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丽珠集团(000513)：经营稳健，现金流不断改善广发证券12日发布投资报告，给予丽珠集团“买入”的投资评级，目标价格45元，具体如下：公司主要情况造成公司06年和08年业绩明显波动的原因已经不会再有，广发证券认为公司将来的主要看点集中在三个方面上：1、公司营销改革带来的影响;2、原料药业务的扭亏为盈;3、参芪扶正注射液、丽申宝、前列安栓等重点品种的优秀表现。在费用率上公司销售费用率将继续保持较高水平，管理费用率将有一定回落。公司业务情况公司的业务主要包括西药制剂、中药制剂、原料药和诊断试剂及仪器等。中药制剂的参芪扶正注射液正从中药注射剂安全事故的影响中走出来，未来可快速增长，而抗病毒颗粒09年受甲流刺激大幅增长，明年估计会回落。原料药公司09年扭亏为盈，将来在消化完拨备后还将继续有表现。西药制剂方面抗微生物药稳定增长，消化道药借助第三终端扩容颇有看点，促性腺激素中的丽申宝还将继续保持快速增长。公司的检测试剂及仪器产品广发证券认为将保持检测市场的平均增速，保持20%左右的增长速度。盈利预测与投资评级根据对各项业务的预测以及对费用率的推断，广发证券计算得到公司09年-11年的EPS为1.42元、1.60元、1.96元，对应09年-11年PE为28倍、25倍、20倍。广发证券认为公司经营稳健，现金流在不断改善，给予公司“买入”的投资评级，目标价格45元，相当于公司09年32倍PE和10年28倍PE。风险提示原料药行业的波动给公司增加了不确定性;公司主力品种参芪扶正注射液易受其他中药注射剂安全事故影响。广百股份(002187)：四季度销售显著好转广发证券12日发布投资报告，维持广百股份(002187)“买入”评级，维持目标价40元，具体如下：四季度销售显著好转广发证券预计公司全年销售增速提升至15%左右，相比较前三季度的销售明显好转。四季度销售好转符合广发证券一直以来对公司的销售趋势判断。公司主力门店北京路和天河店四季度销售显著好转，预计北京路店和天河店全年销售额分别可以达到19.5亿和10.5亿，销售增幅分别为5%和14.95%。从品类来看，服装和家电销售提升幅度最大，如北京路店女装和家电的销售增幅均在15%以上，天河店家电和服装销售增幅则达到20%以上。从其它门店来看，销售增幅超过15%的还有新一城店和肇庆店。四季度新开门店销售情况良好公司四季度分别有惠州、揭阳、茂名和深圳店开出，从目前销售来看，惠州竞争较为激烈，销售额较公司预期略低，日销售额在20万左右，而揭阳和茂名店由于竞争较少，开业以来销售额分别达到500万元和400万元，其中茂名尤为突出，反应出广东地区二三线城市的消费能力较为突出。深圳开业一天实现销售额140万元，基本符合预期。总体来看，广发证券认为揭阳、茂名店在2010年实现盈亏平衡的概率较大，深圳和惠州预计在2010年仍略有亏损，但总体亏损幅度可控制在500万元以内。2010年仍将保持扩张态势2009年公司还公告在成都和武汉各新开一个门店，但成都店由于富力mall的招商未达到80%以上，公司基本没有对该门店进行前期筹备，广发证券预计成都店最终放弃的可能性较大。武汉店位于汉阳mall城，位置较为优越，且公司门店的负一楼为沃尔玛，开业时间较公司更早，这有利于公司武汉门店聚集人气，由于汉阳传统上属于武汉工业区，竞争较少，有利于公司避开主流百货的竞争。对于该门店的定位，公司计划定位在时尚百货，以符合该区域消费者的消费习惯。预计武汉店可在五一前后开业，由于租金较为合理，预计该门店考虑开办费亏损不超过1000万元。公司将武汉门店视为公司试水跨区域扩张的桥头堡，在该门店运营顺利之前，广发证券预计公司对异地扩张会较为谨慎，仍会将扩张的重点放在广州市内各区域，比如黄埔、番禺等尚未开店的区域以及广东省内的二三线城市，比如湛江等粤东地区。投资建议：预计2009-2011年EPS为1.06含新大新并表、1.30和1.80元，扣除投资收益后复合增长率为32.5%。