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新三板市场解析与未来发展趋势二零一一年五月2目录□新三板概况□新三板对企业的促进作用□新三板对经纪业务促进作用□新三板发展趋势□新三板项目选择标准及流程挂牌与新三板—新三板的基本特点为进入新三板的公司（以下简称“挂牌公司”）的股份转让提供报价服务。推荐挂牌流程与主板、创业板IPO类似，不同的是实行备案审查制，备案审查过程快捷。融资手段灵活，企业可自行选择定向增资对象、时点。截止2011年6月7日，中关村科技园区共有89家公司实现挂牌，累计成交成交金额达到17.52亿元；有19家挂牌公司通过代办系统实现了23次定向增资，融资总额高达11.39亿元，平均增资市盈率22倍。34挂牌公司数量：合计89家公司挂牌，4家已上市，1家已过会2006年2007年2008年2009年2010年2011年5月101417181515新三板市场概况自2006年1月授予首批11家主办报价券商资格，到2011年2季度，共有49家券商获得主办报价券商资格。其中2010年至今新增21家券商仅有25家券商实际做了业务，其中17家券商只做了1-2家申万国信西部广发上海南京国泰齐鲁24109754335目录□新三板概况□新三板对企业的促进作用□新三板对经纪业务促进作用□新三板发展趋势□新三板项目选择标准及流程挂牌与新三板—新三板功能6增强股份的流动性形成市场价格规范企业管理内控提高融资能力基本实现上市功能挂牌快融资迅速加快上市政策支持低成本树立品牌完善激励机制7新三板对企业的促进作用—提高融资能力提高综合融资能力股权融资提升企业债务融资能力中小型科技企业的普遍特点是缺乏抵押、担保品，因此普遍存在银行贷款困难，授信不足的情况，公司在代办系统挂牌可以有效地提升企业的银行授信：（1）提升信用水平。在全国性的场外交易市场挂牌，能够有效地提升企业信用水平。（2）未来可尝试股权质押贷款。2009年6月25日,北京银行与五岳鑫公司(430022)、交通银行与世纪东方(430043)签订了代办挂牌企业股权质押贷款协议。债务融资8新三板对企业的促进作用—提高股权融资能力（1）中小板、创业板对大多数处在成长期的中小企业来说门槛太高，同时成本也较大。（2）PE、VC机构倾向于投资一些成熟项目，且给出市盈率一般较低，同样无法满足大部分中小企业资金需要通过在代办系统挂牌，企业可通过定向增资来进行融资，且融资市盈率较高。至2011年2月22日，代办系统上已有19家挂牌公司完成23次定向增资，增资均价为6.05元/股，平均市盈率约为22倍，融资总额约11.1亿元。新三板市场概况—融资情况挂牌公司融资：至2011年3月底，已进行了23次融资，募集资金11.17亿元。而截至2010年3月底，相关数据为，有11家挂牌公司完成了12次定向增资，融资额为5.10亿元。可见自2010年开始，新三板的融资能力明显增加北京时代已融资3次，融资额合计1.35亿元增发市盈率平均约22倍。中海阳2010年去年6月、今年3月进行了两次融资，价格分别为9元、21.2元。后一次融资市盈率达到57倍910已挂牌公司及融资情况—定向增发融资情况公司名称增资市盈率增资价格（元/股）增资金额（万元）增资完成时间北京时代18.1845,000.002006.12.27北京时代9.084.052,454.282009.2.2北京时代13.0466,000.002010.12.31中科软29.9826,000.002007.1.12盖特佳29.293874.922007.12.19指南针7.5157,315.002008.1.8现代农装14.085.55,500.002008.3.28合纵科技20.8933,000.002008.4.14恒业世纪26.172.32,300.002008.5.8北陆药业11.325.336,662.502008.7.3紫光华宇16.419.103,185.002009.4.1世纪瑞尔18.914.358,700.002010.1.811合计有19家公司进行了23次融资，融资总额11.39亿元公司名称增资市盈率增资价（元/股）增资金额（万元）增资完成时间联飞翔22.863.203,340.802010.3.9联飞翔39.295.504,950.002011.1.6清畅电力18.565.001,500.002010.5.4金泰得25.635.501,665.122010.7.6中海阳31.009.0011,250.002010.7.22中海阳57.3021.2021,200.00进行中彩讯科技14.565.002,600.00（定向增资购买资产）2010.11.26九恒星4.951.73780.00（定向增资购买资产）2010.12.31凯英信业17.721.501,875.00（定向增资购买资产）进行中建工华创38.897.003,780.002011.1.6诺思兰德二级市场交易价的70%21.003,973.202011.2.2212目前代办系统交易的平均市盈率在20倍左右。通过在代办系统挂牌，形成公司股票的市场价格，有利于提升公司股份的估值水平，凸显公司价值。企业在代办系统挂牌后，通过市场价格反映公司股份的价值，一方面使得股东持有股份的价值得到充分反映，另一方面解决了投资者的退出渠道问题。