技术经济学3章

第三章技术经济评价基本方法现值分析法年值分析法内部收益率分析法投资回收期分析法其他分析法多方案的比较和选择基本方法的适用范围和评价第一节现值分析法现值分析法，就是根据资金的时间价值的原理，将不同时点上发生的费用与效益（即现金流量）在方案计算期内按设定的折现率折现到某一基准时点（通常是期初）求得折现现值累积之和的方法。一、现值法判别准则净现值（NetPresentValue，简称NPV）是指将项目计算期内各年的净现金流量按设定的折现率折现到初始年的现值之和，它是反映项目计算期内获利能力的动态指标。其表达式为：00()(/,,)nttNPVCICOPFit现金流入量现金流出量第ｔ期的净现金流量项目计算期设定的折现率（同基准收益率）单方案是否可行的标准为：NPV≥0，方案可行；NPV＜0，方案不可行。如果项目有两个或更多的方案，为了对各方案的结果进行比较，必须选择判别准则，以便根据选择的准则对它们做出评价。根据不同情况，现将判别准则列表3-1。表3-1现值分析法判别准则表情况准则1．相等投入（资金或其他资源投入相等）使收益或其他产出的现值最大，即收益现值PB最大2．相等产出（要完成任务，收益或其他产出相等）使费用或其他投入的现值最小，即费用现值PC最小3．不相等的投入和产出（资金或其他投入不相等，收益或其他产出也不相等）使（收益现值－费用现值）最大，即净现值NPV最大第一节现值分析法1．各方案的使用期相同当所选择的方案具有相同的使用期时，这时的计算期即为方案的使用期。收益现值法费用现值法净现值法二、现值分析法的计算第一节现值分析法（1）收益现值法例3-1如某航运企业正在考虑在特定情况下安装两种船用设备中的哪一种可以降低成本。两种设备的费用均为1万元，使用期各为5年，均无残值。设备A每年可节约3000元，设备B第一年可节约4000元，但以后逐年递减500元，利率为7%，问哪种设备好？第一节现值分析法1．各方案的使用期相同解:因两种设备使用期均为5年，可以把计算期选为5年。由于两种设备的投入费用都是10000元，即投入相同，因此适合的判别准则是选择收益现值最大的方案。设备A的收益现值：PVA＝3000（P/A，7%，5）＝3000×4.1＝12300（元）设备B的收益现值：PVB＝4000（P/A，7%，5）－500（P/G，7％，5）＝4000×4.1－500×7.647＝12576.5（元）故设备B的收益现值大，为最优方案。第一节现值分析法1．各方案的使用期相同（2）费用现值法例3-2某船公司为经营某一航线的需要，打算购买一艘二手船舶，现市场上有两种不同的二手船报价如表3-2所示。若A、B两艘船舶均能满足该航线运营的需求，利率为7%，问应选择哪艘船舶?表3-2现金流量表船舶船价费用（万元）使用寿命（年）使用期末残值（万元）A15005200B16005325第一节现值分析法解：由于该问题是产出相等的问题，且A、B两方案又具有相同的使用寿命，因此该投资项目的计算期也应是5年，根据前面所述的判别准则，其最优方案应该是费用现值最小的船舶，计算如下。A船舶费用现值：PCA＝1500－200（P/F，7％，5）＝1500－200×0.713＝1357（万元）Ｂ船舶费用现值：PCB＝1600－325（P/F，7％，5）＝1600－325×0.713＝1368（万元）故A船舶的费用现值小于B船舶的费用现值，应选择A船舶。第一节现值分析法（3）净现值法例3-3某船公司为开辟某一航线，打算购置一艘船舶，现有两种船型的船舶备选，费用与收益如表3-3所示。假定利率为8%，问应选哪种?表3-3现金流量表船舶船价费用（万元）平均年净收益（万元）使用寿命（年）使用期末残值（万元）A20004506100B30006006700第一节现值分析法解：船舶A：NPV＝450×（P/A，8％，6）＋100（P/F，8％，6）－200＝450×4.623＋100×0.6302－2000＝143（万元）船舶B：NPV＝600×（P/A，8％，6）＋700（P/F，8％，6）－3000＝600×4.623＋700×0.6302－3000＝215（万元）判别准则是净现值最大，故应选择船舶B。第一节现值分析法2．当各方案的使用期不同时一般来说，对于使用期不同的方案，其计算期的确定有下述三种方法：最小公倍数法最小使用期法公共计算期法二、现值分析法的计算第一节现值分析法例3-4某船公司为经营某一航线的需要，打算购买一艘二手船舶，现市场上有两种不同的二手船报价，如表3-4所示。若A、B两艘船舶均能满足该航线运营的需求，利率为7%，问应选择哪艘船舶?表3-4现金流量表船舶船价费用（万元）使用寿命（年）使用期末残值（万元）A15005200B1600103252．当各方案的使用期不同第一节现值分析法船舶A150015002002001050船舶B16003251050计算两个方案的费用现值：PCA＝1500＋（1500－200）×（P/F，7％，5）－200（P/F，7％，10）＝1500＋1300×0.713－200×0.5083＝2325（万元）PCB＝1600－325×（P/F，7％，10）＝1600－325×0.5083＝1435（万元）根据前面所述的判别准则，这样对两种都是使用10年的船舶而言，船舶B的费用较低，其最优方案应该是费用现值最小的船舶B。第一节现值分析法解：绘制两个船舶的现金流量图，如图3-1。三、净现值率净现值率（NetPresentValueRate，NPVR）又称净现值指数。它是净现值与全部投资现值的比值，其计算公式为：pNPVNPVRI净现值净现值率指标反映了投资方案单位投资所获得的差额净效益。净现值率的最大化，将有利于实现有限投资取得净贡献的最大化。净现值率法对单方案的判别准则为：当NPVR≥0时方案可行；当NPVR＜0时方案不可行。进行多方案比选时，以净现值率最大的方案为最优。