第1章 证券投资工具

证券投资学—第1章证券投资工具—本章结构第一节证券与有价证券第二节股票第三节债券第四节证券投资基金第五节金融衍生工具1.1证券与有价证券1.1.1证券1、证券的定义：证券是指各类记载并代表一定权力的法律凭证。它用于证明持有人有权以其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。证券按其性质不同可以分为无价证券和有价证券。证据证券无价证券凭证证券证券商品证券有价证券货币证券资本证券1.1证券与有价证券1.1.1证券2、证券的特征证券具备两个最基本的特征：一是法律特征，即它反映的是某种法律行为的结果，本身必须具有合法性，同时，它所包含的特定内容具有法律效力。二是书面特征，即必须采取书面形式或与书面形式有同等效力的形式，并且必须按照特定的格式进行书写或制作，载明有关法规规定的全部必要事项。1.1证券与有价证券1.1.2有价证券1、有价证券的定义有价证券是指标有票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权凭证。有价证券是虚拟资本的一种形式。所谓虚拟资本是以有价证券的形式存在，并能给持有者带来一定收益的资本。一般情况下，虚拟资本的价格总额总是大于实际资本额，其变化并不反映实际资本额的变化。1.1证券与有价证券1.1.2有价证券2、有价证券的分类（1）按证券发行主体：政府证券、金融证券和公司证券。（2）按证券是否在证券交易所挂牌交易：上市证券、非上市证券。（3）按证券收益是否固定：固定收益证券、变动收益证券。（4）按募集资金的方式：公募证券、私募证券。（5）按证券的经济性质：股票、债券和其他证券（6）按证券发行的地域和国家：国内证券、国际证券1.1证券与有价证券1.1.2有价证券3、有价证券的特征（1）产权性（2）收益性（3）流通性（4）风险性1.1证券与有价证券1.1.2有价证券4、有价证券的功能（1）筹集资本主要工具，也是投资重要渠道（2）节省现金、方便交易支付和汇兑的作用（3）央行控制货币供应量、调节经济运行的工具（4）使资金迅速流动，有利于社会资源有效配置（5）金融证券化，有利于金融工具的创新。（6）衍生工具的发展，有利于国际上投资和筹资1.2股票1.2.1股票的定义和性质1、股票的定义股票是一种有价证券，它是股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获取利息和红利的凭证。股票一经发行，购买股票的投资者即成为公司的股东，股票实质上代表了股东对股份公司的所有权，股东凭借股票可以获得公司的股息和红利，参加股东大会并行使自己的权利，同时也承担相应的责任与风险。1.2股票1.2.1股票的定义和性质2、股票的性质（1）股票是有价证券。有价证券是财产价值和财产权利的统一表现形式。（2）股票是一种要式证券。（3）股票是一种证权证券。（4）股票是一种资本证券。（5）股票是一种综合权利证券。1.2股票1.2.2股票的特征和类型1、股票的特征（1）收益性（2）风险性（3）流动性（4）永久性（5）参与性1.2股票1.2.2股票的特征和类型2、股票的类型（1）普通股票是最常见的一种股票，其持有者享受股东的基本权利和义务。普通股票的股利完全随公司盈利的高低而变化，普通股股东在公司盈利和剩余财产的分配顺序上列在债权人和优先股股东之后，故其承担的风险也较高。（2）优先股票是一种特殊股票，在它的股东权利义务中附加了某些特别条件。优先股票的股息是固定的，其持有者的股东权利要受到一定的限制，但在公司盈利和剩余财产的分配上比普通股股东享有优先权。1.2股票1.2.2股票的特征和类型2、股票的类型（1）优先股票具有以下特征：①股息率固定②股息分派优先③剩余资产分配优先④一般无表决权（2）优先股票根据不同的附加条件，可以分成以下几类：①累积优先股和非累积优先股②参与优先股票和非参与优先股票③可转换优先股票和不可转换优先股票④可赎回优先股票和不可赎回优先股票⑤股息率可调整优先股票和股息率固定优先股票1.2股票1.2.3我国现行的股票类型1、国家股指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份2、法人股指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配资产投入公司所形成的非上市流通的股份。3、社会公众股指社会公众依法以其拥有的财产投入公司时形成的可上市流通的股份4、外资股指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。1.2.4我国的股权分置改革1、股权分置是指A股市场上的上市公司股份按能否在证券交易所上市交易，被区分为非流通股和流通股，这是我国经济体制转轨过程中形成的特殊问题。