现金和有价证券管理

9-1现金和有价证券管理9-2现金和有价证券管理持有现金的动机加速现金回收延迟现金支付电子商务9-3现金和有价证券管理外部加工应维持的现金余额有价证券投资9-4持有现金的动机交易性动机--应付企业日常经营产生的现金支付投机性动机--利用短期获利机会谨慎性动机--为意外现金需求提供缓冲“安全垫”9-5现金管理系统收入支出有价证券投资通过信息报告的控制=现金流=信息流9-6加速现金回收收款提高准备和邮寄发票的速度加速从客户到企业的款项邮寄过程缩短从收到款项至它变为入帐资金的时间9-7收款浮账期间收账流程:从客户邮寄支票到公司收妥现金的总时间.处理流程到账流程邮寄流程存款流程9-8邮寄浮账时间邮寄浮账时间:即支票的邮寄时间.客户邮寄支票公司收到支票9-9加工浮账期间加工浮账期间:即在公司内部加工处理支票的时间.公司存入支票公司收到支票9-10变现浮账时间变现浮账时间:即在银行系统内部结算支票所花费的时间.公司存入支票贷记公司的银行帐户9-11存入浮账期间存入浮账期间:即公司收到支票到它变为可用现金之间的时间.加工浮账期间变现浮账期间9-12早寄发票提高准备和邮寄发票的速度由计算机来完成寄出发票这一过程将发票附于发出的商品中用传真送发票直接要求提前付款授信转拨9-13授信转拨的方式授信转拨在某个特定日期，资金从付款方的银行存款帐户转拨到受款方的银行存款帐户。这一转拨是受款方在得到付款方事先授权的情况下，指令银行进行的。9-14银行存款箱制度银行存款箱制度由企业的开户银行用来接收客户汇款的邮箱。9-15银行存款箱制度的程序客户收到发票并被告知将汇款寄到该存款箱中.公司的开户银行每天分几次去收取汇款邮件.银行将支票直接存入该公司的银行存款帐户，并提供企业一张存款清单和付款方清单.公司收到清单和其它附加邮寄资料.9-16银行存款箱制度优点更快地收到支票，简化了加工浮账期间.缺点它的成本.如果平均汇款金额较小，通常不大会有利可图.9-17集中银行制现金集中现金从银行存款箱或地方银行调入企业在集中银行中的现金集中帐薄.补偿性余额企业为补偿银行所提供的服务，信贷限额或贷款而被要求在银行中保持的无息存款余额.9-18集中银行制增强对公司现金流入和流出的控制.减少闲置现金余额到最小.将多余的现金余额集中起来形成大额资金进行有效投资.将银行存款余额转移到某个中央地点:9-19现金集中业务中的资金汇兑定义:支付给设在集中银行中的公司单一帐户的不可转让支票.收到存款转帐支票时，并不能得到立即可用的资金.(1)存款转帐支票(DTC)9-20现金集中业务中的资金汇兑定义:它实际上是存款转帐支票(DTC)的电子版本.(1)它是DTC的电子影像版本.(2)它的成本不高，ACH电子通汇已在逐渐替换DTC.(2)自动票据清算所(ACH)的电子通汇9-21现金集中业务中的资金汇兑定义:采用双向交流系统，如联邦电汇网的电子资金通汇方式的总称.企业一接到电汇就可使用该笔资金.但它的成本相对较高.(3)电汇9-22延迟现金支付利用浮账量支付控制承付汇票(PTD)工资与股利支付零余额帐户(ZBA)远程支付和限额支付9-23利用浮账量当公司开出支票时,公司帐簿的银行存款余额就会减少.由于公司开出的支票仍处于传送处理过程中，因此就会产生浮账量.公司就可获得潜在的收益.净浮账量--公司（或个人）的支票余额本上显示的余额与银行帐簿余额之间的差异.9-24支付控制解决方案:将应付账款集中于一个单一的帐户(或少量几个帐户).这样资金就可获得很好的支付控制.公司能够做到:1.迅速将资金调入到专门进行支付的那家银行.2.每天掌握有关帐户余额，入帐金额，支付金额的详细信息.9-25延迟付款的手段推迟了企业调入资金支付汇票实际所需的时间某些供应商可能更喜欢用支票付款.由于需要更多的人工处理，银行通常会对汇票收取更高的手续费.承付汇票(PTD):向付款方而不是向银行签发的一种类似支票的支付工具。当PTD被提交给付款方银行后，付款方需要考虑是否对它进行支付。9-26延迟付款的手段许多公司为工资的支付专门设立一个单独的帐户.企业应当根据其经验，建立一个关于支票申请支付的时间分布图.[见9-27页幻灯片]根据预期需求存入资金.尽量减少这一帐户的现金余额.工资与股利支付企业必须预测它开出的工资和股利支票在何时会被提交申请支付.9-27工资支票收妥的比例周五周一周二周三周四周五周一以此类推(付款日)应付工资收妥的比例100%75%50%25%0%公司可在每个支付周期大致估计支付工资支票.9-28延迟付款的手段使得精确预测单个支付帐户不再必要.只需要预测总的现金需求.零余额帐户(ZBA):始终保持余额为零的一种公司支票体系.它要求有一个主帐户（父帐户）来弥补子帐户的负余额，并存储子帐户的正的余额.9-29远程支付和限额支付例子:一笔佛蒙特州的交易可以向位于缅因州的供应商开出一张由位于蒙大纳州的银行支付的支票.这种系统可能很强调与供应商的关系，并且会产生职业道德问题.