浙商证券-基金仓位监测9月第4周周报：股票型基金仓位逼近历史

︱︱IInnvveessttmmeennttRReesseeaarrcchh1基金仓位周报浙浙商商证证券券︱︱IInnvveessttmmeennttRReesseeaarrcchh股票型基金仓位逼近历史高位——基金仓位监测9月第4周周报浙商证券研究所金融工程部021-64718888-1254[e-mail]本报告导读：投资要点：基金仓位继续上升根据浙商证券基金智库数量化基金投资选择系统的测算，339只偏股型开放式基金（包括股票型基金和混合型基金，不包括指数型基金，下同）的平均仓位在上周再次上升，比前一周上升0.38个百分点，达到81.74%。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体表现为小幅主动增仓，主动增仓的幅度为0.07个百分点，其中选择主动增仓的基金占比仅为35.69%。而且股票型基金的平均仓位已经达到87.47%，逼近09年末88%的最高水平。从仓位与大盘走势相关性来看，仓位出现高点之后大盘走弱的概率偏高。虽然上周上证综指上涨了2.47%，但是基金后续能否继续增加配置，我们将密切关注。节后投资建议可以逢高出货。从调仓分布来看，选择小幅减仓的基金数量过半从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看，减仓幅度在0%～5%之间的基金占比为58.11%，与此同时，增仓幅度在0%～5%的基金占比回落到26.25%。综合来看，选择减仓的基金占整体数量的比例过半，小幅调整的基金数量较多。从仓位分布情况来看，仓位在80%以上的基金数量持续上升从全部偏股型基金的仓位分布来看，与前一周相比，高仓位（90%以上）的基金数量继续处在高位，中高仓位的基金数量也有小幅上升。仓位在80%以上的基金数量占比继续上升，目前达66.08%。此外，我们还观测到，有42.48%的基金仓位接近募集说明书中所述的配置上限，与前一周相比上升4.42个百分点，同时，有2.65%的基金仓位接近募集说明书中所述的配置下限，与前一周相下降0.29个百分点。浙浙商商证证券券研研究究报报告告︱︱中中国国基基金金研研究究︱︱金金融融工工程程研研究究基金仓位周报88OOcctt22001100︱︱1100ppaaggeess基金平均仓位与沪深300指数72.0074.0076.0078.0080.0082.0084.0086.00基金平均仓位(%,左轴)沪深300(右轴)相关报告《基金平均仓位突破80%_2010-9-20》《基金仓位冲高回落__2010-9-13》《高仓位基金数量持续上升__2010-9-6》《市场分歧隐现__2010-8-30》《基金仓位五连升__2010-8-23》报告撰写人：邱小平数据支持人：陆靖昶︱︱IInnvveessttmmeennttRReesseeaarrcchh2基金仓位周报浙浙商商证证券券︱︱IInnvveessttmmeennttRReesseeaarrcchh投资要点：按投资类型划分，各类基金以主动增仓为主。按投资类型划分，上周股票型基金的平均仓位为87.47%，比上一周上升0.18个百分点，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，股票型基金主动性减仓0.06个百分点，主动减仓的基金占比为64.86%；混合型基金的平均仓位上升至74.86%，表现为主动性增仓，主动增仓幅度为0.23个百分点，主动增仓的基金占比为36.36%。按晨星基金类型划分，股票型基金、积极配置型基金以及保守配置型基金的平均仓位分别为85.90%、73.05%和33.08%，积极配置型基金和保守配置型基金分别主动性增仓0.01个百分点和0.25个百分点，股票型基金主动减仓0.06个百分点。按基金净值规模划分，大盘基金的平均仓位最高，中盘基金增仓幅度最大。将基金最新公布的净值规模大小排序，我们将基金分为大盘基金（前1/3的基金）、中盘基金（中间1/3的基金）和小盘基金（后1/3的基金）。上周大盘基金的平均仓位为83.35%，比前一周主动减仓0.23个百分点；中盘基金的平均仓位为82.59%，比前一周主动增仓0.77个百分点；小盘基金的平均仓位为79.28%，较前一周主动减仓0.29个百分点。按基金业绩表现划分，绩优基金仓位最高，中等基金主动增仓幅度最大。按基金最近一年的业绩表现排序，我们将业绩表现最好的前1/3的基金称为绩优基金，中间1/3的基金为中等基金，后1/3的基金为普通基金。上周绩优基金的平均仓位为82.52%，较前一周主动减仓0.41个百分点；中等基金的平均仓位为80.68%，较前一周主动增仓0.50个百分点；普通基金的平均仓位为82.03%，较前一周主动增仓0.19个百分点。五大基金公司仓位水平两级分化。目前平均基金仓位相对较高的基金公司有中邮、交银施罗德和华泰柏瑞等基金公司，这些基金公司旗下偏股型基金的平均仓位较高；与此同时，嘉实、大摩和泰达宏利等基金公司旗下偏股型基金的平均仓位则相对较低。从主动性增减仓的幅度来看，近一周以来，华富、招商和益民等基金公司旗下的偏股型基金有明显的主动性加仓行为，而天弘、金元比联和民生加银等基金公司旗下的偏股型基金则有明显的主动性减仓行为。我们还注意到，华夏、博时、嘉实、易方达和南方这五家资产管理规模最大的基金公司中，易方达和南方的仓位相对较高，其他几家的平均仓位却都在75%以下。上周这五家基金管理公司的调仓同样有分化，其中南方和嘉实仓位有小幅上升，华夏，博时和易方达则是小幅减仓。