日信证券-有色行业周报：4月份美国民用飞机订单大幅增加有望带

2010年5月31日星期一投资要点：„当周欧洲债务忧虑略有缓解，基本金属大部分反弹。因当周美国公布的4月新屋销售数据和耐用品订单数据良好，且我国否认“正在评估所持欧元债券”的报告提振了市场动能，当周基本金属市场出现反弹。不过周五晚惠誉下调西班牙债信评等，令投资人再度担心欧元区债信问题蔓延，基本金属市场出现小幅回调。截至5月28日，伦交所除三月期铝微跌外，其余金属都有不同幅度的涨幅，铜、铅、锌和锡涨幅分别为1.4%、2.2%、2.3%和1.7%，期镍收盘价基本与上周持平。当周上交所金属市场也出现了反弹，但大部分金属涨幅高于伦交所，其中当月期铜涨幅为4%。„国际金价小幅震荡收高。当周我国的外汇储备言论牵动着黄金市场，而对于全球经济复苏的不安，以及通膨前景的隐忧，国际金市持续吸引投资买气。截至5月28日，伦敦黄金现货收于1214.31美元/盎司。结合此前欧盟对欧洲经济的援助方案来看，虽然短期内暂缓了希腊经济的破裂，但施以援手的国家付出的是负债的大幅增加，我们认为欧洲的问题并为完全进入解决阶段，在此之前市场避险情绪不会消退，而国际金价还将会维持高位震荡。„铜库存持续减少。当周伦交所和上交所铜库存一致减少，尤其是上交所铜库存减幅达到6%。据我们了解，受消费旺季提振，国内铜材企业开工率位于高位，且由于新扩建项目的投产，4月铜材产量高达101.9万吨，为历史新高。4月精炼铜产量38万吨，环比增长6.1%。另一方面，中国海关总署上周公布的数据显示，中国4月精铜进口较上年同期减少2.7%，较上月减少8.1%，而前4个月中国进口精炼铜为110万吨，较上年同期减少0.2%，进口量的减少对缓解目前国内高库存的压力有一定的帮助。值得注意的是，铜即将步入消费淡季，需求有可能进入清淡。„4月份美国民用飞机订单大幅增加，有望带动钛需求迎来拐点。美国商务部公布经季节性因素调整后，4月份耐用品订单增加2.9%至1,939亿美元。因为飞机需求增加，整体4月份耐用品订单上升，升幅高于市场预估的2.2%。4月份非国防飞机和零部件订单上升228.0%。4月份不包括运输的其他耐用品订单下降1.0%；不包括飞机的非国防资本品订单下降2.4%。根据钛下游需求来看，欧美航空业用钛占全球总需求的近70%，年初以来，波音787和747-8试飞取得成功，并预计首架飞机均将于年底前交付，而这预示着超大宽体梦幻4月份美国民用飞机订单大幅增加有望带动钛需求近期报告：《有色金属行业周报：国土资源部十大举措整治稀土钨锡锑等矿产开发秩序》2010.5.24《有色金属行业周报：基本金属市场继续调整，关注小金属走势》2010.5.17《有色金属行业：工信部公开征集稀土行业准入条件将促使行业进一步整合》2010.5.14《有色金属行业周报：欧元区债务问题恶化加重，金属市场大幅回调》2010.5.10《有色金属行业周报：近期市场经济敏感性增加，行业数据显示需求向好》2010.5.4《有色金属行业周报：全球经济复苏支撑有色金属价格》2010.4.26**行业研究员***010-88086830-***@rxzq.com.cn行业研究行业周报行业研究员汪华春[e-mail]有色行业评级：中性请务必阅读最后一页的免责声明。1请务必阅读最后一页的免责声明。2机型终于即将步入现实。我们认为，钛需求有望迎来拐点。„我们的看法：作为我国经济转型和结构调整的重要纲领，《战略性新兴产业发展十二五规划》有望于年底出台，相关的基础材料金属将势必迎来突破性发展机会，我们对其长期趋势持乐观态度，建议对相关的上市公司进行长期关注。请务必阅读最后一页的免责声明。3表基本金属价格及库存变化价格变化单位2010-5-27一周来本月来今年来基本金属价格LME价格铜美元/吨6,9391.4%-6.6%-5.9%铝美元/吨2,043-0.7%-9.4%-8.4%铅美元/吨1,8502.2%-17.0%-23.9%锌美元/吨1,9362.3%-15.3%-24.4%锡美元/吨17,9051.7%-2.2%5.6%镍美元/吨21,3500.0%-19.0%15.1%国内价格铜(当月)元/吨55,6504.0%-5.0%-6.6%铝(当月)元/吨15,0502.5%-5.4%-10.4%锌(当月)元/吨15,7200.4%-12.7%-24.4%铅(长江现货)元/吨14,8000.7%-5.4%-7.5%锡(长江现货)元/吨142,000-0.7%-1.6%12.0%镍(长江现货)元/吨173,0003.3%-6.2%23.1%贵金属价格LME价格黄金美元/盎司1,214.32.7%3.0%8.3%白银美元/盎司18.54.9%-1.2%7.6%国内价格黄金元/克266.62.6%6.2%10.6%白银元/公斤4,205.02.1%2.2%6.2%基本金属库存铝LME库存吨4,561,400-0.5%0.6%-1.5%上海期交所库存吨494,6881.1%14.0%66.3%铜LME库存吨476,725-0.6%-4.5%-5.1%上海期交所库存吨157,698-6.0%-16.8%65.4%锌LME库存吨619,0009.2%12.0%26.8%上海期交所库存吨295,2342.4%13.9%71.7%铅LME库存吨190,6002.1%5.4%30.1%镍LME库存吨138,504-0.7%-4.7%-12.3%锡LME库存吨20,060-4.7%-5.1%-25.1%图基本金属价格走势图请务必阅读最后一页的免责声明。