开放条件下的宏观经济政策

第八章开放条件下的宏观经济政策本章结构开放经济下的商品市场、货币市场与国际收支平衡国际收支平衡线－BP曲线的推导IS-LM-BP模型固定汇率制下的宏观经济政策开放条件下宏观经济政策的效果宏观经济政策工具指派法则–浮动汇率制下的宏观经济政策财政货币政策的作用资本完全流动下宏观经济政策的有效性货币政策的有效性财政政策的有效性资本完全流动下宏观经济政策的有效性——蒙代尔-弗莱明模型货币政策的有效性财政政策的有效性固定汇率制与货币主义方法一、开放条件下IS曲线的推导S＋M＝I＋G＋X（17.1）S＝Sa+sY(17.2)M=Ma+mY(17.3)I=I(i)，dI/di0(17.4)第一节开放经济下的商品市场、货币市场与国际收支平衡图17－1凡是影响“漏出”与“注入”的因素都会影响到IS曲线的位置。例如，储蓄或进口自发部分的下降，都会导致IS曲线向右移动。这是因为对应于一个既定的利率水平，只有当国民收入增加才能保证有更多的储蓄与进口，以抵消自发下降部分，维持“漏出”与“注入”之间的平衡；若国内投资、政府支出或出口增加，将导致IS曲线右移，这是因为在利率不变的前提下，“注入”的任何增加要求国民收入也必须增加，只有这样才可以保证储蓄与进口的增加，以维持“漏出”与“注入”之间的平衡。另外，汇率的变化也会导致IS曲线的移动，例如，在马歇尔-勒纳条件成立的前提下，本币贬值将导致IS曲线右移，因为贬值后进口减少、出口增加，所以“注入”超过“漏出”，这样只有国民收入的增加才能保证“漏出”与“注入”之间的平衡。二、开放条件下LM曲线的推导影响LM曲线位置的因素主要有国内货币供给与汇率。例如，国内货币供给增加，LM曲线将右移，这是因为对应于既定的利率水平，只有国民收入的增加才能保证过剩的货币余额被吸收（用于交易目的）；本币贬值将导致LM曲线右移，因为贬值后进口商品价格上升会抬高国内整体物价水平，从而增加国内居民对货币的需求，那么对应于既定的利率水平，只有实际国名收入的下降才能维持货币市场的均衡。图17－2三、国际收支平衡线—BP曲线的推导图17－3图17－4图17－5四、IS-LM-BP模型图17－6（一）货币政策一、开放条件下宏观经济政策效果图17－7第二节固定汇率制下的宏观经济政策（二）财政政策图17－8二、宏观政策工具指派法则罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）在其著作《国际经济学》（1968）中提出一条简单的规则：“一种工具应同目标相配，它才能对目标产生最大的相对影响”。蒙代尔和马库斯·弗莱明（MarcusFleming）在对总需求政策两难困境进行更深入的研究之后指出，货币政策和财政政策对国内平衡和国外平衡有相对不同的影响。指派法则（assignmentrule）：将稳定国内经济使其在没有过度通货膨胀的情况下达到充分就业之均衡的任务分配给财政政策，而将稳定国际收支的任务分配给货币政策，让每一种政策工具集中于一项任务，从而免去了部门间不必要的协调甚至妥协。图17－9第三节资本完全流动下宏观经济政策的有效性——蒙代尔-弗莱明模型蒙代尔-弗莱明模型（TheMundell-FlemingModel）是以资本具有完全流动性为假设前提的开放经济模型，它是一类特殊的IS-LM-BP模型，其特殊性表现在BP曲线由于资本的完全流动性而成为一条水平线。在固定汇率制度下，如果资本具有完全流动性，则一国不可能执行独立的货币政策，任何扩张或紧缩货币供给的企图都将被资本的迅速巨额流动及央行保持固定汇率的承诺相抵消；而财政政策则会收到意想不到的效果，同样由于上述原因而使国际收支恢复均衡，对国民收入的影响却进一步扩大了。第四节固定汇率制与货币主义方法•货币主义方法的基本假定是国际收支的任何不均衡都是基于货币不均衡，也就是人们所希望持有的货币数量，同货币当局所供应的货币数量之间不一致。以十分简单的术语来说则是，如果人们所需求的货币大于中央银行所供应的货币，则出现货币的超额供给，它将由货币向其他国家的外流来消除。因此，其分析强调的是货币供求的决定，而这也将决定国际收支。•货币主义者得出的结论认为，世界而不是一个国家，是一个封闭的单一的经济整体，国际收支的顺差或逆差是由于人们分别对国内货币储备的过量需求或过量供应造成的货币现象。•货币主义方法认为如果货币当局对国际收支失衡不采取任何抵消政策，那么这种失衡可通过货币机制自行消除。如果货币当局采取措施来抵消货币基础的下降，会阻碍自动调整机制的作用，随国内物价的上涨，逆差的情形会更加恶化。•货币分析法能很好地解释在固定汇率机制下的世界性通货膨胀。本章小结在开放经济中,一国的宏观经济政策需要兼顾内部平衡和外部平衡这两个目标。本章以IS-LM-BP模型为框架，分析了在固定汇率下，一国宏观经济政策的配合与效果。在固定汇率制度下，政府面临内外平衡两个目标，则至少需要两个政策工具，仅依靠总需求政策一种方式不可能既改善国内需求水平，又改善国际收支内外平衡，所以要根据财政政策与货币政策的不同作用，指派给货币政策与财政政策不同的任务。指派法则为：将国内平衡的任务分配给财政政策，而将稳定国际收支的任务分配给货币政策。但在资本完全流动的情况下，根据蒙代尔-弗莱明模型，一国无法实现独立的货币政策，即货币政策在改变国内收入方面是无效的；而财政政策能有效地改变国内收入，可用来刺激国内经济。在固定汇率下，通货膨胀会通过国际收支的调整机制从一个国家传递到其他国家。第一节浮动汇率制下宏观经济政策环境与目标1973年以来，世界主要货币（以及像欧洲货币体系那样的货币集团）实行了弹性汇率制。弹性汇率制度的主要特征是通过汇率变动，外汇供求能维持平衡，从而国际收支也总能处于均衡。在完全自由浮动汇率制度下，中央银行不再干预外汇市场，这意味着：本币的汇率会自动地将本币在外汇市场上的供求调整到相一致的状态；浮动汇率制度下，中央银行可任意确定货币供给。浮动汇率制度下，政府政策目标将只有一个，即通过宏观经济政策的实施达到充分就业和物价稳定。第二节浮动汇率制下的宏观经济政策一、货币政策的作用图18－1二、财政政策的作用图18－2•在浮动汇率制下，财政政策的作用不像货币政策那么明确，其影响力受国际资本流动性的影响，资国际本流动利率弹性越大，财政政策的作用效果就越有限。第三节资本完全流动下宏观经济政策的有效性图18－3一、货币政策的有效性图18－4二、财政政策的有效性本章小结浮动汇率条件下，一国的国际收支平衡将通过汇率的调整而自动达到，政府宏观经济政策的目标将仅限于国内目标。在资本具有完全流动性的情况下，财政政策完全无效，而货币政策是有效的，即一国货币当局在浮动汇率下可以实行独立的货币政策。