︱︱IInnvveessttmmeennttRReesseeaarrcchh3基金仓位周报浙浙商商证证券券︱︱IInnvveessttmmeennttRReesseeaarrcchh图表目录图1：所有股票型和混合型基金2010年Q2以来平均仓位的变化.....................................................................................4图2：各类基金仓位近期仓位变化.........................................................................................................................................5图3：各类基金2季度以来仓位变化.....................................................................................................................................5图4：各类基金近一周以来主动性调仓情况.........................................................................................................................6图5：各类基金2季度以来主动性调仓情况.........................................................................................................................6图6：基金近2周仓位分布情况对比.....................................................................................................................................7图7：基金最新仓位分布与2季度末情况对比.....................................................................................................................7表1：股票型基金、混合型基金的平均仓位变化情况(%)...................................................................................................4表2：按晨星基金类型（MS）划分各类基金的平均仓位变化情况(%).............................................................................4︱︱IInnvveessttmmeennttRReesseeaarrcchh4基金仓位周报浙浙商商证证券券︱︱IInnvveessttmmeennttRReesseeaarrcchh一、基金平均仓位小幅上升图1：所有股票型和混合型基金2010年Q2以来平均仓位的变化3040506070809010030-Jun2-Jul9-Jul16-Jul23-Jul30-Jul6-Aug13-Aug20-Aug27-Aug3-Sep10-Sep17-Sep30-Sep股票型(%,左轴)股票型(MS)(%,左轴)混合型(%,左轴)积极配置型(MS)(%,左轴)保守配置型(MS)(%,左轴)全部基金(%,左轴)沪深300(右轴)中证股票基金指数(右轴)数据来源：浙商证券研究所，港澳资讯。注：中证股票基金指数为9月29日的数据。二、按投资类型划分，各类基金以主动增仓为主表1：股票型基金、混合型基金的平均仓位变化情况(%)类型(基金数量)最新仓位上周仓位主动性调仓主动性加仓占比2季度末仓位相对2季度末主动性调仓接近配置下限的比例①接近配置上限的比例股票型(185)87.4787.29-0.0635.1475.419.931.08(-0.54)42.16(4.86)混合型(154)74.8674.230.2336.3664.286.994.55(0)42.86(3.9)全部(339)81.7481.360.0735.6970.368.602.65(-0.29)42.48(4.42)数据来源：浙商证券研究所，港澳资讯注①：括号内为本周与上周基金接近配置下限的比例之差。下同。表2：按晨星基金类型（MS）划分各类基金的平均仓位变化情况(%)类型(基金数量)最新仓位上周仓位主动性调仓主动性加仓占比2季度末仓位相对2季度末主动性调仓接近配置下限的比例接近配置上限的比例股票型(248)85.9085.550.0936.2975.068.481.21(-0.4)41.53(5.24)积极配置型(85)73.0572.600.0134.1259.739.387.06(0)45.88(2.35)保守配置型(6)33.0832.270.2533.3326.442.180(0)33.33(0)全部(322)81.7481.360.0735.6970.368.602.65(-0.29)42.48(4.42)数据来源：浙商证券研究所，港澳资讯︱︱IInnvveessttmmeennttRReesseeaarrcchh5基金仓位周报浙浙商商证证券券︱︱IInnvveessttmmeennttRReesseeaarrcchh图2：各类基金仓位近期仓位变化-0.1-0.10.00.10.10.20.20.30.32535455565758595股票型股票型(MS)混合型积极配置型(MS)保守配置型(MS)全部前一周仓位(%,左轴)最新仓位(%,左轴)主动性调仓(%,右轴)数据来源：浙商证券研究所，港澳资讯图3：各类基金2季度以来仓位变化012345678910112030405060708090100股票型股票型(MS)混合型积极配置型(MS)保守配置型(MS)全部2010年2季度末仓位(%,左轴)最新仓位(%,左轴)主动性调仓(%,右轴)数据来源：浙商证券研究所，港澳资讯︱︱IInnvveessttmmeennttRReesseeaarrcc