浙江大学管理学院会计与财务管理系副主任

1姚铮教授浙江大学管理学院会计与财务管理系副主任浙江大学资本市场与会计研究中心执行主任浙江大学企业投资研究所副所长地址：杭州市浙江大学紫金港校区管理大楼701-09310058EMAIL:[e-mail]提示：本课件最新修改时间2008年2月15日《投资与理财》证券与投资分析模块一、内容本方向选修课旨在使MBA学员了解和掌握投资与理财的工具、方法和操作，学以致用，实现知识的价值。本方向选修课由课程系列和专题系列两个模块构成，课程系列包括：证券与投资分析、上市公司分析，本次开课的专题系列包括：私募基金的投资、投资理财在美国。二、教材证券业从业资格考试统编教材，中国证券业协会编，《证券投资分析》，中国财政经济出版社，2006年7月。三、参考书1．证券业从业资格考试统编教材，中国证券业协会编，《证券市场基础知识》，中国财政经济出版社，2006年7月；2．李国华，期货市场简明教程，经济管理出版社，2005年21月。四、报纸中国证券报、上海证券报、证券时报。五、网站上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券监督管理委员、中国证券业协会、中国人民银行、股票行情系统（浙大校网金通证券、宏源证券、F10）、上市公司资讯网、易阔每日财经（）、证券之星、上市公司、证券公司、基金管理公司、百度、Google。六、期刊证券市场周刊、财经、证券市场导报、上市公司、资本市场、中国投资、中国证券期货、经济研究、金融研究、经济学动态、当代财经、财经研究投资与证券、（人民大学报刊复印资料），以及CNKI、维普、万方中文期刊数据库。七、财经数据库万得（Wind）、国泰安、色诺芬财务数据、市场数据、证券分析师数据等八、考核本模块成绩=闭卷考试×60%+分组作业×20%+课堂表现×20%三项都是取得本模块成绩的必要条件之一课程成绩=A模块成绩×50%+B模块成绩×50%3九、助教曹广丰，[e-mail]十、提示1．本课程尝试互动式的教学，如果你打断教师的讲课，提出你的疑问或不同的观点，将得到鼓励。2．本课程会涉及对证券市场的评论，该等评论仅用于教学，并非投资建议。十一、作业撰写市场分析报告，4-5人一组，自行组合。分析报告2000字以上，A4版面，正文小四宋，WORD格式。在报告的首页写明组长、组员姓名以及组员的参与系数，以及组长的联系电话。学员作业得分=参与系数×作业得分，参与系数0.00-1.00，最小单位0.01。组长的参与系数为1.10，但得分不超过100分。分析报告须在预测周周一9:15以前以附件的方式MAIL至曹广丰助教的邮箱，助教收到你的邮件将向你回复空白的邮件，以表示邮件已收到。一周后将由助教对最好和最差的报告进行点评。分组作业1：一周股市分析报告1．内容（1）本周沪A、B股市场概况：指数涨跌、成交量、个股和板块热点等。（2）基本面分析：以国内为主，包括国外。4（3）技术面分析：上证指数、B股指数。（4）下周大盘走势：沪A、B股市场。（5）个股推荐：沪A、沪B各2个，名称、代码，不需说明理由。2．时段分析周：2月25日-29日；预测周：3月3日-7日。3．评分作业按对股票市场的总结和分析，以及实际的上证指数、B股指数涨跌幅和所推荐股票的涨跌幅进行评分。分组作业2：一周债市分析报告1．本周沪市国债现货（注意浮息和零息）、回购、可转换债券（股性、债性）市场交易概况。2．国债现货基本面分析：本周央行公开市场操作、货币政策动向；可转换债券基本面分析：相关股票、转债方面。3．国债现货和可转换债券技术面分析：上证国债指数、有代表性转债、上证指数。4．下周沪国债现货和可转换债券市场趋势。5．推荐沪国债现货（零息除外）、沪可转换债券各2个，名称、代码，不需说明理由。6．作业按对债券市场的总结和分析，以及实际的上证国债指数涨跌幅、可转债平均涨跌幅和所推荐债券的涨跌幅进行评分。57．其他要求同“一周股市分析报告”。分组作业3：一周封闭式基金市场分析报告1．