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当前宏观经济形势和宏观调控政策取向国家信息中心首席经济师兼经济预测部主任范剑平目录一、一揽子计划政策效果初现二、仍未形成稳定回升走势三、2009－2010年中国经济发展趋势展望一、一揽子计划政策效果初现1、政府扩大支出力挺固定资产投资高增长大幅度增加政府支出，这是扩大内需最主动、最直接、最有效的措施。今年一季度，财政支出同比增长34.8，比去年同期提高4.4个百分点。从固定资产投资资金来源看，国家预算内资金增长高达104.7%，增幅提高76.4个百分点。中央财政建设国债和地方建设债券发行加快，为国债建设项目资本金到位和及时开工创造了有利条件。一、一揽子计划政策效果初现在政府投资带动下，一季度全社会固定资产投资同比增长28.8%，比上年同期加快4.2个百分点。扣除投资品价格因素，实际增速由上年一季度不足15%提高到今年一季度30%左右，增速成倍提高。10152025302005-032005-062005-092005-122006-032006-062006-092006-122007-032007-062007-092007-122008-032008-062008-092008-122009-03全社会农村一、一揽子计划政策效果初现新开工项目计划总投资22659亿元，同比增长87.7%。固定资产投资增速加快扩大了投资品生产行业需求，可以以内需弥补外需，缓解产能过剩矛盾，促进了重工业恢复生产。一、一揽子计划政策效果初现2、社会资金面由紧转松在连续下调存贷款利率和银行存款准备金率、取消信贷规模限制、灵活调整公开市场操作力度和加强窗口指导等政策的引导下，从去年11月份起，广义货币供应量(M2)已经连续4个月加速增长。3月末，广义货币供应量(M2)余额同比增长25.51%，增幅比上年末高7.69个百分点，比上月末高5.11个百分点；金融机构人民币各项贷款余额同比增长29.78%，增幅比上年末高11.05个百分点，比上月末高5.6个百分点。一季度人民币贷款增加4.58万亿元，同比多增3.25万亿元。一、一揽子计划政策效果初现01000002000003000004000005000006000002008-012008-022008-032008-042008-052008-062008-072008-082008-092008-102008-112008-122009-012009-022009-03051015202530M1值M2值M1同比M2同比货币活跃程度提高，狭义货币供应量(M1)余额同比增长17.04%，增幅比上年末高7.98个百分点，比上月末高6.41个百分点，已经基本恢复到正常增长水平。从固定资产投资资金来源中国内贷款同比增长24.4%。我国货币信贷环境正朝着适度宽松方向发展。一、一揽子计划政策效果初现根据计量经济模型测算货币政策效果滞后期，货币供应量（M1、M2）和信贷规模增速连续3个月稳定回升并保持扩张态势，工业生产有望在10个月后出现稳定回升态势。从一季度经济表现看，我国政府进一步扩大内需、促进经济平稳较快发展的一揽子计划正在得到很好的落实，政策效应逐步显现，市场信心有所回升，特别是3月份的工业生产、物流运输明显好于前两月，经济好转的迹象增多。一、一揽子计划政策效果初现3、消费品市场表现良好家电下乡和小排量汽车购置税减半等财政政策市场反响很好，对家电、汽车行业的稳定增长作用将逐步显现。3月，中国汽车生产109.54万辆，环比增长35.59%，同比增长5.55%；销售110.98万辆，环比增长34.10%，同比增长5.01%。一季度我国汽车产销分别达到了256.76万辆和267.88万辆，分别同比增长1.91%和3.88%。由于美国今年一季度新车销量仅为220.03万辆，从市场规模上看，中国一季度销量已经超越美国，首次成为全球第一大新车市场。