瑞银证券--中国新能源：可再生能源年会纪要

UBSInvestmentResearch中国新能源可再生能源年会纪要十二五末中国风机总装机容量预计达92GW中国2010年风电新增装机容量为16GW，总装机容量达41.8GW，超过美国成为全球第一大风电国家。我们预计2015年中国总装机容量将达到92GW。业内专家认为2011年新增装机容量将是18-20GW，达到顶峰，2012年新增装机容量开始持平或略有下降。十二五末中国光伏总装机容量预计达5GW2010年，中国光伏新增装机400MW，总装机容量700MW；中国光伏电池产量8GW，占全球电池总产量的50%；中国多晶硅产量达到4万吨，占全球总产量的30%。我们预计2015年中国国内市场总装机达到5GW，到2020年，国内总装机20GW。十二五生物质能利用以生物燃料开发为重点十二五生物质能利用将以生物燃料的开发为重点，包括生物燃气，固体成型燃料，液体燃料，生物柴油。其中固体燃料和液体燃料是国内产业化进展最快的生物质能。全球证券研究报告中国高级工业设备大主题2011年1月14日@ubssecurities.com+8621-38668891本报告由瑞银证券有限责任公司编制分析师声明及要求披露的项目从第6页开始UBS(瑞银)正在或将要与其报告中所提及的公司发展业务关系。因此,投资者应注意,本公司可能会有对报告的客观性产生影响的利益冲突。投资者应仅将本报告视为作出投资决策的考虑因素之一。特此鸣谢李博([e-mail])对本报告的编制提供信息。中国新能源2011年1月14日UBS2中国风电产业十二五中国风电装机容量预计达到92GW中国2010年风电新装机容量为16GW，总装机容量达41.8GW，超过美国成为全球第一大风电国家。十二五期间，科技部预计2015年总装机容量将达到100GW（瑞银预计92GW），业内专家认为2011年新增装机容量将是18-20GW，达到顶峰，2012年新增装机容量开始持平或略有下降。2011年中国风电关键词一：价格战随着华锐风电A股上市，我们预计2011年风电整机价格战将愈演愈烈，2011年年初风机价格将降至3500元/千瓦。风机整机制造商的利润率将进一步下滑，大型风机制造商继续向产业链上游整合，对零件制造商形成压力，同时，市场整合加剧。由于风场投入下降，我们看好风电运营商。2011年中国风电关键词二：并网解决方案我们认为电网并网瓶颈已开始制约风机装机速度。中国再生能源法（修订版）注重协调电网规划和风电发展规划，我们预计电网在发展风电并网技术，制定技术标准在2011年提速，看好国电南瑞等在并网解决方案有独有技术的公司。2011年中国风电关键词三：海上风电尽管海上风电尚需时日积累风机机型，安装及运营的经验数据，但由于无并网制约地区的风电可能成为2011年优先发展地区，我们预计海上风电及陆上大型风电的产业链在2011年将初步形成，更多的海上风电项目规划可能在2011年公之于众。我们认为如中材科技等具有设计研发能力，能率先发展出海上风电零部件将会受益。2011年中国风电关键词四：质量2010年数起重大风机质量事故导致了较大的损失和人员伤亡，在此背景下，国家能源局发起的全国风机质量调查预计将在2011年有初步结论。对质量的重视将导致技术检测（平台）规范的迅速形成，可能淘汰一批匆忙上马的风机制造企业，市场分额可能加速流向大型的重视质量的制造商，如金风科技。中国光伏产业十二五中国光伏装机年均增长65%2010年12月6日，财政部等四部门联合部署推进国内光伏发电规模化应用工作会议上，第一次明确2012年后每年应用规模不低于1GW。据我们预计，中国国内市场装机目标是到2015年达到5GW，到2020年，国内装机20GW。2010年中国国内装机400MW，2010-2015年国内市场年均复合增长率65%。2011年全球光伏需求增长28%决定光伏系统需求的核心是投资的IRR，最重要的因素是政府补贴和系统价格。