掘金“低碳经济”

行业深度研究电力设备子行业评级子行业名称请务必阅读正文之后的免责条款部分1of26评级推荐公司公司名称评级华锐铸钢买入浙富股份买入荣信股份买入置信电气买入天威保变买入相关报告[2009.9.20]掘金“低碳经济”－－电力设备及新能源09年四季度策略报告李新渠[phone][e-mail]¾低碳经济将掀投资热潮核心观点：¾中国将采取一些积极措施迎接低碳经济到来¾政策+技术+估值=机会投资要点：z低碳经济渐热发展低碳经济是一场涉及生产模式、生活方式、价值观念和国家权益的全球性革命。随着《京都议定书》规定的2012年限将至，如何在到期之前取得一个新的全球性的应对气候变化的共识迫在眉睫，因此，联合国定于09年12月在哥本哈根举行全球气候大会，届时将重新讨论和界定各国的碳减排义务、减排量指标等条件。鉴于此次会谈的历史性意义，我们认为，随着其召开日期的日益临近，低碳经济题材将会在市场上掀起一波投资热潮。z中国面临压力大截止到2007年，中国已经超过美国而成为全球最大的碳排放量国家，而且根据国际能源署(IEA)预计，中国在全球排放量中所占的比重将从2005年的19%增至2030年的27%。自奥巴马上台后，美国新政府开始对环境保护和碳交易表现出积极的态度，这对中国产生很大的压力。尽管根据《京都协议书》规定的原则，中国作为发展中国家不应该承担发达国家历史上碳排放责任，但作为目前最大的碳排放国，不显示一定的积极姿态是不合适的。z低碳经济实现路径理论上讲，靠能效提高和经济结构转型对二氧化碳减排的贡献最大，共占总减排量的近70%。大力发展新能源将可以逐步改善我国当前以煤炭为主的能源结构，新能源产业未来有望成为我国新的经济增长点。节能作为实现低碳经济的重要途径，其重点在工业领域，工业节能减排的成效，直接关系到“十一五”节能减排目标能否实现。虽然煤炭在未来能源结构中的比例将会不断降低，但其在我国能源消费的主导地位还将持续相当长的时期，大力实施煤炭净化技术是我国未来能源消费结构改善的一个基本任务。z掘金思路：政策+技术+估值=机会由于低碳经济涵盖的领域较为广泛，因此在投资标的选择上存在一定的困难，我们从政策扶持力度和技术发展阶段两个角度出发，认为未来清洁能源和节能减排行业投资机会相对较多，建议在清洁能源领域重点关注华锐铸钢、天威保变和浙富股份，在节能减排领域重点关注荣信股份和置信电气。行业深度研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2of26目录1.低碳经济渐热.................................................................41.1.何谓低碳经济.......................................................................41.2.哥本哈根谈判日益临近...............................................................51.3.中国面临巨大的碳减排压力...........................................................62.“低碳经济”实现路经.........................................................82.1.调整经济结构，提高能源效率.........................................................92.2.发展清洁能源，改变能源结构........................................................102.3.建立能源节约型消费模式............................................................132.4.大力推广低碳技术..................................................................153.掘金思路：政策+技术+估值=机会...............................................173.1.政策扶持力度......................................................................173.2.技术成熟度.......................................................................193.3.谁更具有估值优势..................................................................194.重点公司介绍................................................................204.1.华锐铸钢：风生水起，扬帆起航......................................................204.2.浙富股份：产能释放将逐步提升公司业绩..............................................214.3.荣信股份：受益节能减排和智能电网建设..............................................214.4.置信电气：新能源领域的拓展将提升公司估值空间......................................224.5.天威保变：变压器业绩增长稳定新能源是看点.........................................23图表图1.全球二氧化碳排放量（亿吨）......................................................................................................................4图2.全球气候变暖................................................................................................................................................5图3.中国目前是全球最大的碳排放国................................................................................................................7图4.各燃料与能源有关的二氧化碳排放量预计（十亿吨）............................................................................9图5.各途径对二氧化碳减排的贡献率..............................................................................................................10图6.新能源振兴规划的指标将会大大提高......................................................................................................12图7.更严格措施下的百万吨标准油能源消费节能量及节能比率....................................................................14图8.中国的一次能源需求量预计（百万吨标准油）......................................................................................15图9.绿色煤电计划的三个阶段..........................................................................................................................16图10.IGCC电站效果图........................................................................................................................................17图11.中国新能源发展空间巨大........................................................................................................................18图12.节能服务行业市场规模（亿元）............................................................................................................18表1.人类活动增加的温室气体排放.........................................................4表2.低碳经济重大事件...................................................................6表3.CO2排放占世界比重（%）（1960-2030）................................................6行业深度研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3of26表4.中国各行业与能源有关的二氧化碳排放量...............................................7表5.中国在节能减排方面所作的努力.......................................................8表6.中国的一次能源需求量预计（百万吨标准油）...........................................9表8.不同发电方式碳排放情况............................................................10表9.世界各主要国家的新能源发展规划....................................................11表10.新能源类主要相关上市公司.........................................................12表11.我国主要领域采取的节能措施.......................................................13表12.节能类主要相关上市公司...........................................................14表13.目前国内几种煤电技术的比较.......................................................15表14.IGCC和其他技术的排放比较.........................................................16表15.涉及IGCC技术的国内主