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第9讲当前经济形势分析蔡玉平郑大商学院2015年4月n当前经济形势着实令人困惑。n一方面，一些学者认为当前经济增速处于合理区间，经济运行正常。n但另一方面，从中央到地方都忙着稳增长。n正常论、萧条论、崩溃论l引言分析框架p当前宏观经济形势p当前经济状况原因p近期经济走势预测一、当前宏观经济形势l经济增速持续回落；l经济效益大幅下滑；l经济增长动力疲弱；l经济结构调整见成效；l经济运行基本面稳定。（一）经济增速持续回落1.GDP增长速度进一步下滑2.工业生产增速持续回落3.工业品出厂价格连续37个月负增长4.第三产业增速微弱下滑1.GDP增长速度进一步下滑2.工业生产增速持续回落规模以上工业增加值月度增速下滑明显6.8%1u2015年3月份，全国工业生产者出厂价格环比下降0.1%，同比下降4.6%。l3.PPI自2012年3月连续37个月负增长l4.第三产业增速微弱下滑1（二）经济效益大幅下滑1.工业企业主营业务收入增速大幅下滑2.工业企业主营业务利润增速大幅下滑3.财政收入增速也大大幅下滑4.实体企业困难重重规模以上工业企业主营业务收入增速2.9%7%规模以上工业企业主营业务利润增速1.6%4.7%l财政收入增速也在下降1l一些重要指标下滑1n一季度全国铁路货物发送量完成8.7亿吨，同比下跌约9%，绝对量回到2010年同期水平。n3月份，全社会用电量4448亿千瓦时，同比下降2.2%。1-3月，全国全社会用电量累计12901亿千瓦时，同比增长0.8%。n一季度，社会融资规模增量为4.61万亿，比去年同期少8949亿，其中3月份社会融资规模增量为1.18万亿，比去年同期少8378亿。企业融资需求疲软。（三）增长动力疲弱，下行压力大1.固定资产投资增速下滑2.社会消费增速持续下滑3.进出口贸易出现负增长l1.固定资产投资增速仍处下降通道13.5%l固定资产投资增速仍处下降通道l民间固定资产投资增速下滑更严重28.9%13.6%l房地产投资增速加速下滑22.8%8.5%l2.社会消费增速明显下滑l社会消费增速明显下滑l3.一季度外贸进出口负增长6%，3月份-13.8%（四）经济结构调整见成效u结构调整是在稳步推进的，转型升级势头良好。产业结构、需求结构、收入分配结构、节能降耗等方面都有积极变化。u新主体、新产业、新业态、新产品、新动力在加快孕育，中国经济向中高端加快迈进。u腐败经济、泡沫经济受到遏制。投资结构调整有所改善u（一）基础设施投资增速明显快于全部投资2015年1-4月，基础设施投资20299亿元，同比增长20.4%，比全部投资增速高8.4个百分点；比去年同期提高6.7个百分点。在基础设施各行业中，铁路运输业投资增长20.9%，道路运输业投资增长21.6%，电信、广播电视和卫星传输服务业投资增长28.9%，生态保护和环境治理业投资增长25.2%。u（二）民间投资比重稳步提高。1-4月份，全国民间投资78355亿元，同比增长12.7%，增速比全部投资增速高0.7个百分点；民间投资占全部投资的比重为65.3%，比去年同期提高0.4个百分点。投资结构调整有所改善u（三）部分行业投资依然快速增长1-4月，在工业行业中，金属制品业投资增长13.2%，通信设备、计算机等电子设备制造业投资增长19.1%，食品制造业投资增长22.8%，纺织服装、服饰业投资增长25.6%，家具制造业投资增长24.5%，风力发电和太阳能发电投资分别增长78.3%和64.2%；在服务业行业中，批发和零售业投资增长20.1%，租赁和商务服务业投资增长25%，科学研究和技术服务业投资增长23.1%，教育投资增长20.1%，卫生和社会工作投资增长26.4%。经济结构调整见成效l首先是新主体在继续增加，新登记注册企业数，一季度增长38.4%。l国家工商行政管理总局12日公布5月全国市场主体发展报告。报告显示，今年前5月，我国新登记注册企业161.9万户，增长22.9%，注册资本（金）9.3万亿元，增长45.0%。《人民日报》（2015年06月13日01版）l截至5月底，全国实有各类市场主体7264万户，比上月底增长0.8%，注册资本（金）146.1万亿元，增长2.5%。经济结构调整见成效l互联网网上的零售额一季度增长41%。