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海通证券每日市场分析2002年8月21日第98期总第1496期内容提示就市论势指数仍显滞重谈股论经辽河油田（000817）投资策略围绕金融股进行操作系统预警中海发展（600026）债市经纬（每周一、三）债券：纷纷低收基金动向（新增每周四）行业动态金融行业聚焦信息总汇首届中国机构投资者论坛爆棚就市论势指数仍显滞重在指标股和银行股的带动下，大盘今日曾一度再创新高，但很快缩量盘落，围绕1670点一线展开强势整理。由于昨日的长阳一举攻破了30日和年线的压制，今日的盘整属于正常的技术性整固，而且股指于30日均线上方运行，成交量也保持了放大的趋势，显示场外资金有一定进场回补趋势，大盘进入了反弹的过程之中。目前来看，大盘在90日线附近已有较明显的见底回稳迹象，大盘已逐步扭转了弱势，只是从去年10月份开始的几次反弹都在1700点上方累积了大量的套牢筹码，6.24井喷行情也同样是在1750点附近遇阻回落，因此后市大盘能否真正化解上方的重重阻力上破箱顶，从而形成新一波上扬行情，还需要成交量以及热点等各方面因素给予进一步的配合。从今日盘面观察，盘中热点较昨日得以扩散，金融指标股依然保持了强势，浦发银行继续震荡走强的格局，今日仍处在涨幅榜前列，从金融行业可能成为未来外资介入的重点行业的情况来看，该板块值得投资者中线去关注，且该行业在上半年业绩明显好转，为其二级市场的走强提供了有力的保障，投资者对于该板块可多加关注；另外，受国际原油价格一路上扬的影响，原油类个股走势十分强劲，尤其是中国石化再显权重股护盘功臣的作用；同时，以深鸿基为代表的深圳本地股、部分ST个股积极做多，形成市场局部热点。整体来看，目前市场热点尚算活跃，但盘中赚钱效应不够明显。不过，从技术形态上看，大盘一举摆脱6.24以来形成的下降通道的制约，已扭转了前期的颓势，市场转暖迹象明显。短期由于投资者信心尚未完全恢复，大盘走得仍显滞重，但相信经过震荡蓄势之后，大盘仍将震荡盘上，投资者可阶段性做多。海通证券昆明营业部谈股论经辽河油田（000817）：随着海湾局势的再度紧张，世界原油价格也一路飞涨，给国内石油开采企业提供了又一次盈利大增的机遇。公司自2000年以来业绩一直优良，中期利润虽然同比下滑，但与去年下半年相比已有明显回升，原油价格的飞涨将令下半年经营前景更为看好。该股已连续四天放量上攻，今日有效突破前期高点，强势已成，应密切关注。海通研究所投资咨询部经纪人指导投资策略指数今日维持横盘整理格局，昨日领涨的金融股今天普遍进行强势整理，而新的热点显然无法接手，个股强弱各半，显示反弹只有一个集中热点。仍应围绕金融股进行操作。海通研究所投资咨询部系统预警中海发展（600026）：6.24以后的超级大牛股之一。事易时移，该股好景不再，其领头羊低位已被金融股取代，业绩缺乏足够成长性是其致命伤，令其近期的每次试探上攻都因缺乏买盘跟随而失败，高位举杠铃的压力已经越来越大。投资者应即时离场，选择新的、更好的投资机会。研究所投资咨询部债券经纬（每周一、三）债券：纷纷低收昨日（周三）债券普遍低收，市场成交10亿元。由于近日股市有止跌回升，债券市场立马出现下挫，周二调整力度还比较有限，昨日各券种几乎的大面积受灾。全天仅有009905、009908和010115三券种微升，010112券持平，其余九家券全线低收，残值率进一步回升。昨日企业债券大多也有小幅下调，成交依然稀少，仅98中铁5上涨0.15%。可转换债券昨日仅万科持平，其余三家收阳，茂炼转债周二再次收高后，昨日又小幅上涨，价格已经达到114.02元，短线的连续上涨已经使得其收益率明显下降，已经低至3%以下。回购方面，昨日短期回购利率小幅上升，而中长期品种则有小幅下调。全天成交金额为67亿元。短线股票市场的活跃势必将影响债市的走势，而股市上涨趋势的确立有可能使得债券残值率进一步提升。（张崎）研究所投资咨询部行业动态金融行业聚焦人民银行进一步加强对中小企业的信贷支持近期中国人民银行重申，各商业银行在坚持信贷原则的前提下，要加大支持中小企业发展的力度，对有市场、有效益、有信用的中小企业，积极给予信贷支持，尽量满足这部分中小企业合理的流动资金需求。人民银行为此发出《关于进一步加强对有市场、有效益、有信用中小企业信贷支持的指导意见》。人民银行指出，商业银行对符合国家产业政策要求、有一定科技含量、有良好产业发展前景、发展潜力较大的中小企业，要优先给予信贷支持。国有独资商业银行都要设立专门为中小企业服务的信贷部门，专门研究、制定和督促、落实支持中小企业发展的相关政策措施，明确提出支持中小企业发展的工作目标、实施步骤并定期考核。股份制商业银行要把支持中小企业发展作为工作重点，结合本行实际，把培育和发展中小企业作为一项重要的发展策略，防止贷款过度向大企业、大客户集中而潜伏新的信贷风险；城市商业银行要从各地经济发展的实际出发，立足地方、服务市民，以发展地方经济为己任，重点为地方中小企业服务；城市信用社要根据自身经营特点，进一步提高对中小企业的服务水平。