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2015年股市展望及投资机会分析张云逸上海鸿逸投资管理有限公司一、公司介绍二、经济基本面下滑不改股市长期向好趋势三、看好四大主题投资机会四、产品简介目录上海鸿逸投资管理有限公司是一家定位于高端金融的专业金融资产管理公司。业务领域：公司概况公司介绍风险投资资产管理投资管理企业融资投资顾问深厚的市场经验强大的投研团队对资本市场的长期潜心研究国内外知名金融机构的长期合作伙伴关系核心优势公司介绍核心优势：公司愿景：公司介绍以规范化的风险管理为基础以持续稳健的投资收益为追求以透明公信的监督为鞭策为高端个人和企业提供优质的财富管理服务，打造国内一流的资产管理品牌公司介绍2014年5月，上海鸿逸投资管理有限公司获私募基金管理人牌照。投资理念：研究创造价值投研体系通过深入研究中国经济发展的价值驱动因素，注重公司基本面研究，运用合理的估值模型和量化的财务指标，精选个股，采用积极主动的投资策略，追求长期稳定的投资收益。我们强调研究的前瞻性和准确性，用规范化、系统化的方法，深度挖掘投资品种的内在投资价值，为投资决策提供支持。通过深入研究，我们投资于“具有核心竞争力和持续业绩增长能力的行业领先型公司”及“基本面发生重大好转但股价尚未反映其变化的行业领先型公司”。我们坚信投资回报来自于以基本面为核心的深入研究，通过对基本面的深入研究可获得超额绝对收益。投资理念：投资方法↓自上而下自下而上投研体系宏观政策、经济和行业数据账户资金的行业配置及仓位各上市公司所处行业的整体变化各行发展情况数量分析、研究员研究、第三方研究选择重点上市公司基本面调查构建组合↓↓↓↓↓投研体系投资方法：Ⅰ对宏观经济运行状况的深度判断Ⅱ注重对市场运行状态的深入解读与研判根据市场历史运行情况总结规律，并结合当前的新变化对市场未来运行进行谨慎的预判，并制定不同运行状态下应对的措施。Ⅲ实时的评估，滚动调整对所投资企业进行持续跟踪和评估，了解企业的基本面、价值、风险动态、市场面的变化情况。根据评估结果及时作出相应调整。投资系统调研对重点看好的上市公司坚持进行一线持续调研，拿到最直接的资料和信息。风控建立并遵循严格的风控体系，完善内控框架，使用数量化的风险管理手段，确保相互分离相互制衡的内控机制的有效性。宏观大处着眼，全球视野，战略掌控。策略基于对市场的深刻理解和对当前市场运行状态的判断，灵活运用各种投资策略。根据不同市场环境下的收益风险比例灵活调整仓位。投研体系投资系统：投研团队相对稳定，投资业绩稳中有升拥有多年基金及券商资产管理经验，充分了解基金的管理及运作模式投研团队跟踪过大量的上市公司及行业，使我们能把握各行业的景气度和前景投研体系投研团队：经济学博士，长期从事资本市场研究和操作，具有丰富的投资和资本运作经验，对于宏观经济、经济逻辑、经济与证券市场的关系以及我国证券市场运行的基本特征有非常深刻的理解和认识。具有非常优秀的投资业绩，在各类市场以及市场运行的不同阶段都具有持续稳定的盈利能力。张云逸总经理兼投资总监赵惠新研究总监经济学博士，历任金华信托公司投资经理；独立投资人；上海市国有资产经营公司投资研究主管。对食品、医药、机械、建材、传媒、IT等行业进行过深入研究。投研体系投研团队：业绩阐述产品净值产品名称最新净值累计净值累计收益成立日期更新日期鸿逸1号1.85381.853885.38%2010-12-162015-03-27鸿逸楚天一号1.30801.308030.80%2014-12-042015-03-27鸿逸泰瑞一号1.73301.733073.30%2014-09-092015-03-27鸿逸安泰一号1.62991.629962.99%2014-12-312015-03-27鸿逸安泰二号1.25001.250025.00%2014-12-112015-03-27诺德多策略1号1.15701.157015