远程支付系统--企业为尽量延长支票结算时间，让客户到距其地理位置很远的银行支取支票的一种系统.这个系统是支付浮账期间最大化.9-30远程支付和限额支付最近提供的支票越少，就要求每日的支付预测越准确.限额支付--企业受款方到某些银行（或银行分支机构）支取款项的一种制度，这些银行能在早上或上午就给出该企业当日将被支取金额的通知单.9-31电子商务信息系统有:1.无结构形式--使用诸如传真和电子邮件（E-mail）的技术。2.结构化形式--使用诸如电子数据交换(EDI)的技术.电子商务--以电子（非纸）形式进行商业信息交流.9-32电子数据交换(EDI)电子数据交换--商业数据以有组织的计算机格式通过电子网络运动.EDI电子通汇(EFT)金融电子数据交换(FEDI)9-33电子通汇(EFT)电子通汇(EFT)--信息在两个存款机构之间电子交换，导致资金划拨.EDI组成电子通汇(EFT)全球银行间金融电传网(SWIFT)全球银行间清算电传网(CHIPS)9-34电子通汇(EFT)新的规定在1999年1月出台了新的规定，其要求所有联邦政府支付都通过电子方式实现。*这些将:•通过EFT支付的直接存款比纸质的支票更安全，更方便。•也有望为政府提供更节约成本的支付方式。*但是税收基金和允许弃权的情况除外。9-35金融电子数据交换(FEDI)金融电子数据交换--金融电子信息在公司与其开户银行之间或在各银行之间的流动.金融电子数据交换(FEDI)例子包括:银行存款箱制度汇款信息银行存款余额信息EDI组成9-36电子数据交换（EDI）的优点和成本成本计算机的软硬件成本培训人员掌握EDI系统的成本说服供应商和客户以电子方式同公司作交易的额外成本支付浮账期间的成本优点信息的传送和支付活动的进行更快也更安全更好地预测现金状况并进行现金管理客户也将从更快和更可靠的服务中获益减少邮寄，纸张和文件存储费用9-37外部加工集中公司的注意力全球性经营能力减少和控制经营成本*外部加工研究所外部加工--将企业的一部分商业经营活动分包给外部企业，而不是由自己完成.为什麽公司要进行外部加工?*9-38应维持的现金余额现金的最优水平应当是以下两者中较大的(1)当现金管理有效率时交易所需现金余额.(2)企业存款所在的商业银行要求的补偿性现金余额.9-39有价证券投资有价证券在资产负债表上的列示:1.如果有价证券在取得时剩下的到期日不足三个月，它在资产负债表上将被列示为“现金等价物”。2.其他有价证券如果剩下的到期日不足一年，则被列示为“短期投资”。9-40短期有价证券的组合备用现金部分(R$)在公司现金帐户中足以预防可能的周转不灵的最大可变现证券余额.R$F$C$9-41可控制现金部分(C$)为了对付可控制（已知）支出，如税收、红利而持有的可变现证券.短期有价证券的组合R$F$C$9-42自由现金部分(F$)“自由”可变现证券（指可用于未指定目的的部分).短期有价证券的组合R$F$C$9-43有价证券选择的考虑因素变现性（或流动性）证券短期内在二级市场上大量出售而又不遭受大的价格折让的能力。安全性指收回初始投资金额（本金）的可能性。9-44有价证券选择的考虑因素到期日指证券的寿命期限。利率（或收益率）风险利率变动造成的证券市价变动。9-45普通货币市场工具政府短期债券(T-bills):短期、无息的美国政府债券。财政部以折价的方式发行并在到期日按面值赎回。货币市场工具所有的政府债券和短期公司债券。（广泛的定义）9-46普通货币市场工具国库公债券:美国政府发行的长期（初始到期日在10年以上）债券。中期国库券:美国政府发行的中期（初始到期日为2-10年）债券。9-47普通货币市场工具银行承兑汇票(BAs):银行（已承兑该票据）承诺在票据到期日，向票据持有者支付票面金额的一种短期商业票据。回购协议(RPs;repos):购买证券（通常是政府短期债券）并在以后按一个特定较高价格售出的协议。9-48普通货币市场工具联邦机构债券:由联邦机构或公营信用企业(GSEs)发行的债券。商业票据:通常由大公司签发的短期无担保期票（无担保公司的借据）。9-49普通货币市场工具可转让定期存单:在商业银行或储蓄机构中的，在既定时间内按固定或变动利率付息的一种大面额、可转让定期存款单。9-50普通货币市场工具货币市场优先股:每49天通过拍卖确定股利率的一种优先股。欧洲美元(Euros):以美元标价、不受美国银行行业法规制约的存款，一般存于美国境外的银行。9-51有价证券组合各部分的证券选择备用现金部分(R$)首要考虑的是它们的安全性和迅速转化为现金的能力。这部分选择政府短期债券。R$F$C$9-52可控现金部分(C$)对短期流动性的要求不必那么严格，力图选择到期日与某项已知的现金需求最为一致的有价证券。这部分可选择可转让定期存单、回购协议、银行承兑汇票、欧洲美元。R$F$C$有价证券组合各部分的证券选择9-53自由现金部分(F$)这部分证券要面对风险与收益间的权衡。任何的货币市场工具都可作为这部分的选择。R$F$C$有价证券组合各部分的证券选择