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当前我国宏观经济形势分析与中长期趋势展望宋立研究员国家发展和改革委员会经济研究所2011年11月15日报告人简历•宋立，经济学博士，国家发展和改革委员会经济研究所副所长、研究员，新世纪百千万人才工程国家级人选。•兼任中国社会科学院研究生院教授，中国人民大学中国经济改革与发展研究院教授、博士研究生导师。•主要研究宏观经济与财政货币政策、经济发展战略与规划。•在国内重要学术期刊发表学术论文和研究报告数十篇，出版学术著作和研究报告多部，多篇研究报告获得部委级领导和国家领导人的重视和肯定性批示。•获得国家发展和改革委员会等省部级及中国投资学会等等学术团体优秀研究成果奖励30多项。当前的宏观经济形势及趋势展望•（一）当前我国宏观经济总体形势•（二）当前宏观经济面临的主要问题•（三）下一步宏观经济形势与中长期走势•（四）下一步宏观经济政策展望内容提要•三季度数据显示：经济平稳回落，部分实现“软着陆”•——经济增长速度持续并加速下滑，接近潜在区间下限，且仍有进一步下降压力。•——物价上涨虽然在逐步减缓，但仍超过适宜区间，且存在一定的新上涨压力。•——固定资产投资和房地产投资名义、实际增长持续下降。•——社会消费品零售名义增长上升，实际增长趋于下降。•10月份数据显示：•——工业增加值再次回落。•——固定资产投资增长与1-9月持平•——社会消费品零售名义增长再次下降、实际增长略有回升。•——进口和出口均出现增速回落，贸易顺差持续回落。•——制造业经理指数再次下降。内容提要•宏观经济形势越来越明晰，调控政策到了需要也可以适当调整优化的时候。•应将结构调整放在宏观调控的优先位置，从调结构、改体制、健机制、促创新入手实施下一步宏观调控，更多地发挥供给管理和财政政策应有的积极作用。•应该进一步突出结构调整，采取结构优先的政策趋向，不失时机地将调控重点从反通胀为主调整为调结构、稳增长与反通胀并重，将政策重心从需求管理转变为供给管理与需求管理并重，更多发挥财政政策的作用，并对财政货币政策进行适当分工，采用组合拳来应对不同方向的复杂挑战。•从调控效果角度来看，由于存在经济进一步减速可能性，结构优先的政策优化调整宜早不宜迟。•财政政策要更加积极调结构、促创新、保供给、稳增长•货币政策要在继续反通胀的同时致力于促进结构调整（一）当前宏观经济总体形势经济增长动力结构进行二次转换强劲反弹逐步转变为平稳型增长增长速度接近适度区间下限但存在继续下行压力物价水平趋于回落但处高位且仍存在新涨价压力主要特点：通胀居高与经济下行压力并存•增长：国内需求增长继续减缓，增速趋近适度区间下限•——投资需求增长继续下降•——消费需求增长持续下降后趋于反弹•——外部需求增长持续缓慢•——工业生产增长在波动中有所回升•通胀：翘尾因素迅速减弱，但新涨价压力阻止快速回落•——上年价格上涨的翘尾影响明显减弱，但：•——食品价格已有影响和可能的新影响持续•——大宗商品尤能源价格输入型影响可能再次加大•——劳动力供求关系变化的影响持续显现基本结论：我国经济已部分实现“软着陆”•无论从需求还是供给方面来看，经济增长的趋势和动力均呈现减缓趋势，但减缓趋势有所缓和。•——需求：国内需求——实际投资呈现持续下降趋势，实际消费需求下降趋势触底反弹（？），外需持续下降。•——供给：工业增加值增长率波动中有所回升。•随着翘尾因素的明显减缓，价格水平改变持续上涨态势，上涨幅度逐步回落，年度拐点初步确定，但：•——新涨价因素导致未来物价形势仍存在一定不确定性。•——劳动力成本上升、国际大宗商品价格上涨等供给因素将导致非食品价格进入上涨通道，从而形成新的上涨波峰，阻止价格水平随翘尾因素减缓而明显回落。1、经济增长：持续下降、接近潜在区间下限10月份数据显示：•固定资产投资名义增长速度趋于平稳。•社会消费品零售名义增长在波动中再次回落，实际增长率在持续下降后触底回升（？）。