本周沪市封闭式基金市场交易、折价率和净值增长率变动（周五数据）概况。2．封闭式基金基本面分析：基金方面、基金重仓股。3．封闭式基金技术面分析：上证基金指数。4．下周沪市封闭式基金市场趋势。5．推荐沪市封闭式基金2个，名称、代码，不需说明理由。6．作业按对封闭式基金市场的总结和分析，以及实际的上证基金指数涨跌幅和所推荐封闭式基金的涨跌幅进行评分。7．其他要求同“一周股市分析报告”。分组作业4：一周权证市场分析报告1．本周沪、深权证（认购、认沽）的交易、创设和行权概况。2．相关股票和权证方面的基本面分析。3．代表性认购、认沽权证以及股市大盘的技术面分析。4．下周权证市场趋势。5．推荐认购权证2个、认沽权证1个，名称、代码，不需说明理由。6．作业按对权证市场的总结和分析，以及认沽、认购权证的平均涨跌幅和所推荐权证的涨跌幅进行评分。7．其他要求同“一周股市分析报告”。6导言一、股票技术图线简介1．上证指数分时走势（领先指标）纵坐标：指数、指数涨跌幅度、成交量（手，1手=100股），横坐标：时间指数线——白色，不加权的“指数”线——黄色，指数涨跌强弱度——红色和绿色柱线。委比=（委买手数-委卖手数）÷（委买手数+委卖手数）×100%2．上证指数日K线图PMA5=（P1+P2+P3+P4+P5）÷5成交量堆积指标技术指标：MACD等30个左右，End。3．个股分时走势图量比=（现在总手数/当前已开始多少分钟）÷（5日平均总手数/240）。外盘——按“卖一”价格成交，主动性买盘，红色。内盘——按“买一”价格成交，主动性卖盘，绿色。阳线阴线最高价收盘价开盘价最低价最高价收盘价开盘价最低价7均价=总成交金额÷总成交股数4．个股日K线图5分钟、15分钟、30分钟、60分钟、周、月（F8）二、近期市况指数2006/12/292007/12/28涨跌幅(%)上证指数2675.475261.5696.66深证综指550.591447.02162.81B股指数130.12365.93181.23深证B指433.32709.6863.78上证基金2090.525070.79142.56国债指数111.39110.87-0.472001年6月国有股减持引发股市大幅度下跌，持续低迷。2001年6月13日，2242.42；2005年6月6日盘中最低998.32、收盘1034.38。4年里股市成了“没妈的孩子——？”2005年5月，股权分置改革正式启动，股市融资暂停2006年9月，中国金融期货交易所成立2007年5月30日，上证指数下跌6.50%——五卅惨案2007年8月，美国次贷危机全面爆发2007年8月23日，上证指数突破5000点，股市再度唱响“死了也不卖”2007年8月29日，1.55万亿元特别国债首批6000亿元借道农行发行2007年9月、10月，美国连续降息50和25个基点2007年11月，港股直通车暂缓82007年11月5-9日，上证指数跌8%，创9年最大周跌幅——蓝筹泡沫2007年12月11日，公布11月CPI同比升6.9%，创11年新高2007年，10次上调存款准备金率，0.5个百分，最后一次上调1个百分点至14.5%——流动性过剩2007年，6次加息，1年期存/贷基准利率至4.14/7.47%，其中3次不对称加息，0.27/0.18个百分点——通货膨胀2007年，人民币对美元累计升值6.46%，2006年3.27%，2005年2.59%2008年1月16日，1月25日起上调存款准备金率0.5个百分点至15%2008年1月21日，中国平安拟再融资1500亿——平安让中国不平安2008年1月，美国次贷危机再度大爆发，股市大跌，连续降息75和50个基点，联邦基金基准利率至3.0%2008年2月4日，新股票型基金放行，上证指数爆涨8.13%2008年2月13日，上证指数下跌2.37%——鼠年开门不红三、中国股市回顾1990年12月19日上海证券交易所正式开业讨论：牛市是否已经接近尾声？你认为哪3只股票将在未来7周超越指数？