常用财务及经营概念介绍(ppt 61)

目录第一章常用财务及经营概念介绍第二章资本市场简介及其核心理念第三章从资本市场的角度看上市公司第四章资本市场估值方法介绍第五章投资效益分析示例附件授课目的参考第一章常用财务及经营指标介绍投资的基本概念企业的资金活动表现为企业资金循环和周转筹资是指相对独立的商品生产者和经营着如何通过自身的努力，从企业内外筹措企业生产经营所需资金的活动。主体：企业活动范围：内部积累和外部筹措目标：充实生产经营所需资金投资是指投资主体为了实现盈利或避免风险通过各种途径投放资金的活动投资的过程存在收益，同时也存在风险。投资是将现实资金（包括各种“作价”）变为实际资产、产权、债券的活动。常用财务指标概述常用的财务指标可以分为四大类：任何财务指标本身并不足以说明问题，为了有效地使用这些指标，需要从两种维度对它们进行比较和分析:公司间的横向比较：此处需要特别注意各可比公司的数据口径是否一致，通过横向比较可以发现可比公司间的某些指标的差异公司内的趋势比较：也称纵向比较，可以发现一家公司在某些方面的表现随着时间推移而产生变化，但也须注意各年的数据是否可比（如公司进行了一次大规模收购后很多指标就不再与历史可比）盈利能力指标回报率指标运营指标用于衡量一家公司从经营和投资活动中获得利润的能力用于衡量一家公司的股权、债权投资者通过投资于该公司获得的回报水平负债和偿债指标用于衡量一家公司的债务负担水平，以及该公司按时偿付其长短期债务的能力用于衡量一家公司的运营效率经济评价的方法以基本财务报表为基础，包括：资产负债表损益表利润分配表财务状况变动表现金流量表财务报告指标计算方法基本数据指标参数比较评价结果行业及国家参数评价指标以是否考虑资金的时间价值为标准，分为：静态指标与动态指标静态指标：静态投资回收期、投资利润率、投资利税率、财务比率等动态指标：动态投资回收期、净现值、内部收益率等评价的内容分为：盈利能力指标、回报率指标、运营指标、负债和偿债指标来自中国最大的资料库下载阅读企业会计报表的基本技巧和方法会计报表是企业生产经营活动的综合反映。基本概念资产：是企业拥有或控制的能以货币计量的经济资源，包括各种财产、债权或其他权利。按照流动性可分为：流动资产、长期投资、固定资产、无形资产、递延资产负债：指企业所承担的能以货币计量、需以资产或劳务偿还的债务。按照偿付的期限分为：流动负债和长期负债所有者权益：指企业投资人对企业净资产（全部资产减去全部负债的净额）的所有权。包括投入的资本、资本公积金、盈余公积金和未分配利润等收入：值企业在销售商品或提供劳务等经营业务中实现的营业收入。费用：指企业在生产经营过程中发生的各项耗费。包括直接费用、间接费用和应计入当期损益的期间费用。利润：指企业在一定期间的经营成果。包括营业利润、投资净收益和营业外收支净额来自中国最大的资料库下载各种报表的作用和提供的信息资产负债表示反映企业某一特定日期财务状况的报表。反映的信息包括：1、企业掌握的经济资源；2、负担的债务；3、偿债能力；4、企业所有者享有的权益；5、未来的财务趋势损益表反映企业在一定时期内（月、季、年）利润或亏损情况的报表，反映某一时期的动态数据。反映的信息包括：1、企业的各种收入；2、企业费用项目；3、企业损益情况；4、应缴所得税及净利润利润分配表反映企业在一定会计期间净利润的分配情况或企业亏损的弥补情况以及企业年末未分配利润情况的报表反映的信息包括：1、企业当年的净利润；2、可供分配的利润；3、年末未分配利润。财务状况变动表示根据企业在一定时期内各种资产和权益项目的增减变化，来分析反映资金的取得来源和流出用途，说明财务动态的报表，是反映企业资金流转状况的报表反映的信息包括：1、企业营运资金的来源；2、资金运用的方向；3、资金营运的增减变化情况。