•外部需求持续低迷，世界经济处于动力机制转换时期的震荡波动之中，外部需求不会过于乐观。•工业增加值增长率再次出现回落。内需拉动持续减缓经济增长减速到潜在区间11.0%16.4%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%实际消费实际投资Sheet1经济增长趋势：V转向V+L、W、V+U？102.000104.000106.000108.000110.000112.000114.000116.000国内生产总值指数(中国)2011年1-3季度同比环比经济增长率9.7279.5009.10022.42.30.0002.0004.0006.0008.00010.00012.0003/20114/20115/20116/20117/20118/20119/2011同比环比1979-2010：我国经济发展的基本趋势•1979-2010：GDP:9.9%•1991-2010：GDP:10.5%•2001-2010：GDP:10.5%•2006-2010：GDP:11.2%•1979-2010：三个增长区间•——高位增长区间：≥11%•——中位增长区间：9%～11%•——低位增长区间：﹤9%13GDP人均GDP第二产业工业第三产业固定资产投资社会消费品零售1979-20109.98.811.411.510.921.215.51991-201010.59.612.512.610.722.615.82001-201010.59.811.411.311.22314.9（1）需求1-1：投资名义增长率与1-9月持平•2011年1-10月份，固定资产投资（不含农户）241365亿元，同比增长24.9%，增速与1-9月份持平。其中，国有及国有控股投资83938亿元，增长12.4%。•从环比看，10月份固定资产投资（不含农户）增长1.34%。比9月份有所加快。•分产业看，1-10月份，第一产业投资5656亿元，同比增长28.2%；第二产业投资105605亿元，增长26.9%；第三产业投资130104亿元，增长23.3%。•1-10月份，工业投资102869亿元，增长26.6%；其中，采矿业投资8767亿元，增长18.4%；制造业投资82769亿元，增长31.6%；电力、燃气及水的生产和供应业投资11333亿元，增长3.8%。（1）需求1-1：投资名义增长率与1-9月持平•分地区看，1-10月份，东部地区投资增长22.2%，中部地区投资增长29.7%，西部地区投资增长29.6%。•从项目隶属关系看，1-10月份，中央项目投资14260亿元，同比下降8.5%；地方项目投资227105亿元，增长27.9%。在登记注册类型中，1-10月份，内资企业投资224999亿元，同比增长25.8%；港澳台商投资7522亿元，增长20.6%；外商投资7719亿元，增长13.7%。（1）需求1-1：投资名义增长率与1-9月持平•从施工和新开工项目情况看，1-10月份，施工项目计划总投资583070亿元，同比增长19.8%；新开工项目计划总投资201688亿元，同比增长24.1%。•从到位资金情况看，1-10月份，到位资金273866亿元，同比增长22.9%。其中，国家预算内资金增长13.1%，国内贷款增长6.7%，自筹资金增长29.4%，利用外资增长12.7%，其他资金增长16.7%。需求1-1：固定资产投资（不含农户）同比需求1-1：固定资产投资（不含农户）环比1.342.072.640.98-0.431.381.70.191.34-1-0.500.511.522.532月份3月份4月份5月份6月份7月份8月份9月份10月份2月份1.343月份2.074月份2.645月份0.986月份-0.437月份1.388月份1.709月份0.1910月份1.34固定资产投资（不含农户）环比增长率（%）固定资产投资（不含农户）:名义与实际051015202530354045名义投资实际投资固定资产投资:累计同比\国有国有控股\住宅12.100051015202530354045固定资产投资累计同比国有及国有控股投资同比住宅投资同比（1）需求1-1：投资名义增长率与1-9月持平•1-10月，全国房地产开发投资49923亿元，同比增长31.1%。