我们预测：2011年全球光伏组件价格同比下跌18%，为1.5美元/瓦。在此价格下，2011年全球光伏市场总需求量19.27GW，在2010年全球装机容量14.98GW的基础上增长28.64%，增长的主要来源是意美中法日五国。中国新能源2011年1月14日UBS3中国光伏装备与耗材性价比优势明显其一，由于研发成本，人工成本低于国外同行，国内光伏装备与耗材平均价格仅为国外同类产品30%-60%；其二，经过5年左右时间累积，国内产品的质量已经得到客户的认可：多晶硅铸锭炉(精功科技)，光伏逆变器(科陆电子)开始批量向一流企业供货，单晶生长炉(天龙广电)，刃料(新大新材)，切割液(奥克股份)已占据国内主导地位2011年下游竞争更激烈，装备国产化加速我们预计2011年全球光伏产能增长6GW左右，高于需求增长的4GW，光伏企业的竞争将更加激烈，成本的压力使得光伏企业采用性比价具有优势的国产设备的动力增强，装备国产化进入加速阶段。看好国内光伏装备和耗材企业我们预估中国光伏制造设备的整体国产化率将在未来5年内从目前不到10%提高到30%左右，耗材的国产化率将从20%提高到50%左右。我们看好具有核心技术，产品开发能力强的国内光伏装备和耗材企业。中国生物质能产业十二五生物质能开发将以生物燃料的开发作为重点，包括生物燃气，固体成型燃料，液体燃料，生物柴油。生物燃气领域，目前国外发展技术先进，成熟；中国技术正在发展，面临的问题是原料单一，技术水平低；固体燃料领域，是最接近产业化的。面临的问题是成本高，能耗高；液体燃料领域，主要是燃料乙醇和纤维素乙醇，目前中国产业化进程比较顺利，发展的瓶颈也在于成本；生物柴油领域，发展的瓶颈是原料供给和成本附录：可再生能源发展回顾与展望2011年暨专委会/工作委员会年会纪要世界风电发展回顾与展望：1，2009年全球新增装机38GW，累计160GW；2010年上半年全球新增16GW，全球累计200GW左右；2，中国2009年新增装机13.7GW，累计25.85GW，2010年上半年新增装机7.8GW，累计33.8GW中国风电需要解决的问题：保持风电产业平稳较快发展，解决上网问题，重视技术和风机质量。重点需要解决这样几个问题：1，风电的的消纳问题；中国新能源2011年1月14日UBS42，低谷电利用问题；3，区域电网间相互支持问题中国风电科技现状及展望：1，风电产业现状：2010年40GW，2015年100GW，2020年200GW2，单机规模：兆瓦级风电，1.5-2MW变速变浆成为主流，2.5-3机组开始应用，5MW开始研制3，双馈，永磁直驱，半直驱，高速电能磁同时发展4，低电压穿越等并网标准即将实施十二五风电科技：1，加大规模化产业化技术开发2，攻克制约产业发展自主技术3，培育一批风机企业，产学研用结合4，创新技术，创新体系十二五风电专项规划：1，5MW，研发和产业化2，10MW，小批量生产3，大型风电场的管理技术4，3-5MW：测试平台，评估，选址程序，监测预测系统，无功补偿系统5，3MW陆上风电机组和风电机组现场测试平台和标准6，超大型风电场技术：风况资源及软件技术；复杂地形下模拟7，无功补偿和低电压穿越技术光伏产业十二五科技研发重点：1，低成本薄膜电池和关键技术：产业化关键技术，MW级薄膜示范工程，薄膜实用化技术；2，新型太阳能电池产业化关键技术；3，百兆瓦级光伏并网关键技术和装备：电站设计，运行，保护技术，逆变器，自动跟踪装置；4，太阳能热电站关键技术：GW级太阳能热发电关键技术；热电连供技术及示范十二五光伏科技专项规划：一个目标，二项任务，三代技术，四大方向中国新能源2011年1月14日UBS5目标：实现发电成本与常规能源竞争；任务：规划生产和应用技术；技术：晶硅电池，薄膜电池，新型电池研发；方向：全面部署材料，器件，系统和装备的科技攻关；原则：坚持降低发电成本为中心，坚持技术创新；光伏产业的战略目标：2015年光伏技术全面突破，总装机500万千瓦，每千瓦低于1.5万元/kw，成本降到0.5元/千瓦时。