我国mbo融资问题研究

我国MBO融资问题研究作者：李冰学位授予单位：华东师范大学参考文献(47条)1.参考文献2.陈万江.郭丹现代企业融资方式与技巧20013.郭树华企业融资结构理论研究19994.胡俞越经理层革命--股票期权制度与经理层融资收购20005.黄耀华.周奇凤中国企业管理层收购:MBO运作实务20036.李光荣企业并购理论与实践20027.陆满平为自己干--MBO操作实务20038.吴弘.贾希凌.程胜信托法论20039.王巍.李曙光MBO管理层收购--从经理到股东200310.王阳.李斌从员工持股到管理者收购操作手册200311.张剑文公司治理与股权激励200112.张泽来.胡玄能.宋林峰并购融资200413.亚历山德拉·里德·拉杰科斯.J·弗雷德·威斯顿.张秋生.周绍妮.张昊并购的艺术--融资与再融资200114.陈海玲MBO之信托攻略2005(02)15.董积生.王俊管理层收购与道德风险[期刊论文]-现代管理科学2005(2)16.李慧MBO融资的法律、制度障碍及风险分析[期刊论文]-经济与管理2004(9)17.李晓燕发达国家信托业对我国信托业发展的启示[期刊论文]-武汉金融2005(7)18.刘凌波.牛庆磊进一步完善我国管理层收购的融资制度[期刊论文]-税务与经济2005(2)19.刘明月私募基金可化解MBO融资难问题[期刊论文]-经济论坛2004(2)20.刘玉春.史玉光上市公司曲线MBO探析2005(09)21.马亚明从伊利事件看信托在MBO中的空间和风险[期刊论文]-经济导刊2005(3)22.钱文MBO融资方案设计2005(06)23.史丽娜.陶亚民借助信托公司实现MBO的可行性及风险2006(02)24.唐志勇后MBO时代的五大曲径2005(05)25.王辉.武芸芸信托在国企改制中的作用与业务设计[期刊论文]-金融理论与实践2005(7)26.王建刚.朱雷管理层收购:融资、定价、风险防范与信息披露[期刊论文]-财贸研究2004(4)27.徐文才.王凌运用基金方式进行管理层收购所面临的问题[期刊论文]-商业研究2004(6)28.杨成宏.冷克平国企产权改革中泛MBO形式的探讨2006(01)29.杨莹.郑敏慧信托与私募基金:现代企业融资新方式[期刊论文]-现代财经－天津财经学院学报2005(8)30.杨照东.段艳红融资结构多元化在管理层收购(MBO)中的作用分析[期刊论文]-生产力研究2004(2)31.袁天荣我国上市公司实施管理层收购的风险分析[期刊论文]-财会月刊（A会计）2003(6)32.袁业虎融资风险测量方法的探讨[期刊论文]-当代财经2004(3)33.张俊华.余中国浅论私募基金参与MBO问题[期刊论文]-技术经济与管理研究2004(3)34.车玉珑我国上市公司管理层收购融资问题研究[学位论文]硕士200535.付晓晶中国MBO融资现状及问题研究[学位论文]硕士200436.黄克强我国管理层收购（MBO）中的融资及其衍生问题研究[学位论文]硕士200437.吴晓黎管理层收购融资问题研究[学位论文]硕士200438.肖韶峰我国管理层收购MBO融资研究200439.张永成我国上市公司MBO融资渠道研究[学位论文]硕士200440.HansBruin.MikeWrightEnterpreneurialOrientationinManagementBuy-outsandtheContributionofVentureCapital199641.MikeWright.JohnCoyneManagementBuy-outs198542.AgrawalAnup.GershonNMandelkerManagerialincentivesandcorporateinvestmentandfinancingdecisions1998(04)43.HarrisM.ARavivThetheoryofCapitalStructure1991(01)44.LelandHE.PyleDHInformationasymmetries,financialstructureandfinancialintermediation199745.MyersStewartCDeterminantsofcorporateborrowing199746.RossStephenAThedeterminationoffinancialstructure:theincentivesingallingapproach1997(01)47.WillamsonOliverCorporatefinanceandcorporategovernance1998相似文献(10条)1.学位论文夏芸管理层收购中财务风险的模糊综合评价研究2003该文首先从财务风险的影响因素入手,采用因素分析的方法,指出了影响管理层收构中财务风险的五种主要因素.其次,提出只有量化地衡量财务风险才能提高管理层收构的成功率.因此,该文认为引入模糊综合评价的方法对财务风险进行度量,并构建相应的MBO财务风险的综合评价模型,对财务风险进行量化考核.该文大胆尝试着利用模糊数学的方法,通过采用层次分析法获得指标权重,德尔菲法获得指标值,再利用模糊数学的具体模型综合一个实例,来说明管理层收购中财务风险的因素,立足于中国现实情况,提出了一些相关的对策来解决这些问题.具体的对策包括:针对定价风险的确定问题,该文提出了以净资产公允价值加上或减去调整后的企业前三年平均净资产收益率作为收购价格的下限,以现金流量折现法确定的企业价值作为收购价格的上限,然后根据双方非财务动机及谈判等因素在该区间确定协商价格作为收购价格的方法来降低定价评估风险;采用多种融资方法保证收购资金的取得以降低融资风险;通过增强目标企业未来现金流量的稳定性的方式来降低偿债风险等.2.期刊论文游坚平.石兆管理层收购财务风险及其防范-科技情报开发与经济2003,13(10)管理层收购是一项高风险、高智力要求的资本运营活动,因此在其从制订收购计划到完成企业整合的整个操作过程中,都面临着大量的不确定因素,这些不确定因素常常会给管理者及其他参与者带来巨大的风险;文章对影响财务风险的主要因素进行了分析,提出管理层收购如何防范财务风险的措施.3.学位论文侯喜中国MBO发展状况研究2007MBO是英文ManagementBuy-outs的所写，即管理层收购，于20世纪80年代开始盛行于西方。它是目标企业的管理者利用借贷所融资本购买本企业的股权，从而改变本企业所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本企业目的并获得预期收益的一种收购行为。也就是说，现代公司起源是通过所有权与经营权分离实现的，而MBO则是试图通过所有权与经营权合一来化解企业的代理问题。本文从理论比较和实证分析两个方面分析了中国目前MBO的发展状况，是对MBO引入中国后的发展及实践中相关问题的研究。MBO在中国是一种制度创新，还处于起步阶段，相应的社会意识、金融环境、公司经营管理监管等相关制度环境还很欠缺，本文在总结前人的基础上，针对中国特有的经济环境和社会环境，在深入分析中国MBO实施过程中存在的主要障碍和风险的前提下，提出了一些风险防范措施和相应的规范建议，最后对MBO在中国的发展前景进行了简单的展望。这对促进MBO在中国的健康发展具有积极的现实意义。本文主要研究了四方面内容，首先，阐述了中国MBO发展存在的主要障碍，包括资产定价问题、收购资金来源问题以及相应的法律法规问题。其中资产定价问题是实施MBO操作过程中的关键问题，论文指出了目前中国现行的定价方法和定价依据所存在的弊端即中国目前对管理层收购的定价方式缺乏合理性、公允性，这必然违背实施MBO的初衷，引发国有资产的大量流失。第二，论述了中国MBO发展存在的风险，包括财务风险、道德风险以及公司治理结构风险等。由于财务风险是影响管理层收购成功与否的关键因素，因此管理层收购中的财务风险是本部分说明的主要问题。第三，对整套管理层收购中财务风险的评价指标体系框架进行了完善。