人民银行强调，商业银行要制定科学的、切合实际的中小企业信用评级制度。建立和完善适合中小企业特点的授信制度，合理确定中小企业授信额度，适当下放中小企业流动资金贷款审批权限，对符合条件的中小企业可以发放信用贷款。要根据各地中小企业的不同生产周期、市场特征及资金需求，合理确定贷款期限，不得设置最低贷款额度限制。在保证贷款质量的前提下，各家银行要适当简化贷款手续，减少审批环节。点评：中小企业尤其是民营中小企业在国民经济中的比例日益突出，对社会就业有着重要作用。在国外政府对中小企业的融资一直采取特殊扶植政策。对于目前国内银行而言，加大开拓中小企业客户，为信贷资金投放找到市场，形成业务和利润增长点。同时，还可以促进业务创新。据了解，人民银行鼓励商业银行开展中小企业信贷创新。在报人民银行备案同意后，可以试办中小企业专利权质押贷款等信贷新业务；可以接受客户委托，对一些中小企业账户实行银行托管。研究所行业部信息总汇首届中国机构投资者论坛爆棚由中国证券报与湘财证券主办的首届“中国资本市场机构投资者论坛”日前在上海出现爆棚现象，原定80人的小规模会议迎来了300余位参会者。“会议大厅236个座位不够使，我们硬加了80把椅子；250份会议资料不够发，我们只好临时加印了70份又一发而空，”会务组的同志告诉记者。在参会人员名单上，记者找到了国泰、银河、大成、宝盈、华夏等21家基金公司的代表，发现了平安保险、美国友邦保险、太平洋安泰保险、中宏人寿保险等12家保险公司的代表，查到了中电财务、兵器财务等多家财务公司的投资经理，还看到了掌管索罗斯旗下国际金融教育基金中国主管的名字。统计表明，除证券公司、基金公司、保险公司、财务公司外，出席首届“中国资本市场机构投资者论坛”的代表，带“投资”、“资产”的公司或大型企业的“投资部”、“资产管理部”占到了约六成。“爆棚”让人们看到了机构投资者队伍的壮大和中国机构投资者的未来，会议组织者说。与会者达成这样一个共识：资本市场的发展离不开机构投资者，他们是中国资本市场的未来，在中国资本市场的战略转型与结构调整中，机构投资者大有作为。中国证券业协会秘书长聂庆平认为，资本市场国际化是新兴市场面临的问题，亚洲金融危机、墨西哥金融危机和最近发生的拉美金融危机说明发展中国家实行资本市场国际化是不可避免的发展趋势，但实施国际化的条件、时间和方法都值得研究。他指出中国证券市场国际化的原则有四：一是人民币可自由兑换；二是外资流入流出总量与结构平衡；三是本土市场国际化；四是市场化先于国际化。中国证券市场的国际化必须以证券市场的规范化和市场化为前提条件，需要解决以下问题：一是金融脆弱性问题；二是财政政策要向金融改革倾斜；三是充分运用价格机制解决金融成长和金融深化过程中的金融风险。里昂证券中国区主管AndyRothman介绍了外国机构投资者对中国的看法，指出他们关心的不是个别公司，而是宏观经济的改革，以及中国经济增长如何保持高速。此外怎样改革国营企业，资本市场如何支持私营企业，以及公司治理结构的改善等都是外国机构投资者所关心的焦点问题。他们认为中国加入WTO后对经济增长有了长期承诺，投资风险大幅下降。北京天则经济研究所理事长，著名经济学家茅于轼教授做了题为“中国资本市场与机构投资者”的演讲，他认为中国经济增长的巨大潜力，由于高储蓄率及充足的劳动力供给，仅仅40％的储蓄率就可以保证10％的增长率。中国的储蓄率多年来一直保持35－40％，这是过去十几年来中国能够以9％左右的速度增长的主要原因。不过由于金融业的落后，使得资本在银行里沉淀下来，不能顺利流向利润率最高的地方，茅于轼分析资本流动的障碍主要是社会信用差，产权得不到严格保护，投资环境不好，信息交换不够充分。他认为发展机构投资者可以弥补以上不足，能够大大缓解总需求不足的困难，促进经济增长。而机构投资者也需要承担市场建设的责任。中国证监会，中国证券业协会，上海证管办，上交所，上期所的有关领导出席了论坛。主办方透露，今后论坛还将定期举办。点评：我国证券市场经过十多年的长足发展，已经取得了引人瞩目的成就。但目前我国证券市场还处于发展的初级阶段，具有典型的“新兴”和“转轨”特征，与发达国家的成熟证券市场相比，还存在着不小的差距，其中一个突出表现就是证券市场的投资者主体结构很不合理，机构投资者的所占比重明显偏小。为此，中国证监会早在2000年就明确提出，要以超常规、创造性的思路，大力发展以证券投资基金为代表的机构投资者。今年6月，中国证监会主席周小川再次重申了发展机构投资者的特殊意义。中国证券市场要进一步地向前发展，迫切需要一个强大的机构投资者群体。加快培育和发展机构投资者，调整和改善投资者的主体结构，引导广大投资者树立科学、理性的价值投资理念，从而促进证券市场的规范、稳健运行，已成为我们面临的当务之急。