我国当前宏观经济形势

我国当前宏观经济形势、成因及政策分析2009、3教育部人文社会科学重点研究基地厦门大学宏观经济研究中心李文溥中国季度宏观经济模型(CQMM)2009年春季预测发布会2提要2008年中国经济回顾CQMM:模型外生条件的假设2009-10年主要宏观经济指标预测CQMM:政策效应模拟宏观经济格局的成因分析政策建议中国季度宏观经济模型(CQMM)2009年春季预测发布会3一、2008年中国经济回顾来源：国家统计局。一、2008年中国经济回顾目前经济增长的回落主要原因在于出口增长的下滑。长期以来靠“出口拉动”的经济增长，当面临外部需求萎缩时，增长下滑不可避免。17.219.321.922.218.522.827.629152025303540452006-122007-032007-062007-092007-122008-032008-062008-092008-12出口总值_累计同比增速(%)进口总值_累计同比增速(%)一、2008年中国经济回顾出口依存度（出口总额/GDP)152025303540199719981999200020012002200320042005200620072008%一、2008年中国经济回顾出口的下滑导致了制造业增长速度下跌0510152012345678910111206年07年08年一、2008年中国经济回顾固定资产投资完成额增速_累计0510152025303512345678910111206年07年08年一、2008年中国经济回顾当出口随外需放缓和国内生产成本上升时，出口行业的产能过剩进一步抑制了投资的增长，导致制造业投资增速明显下滑。图2制造业投资累计增速05101520253035401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月％2007年2008年第二、三产业固定资产投资增速-40-200204060801001201997-021997-071997-121998-061998-111999-051999-102000-042000-092001-032001-082002-022002-072002-122003-062003-112004-052004-102005-042005-092006-032006-082007-022007-072007-122008-062008-11%第二产业固定资产投资增速第三产业固定资产投资增速一、2008年中国经济回顾房地产市场低迷-30-20-10010203040502006年1月2006年3月2006年5月2006年7月2006年9月2006年11月2007年1月2007年3月2007年5月2007年7月2007年9月2007年11月2008年1月2008年3月2008年5月2008年7月2008年9月2008年11月商品房本年竣工面积增速_累计商品房销售面积增速_累计一、2008年中国经济回顾制造业采购经理指数41.238.838434853582007年8月2007年9月2007年10月2007年11月2007年12月2008年1月2008年2月2008年3月2008年4月2008年5月2008年6月2008年7月2008年8月2008年9月2008年10月2008年11月2008年12月%一、2008年中国经济回顾企业家信心指数0204060801001201401602005-12005-22005-32005-42006-12006-22006-32006-42007-12007-22007-32007-42008-12008-22008-32008-4企业家信心指数一、2008年中国经济回顾消费者信心指数868890929496981002005-012005-032005-052005-072005-092005-112006-012006-032006-052006-072006-092006-112007-012007-032007-052007-072007-092007-112008-012008-032008-052008-072008-092008-11消费者信心指数一、2008年中国经济回顾消费者物价指数与生产者价格指数(2000=100%)951001051101151201251301997Q11998Q11999Q12000Q12001Q12002Q12003Q12004Q12005Q12006Q12007Q12008Q1%CPIPPI一、2008年中国经济回顾各种价格指数971021071121172007年1月2007年2月2007年3月2007年4月2007年5月2007年6月2007年7月2007年8月2007年9月2007年10月2007年11月2007年12月2008年1月2008年2月2008年3月2008年4月2008年5月2008年6月2008年7月2008年8月2008年9月2008年10月2008年11月2008年12月%商品零售价格指数（上年=100）_当月工业品出厂价格指数（上年=100）_当月原材料、燃料、动力购进价格指数（上年=100）_当月中国季度宏观经济模型(CQMM)2009年春季预测发布会16金融危机极大地损害了世界贸易。出口增速下滑是导致2008年经济增长减速的主要外部原因出口下滑直接抑制了制造业投资增速，2008年制造业投资增长同比下降4.2个百分点城乡居民实际收入增幅也在下降一、2008年中国经济回顾中国季度宏观经济模型(CQMM)2009年春季预测发布会176789101112132004年2005年2006年2007年2008年%城镇居民人均可支配收入农村居民人均纯收入一、2008年中国经济回顾来源：各年国家统计局统计公报8.48中国季度宏观经济模型(CQMM)2009年春季预测发布会18一、2008年中国经济回顾宏观调控政策的调整2007年底的“双防”政策于2008年7月转变为“一保一控”2008年10月，货币政策由2007年底的紧缩转变为扩张2008年11月，开始执行旨在扩大内需的规模高达“四万亿”的财政扩张政策。