l高新技术产业增加值增长11.4%，比工业平均增速高5个百分点。新能源汽车、机器人都是增长50%以上，快递业务量增长46.8%。l这些数据充分说明中国经济在分化调整中，一批新产业、新业态、新主体在加快孕育，所以中国经济的新动力是在加快成长的。（五）经济运行基本面稳定l运行稳。尽管一季度的增长速度略有回落，但是经济运行总体在平稳区间（7%）。l就业稳l收入稳l物价稳l农业稳l消费稳l人心稳7.3l二、经济下行压力大的主要原因7.0增速持续下滑下行压力大的主要原因n体制约束是根源n四期叠加是直因n消费环境仍恶劣u前期政策消化期u结构调整阵痛期u新旧动力衔接期u改革新政适应期（一）体制瓶颈约束仍是最根本原因n体制问题：体制将国民经济分割；政府干预太多；国企体制不活；官僚主义不作为；权力极端集中滋生腐败。n正因为此，“十八大”以来，中央政府以壮士断腕的决心打击腐败、推动改革。现有体制将国民经济分割为三个领域（1）石油、铁路、机场、市政等政府和央企垄断（投资空间大但无力投资）u民企无法进入（2）教育、医疗、大量服务业等民资难进入（投资空间大但投资缺失）u民企难进入（3）民间资本投资领域（产能过剩无投资空间）（二）“四期叠加”是直接原因“三期叠加”：经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期。“四期叠加”：前期政策消化期；结构调整阵痛期；新旧动力衔接期；改革新政适应期。正是“四期叠加”，才导致“经济增速换挡期”。这既有客观规律的必然性，也有我们人为的因素。2.结构调整阵痛期我国资源总量较大，但人均较少。过去30多年的快速发展，消耗了大量资源，也付出了沉重的环境代价。50%25%75%天然气4.1石油8%9.7%铝土矿淡水25%26%铜矿耕地40%45%86%煤炭铁矿石n我国人均资源相当于世界平均水平的比重。3.新旧动力衔接期n4月14日，李克强总理主持召开经济形势座谈会。“必须清醒看到下行压力还在持续加大”，“做好应对更大困难和挑战的准备”。他“把脉”中国经济并首次提出一个判断：现在中国经济正处在“衔接期”，一些传统的支撑力量正在消退，与此同时，一些新的力量则在成长，有的新业态新产业呈爆发式成长。但目前新旧产业与动力转换还没有衔接到位。n人民网2015年04月15日来源：新京报。4.改革新政适应期改革一方面极大地增强了经济活力和动力。另一方面也有一个适应和过渡阶段：①政府旧职能退出的同时，如何使新职能更快到位；②高压打击贪腐同时，如何稳定公务员正常待遇和福利；③如何提高国有企业创新力；④如何打破政府垄断使民企更广泛进入；⑤在打压腐败消费、奢侈消费同时，如何稳定国内正常消费；⑥收紧政府融资平台，政府投资下来后，如何让民间投资补上去。（三）消费环境恶劣短期难改变l我国居民收入持续快速增长，消费水平和消费档次不断提高。但另一方面，消费品升级换代迟缓、质量提高太慢、价格体系不尽合理、消费政策和消费环境改变严重滞后。这些对消费增长的影响非常大（三）消费环境欠佳阻碍消费l市场秩序恶劣阻碍消费l三高日益严重抑制消费l收入分配不公萎缩消费l消费预期谨慎影响消费l高物价挤出了高端消费l三、近期经济走势判断Ø积极因素开始大量释放Ø2015年经济增长趋势Ø进一步的政策建议l（一）积极因素开始大量释放Ø稳增长上升为政策首选Ø货币政策走向适度宽松Ø财政政策更加积极Ø各地稳增长措施频出Ø中国经济中国经济具有巨大的韧性、潜力和回旋余地。l近期国家发改委再次密集批复投资项目Ø5月18日至5月20日，国家发改委批复了9个项目，投资共计4587.68亿元。Ø5月25日，国家发改委公开发布了1043个PPP((政府和社会资本合作))项目，总投资1.97万亿元，项目范围涵盖水利设施、市政设施、交通设施、公共服务、资源环境等多个领域。l货币政策终于走向宽松！发改委1天内一口气批复七大项目投资超1200亿元2015-06-10来源：中国新闻网作者：李金磊l（二）2015年经济增长趋势Ø整个2015年经济增长将呈现稳中向上趋势。（三）进一步的对策建议n要使经济尽快走出这种疲乏无力、萧条低迷状态，走上长期持续快速增长新轨道，必须：Ø理论上要有大勇气大智慧；Ø改革上要有大气魄大突破；Ø宏调上要有大视野大创新；Ø方法上要有大手笔大力度。困难只是暂时，发展前景广阔谢谢！