”传统旺季已过，房地产市场没有再现历年的辉煌，房地产市场成交量继续下滑，房屋空置面积增大，房地产企业资金周转速度大幅下降。房地产商信心不足，商品房新开工面积继续下滑。面对房地产市场的冷淡局面，各地政府推出优惠政策积极鼓励居民购房，从市场表现来看，这种政策没能改变购房者的预期，看跌的预期仍占主流。季节调整前后商品房销售额同比增速-12.3032.1815.15-15-10-50510152025303506-1007-0107-0407-0707-1008-0108-0408-0708-10%88、通货膨胀的风险已逐步消失，而通缩的风险逐步加大。通货膨胀的风险已逐步消失。10月我国居民消费价格总水平(CPI)与工业品出厂价格（PPI）年内首次出现明显“双降”，其中，自今年5月份以来，我国CPI同比涨幅连续第六个月回落，再创今年以来最低月度增速，加之国际大宗商品和原材料价格下降，输入性通货膨胀得到有效遏制。未来通缩的风险逐步加大。国内外经济增速逐步放缓，社会需求减弱，产能过剩，产品价格将不断回落，企业重新安排生产计划，对原材料、燃料、动力等需求减少。通缩的阴云正在不断加厚。居民消费价格指数（上年同月=100）101.40106.50104.009810010210410610811006-1007-0107-0407-0707-1008-0108-0408-0708-109【附：10月主要经济指标增长率或指数】单位：％指标2008.102007.10供给：工业增加值(当月)8.217.9需求：城镇固定资产投资(累计)27.226.9社会消费品零售总额(当月)2218.1进出口总额(当月)17.623.6货币供应：货币供应量M2（月末数）15.0218.47价格：居民消费价格指数(上年同月=100)104106.5作者：数据中心郭路数据资料来源：中经网统计数据库10