公司确定的业绩增长给投资者的安全边际较高，且广东零售市场上百货业态发展空间巨大，公司整体扩张将较为有序，未来成长性可以期待。广发证券维持公司“买入”评级，维持目标价40元，对应10年30倍PE。风险提示：市场竞争加剧，消费复苏低于预期、新大新改善缓慢。青岛软控(002073)：跨行业应用继续推进广发证券12日发布投资报告，维持青岛软控(002073)“买入”的投资评级，未来12个月合理目标位27.80元，具体如下：新型智能密炼机正在试用在现有轮胎制造工艺流程中，密炼工艺所需时间较长，公司革新和开发了新的密炼设备，新设备可大大减少密炼工艺所需时间，把两次密炼改进成一次密炼，可大幅度提高生产效率和降低生产成本。目前该新型密炼设备正在青岛赛轮公司进行试用，若试用效果良好，该新型的密炼设备将在2010年中期开始销售，由于公司的产品中密炼机所占比例较小且不稳定，广发证券认为有可能通过具有较高技术含量的一次密炼设备来快速提高市场占有率，并成为公司新的增长点。跨行业应用继续推进公司配料称量输送系统具有世界先进水平，掌握着根据不同需求，采取不同输送方式的一流技术，因此跨行业应用不仅可用于化工领域，还可以应用到任何需要配料称量输送的其它行业领域，如食品、冶金、医药、电力等行业，公司2009年增发募集资金项目建成后，将加快智能配料技术应用向其它行业拓展速度。2010年继续保持较快增长公司产品中，检测设备、裁断机/内衬层系统增长较快，基于前面的分析，新型密炼机将可能在2010下半年开始销售，对公司收入的增长将起到积极推动作用，其它产品预计将保持稳步增长，综合分析，预计公司2010年将继续保持30%左右的增长幅度。维持“买入”评级预测2009-2011年EPS分别为0.602元、0.794元和0.961元，对应动态市盈率分别为40.79倍、30.94倍和25.56倍，维持“买入”的投资评级，未来12个月合理目标位27.80元。风险提示主要风险为机械加工能力不足的风险和快速扩张后的管理水平能否同步提高的风险。新钢股份(600782)：产量大幅增长，产品结构改善广发证券12日发布投资报告，给予新钢股份(600782)“买入”评级，合理价值为11.88元，具体如下：产量大幅增长，弹性业内领先2009年1580热轧项目投产，产能超过300万吨，100万吨冷轧项目也将于2010年7月投产。目前公司总产能已超过900万吨的规模。预计2010年公司钢铁产量将大幅增加40%~50%。由于公司产量快速增长，而总股本保持稳定，因此公司业绩弹性非常大。据统计，目前新钢股份业绩弹性仅次于八一钢铁(600581)、三钢闽光(002110)、莱钢股份(600102)，位居行业第四。随着行业复苏，业绩快速增长值得期待。产品结构改善，中厚板定位高端公司中厚板在国内具备较强竞争力的优势地位。2008年船板、锅炉容器板的全国市场占有率分别达11.6%和12.50%。2009年船板、锅炉容器板市场占有率继续巩固。公司中厚板中船板、压力容器板、建筑结构板等专用板占比高达85%~90%，抵御风险的能力强于普板。目前中厚板综合毛利在200~300元/吨。广发证券认为虽然中厚板短期面临困境，但长远来看中厚板仍是公司的主要竞争优势。存在并购重组预期工信部发布的《促进中部地区原材料工业结构调整和优化升级方案》中提出，“推动安钢、新钢等与特大型钢铁企业集团跨区域重组”，努力减少区内钢铁企业数量。据此推断，新钢可能成为被收购兼并的对象，但进程不好把握。宝钢此前参与了定向增发，与公司有一定渊源，前期市场传闻宝钢可能介入重组，但目前双方尚未展开正式接触。低估值和可转债提供安全边际目前公司PB仅为1.47倍，当前股价对应2010年PE在13倍左右，吨钢市值仅为1258.53元，均明显低于同业水平。2008年8月发行了总额为27.6亿的可转债，期限5年，转股价格为10.61元，公司希望能够尽早促成转股。