一、一揽子计划政策效果初现一季度，社会消费品零售总额同比增长15.0%，扣除物价因素，实际增长15.9%，同比加快3.6个百分点，比上年全年加快1.1个百分点。其中，县及县以下消费品零售额增长17.0%。说明中央扩大消费的有关政策已经开始发挥作用，城乡居民消费信心比较平稳。一、一揽子计划政策效果初现5、制造业信心回升制造业PMI是一个综合指数，按照国际上通用的做法，由5个主要扩散指数加权而成。通常PMI指数在50%以上，反映经济总体扩张；低于50%，反映经济衰退。2009年3月，全国制造业采购经理指数(PMI)为52.4%，高于2月3.4个百分点。303540455055606570J-05A-05J-05O-05J-06A-06J-06O-06J-07A-07J-07O-07J-08A-08J-08O-08J-09PMI新订单产成品库存一、一揽子计划政策效果初现该指数自2008年12月份开始连续第四个月回升，本月已上升到收缩与扩张临界点—50%以上。这表明中国扩内需、保增长的政策措施开始发挥积极作用，企业生产逐步恢复，制造业经济总体上呈底部趋稳回升态势。一、一揽子计划政策效果初现工业库存消化进展正常我国上一轮高增长时期积累的工业库存在今年一季度大体消化完毕。从企业产成品资金占用的增长率变动趋势看，去年8月份达到上一轮经济周期的最高峰值（增长28.5%），去年11月和今年2月企业产成品资金占用增长率逐级下降为25%和11.7%，表明工业企业“去库存化”任务初步完成。由“去库存化”引起的工业生产增速大幅下滑阶段基本结束，虽然不能当期确认一季度就是工业调整的底部，（经济周期的峰谷一般只能事后确认），但至少可以认为离见底为时不远了。二、经济运行仍未形成稳定回升走势1、空置房库存消化有好转迹象，但土地库存压力巨大2007年9月份以来我国商品房销售走势图-30-20-1001020304050602007-092007-102007-112007-122008-022008-032008-042008-052008-062008-072008-082008-092008-102008-112008-122009-022009-03销售面积增速销售额增速二、经济运行仍未形成稳定回升走势2009年一季度，北京、上海、深圳楼市回暖迹象明显，三个城市目前的成交量都处于近期一年来的最高水平。同时，住宅可售量连续3个月下降，去库存化周期在不断缩减。目前，北京的去库存压力最大，消化周期在70周以上；上海去库存的压力最小，消化周期为24周；深圳消化周期约35周。北京市3月份住宅交易量达到31467套。期房商品住宅成交量达11298套，现房商品住宅成交量为2124套；分别环比上涨92.5%、72.1%以及23.6%。二、经济运行仍未形成稳定回升走势北京今年1月份二手住宅交易量为7358套，2月份为9373套，再加上3月份成交的18045套，二手房交易量一季度有望突破3.6万套，比2008年第一季度增长101.04%。上海3月新建商品住宅的供应量和成交量均明显增长，而且出现了久违的成交量大于新增供应量的态势。3月上海共推出新建商品住宅126万平方米，是2月份的3.5倍。而同期的成交面积超过150万平方米，不仅相比2月来说几乎翻倍，而且还是去年同期成交量的1.5倍左右。二、经济运行仍未形成稳定回升走势我国第一次面临房地产库存调整，对如何消化工业库存有经验，对如何成功消化存量空置房的政策体系需要探索。1-3月,全国完成房地产开发投资4880亿元,同比增长4.1%,比去年同期回落28.2个百分点。与此同时，开发商也放慢了施工进度，施工面积增长显著放慢，1-3月,全国房地产开发企业房屋施工面积17.87亿平方米,同比增长12.7%,增幅比1-2月回落1.5个百分点,比去年同期回落14.8个百分点。1-3月,全国房地产开发企业完成土地购置面积4742万平方米,同比下降40.1%,而去年同期则是增长29.7%;完成土地开发面积5223万平方米,同比下降11.3%,而去年同期则是增长11.0%。