以管理层收购中财务风险的五个因素为一级指标的基础上，设立了十二个二级指标，并在全面、系统地分析影响二级指标的各种子因素后，将其分设为二十四个三级指标，从而建立起管理层收购中财务风险的模糊综合评判模型，希望能对中国实施MBO的企业提供一定的价值。第四，针对中国MBO现存的问题提出的一些对策建议。其中管理层收购中的转让定价问题，分为二个层次来考虑：一是上市公司股权的内在价值，二是管理层历史贡献的衡量，第一个问题涉及到科学性问题，本文建议采用现金流量折现法(DCF法)来对上市公司的股权价值进行评估，第二个问题用多层次模糊分析法来量化管理层的历史贡献，从而实现定量与定性相结合的较为科学公正的定价方法。针对收购时融资问题的对策，本文提出了民间借贷、股份融资、信托投资公司三种主要的融资方式的优点和缺陷。此外还针对现行中国MBO的进程提出了具体的修改完善相应的法律法规的建议。最后在研究中国MBO发展障碍、风险以及相应的对策建议的基础上，对MBO在中国的发展前景进行了展望。文章指出MBO在中国还有较大的发展空间，同时随着国有股转让审批权的适度下放以及相关制度安排的出台，国有控股上市公司国有股管理将变得更加灵活，国资委与国有股股东的权责边界更加清晰，国有资本将通过资本市场平台得到更有效率的配置。这必将促使中国MBO发展迈向一个新的阶段。本文的结论是建议在中国实施MBO过程中，采用现金流量折现法对上市公司的股权价值进行评估，采用多层次模糊分析法对管理层历史贡献进行量化，从而实现资产定价的公平与公正性。在衡量MBO过程中财务风险的基础上，通过对中国MBO实施过程中其他问题的分析与对策建议，指出MBO在中国具有较大的发展空间。论文的创新之处有：提出了在采用现金流量折现法评估得出上市公司股权价值的基础上，考虑到管理层的历史贡献，采用多层次模糊分析法量化管理层的历史贡献然后将其转化成购买力，最后确定收购定价的定价思路；完善了中国MBO中财务风险的模糊综合评价与防范体系；总结了目前MBO融资过程中民间借贷、股份融资、信托投资公司三种主要的融资方式的优点与缺陷；针对现行中国MBO的进程提出修改完善相应的法律法规。4.期刊论文袁明.卿文芳.余浩虹.YUANMing.QINGWen-fang.YUHuao-hong我国企业管理层收购的财务风险及其防范-湖南工业职业技术学院学报2005,5(3)由于MBO融资操作过程的不规范和不透明,企业在收购完成后的生产经营过程中蕴涵了偿债风险、投资风险、收益分配风险等巨大的财务风险.企业在MBO过程中应当改善融资方式、优化融资结构并借助中介机构力量规范收购行为以防范未来可能发生的财务风险.5.学位论文邹德志我国上市公司管理层收购（MBO）融资问题研究2007管理层收购(ManagementBuy-out)，是指目标公司的管理层通过融资购买本公司股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的，并获得预期收益的一种收购行为。实践证明，MBO在降低代理成本、激励管理层积极性、有效调整资产结构、提高企业经营业绩等方面发挥着积极作用。近年来，我国也出现了许多MBO案例，MBO作为国有企业战略性改组、国有资本退出一般性竞争领域的有效途径得到了广泛关注。但在具体实践过程中，由于相关法律法规的限制、资本市场的不成熟等，我国企业管理层的融资渠道非常有限，这给MBO造成了很大障碍。因此，本文从融资角度出发，通过对国外MBO融资方式和我国MBO融资现状进行研究，提出完善我国MBO融资工作的建议。全文共分为五章，具体内容如下：第一章作为引言介绍了MBO目前的研究背景、国内外研究成果及本文的研究方法及创新点。第二章是MBO相关理论综述及融资方式分析，详细论述了MBO融资的理论基础和MBO与公司治理理论的关系，为后文的阐述做好理论铺垫。第三章介绍了国外MBO的融资经验。首先介绍了国外MBO的操作流程，并系统阐述了国外MBO的主要融资方式，以期对我国MBO融资提供借鉴