目前公司股价仅8.58元，距离转股价还有23.66%的空间，公司可转债对股价将有一定催化剂的作用。投资建议新余钢铁股份公司是江西省最大的钢铁企业，目前正处于快速发展阶段，中厚板长期来看仍是公司的重要竞争优势。公司业绩敏感度较高，在行业逐步复苏的过程中，业绩有望实现快速增长。预计2009~2011年EPS分别为：0.14元、0.66元、1.03元。公司当前股价仅为8.58元，对应PB1.47倍，PE13倍，估值优势非常明显。广发证券认为公司合理价值为11.88元，对应PE为18倍，给予“买入”评级。风险提示：中厚板、热轧板的盈利风险;限产的可能性。金地集团(600383)：12月销售创新高申银万国12日发布金地集团(600383)12月销售点评表示，公司12月销售创新高，为业绩增长奠定基础，维持“增持”评级，具体如下：2009年12月，金地集团实现销售面积27.76万平方米，销售金额31.67亿元，分别同比增长131.9%和179.1%。2009年1-12月公司累计实现销售面积188.35万平方米，销售金额210.48亿元，较上年同期分别增长71.3%和84.6%。12月金地销售创了单月新高，推盘量和房价是主要原因。12月27.76万平方米和31.67亿元的销售，创下了单月新高;比此前最高的09年7月还多了8.4万平方米和6.9亿元图1。申银万国认为，12月销售表现超预期主要是两个原因：1推盘量增加。和其它几家一线公司一样，金地在09年二季度加大了开工，将09年的可售量从220万提高到240万平方米，而这新增20万平方米主要是在四季度，最终集中体现到了12月的销售上。2四季度部分城市房价上升较快。申银万国之前对2009年全年销售预测是185万平方米和200亿元，销售金额超预期更多，主要是部分城市四季度房价涨幅超过申银万国预期。从公开资料来看，金地在东莞、南京、武汉等地的项目，四季度都有明显地提价。09年新增土地楼面地价高于07年，战略回归一线。12月新增1幅土地，整个09年共新增481.1万平方米土地储备，平均楼面价3930元/平方米，高于07年的3074元/平方米图2。主要原因是09年金地回归一线，加大了在上海、北京等一线城市的土地储备，占比达到24%，而07年一线城市占比仅为3%。申银万国认同公司这一战略，1尽管10年一线城市销量可能面临可大幅度的萎缩，但由于这些城市本身供给较少，房价下调风险反而较一些二线城市来得小;2金地的优势是产品创新能力和质量，而非成本控制，因此绝对房价较高的城市更有利于金地发展。09年销售高增长为公司业绩奠定了基础，预计09、10年EPS分别为0.73元和1.02元，RNAV为13.1元/股，维持“增持”评级。中海集运(601866)：运价维持在较高水平申银万国12日发布集装箱运输行业2010年1月月报，维持对中海集运(601866)“增持”评级，具体如下：09年12月出口增长17.6%，港口外贸集装箱吞吐量同比增长5.1%，预计2010年1月量将继续同比上升。12月，中国出口1307亿美元，同比增长17.6%，环比增长15%。主要出口港口上海港和深圳港集装箱吞吐量分别环比上涨7.5%和1.3%，好于正常年份。中远集运12月出口集装箱量同比增长30%。主要原因是，欧美零售商补库存仍然谨慎，以持续小批量短单为主，旺季订单延续到12月，从而使得12月环比增幅远好于正常年份。预计春节前国内出货量仍然有一个小高峰，2月偏淡，3月下旬开始重新进入旺季。船东限产保价力度较强，09年四季度欧美航线运价旺季之后不降反升，预计1月份运价仍将持续上升。欧线航线：从11月初的1406美元/TEU成功提升到1626美元/TEU左右，并计划在1月15日再次上涨300美元/TEU，涨价后基本实现完全保本。美线航线：运价也小幅提升，原计划在1月15日提价400美元/FEU，但由于舱位紧张，提前上涨了50-100美元。目前美西和美东航线的运价分别为1452美元/FEU和2460美元/FEU，距离现金保本点还有15-20%的空间;随着货量持续复苏，对于20