EBITDA率（扣除利息、税务、折旧及摊销前利润率，EarningBeforeInterest,Tax,DepreciationandAmortizationMargin）：公式：EBITDA率=（净营业收入－不含利息及所得税的付现成本）/净营业收入=（税前利润+利息支出+折旧及摊销）/净营业收入净营业收入（营业额）=总收入－销售折扣与折让－营业税金及附加EBITDA=税后利润+所得税+利息支出+折旧及摊销折旧及摊销为非流动资产的折旧与摊销，不包括流动资产摊销主要用于衡量公司主营业务运营产生现金流的能力EBIT利润率（EarningBeforeInterestandTaxMargin)公式：EBIT利润率=（EBITDA－折旧及摊销）/净营业收入EBIT=EBITDA－折旧及摊销=税前利润+利息支出主要用于衡量公司主营业务的盈利能力净利润率（NetProfitMargin）公式：净利润率=净利润/净营业收入衡量公司的整体盈利能力，日益得到投资者重视由于净利润容易受到各种会计政策的影响，如一次性费用等，因此经常需与其它指标结合考虑盈利能力指标来自中国最大的资料库下载总资产回报率（有译作总资产报酬率）（ReturnOnAsset，ROA）公式：总资产回报率（税前）=（利息支出+税前利润）/期初和期末总资产平均值总资产回报率（税后）=（利息支出+税前利润）*（1－所得税率）/期初和期末总资产平均值该指标可以衡量公司管理层有效运用公司所有资产获得利润的能力实占资本回报率（有译作投资性资本回报率）（ReturnonInvestedCapital，ROIC）公式：实占资本回报率（税前）=EBIT/期初和期末实占资本平均值实占资本回报率（税后）=EBIT*（1－所得税率）/期初和期末实占资本平均值实占资本=付息债务+净资产该指标衡量公司运用所有债权人和股东所投入资本获得现金盈利的能力从长期来看，该指标应高于公司的WACC，否则将破坏公司的价值股本回报率（有译作净资产回报率、净资产收益率或净资产利润率）（ReturnOnEquity，ROE）公式：股本回报率=净利润/期初和期末所有者权益平均值可衡量公司有效运用股东所投入资本的能力，是股权投资者最关注的指标之一注：以上回报率指标均可采用期初值来计算，只要保证比较时口径一致即可回报率指标来自中国最大的资料库下载ROE作为股权投资者最关注的指标之一，我们需要进一步分析它的驱动因素，通过改写该指标的公式，我们得到：其中，资产周转率可衡量公司有效运用所有资产产生收入的能力上述改写公式的目的是为了更直观的说明提高ROE的途径有三条：降低成本，提高净利润率提高经营效率从而提高资产周转率保持合理的负债水平ROE＝净利润股东权益＝净利润主营收入主营收入总资产总资产股东权益**＝净利润率*资产周转率财务杠杆倍数*回报率指标－ROE的深入分析与ROE、ROIC等指标主要衡量公司整体表现不同，内部收益率（InternalRateofReturn）主要衡量拟投资项目的回报水平，其定义是：IRR＝使投资项目所有未来现金流的贴现值之和等于该项目的初期投资的贴现率IRR是一种基于现金流贴现法的投资项目评估方法，它的基本计算方法为：估计投资项目在生命期内的每年净现金流（即现金流入减去现金支出）为了决定该项目的贴现率，我们可以假设未来的所有现金流在贴现后等于该项目的初期投资额，公式可表述为：第n年净现金流（1+贴现率）n初期投资额＝因为未来现金流和初期投资额均已知，根据上述公式即可算出贴现率，也即该项目的内部收益率IRR的目的主要是帮助领导层进行更为科学的投资决策：假定我们已经设定全集团的ROIC指标，我们只需要将拟投资项目的IRR与ROIC进行比较：如果IRRROIC，我们认为这是一个创造价值的好项目，应该上马如果IRRROIC，我们认为该项目不能为公司创造价值，不应该投资下面以宽带建设为实例，介绍IRR的具体运用首先需要假设几个关键变量：设备的购置和安装费，设备的生命周期