2、股权分置造成了非流通控股股东与广大中小投资者利益处于不对等的状况，处于控股地位的非流通股东利用制度缺陷通过种种非法途径获取巨额非法利益，严重侵害了广大流通股东的利益，制约了我国证券市场的长远健康发展。3、截至2006年底，沪、深两市已完成或者进入股权分置改革程序的上市公司共1301家，占应改革上市公司的97%，对应市值占比98%，未进入改革程序的上市公司仅40家。1.3债券1.3.1债券的定义和特征1、债券的定义（1）债券是债的证明书（2）基本性质：第一，债券属于有价证券；第二，债券是一种虚拟资本；第三，债券是债权凭证。2、债券的特征（1）流动性（2）安全性（3）收益性1.3债券1.3.2债券的分类1、按发行主体分类政府债券、金融债券和公司债券2、按计息方式分类单利债券、复利债券、贴现债券和累进利率债券3、按利率是否固定分类固定利率债券、浮动利率债券4、按债券形态分类实物债券、记帐式债券、凭证式债券5、按债券的偿还方式分类1.3债券1.3.2债券的分类6、按募集方式分类私募债券、公募债券7、按偿还期分类长期债券短期债券、中期债券8、按发行期分类新发行债券、已发行债券9、按记名与否分类记名债券、无记名债券、注册债券（也称登记债券）10、按市场所在地和债券面额货币分类国际债券、国内债券1.3债券1.3.3股票与债券的区别1、两者权利不同2、两者目的不同3、两者期限不同4、两者收益不同5、两者风险不同1.4证券投资基金1.4.1证券投资基金的定义和特征1、证券投资基金的定义证券投资基金（以下简称“基金”）是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。证券投资基金属于金融信托的一种，反映了投资者与基金管理人、基金托管人之间的委托－代理关系。1.4证券投资基金1.4.1证券投资基金的定义和特征2、证券投资基金的特征（1）由专家运作管理并专门投资于证券市场的基金。（2）是一种间接的证券投资方式。（3具有组合投资分散风险的优（4具有投资额小、费用低、买卖手续简便的优点，可以满足中小投资者的需要。1.4证券投资基金1.4.2证券投资基金的分类1、按基金的组织形式不同：契约型基金、公司型基金2、按基金价格决定方式：封闭式基金、开放式基金3、按投资收益风险目标：积极成长型、成长型、成长与收入型、平衡型、收入型基金4、按投资标的划分：国债基金、股票基金、货币市场基金5、按资本来源和运用地域划分：国内基金、国际基金、离岸基金、海外基金6、交易所交易的开放式基金交易所交易的开放式基金是传统封闭式基金的交易便利性与开放式基金可赎回性相结合的一种新型基金。目前，我国沪、深证券交易所已经分别推出交易型开放式指数基金和上市开放式基金两类变种。（1）ETF。ETF是英文ExchangeTradedFunds的简称，常被译为“交易所交易基金”，上海证券交易所则将其定名为“交易型开放式指数基金”。ETF是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种基金运作方式。ETF结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点，投资者一方面可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行ETF的买卖，另一方面可以像开放式基金一样申购、赎回。不同的是，它的申购是用一揽子股票换取ETF份额，赎回时也是换回一揽子股票而不是现金。（2）LOF。LOF是英文ListedOpen-endedFunds的简称，常被译为“上市开放式基金”LOF是一种可以同时在场外市场进行基金份额申购、赎回，在交易所进行基金份额交易，并通过份额转托管机制将场外市场与场内市场有机地联系在起的一种新的基金运作方式。1.4证券投资基金1.4.3证券投资基金与股票、债券的区别1、投资者的地位不同2、所反映的经济关系不同3、所筹资金的投向不同4、投资工具性质不同5、收益与风险不同1.5金融衍生工具1.5.1金融衍生工具的特征1、跨期交易2、杠杆效应3、不确定性和高风险4、套期保值和套利共存1.5金融衍生工具1.5.2金融衍生工具的分类1、按金融衍生工具交易方法划分按金融衍生工具自身交易的方法及特点，可分为金融远期、金融期货、金融期权、金融互换。2、按基础工具种类划分按基础工具种类划分，可分为股权式衍生工具、货币衍生工具和利率衍生工具。3、按基础工具交易形式划分按基础工具的交易形式的不同，金融衍生工具分为两类。第一类是交易双方的风险收益对称，都赋有在将来某一日期按一定条件进行交易的义务。属于这一类的有远期合约、期货合约、互换合约。第二类是交易双方风险收益不对称，合约购买方有权选择履行合约与否。属于这一类的有期权合约、权证、可转换债券等。1.5金融衍生工具1.5.3金融衍生工具的功能1、风险转移2、价格发现3、资产组合优化