.70%2015-02-092015-03-27泰瑞二号1.00001.0000/2015-03-192015-03-27业绩阐述产品净值走势业绩阐述产品净值表现2013年鸿逸1号收益103.32%，业绩排名位居全国私募第二，近两年收益209.48%，排名第四业绩阐述产品净值走势业绩阐述产品净值走势安泰一号15年2月收益高达50.32%，荣登当月私募收益排行冠军宝座评价机构所获荣誉每日经济新闻2014年中国十佳私募民生证券2014年十佳阳光私募投资顾问AAAAA（5A）评级2014年阳光私募投顾中期绩效AAAAA（5A）评级国金证券证券投资基金类五星综合评级好买基金1年期和2年期证券私募基金★★★★★（5星）评级。中国基金报2014年表现最好的30只阳光私募产品。业绩阐述奖励荣誉一、公司介绍二、经济基本面下滑不改股市长期向好趋势三、看好四大主题投资机会四、产品简介目录宏观数据货币政策：宏观数据工业增速：宏观数据制造业数据：宏观数据物价指数：宏观数据GDP数据及构成：宏观数据货币基金收益率：2015市场展望：结构性大牛市中期首先，本次大牛市拥有牢固的基础由于对新一届中央领导治国理政能力的充分信任，使市场对我国未来经济发展和结构优化具有良好的预期；社会资金无风险收益率的下降，让股市显得越来越有投资价值；改革降低了整个经济的风险溢价水平，使国内经济“硬着陆”的概率基本为零；我国经济正从数量规模型向质量效益型转变，上市公司业绩会逐步提高；居民大类资产配置从房地产向股市转移将成为不可阻挡的潮流。其次，牛市发展到目前阶段，必然发生结构性分化市场对成长股的挖掘比较充分，在没有新的驱动因素的影响下，部分被炒高的伪成长股的价值回归将是理性的选择；随着经济结构调整的不断深化，新技术，新业态，新应用的不断涌现，会出现新的成长股；随着改革的深入和区域经济的发展，部分传统产业的上市公司面临价值重估；随着国企改革的逐步推进和深入实施，部分国企将焕发出新的活力；国家长远发展战略和地缘政治因素的影响将从政治经济等多个角度影响市场；国家产业政策的实施和资源配置的倾斜将提振一批新的产业，加快其发展步伐。资金面持续偏紧导致整个市场资金净流出（出现的概率较小），美元加息也是重要的影响因素。整个市场的周期性风险，主要是市场快速上升后的获利回吐和经济数据严重不达预期引起的市场短期恐慌。主要是已经被炒高的伪成长股的调整风险，这些风险来自于三个方面：由于成长股的成长预期被证伪，其业绩和成长性支撑不了股价；新的成长股不断涌现，吸引了市场的眼球和资金；随着注册制的实施，新股票会越来越多，分流资金；上市门槛降低，中小企业可以自主上市，收购的逻辑越来越难讲，已上市的中小企业必须与其他产业资本、并购基金和投行深度结合。2015市场展望：A股市场主要风险ⅠⅡⅢ一、公司介绍二、经济基本面下滑不改股市长期向好趋势三、看好四大主题投资机会四、产品简介目录I.“一带一路”—经济新动力一带一路经济意义：“一带一路”含义概述：是“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的简称。“一带一路”彻底改变之前点状、块状的发展格局，横向看，贯穿中国东部、中部和西部，纵向看，连接主要沿海港口城市，并且不断向中亚、东盟延伸。这将改变中国区域发展版图，更多强调省区之间的互联互通，产业承接与转移，有利于我国加快我国经济转型升级。“一带一路”成为习主席的个人标签，将比肩“改革开放”2013年9月7日2014年6月5日2013年10月3日2014年5月21日2013年12月一带一路政治意义：11月4日习近平主席主持召开中央财经领导小组第八次会议，研究“一带一路”规划、发起建立亚洲基础设施投资银行和设立丝路基金。“要做好“一带一路”总体布局，尽早确定今后几年的时间表、路线图，要有早期收获计划和领域。”11月28日至29日中央外事工作会议召开，习近平主席发表了重要讲话，关于一带一路如下：“要切实加强务实合作，积极推进“一带一路”建设，努力寻求同各方利益的汇合点，通过务实合作促进合作共赢。”一带一路习总多次强调：一带一路国内外覆盖区域一带一路习总足迹诠释铁路、公路、港口、航运、航空、物流交运物流投资机会设备制造基建工程文化传媒军工国际工程承包、高铁建设、海外地产开发高铁、工程机械、特高压、核电影视制作、文化传播、国际合作科研院所改制、资产注入、民参军投资机会II.“非银金融”—发展新机遇37非银金融两大关键利好：无风险利率下行，刚性兑付打破权益类及保险产品投资吸引力上升居民财富从房地产、理财产品中搬家金融改革监管放松、加杠杆上限打开金融创新、互联网金融改变盈利模式牛市叠加发展机遇期直接融资比例上升股权激励大投行时代新的盈利模式监管放松加杠杆非银金融券商行业：39非银金融券商行业：直接融资比例上升：新三板、注册制利好公司投行业务大投行时代：全球金融战背景下亟需诞生中国的高盛、摩根监管放松加杠杆：净资本约束放宽，放开多渠道补充资本新的盈利模式：资产证券化、做市商、衍生品、互联网金融股权激励：国企改革、混合所有制、股权激励打造券商活力40非银金融保险行业：保险公司业绩改善居民大类资产向保单转移牛市中投资收益率上升投资渠道放开41非银金融保险行业：大类资产向保单转移保费高速增长资金成本下降牛市中投资收益率上升权益类配置上调债市走牛投资渠道放开非标产品PE、VCIII.“国防军工”—中国梦的强力后盾国防军工我国对外战略发生重大转变：韬光养晦不出事被遏制有所作为谋事操盘手国防军工国防军工是我国经济扩张的保障：跨境高铁，全球布局欧亚铁路：国内段已经开工，签署中俄高铁合作谅解备忘录中亚铁路：国内段正在推进，境外线路仍在谈判泛亚高铁：中缅段搁浅、签署中泰铁路合作谅解备忘录中俄加美高铁：远景设想积极参与拉美经济建设尼加拉瓜大运河：如期开建，整体包括港口、自由贸易区、度假村、国际机场和公路等综合开发项目拉美铁路：墨西哥中标被否，南美跨洲铁路与洪都拉斯签署合作备忘录，哥伦比亚、巴西处于讨论之中国防军工中国的利益发展到哪里,军队就要保护到哪里：媒体报道的中国跨境高铁线路图国防军工军工产业与高端制造业密不可分：拥有强大的工业基础完善的保密机制掌握核心技术军用先进技术商业化赚取利润吸收有军事应用前景的民用技术军民互通所有环节能独立制造真正掌握国家安全独立完整的制造体系国防军工军工资产证券化：军工集团资产注入科研院所改制上市发挥资本市场融资功能、减少财政压力及舆论压力国防军工军民融合：改善经营机制提升盈利水平国有军工企业引入民间资本改变估值体系提升盈利水平民营企业参与军工生产IV.“互联网+”—助力传统产业转型升级互联网+概念阐述：2015年3月5日政府工作报告：制定“互联网+”行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展，引导互联网企业拓展国际市场。阿里研究院：“互联网+”就是指，以互联网为主的一整套信息技术（包括移动互联网、云计算、大数据技术等）在经济、社会生活各部门的扩散、应用过程。互联网作为一种通用目的技术（GeneralPurposeTechnology），和100年前的电力技术，200年前的蒸汽机技术一样，将对人类经济社会产生巨大、深远而广泛的影响。互联网+互联网+教育：K12在线教育、职业教育培训在线课程让信息技术与传统教育深度融合，打破空间限制，改善教育资源不均教育互联网互动体验式教育、社交化学习用互联网思维改造传统教育模式，强调终身学习、个性化教育互联网教育可穿戴设备在线问诊移动APP远程医疗医院信息化医药电商互联网+医疗互联网+互联网+医疗：春雨医生、大姨吗、美柚挂号网、丁香园、好大夫在线中信21世纪、好药师（九州通）友德医公司（宜华地产）、广东省二院九安医疗、咕咚网东软集团互联网+互联网+家居：平台式家居电商齐家网美乐乐欧浦家具网自营品牌家具电商林氏木业尚品宅配家装O2O家装e站（金螳螂）