和残值，端口实装率和用户ARPU，设备的年运营费用（现金支出，不含设备折旧）等然后可算出投产后每年带来的净现金流，通过使用EXCEL的IRR计算公式，即可算出IRR值将此值与集团设定的ROIC进行比较，即可判断宽带建设项目的投资回报水平是否令人满意回报率指标－内部收益率（IRR）来自中国最大的资料库下载总资产周转率公式：总资产周转率（次数）=净营业收入／期初和期末总资产平均值总资产周转率越高，表明总资产周转速度越快，企业的销售能力越强，企业利用全部资产进行经营的效率越高，进而使企业的偿债能力和盈利能力得到增强固定资产资产周转率公式：总资产周转率（次数）=净营业收入／期初和期末固定资产平均值固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用越充分，说明企业固定资产投资得当，能够较充分的发挥固定资产的使用效率现金流量与销售收入比率公式：现金流量与销售收入比率=经营活动净现金流量／净营业收入现金流量与销售收入比率越高，企业营业收入面临风险越小，则企业营业收入的质量越高运营指标资产负债率（TotalLiabilitiestoTotalAssetRatio）公式：资产负债率=总负债／总资产衡量公司总体负债水平的指标，国内较为常用总债务资本比（TotalDebt／TotalCapital）公式：总债务资本比=总债务／总资本总债务指付息债务总额（如银行借款、债券）总资本指债权人和股东共同投入的资本，即：总债务+净资产总资本与总资产的主要区别是总资本未计入不支付利息的负债可用于衡量公司可运用的所有资本中债务融资所占比例净债务／EBITDA（NetDebt/EBITDA）净债务=总债务-现金及现金等价物可以衡量公司偿付净债务的能力，数值越低表明偿付能力越强资产负债率：（TotalLiabilitiestoTotalAssetRatio）公式：资产负债率=总负债／总资产该指标用于衡量企业利用负债融资进行财务活动的能力，也是显示财务风险的重要指标，从总体上反映企业偿债能力。该指标越低，表明企业偿债能力越强所有者权益比率公式：所有者权益比率=所有者权益总额/全部资产总额*100%所有者权益比率表明主权资本在全部资产中所占的份额，它与资产负债比率之和应该等于1。所有者权益比率越大，资产负债比率就越小，企业的财务风险就越小，反之亦然产权比率公式：产权比率=负债总额/所有者权益总额*100%产权比率揭示企业财务结构的稳健程度，以及所有者权益对偿债风险的承受能力，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人承担的风险越小有形净值债务比率公式：有形净值债务比率=负债总额/(所有者权益-(无形资产+长期待摊费用))*100%有形净值债务比率是产权比率的延伸，反映债权人利益的保障程度。比率越低，保障程度越高，企业有效偿债能力越强，反之亦然负债水平指标来自中国最大的资料库下载财务杠杆倍数（有译作权益乘数）（FinancialLeverageMultiple）公式：财务杠杆倍数=总资产／净资产另外一种衡量公司负债水平的方法，数值越高表明负债率越高利息覆盖倍数（有译作利息保障倍数）：（InterestCoverageRatio）有两种计算方法:利息覆盖倍数1=EBITDA／利息开支利息覆盖倍数2=EBIT／利息开支该比例衡量公司从运营活动中获得的现金可以支付利息的倍数，越高说明公司的偿付能力越强，一般为债权人或评级机构所常用流动比率公式：流动比率=流动资产／流动负债代表企业用其流动资产偿还到期债务的保障程度现金比率公式：现金比率=（货币资金+有价证券）／流动负债现金比率代表了企业随时可以偿债的能力或对流动负债的随时支付程度负债水平指标（续）含杠杆自由现金流（LeveredFreeCashFlow）公式：该指标主要为投资者