第一节现值分析法全部投资现值例3-5某投资项目有A、B两个方案，有关数据如表3-5所示。基准收益率为10%，问哪一个方案较优？表3-5现金流量表项目A方案B方案投资额（元）年净收益（元）寿命（年）残值（元）1500003100010150003000011000201000第一节现值分析法解:由于方案的寿命期不同，故用最小公倍数法求两个方案的净现值，最小公倍数为20。净现值：NPVA＝－150000－150000（P/F，10%，10）＋31000（P/A，10%，20）＋15000（P/F，10%，10）＋15000（P/F，10%，20）＝－150000－150000×0.3855＋31000×8.5136＋15000×0.3855＋15000×0.1486＝64108（元）NPVB＝－30000＋11000（P/A，10%，20）＋1000（P/F，10%，20）＝－30000＋11000×8.5136＋1000×0.1486＝63798（元）净现值率：NPVRA＝64108/[150000＋（150000－15000）（P/F,10%,10）－1500（P/F,10%,20）]＝64108/199813.5＝0.321NPVRB＝63798/[30000－1000（P/F,10%,20）]＝63798/29851.4＝2.137因为NPVA＞NPVB，所以A方案优于B方案。但由于NPVRB＞NPVRA，故B方案为优选方案。第一节现值分析法四、船舶投资案例分析例3-6某远洋运输公司拟购置一艘新件杂货船，用于中国到东南亚Y国航线的运营。现有A、B两种船型的船舶可供选择。A船舶为6000载重吨的新件杂货船。如果投资（即船价）为1000万美元，船舶固定费用开支：年船员工资为15万美元，年修理、备件费20万美元，共同分担费35万美元，保险费3万美元。去程运输货物为水泥，货运量为5000吨，运价55美元/吨，佣金率5％，装卸天为10天，航行天为10天，装卸条款FIOST，港口费4万美元；回程货物为板材，货运量为5500吨，运价25美元/吨，装卸天为12天，航行天为8天，港口费同去程。船舶燃油消耗11吨/天，柴油消耗1.0吨/天，燃油价100美元/吨，柴油价200美元/吨。第一节现值分析法B船舶为8000载重吨的新件杂货船。如果投资（即船价）为1200万美元，船舶固定费用开支：年船员工资为15万美元，年修理、备件费20万美元，共同分担费35万美元，保险费3万美元。去程运输货物为水泥，货运量为6500吨，运价55美元/吨，佣金率5％，装卸天为10天，航行天为10天，装卸条款FIOST，港口费4.5万美元；回程货物为板材，货运量为7000吨，运价25美元/吨，装卸天为12天，航行天为8天，港口费同去程。船舶燃油消耗12吨/天，柴油消耗1.2吨/天，燃油价100美元/吨，柴油价200美元/吨。如果两艘船舶的折旧年限均为15年，残值为原值的10％，年运营天数为年均355天，基准收益率为10％，用现值分析法确定应选择哪种船型的船舶?第一节现值分析法表3-6固定费用分摊表单位：美元项目工资修理、备件费共同分担费保险费合计全年15000020000035000030000730000日平均411548959822000于是A船舶的运费收入及各项变动费用如表3-7。表3-7A船舶运费收入及各项变动费用估算表单位：美元航线货种贸易量（吨）运价运费收入佣金率装卸天航行天中国－Y国水泥5000552612505％1010Y国－中国板材5500251306255％128燃油费柴油费港口费变动费用固定费用10×11×100＝1100020×1.0×200＝40004000055000400008×11×100＝880020×1.0×200＝4000400005280040000第一节现值分析法解根据上述所给出的条件，可得A船舶的固定费用分摊如表3-6。根据上两表中的数据，可得：A船舶年收入＝（261250＋130625）×（355/40）＝347.8（万美元）A船舶年营运费用＝（55000+52800）×（355/40）＋40000×2×（365/40）＝168.7（万美元）第一节现值分析法B船舶固定费用分摊如表3-8。表3-8固定费用分摊表单位：美元项目工资修理、备件费共同分担费保险费合计全年15000020000035000030000730000日平均411548959822000于是B船舶的运费收入及各项变动费用如表3-9。表3-9B船舶运费收入及各项变动费用估算表单位：美元航线货种贸易量（吨）运价运费收入佣金率装卸天航行天中国－－Y国水泥6500553396255％1010Y国－－中国板材7000251662505％128燃油费柴油费港口费变动费用固定费用10×12×100＝1200020×1.2×200＝48004500061800400008×12×100＝960020×1.2×200＝4800450005940040000第一节现值分析法根据上两表中的数据，可得：B船舶年收入＝（339625＋166250）×（355/40）＝449.0（万美元）B船舶年营运费用＝（61800＋59400）×（355/40）＋40000×2×（365/40）＝180.6（万美元）第一节现值分析法根据上述结果，可计算出两船舶的净现值分别为：A船舶：NPV＝（347.8－168.7）×（P/A,10%,15）＋1000×10%×（P/F,10%,15）－1000＝179.1×7.606＋100×0.2394－1000＝386.2（万美元）B船舶：NPV＝（449－180.6）×（P/A,10%,15）＋1200×10%×（P/F,10%,15）－1200＝268.4×7.606＋120×0.2394－1200＝870.2（万美元）根据判别准则应选择净现值最大的投资方案，即选择8000载重吨的B船舶。第一节现值分析法五、技术经济分析中的几个应注