全国统一市场，交易基本与主板交易无异：（1）代办系统账户与深交所账户合并，即持有深交所A股账户即可进入代办系统进行交易；（2）电子化报盘，即投资者可通过主办券商的客户终端自动报盘；（3）主办券商客户终端行情显示；新三板优点—反映股份价值，提高股份流动性股价信息如下13新三板优点—规范公司治理，为后续资本运作打下基础股份改制代办系统挂牌规范运作IPO•久其软件已于2009年7月23日通过中国证监会的发行审核，并于2009年8月11日在深圳证券交易所中小企业板发行上市。•北陆药业已于2009年9月28日通过中国证监会的发行审核，并于2009年10月30日在深圳证券交易所创业板发行上市。•世纪瑞尔业已于2010年11月8日通过中国证监会的发行审核，并于2010年12月22日在深圳证券交易所创业板发行上市。•今年佳讯飞鸿、紫光华宇通过创业板发审会•4家公司已报发审材料证监会（处于停牌状态），2家公司未通过发审会，1家公司撤回申请，6家公司股东会通过了上市决议14规范公司治理，为后续资本运作打下基础成功案例：北陆药业（推荐主办券商：广发证券）2006.8.282008.7.32009.10.30募集资金6662.50万元；增资价格5.33元/股；股本5088.85万股公司在代办系统挂牌公司完成定向增资股本3838.85万股募集资金3.0362亿元；发行价格17.86元/股；市盈率47.89倍；股本6788.85万公司登陆创业板市场北陆药业（300016、430006）15增加企业品牌价值在全国性的市场中挂牌，有众多关注的目光，可以很好地宣传企业，提高公司的知名度，有利于拓展业务、公司发展。案例:北京时代（430003）在百度中，可搜索到相关网页约21,100,000篇。天一众合（430089）在百度中，可搜索到相关网页约48,700篇。16目录□新三板概况□新三板对企业的促进作用□新三板对经纪业务促进作用□新三板发展趋势□新三板项目选择标准及流程对经纪业务的促进作用从对人的营销，变为对企业的营销，有助于对客户提供全方位服务；客户挂牌后，相关资产将托管到营业部，其控股股东、实际控制人持有股份的1/3，挂牌后即可交易；新三板交易无论是协议转让还是做市交易，营业部都拥有较强的议价能力；企业挂牌后其定向增资，股权交易将通过营业部完成，其股权将成为稀缺产品；1718目录□新三板概况□新三板对企业的促进作用□新三板对经纪业务促进作用□新三板发展趋势□新三板项目选择标准及流程19新三板发展趋势新三板扩容后将进行如下制度变革：减小交易单位，允许自然人参与交易●最低交易单位将从3万股，降低到1000股；●中关村代办试点只允许只有机构投资者能参与交易，此次扩容后将允许符合一定条件的自然人参与交易；●公司新三板挂牌后，股东人数可以突破200人限制；转板政策●挂牌公司申请上市，其规范运作可获得加分；●在申报上市文件时，挂牌公司可打破排队顺序，实现优先上发审会。20新三板发展趋势引入做市商制度●做市商制度。由具备一定实力和信誉的证券公司不断地向公众投资者报出某些特定证券的买、卖价格（即双向报价）；●投资者的报价如果在做市商的有效报价范围内，则做市商必须在规定的时间内与投资者成交，以满足公众投资者的投资需求；●做市股票的获得。通过挂牌前后受让原股东股权或定向增资的方式获得企业股权，上限不超过企业总股本10%；新三板配套工作加速推进●主办券商加速放行。自2010年5月份开始，券商资格核发再度重启。目前，获主办券商业务资格的券商已从2010年初的28家增加到48家●国家级高新技术园区加速扩容。国家级高新技术开发区从2010年初的54家扩容到83家。21目录□新三板概况□新三板对企业的促进作用□新三板对经纪业务促进作用□新三板发展趋势□新三板项目选择标准及流程22挂牌与新三板—挂牌条件依据《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法（暂行）》，现行的代办系统挂牌条件为：●存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续期间可以从有限责任公司成立之日起计算；●主营业务突出，具有持续经营能力；●公司治理结构健全，运作规范；●股份发行和转让行为合法合规；●取得当地人民政府出具的非上市公司股份报价转让试点资格确认函；●协会要求的其他条件。23股改目标客户公司在高新区注册（如果不在，在挂牌之前变更到高新区注册）公司设立过程规范（注册资本到位，不存在抽逃注册资本）公司大额（5%以上）资产不存在产权纠纷公司历次股权转让合法合规，不存在非法发行股份募集资金的情况，股东人数符合公司法相关规定（有限责任公司1-50人，股份公司2-200人）公司具有可持续经营能力有一定技术含量（销售收入在2000万以上，净资产在500万以上，数据以报税数据为准）24项目承揽流程当面与企业进行交流对企业进行基本情况调查（填写《企业基本调查表》）向企业发《前期尽职调查资料清单》，收集相关材料格式参照《企业基本情况调查表》，更加深入了解企业现状及对公司股东对未来发展的预期项目承揽人对项目进行基本判读对企业进行新三板宣传，了解企业基本情况，了解上新三板的意愿、目的及主要顾虑；了解大股东的背景是否满足股改条件进入一般关注名单OA发送赵霞、陶红鉴，抄送营业部老总签订财务顾问协议项目审议是是否否格式参照《前期尽职调查资料清单》依据收集材料初步整理后提交经纪业务管理总部赵霞、私募融资部陶红鉴项目实施谢谢各位！联络人：陈丹13422301993