二、经济运行仍未形成稳定回升走势对于经历了十年市场化发展历程的国内住宅产业来说，面临严峻的“去库存化”任务。具体表现为一级土地市场库存“主动性积压”和二级住宅市场库存“被动性积压”。1998-2008年的十年间，全国范围内用于房地产开发的土地购置面积达到31.3亿平方米，而截至2008年底，全国土地开发量仅为19.4亿平方米，占购置总量的62%，仍有近40%的土地滞压于发展商手中。-30-20-1001020304007m807m1007m1208m308m508m708m908m1109m2施工面积竣工面积销售面积二、经济运行仍未形成稳定回升走势2、国际经济形势仍然严峻，出口好转现象可能出现反复，工业回升基础不稳固。根据最新信息大体可以判断：在各国政府的政策措施影响下，金融领域的危机已经开始出现好转苗头，但发达国家金融市场刚刚开始解冻，消化金融不良资产还需要较长时间。实体经济仍然处于表现最差时期，全年世界经济将出现整体负增长，为60年来最低增速。二、经济运行仍未形成稳定回升走势从去年11月份开始，我们国家外贸进出口出现了连续五个月负增长，020040060080010001200140016002008年4月2008年5月2008年6月2008年7月2008年8月2008年9月2008年10月2008年11月2008年12月2009年1月2009年2月2009年3月-50-30-1010305070进口额（亿元）出口额（亿元）进口增速（%）出口增速（%）二、经济运行仍未形成稳定回升走势3月份，我国外贸进出口总值、出口和进口分别下降20.9%、17.1%和25.1%，下降幅度比今年前两个月的同比降幅分别减少6.3个、4个和9.1个百分点。按平均工作日水平的可比口径计算环比指标，3月份进出口总值环比大幅增长23.8%；其中出口增长32.8%，进口增长14%。二、经济运行仍未形成稳定回升走势3月份我国对外贸易开始出现明显的好转迹象，工业生产增速了从前两月增长3.8%提高到8.3%。但一季度电子工业增加值累计下降5.3%，增长最快的是内需为主的建材工业（12.6%）和医药工业（14.7%）。未来工业的走势仍然取决于出口的表现，工业回升还不是稳定的趋势，只是一些好转的迹象。今年3月份，全国用电量同比减少1.4%，而此前，1月份用电量同比下降13.3%，1-2月用电量数据同比下降4.4%，这主要受益于化工钢铁等行业的阶段性复苏。二、经济运行仍未形成稳定回升走势国家电力调度通信中心数据显示,4月上旬,全国统调用电量同比下降3.57%。而此前3月份三旬日均用电量同比增速分别为1.3%、-2.2%和-2.7%。4月上旬,全国统调用电量同比下降3.57%。4月中旬，全国发电量同比下降了3.90%，较4月上旬同比跌幅稍有扩大。同样，今年初钢铁产品价格和产量也曾经一度回升，但3月份再度回落，钢材产量1－2月份增长3.1%，3月份仅增长1.2%。目前，我国经济尚未形成稳定回升的趋势，经济回升的过程充满波折反复。二、经济运行仍未形成稳定回升走势3、经济先行合成指数预示经济见底从生铁、钢材、房地产新开工面积、沿海港口吞吐量、企业产成品资金占用、财政支出、信贷规模、OECD领先指数等先行指数构成因素看，财政、货币政策因素明显转暖，房地产新开工面积下降同比下降16.2%,降幅比1-2月扩大1.4个百分点;生铁和钢材产量3月份增长3.9%和1.2%，比一季度累计增速4.3%和2.8%低很多。但3月份沿海港口吞吐量下降0.6%，比前两月下降7.2%有所好转。合成的中国宏观经济先行指数3月份见底，6个月内一致指数有希望见底回升。中国宏观经济先行和一致合成指数走势中国宏观经济预警指数下滑至经济偏冷区二、经济运行仍未形成稳定回升走势4、消化过剩产能需要较长时间“去库存化”只是经济调整的初期，从二季度开始，我国“去产能化”过程就将展开。这一轮消化过剩产能的任务具有“沉重”和“复杂”两个特点。二、经济运行仍未形成稳定回升