当前宏观调控已全面转向“保增长、扩内需、调结构”2009年宏观经济面临的主要不确定性世界经济的不确定性居民消费需求难以快速增长以替代外部需求的萎缩一、2008年中国经济回顾中国季度宏观经济模型(CQMM)2009年春季预测发布会20-1.61.6-3.21-4-3-2-10122009年2010年%乐观预测悲观预测美国经济增长率假定(2009~2010年)Source:IMFandRGEMonitor二、CQMM:模型外生条件假设中国季度宏观经济模型(CQMM)2009年春季预测发布会21-20.2-2.51.5-3-2-10122009年2010年%乐观预测悲观预测欧元区经济增长率假定(2009-2010年)Source:IMFandRGEMonitor二、CQMM:模型外生条件假设中国季度宏观经济模型(CQMM)2009年春季预测发布会22二、CQMM:模型外生条件假设美元对欧元、人民币对美元汇率变化假定Source:CQMMProject.时间美元/欧元人民币/美元乐观情形悲观情形乐观情形悲观情形2009年一季度1.321.326.846.84二季度1.321.356.846.82三季度1.321.396.856.78四季度1.321.416.856.732010年一季度1.321.426.856.68二季度1.321.436.866.62三季度1.321.446.866.57四季度1.321.456.866.52中国季度宏观经济模型(CQMM)2009年春季预测发布会2315.015.516.016.517.017.518.018.519.0M217.217.018.416.716.217.315.217.81818.518.51817.51716.5162007Q12007Q22007Q32007Q42008Q12008Q22008Q32008Q42009Q12009Q22009Q32009Q42010Q12010Q22010Q32010Q4广义货币供应量(M2)变化假定Source:CQMMProject.%超过17%二、CQMM:模型外生条件假设中国季度宏观经济模型(CQMM)2009年春季预测发布会2455.566.577.58RL6.216.517.057.357.477.477.385.855.315.045.045.045.045.045.045.042007Q12007Q22007Q32007Q42008Q12008Q22008Q32008Q42009Q12009Q22009Q32009Q42010Q12010Q22010Q32010Q4一年期贷款利率变化假定Source:CQMMProject.%下调27个基点二、CQMM:模型外生条件假设中国季度宏观经济模型(CQMM)2009年春季预测发布会25三、2009-10年主要宏观经济指标预测GDP年增长率预测(不变价)Source:CQMMProject.国家乐观预测(High)悲观预测(Low)2009年2010年2009年2010年美国-1.6%1.6%-3.2%1%欧元区-2%0.2%-2.5%1.5%中国7.6%9.6%6.3%10.5%中国季度宏观经济模型(CQMM)2009年春季预测发布会26012345672008年2009年2010年%消费者物价指数(CPI)Source:CQMMProject.5.91.321.29三、2009-10年主要宏观经济指标预测中国季度宏观经济模型(CQMM)2009年春季预测发布会27-20-15-10-505101520252008年2009年2010年%乐观情形(High)悲观情形(Low)-30-20-10010202008年2009年2010年%乐观情形(High)悲观情形(Low)进出口增速预测(美元、按现价计算)Source:CQMMProject.17.217.2-15.8-20.916.317.518.518.5-10.8-14.819.615.6出口进口三、2009-10年主要宏观经济指标预测中国季度宏观经济模型(CQMM)2009年春季预测发布会280510152025302008年2009年2010年%乐观情形(High)悲观情形(Low)外汇储备增长率Source:CQMMProject.27.327.311.311.06.54.9三、2009-10年主要宏观经济指标预测中国季度宏观经济模型(CQMM)2009年春季预测发布会290.002.004.006.008.0010.0012.0014.00%high13.6912.5610.678.424.167.087.659.207.24low13.6912.5610.518.023.455.966.478.387.262008Q42009Q12009Q22009Q32009Q42010Q12010Q22010Q32010Q4消费增长率(不变价)Source:CQMMProject.三、2009-10年主要宏观经济指标预测中国季度宏观经济模型(CQMM)2009年春季预测发布会30固定资产形成增长率(不变价)481216202407Q107Q308Q108Q309Q109Q310Q110Q3Source:CQMMProject.三、2009-10年主要宏观经济指标预测中国季度宏观经济模型(CQMM)2009年春季预测发布会31乐观与悲观预测中，增长主要靠增加投资固定资产投资名义增长率非常高（2009年：37.2%;2010年：31.3%)。企业盈利下降使企业利用自筹资金进行投资的能力下降,经济形势的不明朗也减弱企业自筹投资的意愿。自筹投资占固定资产投资的比重下降（从2008年的62.2%下降到2009年的58%，以及2010年的55.3%)