(超额收益率=股票涨跌幅-指数涨跌幅零)9补充：第一章证券第一节股票一、普通股与优先股的区别股利数量表决权利润分配剩余财产分配保留盈余普通股不固定有享有优先股一般固定无优先优先不享有二、股票投资的收益收入收益：股利收入（现金或股票）资本利得：差价收入三、股票投资的特点高风险：2004年10月，据媒体最新调查，股票投资已经成为中国社会最危险的职业之一，危险程度在十大危险行业中排名第6位，排在战地记者、伐木工、地质探险、煤矿工人等传统危险职业之前。风险的来源：上市公司经营业绩、股价的不确定性风险的分类：（1）系统风险：对所有证券的收益率有影响，如利率变动。系统风险不能通过分散投资完全消除。（2）非系统风险：只对某一证券或属于某一行业的证券的收益率有影响，如企业发生债务危机。非系统风险可以通过分散投资完全消除。四、我国股票的种类（一）按持股人的身份分101．股权分置改革前（1）国有股：国有资产折股国有股流通/减持的方式：转让、配售、回购、存量发行、支付对价取得流通权。（2）法人股：集体资产折股、定向募集、公开募集（3）公众股：又称流通股，首次公开发行（IPO）、职工股上市、配股上市、转配股上市、增发新股、送股。（4）外资股：B股、H股等国有股和法人股暂不允许上市流通2．股权分置改革《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，证监会，2005年4月29日。（1）非流通股股东向流通股股东支付一定的对价以获得流通权。（2）临时股东大会就股权分置改革方案做出决议，必须经参加表决的股东所持表决权的三分之二以上通过，并经参加表决的流通股股东所持表决权的三分之二以上通过。（3）非流通股取得流通权后的实际流通的三项限制性规定：a.试点公司非流通股股东应当承诺，其持有股份自获得上市流通权之日起，至少在12个月内不上市交易或者转让；b.持有试点公司股份总数5％以上的非流通股股东应当承诺，在前项承诺期期满后，通过证交所挂牌出售股份，出售数量11占该公司股份总数的比例在12个月内不超过5％，在24个月内不超过10％；c.试点公司非流通股股东通过证交所挂牌出售的股份数量，达到该公司股份总数1％的，应当在两个工作日内公告。（4）“新老划断”是指对首次公开发行的公司不再区分上市和暂不上市流通的股份，选择适当时机实行“新老划断”。对价的类型：现金、股票（存量、增量）、权证、其他承诺3．股权分置改革后完成股改股票名称前暂加G，后改为未完成股改加S。完成股权分置改革后股票的分类：（1）限售解除前①实际流通A股：原流通股、对价股；②限售流通A股：证监会规定、公司承诺（2）限售全部解除后国家、国有法人、境内非国有法人、境内自然人、境外法人、境外自然人，实现同股同权讨论：股权分置改革对大股东与上市公司的利益关系有什么影响？对上市公司的股权结构会产生什么影响？（二）按市场分（有关数据截止2008年2月1日）1．A股：2002年12月，QFII（QualifiedForeignInstitutionalInvestors,合格的境外机构投资者，QDII也已推出）。沪905，深743，总计1648个。ST（特别处理）和*ST（退市风险警12示）股，以前还有过PT股。平均市盈率沪36.14，深47.76，全国37.83。讨论：上市公司退市有财务标准和市场标准，如何分析两者的利和弊？中小企业板块：2004年6月25日上市首批8个股票，目前119。现行法律法规不变，发行上市标准不变。2．B股：境内上市外资股，2001年2月向境内个人投资者开放。沪54，深55，分别用美元和港币交易，总计109家，大多数B股公司同时有A股上市，B股中也有ST或*ST股；陆家嘴A、B股市价比=20.91/1.900×7.19=1.53倍。讨论：A、B股自然并轨的条件是什么？3．代办股份转让系统（代转系统，三板市场）：2002年8月，证券业协会监管，证券公司提供转让服务。原STAQ和NET系统挂牌公司、主板退市公司、非上