其中，住宅投资35832亿元，增长34.3%。•全国商品房销售面积79653万平方米，增长10.0%。其中，住宅销售面积增长9.0%。房地产开发企业本年资金来源68429亿元，同比增长20.2%。•10月份，全国房地产开发景气指数为100.27。固定资产投资:房地产投资同比增长率需求1-2：产品库存变化趋势-505101520253035产品库存累计同比（%）（1）需求2：消费名义下降实际增长回升•2011年10月份，社会消费品零售总额16546亿元，同比名义增长17.2%（扣除价格因素实际增长11.3%，以下除特殊说明外均为名义增长）。其中，限额以上企业（单位）消费品零售额7629亿元，增长21.3%。•1-10月份，社会消费品零售总额147357亿元，同比名义增长17%（扣除价格因素实际增长11.2%）。•从环比看，10月份社会消费品零售总额增长1.3%。（1）需求2：消费名义下降实际增长回升•按经营单位所在地分，10月份，•——城镇消费品零售额14355亿元，同比增长17.2%；•——乡村消费品零售额2191亿元，增长17.4%。•按消费形态分，10月份，•——餐饮收入1945亿元，同比增长17.1%；•——商品零售14602亿元，增长17.3%。•——在商品零售中，限额以上企业（单位）商品零售额7027亿元，增长21.5%。消费品名义增长持续下降实际增长有所回升•从未来趋势看，虽然在农民工工资上涨和农村人均纯收入快速增长的背景下，家电下乡等销售快速增长,农村消费增长相对比较稳定。•但受住房价格、限购政策以及汽车限行等政策的影响，城市尤其是大城市居民消费面临较大约束，增长速度难以提高。•考虑到城乡实际人口的消费差距，预计三四季度居民消费增长速度下降趋势将持续。•目前尚未有迹象显示政府消费将明显加速，在此情况下，消费对经济的拉动作用必将呈现下降趋势。需求2：社会消费品零售总额同比增长率社会消费品零售总额:名义与实际增长率0%5%10%15%20%25%实际消费增速名义消费增速需求2：社会消费品零售总额环比增长率1.31.341.321.311.351.311.31.351.31.271.281.291.31.311.321.331.341.351.362月份3月份4月份5月份6月份7月份8月份9月份10月份2月份1.303月份1.344月份1.325月份1.316月份1.357月份1.318月份1.309月份1.3510月份1.30社会消费品零售总额环比增速（%）（1）需求3：世界经济持续震荡外部需求低迷•从世界经济与外部需求角度来看，由于发达国家缺乏新的增长点，经济基本面情况并未明显改善，当前的经济增长主要依靠刺激政策推动，世界经济复苏的艰巨性和复杂性不容忽视。•在刺激政策陆续到期或退出的背景下，世界经济将处于增长动力机制转换时期的震荡波动之中。•如果北非中东动荡没有发生新的发展与大扩散，世界经济将继续在震荡之中缓慢复苏；•如果中东动荡持续并严重影响沙特等主要产油国，则将对世界经济复苏和物价造成明显不对称冲击，在明显影响世界经济复苏同时推高能源价格，加剧世界经济滞胀压力。10月份，进口、出口增长速度及顺差变化•1至10月，我国外贸进出口总值29753.8亿美元，比去年同期（下同）增长24.3%，进出口规模已经超过2010年29740亿美元的全年历史最高水平。其中，•——出口15497亿美元，增长22%；•——进口14256.8亿美元，增长26.9%。•——贸易顺差1240.2亿美元，收窄15.4%。•10月份，我国进出口总值为2979.5亿美元，增长21.6%。其中•——出口1574.9亿美元，增长15.9%；•——进口1404.6亿美元，增长28.7%。•——当月贸易顺差170.3亿美元，收窄36.5%。进口增速持续快于出口增速顺差趋