第一章第一节证券与证券市场证券是指各类记载并代表一定权利的法律凭证。它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。一,有价证券有价证券是指标有票面金额,用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证有价证券是虚拟资本的一种形式。(二)有价证券分类有广义与狭义两种概念狭义有价证券指资本证券广义包括商品证券~货币证券和资本证券。有价证券种类多种多样1按证券发行主体的不同可分为:政府证券,政府机构证券和公司证券。2按是否在证券交易所挂牌交易分为:上市证券与非上按市证券。3按募集方式分类:公募和私募公募证券是指发行人向不特定的社会公众投资者公开发行的证券,审查较严格,并采取公示制度。私募证券是指向特定投资者发行的证券,其审查条件想相对宽松,投资者也较少,不采取公示制度。4按证券所代表的权利性质分类可分为股票,债券和其它证券三类。(三)有价证券的特征1收益性2流动性3风险性4期限性证券具有极高流动性必须满足三个条件:很容易变现,变现的交易成本极少,本金保持相对稳定。二证券市场证券市场是股票,债券,投资基金等有价证券发行和交易的场所。证券市场以证券发行与交易方式实现了筹资与投资的对接,有效的化解资本供求矛盾和资本结构调整难题。(一)证券市场的特征证券市场具有以下三个特征:1证券市场是价值直接交换的场所。2证券市场是财产权利直接交换的场所3证券市场是风险直接交换的场所。(二)证券市场的结构1层次结构2品种结构3交易场所结构1层次结构通常指按证券进入市场的顺序而形成的结构关系。按这种关系可分为:发行市场和交易市场。证券发行市场和交易市场相互依存,相互制约,是一个不可分割的整体。层次结构还可体现为区域分布,上市公司规模(主板市场,二板市场----创业板或高新企业板)。根据市场集中度可分为:集中交易和柜台交易。2品种结构这是根据有价证券的品种形成的结构关系,主要有股票市场,债券市场,基金市场,衍生产品市场。基金市场是基金份额发行和流通的市场。封闭式基金在证券交易所挂牌交易,开放式基金则通过投资者向基金管理公司申购和赎回实现流通转让。“ETF”交易所交易基金“LOF”上市开放式基金3交易所结构。按交易活动是否在固定场所进行,可分为有形市场和无形市场。(无形市场可分为“场外市场”“柜台市场”简称“OTC”(三)证券市场基本功能1筹资—投资功能2资本定价功能3资本配置功能。2资本定价---证券是资本的表现形式,所以证券价格实际上是证券所代表的资本价格,证券价格是由于供求双方共同作用的结果。3资本配置功能证券市场的资本功能是指通过证券价格引导资本流动从而实现资本合理配置功能。第二节证券市场参与者证券市场参与者:1证券发行人2证券投资者3证券市场中介机构4自律性组织5证券监管机构一证券发行人证券发行人:1公司(企业)2政府和政府机构证券发行人是指为筹措资金面发行债券,股票等证券的发行主体。(一)公司(企业)企业的组织形式可分为独资制,合伙制和公司制。公司发行股票所筹集的资本属于自有资本,而公司发行债券所筹集的资本属于借入资本,公司发行债券,股票是公司筹措长期资本的主要途径。在我国股份制的金融机构发行的股票并没有定义为金融证券,而是归类一为公司股票。(二)政府和政府机构随着国家干预经济理论的兴起,政府(中央,地方政府)以及中央直属机构已成为证券发行的重要主体之一,但政府发行的证券品种一般为债券。政府发行债券所筹集资金主要用于协调财政资金短期周转,弥补财政赤字,兴建建设项目,也可用于实施某种特殊政策,弥补战争经费。政府债券一般有免税,不存在违约风险被称为“无风险证券”,相对的收益率被称为“无风险利率”二证券投资人(一)机构投资者(二)个人投资者(二)机构投资者有:1政府机构2金融机构3企业和事业法人4各类基金2金融机构(1证券经营机构2银行业金融机构3保险经营机构4合格境外机构投资者5主权财富基金6其他金融机构)4各类基金(1证券投资基金2社保基金3企业年金4社会公益基金)证券投资人:是指通过买入证券而进行投资的各类机构法人和自然人。