光伏产能1500万千瓦；中国新能源2011年1月14日UBS6风险声明政策风险：全球各国可再生能源政策变化的风险，补贴大幅减少的风险。分析师声明每位主要负责编写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此声明：就本报告中所提及的证券或每家发行人，（1）本报告中所表述的任何观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法；（2）分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无直接或间接的关系。中国新能源2011年1月14日UBS7要求披露本报告由瑞银证券有限责任公司（瑞银集团的关联机构）编制。瑞银集团（UBSAG）、其子公司、分支机构及关联机构，在此统称为UBS（瑞银）。关于UBS（瑞银）管理利益冲突以及保持其研究产品独立性的方法、历史业绩表现、以及有关UBS（瑞银）研究报告投资建议的更多披露，请访问：。股价表现图中的数字指的是过去的表现，而过去的表现并不是一个可靠的、可用来预测将来结果的指标。如有需要，可提供更多信息。瑞银证券有限责任公司是经中国证券监督管理委员会批准具有证券投资咨询业务资格的机构.UBS(瑞银)投资研究：全球股票评级及分布UBS(瑞银)12个月评级评级类别所占比例1投行服务覆盖率2买入买入49%40%中性持有/中性42%35%卖出卖出8%21%短期评级评级类别所占比例3投行服务覆盖率4买入买入低于1%14%卖出卖出低于1%0%1：全球范围内，12个月评级类别中此类公司占全部公司的比例2：12个月评级类别中曾经在过去12个月内接受过投资银行（投行）服务的公司占全部公司的比例3：全球范围内，短期评级类别中此类公司占全部公司的比例4：短期评级类别中曾经在过去12个月内接受过投资银行（投行）服务的公司占全部公司的比例来源：UBS(瑞银)。上述评级分布为截止至2010年12月31日。瑞银投资研究：全球股票评级定义瑞银12个月评级定义买入股票预期回报超出市场回报预期6%以上中性股票预期回报在市场回报预期的±6%的范围内卖出股票预期回报低于市场回报预期6%以上瑞银短期评级定义买入买入：由于某一特定的因素或事件，股价预计将在评级公布之时起的三个月内上涨卖出卖出：由于某一特定的因素或事件，股价预计将在评级公布之时起的三个月内下跌中国新能源2011年1月14日UBS8主要定义预测股票收益率（FSR）指在未来的12个月内，预期价格涨幅加上股息总收益率市场收益率假设（MRA）指一年期当地利率加上5%（假定的并非预测的股票风险溢价）处于观察期（UR）:分析师有可能将股票标记为“处于观察期”，以表示该股票的目标价位/或评级近期可能会发生变化--通常是对可能影响投资卖点或价值的事件做出的反应短期评级反映股票的预期近期（不超过三个月）表现，而非基本观点或投资卖点的任何变股票目标价的投资期限为未来12个月。例外和特殊案例英国和欧洲投资基金的评级和定义:买入：结构、管理、业绩、折扣等因素积极；中性：结构、管理、业绩、折扣等因素中性；减持：结构、管理、业绩、折扣等因素消极。主要评级段例外（CBE）：投资审查委员会（IRC）可能会批准标准区间（+/-6%）之例外。IRC所考虑的因素包括股票的波动性及相应公司债务的信贷息差。因此，被视为很高或很低风险的股票可能会获得较高或较低的评级段。当此类例外适用的时候，会在相关研究报告中“公司披露表”中对其进行确认。对本报告作出贡献的由UBSSecuritiesLLC任何非美国关联公司雇佣的分析师并未在全美证券经纪商协会（NASD）和纽约证券交易所（NYSE）注册或具备这两家机构所认可的分析师资格，因此不受NASD和NYSE有关与对象公司沟通、在公众场合露面以及分析师账户所持证券交易的规则中述及内容的限制。对本报告作出贡献的每一家关联公司名