4上海期交所同LME期铜价格12000295004700064500820002000-012000-092001-052002-012002-092003-052004-012004-092005-052006-012006-092007-052008-012008-092009-052010-01(元/吨)100032505500775010000(美元/吨)SHFE(左轴)LME(右轴)上海期交所同LME期铝价格10000130001600019000220002000-012000-092001-052002-012002-092003-052004-012004-092005-052006-012006-092007-052008-012008-092009-052010-01(元/吨)12001800240030003600(美元/吨)SHFE(左轴)LME(右轴)长江现货同LME期铅价格400092501450019750250002000-012000-092001-052002-012002-092003-052004-012004-092005-052006-012006-092007-052008-012008-092009-052010-01(元/吨)2001150210030504000(美元/吨)长江(左轴)LME(右轴)上海期交所同LME期锌价格5000137502250031250400002000-012000-092001-052002-012002-092003-052004-012004-092005-052006-012006-092007-052008-012008-092009-052010-01(元/吨)500100015002000250030003500400045005000(美元/吨)SHFE(左轴)LME(右轴)长江现货同LME期锡价格40000725001050001375001700002000-012000-092001-052002-012002-092003-052004-012004-092005-052006-012006-092007-052008-012008-092009-052010-01(元/吨)20007750135001925025000(美元/吨)长江(左轴)LME(右轴)长江现货同LME期镍价格500001500002500003500004500002000-012000-072001-012001-072002-012002-072003-012003-072004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-01(元/吨)500017500300004250055000(美元/吨)长江(左轴)LME(右轴)图基本金属及库存变化图请务必阅读最后一页的免责声明。5伦敦交易所铜库存及价格变化图0204060801001202000-012000-082001-032001-092002-042002-112003-062004-012004-082005-032005-102006-052006-122007-062008-012008-082009-032009-10(万吨)010002000300040005000600070008000900010000(美元/吨)伦敦库存三月期铜伦敦交易所铝库存及价格变化图0501001502002503003504004505002000-012000-082001-032001-092002-042002-112003-062004-012004-082005-032005-102006-052006-122007-062008-012008-082009-032009-10(万吨)0500100015002000250030003500(美元/吨)伦敦库存三月期铝伦敦交易所铅库存及价格变化图05101520252000-012000-082001-032001-092002-042002-112003-062004-012004-082005-032005-102006-052006-122007-062008-012008-082009-032009-10(万吨)050010001500200025003000350040004500(美元/吨)伦敦库存三月期铅伦敦交易所锌库存及价格变化图01020304050607080902000-012000-082001-032001-092002-042002-112003-062004-012004-082005-032005-102006-052006-122007-062008-012008-082009-032009-10(万吨)0500100015002000250030003500400045005000(美元/吨)伦敦库存三月期锌伦敦交易所锡库存及价格变化图01122334452000-012000-082001-032001-092002-042002-112003-062004-012004-082005-032005-102006-052006-122007-062008-012008-082009-032009-10(万吨)050001000015000200002500030000(美元/吨)伦敦库存三月期锡伦敦交易所镍库存及价格变化图0246810121416182000-012000-082001-032001-092002-042002-112003-062004-012004-082005-032005-102006-052006-122007-062008-012008-082009-032009-10(万吨)0100002000030000400005000060000(美元/吨)伦敦库存三月期镍图贵金属价格走势图请务必阅读最后一页的免责声明。6上海期交所同LME黄金价格501001502002503002000-012001-012002-012003-012004-012005-012006-012007-012008-012009-012010-01(元/克)200400600800100012001400(美元/盎司