(一)机构投资者1政府机构政府机构参与证券投资目的主要是调剂资金佘缺和进行宏观调控。中央银行以公开市场操作作为政策手段,通过买卖政府债券或金融债券,影响货币供应量进行宏观调控。2金融机构(1)证券经营机构证券经营机构是证券市场上最活跃的投资者,以其自有资本,营运资金和受托投资资金进行证券投资。证券法规定证券公司可以自营业务和证券资产管理业务,以自己名义或代其客户进行证券投资。(2)银行金融机构银行机构包括商业银行,城市信用合作社,农村信用合作社等吸收公众存款的金融机构以及政策性银行。《商业银行法》规定,银行金融机构可用自有资金买卖政府债券和金融债券,除国家另有规定外,在境内不得从事信托投资和证券经营业务,不得向非自用不动产投资或向非银行金融机构和企业投资。〈商业银行个人理财业务管理暂行办法〉规定,商业银行可以向个人客户提供综合理财服务,向特定目标客户群销售理财计划,接受客户委托和授权,按照与客户事先约定的投资计划和方式进行投资和资产管理。(3)保险公司保险公司是全球最重要的机构投资者之一,曾一度超过投资基金。保险公司投资活期存款,政府债券,中央银行票据,政策性银行和基金等账面佘额,不少于上季末5%无担保企业非金融企业不高于20%股票和股票型基金不高于20%末上市企业股权不高于5%末上市企业相关金融产品不高于4%两项合计不高于5%不动产10%不动产相关金融不高于3%两项合计不高于上季末10%投资基础设施,债权投资不高于10%(4)合格境外机构投资者简称“QFII”单个境外持一家上市公司股票比例不超过总股10%。所有境外对单个上市A股公司持股比例总和不超过该上市公司总数20%。同时境外投资者根据《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》对上市公司战略投资持股不受上述比例限制。(5)主权财富基金官方外汇储备为了管理为这部分资金,成立了代表国家进行投资的主权财富基金。(6)其他金融机构其他金融机构包括信托投资公司,企业集团财务公司,金融租赁公司等也在自身章程和监管机构许可范围内进行证券投资。3企业和事业法人企业可以有自己积累资金和闲置资金进行证券投资。可以对其他企业进行控股或参股,用闲置资金通过自营或委托进行证券投资获得收益。事业法人可用自有资金和有权自行支配的资金进行证券投资。4各类基金(1)证券投资基金证券投资基金是指通过公开发售基金份额筹集资金,由基金管理人管理,基金托管人托管,为基金份额持有人的利益,以资产组合方式进行证券投资活动的基金。(2)社保基金这部分基金投资方向有严格限制,主要投资国债市场。我国社保基金分为:一社会保障基金,二社会保险基金。社保基金投资存款和国债不低于50%企业债,金融债不高于10%基金,股票比例不高于40%;单个体投资管理人投资单只股票,单只基金不得超过该企业的5%,按成本算不超过其管理资产总值10%,单个管理人管理资产不得超过年度总值20%。(3)企业年金企业年金是指企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上,自愿建立的补充养老保险金。活期存款,中央银行票据,短期债券回购等流动性货币基金,投资比例不低于净资产20%银行定期存款,协议存款,国债,金融债,企业债等固定收益类产品及可转换债,债券基金比例不高于50%。其中国债不低于20%。股票,保险产品,股票基金不高于30%,其中股票不高于20%。同时投资一家企业不得超过该企业总额5%,也不得超过年金总值10%。(4)社会公益基金社会公益基金是指将收益用于指定的社会公益事业的基金。如:福利基金,科技发展基金,教育发展基金,文学奖励基金。这类可用于证券投资,以求保值增值。