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第一篇总论授课教师：朱海涛证券投资学第一章证券投资概述第二章证券投资的收益与风险第三章证券市场第一篇总论证券投资学第２节证券投资与实物投资、储蓄存款第１节投资与证券投资第３节证券投资与证券投机证券投资学投资的概念所谓投资就是投资主体为获取未来收益或经营、实施某些事业，预先垫付货币或其他资源以形成资产的经济行为。简言之，投资就是投入某种资源，获得某种资产及收益的过程。证券投资学四个要素投资客体投资目的投资主体投资方式证券投资学投资的分类按投资对象分实物投资金融投资证券投资学实物投资证券投资学金融投资证券投资学投资的分类按运用方式分直接投资间接投资证券投资学投资的分类按投资时间分短期投资长期投资证券投资学投资的分类按收入方式分固定收入投资浮动收入投资证券投资学证券的含义证券是商品经济和社会化大生产发展的产物。一般意义上的证券是指各类财产所有权或债务凭证的通称，是用来证明证券持有人有权依据券面所载内容，取得相应权益的凭证。证券投资学证券的分类凭证证券有价证券股票债券基金等证券投资学持有人证券的标的物标的物的价值权利1234证券票面要素证券投资学证券投资的含义证券投资是指自然人、法人及其他社会团体通过有价证券的购买和持有，借以获取收益的经济行为。证券投资学证券投资的基本特征收益性。流通性。风险性。证券投资学实物投资与证券投资的联系１、证券投资和实物投资相互影响、相互制约。２、证券投资与实物投资是可以相互转化的。证券投资学实物投资与证券投资的区别１、投资对象不同。２、投资活动的内容不同。３、投资的制约因素不同。证券投资学证券投资与储蓄存款的联系证券投资和储蓄存款这两种行为在形式上具有一致性，即货币所有者将一定的资金交付给政府、公司或银行机构，并获取相应的利益。证券投资学证券投资与储蓄存款的区别１、性质不同。２、证券持有者与银行存款人的法律地位、权利内容不同。３、投资增值的效果不同。证券投资学证券投资与储蓄存款的区别4、存续时间与转让条件不同。５、风险不同。证券投资学何谓证券投机?所谓证券投机就是指证券投资者在信息不完全的条件下做出投资决策，力求在证券市场的价格涨跌中获利的行为，即证券市场的参与者利用证券价格的波动，短期内频繁地买进卖出证券，以赚取证券买卖价差收入的行为。证券投资学证券投机的分类按其性质分合法投机非法投机按投机的程度分适度投机过度投机证券投资学作用第一，投机具有平衡市场价格的作用。第二，证券投机能够增强证券市场上的流动性。第三，证券投机者参与交易有利于分散价格变动风险，从而成为风险承担者。证券投资学作用第四，证券投机有利于提高证券市场的有效性，进而促进证券市场优化资源配置功能的实现。证券投资学过度投机的危害第一，过度投机造成证券市场对实体经济发展的扭曲反映。第二，过度投机放大了证券市场的风险。证券投资学过度投机的危害第三，过度投机促使证券市场上投资不断转化为投机。第四，过度投机造成证券价格与其实际价值的严重背离，是形成金融泡沫、导致泡沫经济的主要原因。证券投资学区别—是动机和目的不同。二是决策依据不同。三是风险倾向和风险承受能力不同。四是投资对象不同。证券投资学证券投资与证券投机并没有本质上的区别，只是程度不同而已。在很多情况下，两者是可以相互转化的。证券投资学试述证券投机的积极作用和消极作用。证券投资学第２节证券投资的风险第１节证券投资的收益证券投资学债券利息的再收益债券资本损益其他收益构成债券的利息收入证券投资学债券的利率债券的价格债券的期限决定和影响债券收益的因素证券投资学投资收益、证券收益率、债券收益率收益往往是以相当于当初投资额的百分率来表示的，所以投资收益通常是以收益总额占当初投资额的百分率即收益率来表示。证券收益率是指证券投资每年所获得的收益占投资总金额的比率。债券的收益率是指投资者投入本金与在一定时期内所获得收益的比率。证券投资学票面收益率当期收益率四个指标12到期收益率43持有期收益率证券投资学票面收益率票面收益率即名义收益率，是指利息收入与票面额的比例，在数值上等同于通常所说的票面利率。证券投资学票面收益率票面收益率的计算公式为：票面收益率=每年利息收入债券面值×100%证券投资学当期收益率当期收益率，在日本被称为直接收益率，它是对票面收益率的缺陷作了部分改进而得到的，它是指利息收入与购买价格的比例。证券投资学当期收益率当期收益率的计算公式为：当期收益率=每年利息收入买入价格×100%债券面值买入价格×票面利率=证券投资学示例【例】一张面额为100元的债券，票面年利率为5％，发行价格为90元，期限为3年，其直接收益率的计算公式为：直接收益率=100×5%90×100%=5.6%证券投资学持有期收益率持有期收益率是指在持有债券有效期内的收益率。证券投资学持有期收益率1.发行时认购但中途出售时的收益率(Y1)：Y1=出售价–发行价发行价×100%持有年限年利息+证券投资学示例【例】某种5年期债券的发行价为100元，年利息为５元，将其持有3年后出售，出售价为106元，则其收益率为：Y1=5+(106–100)∕3100×100%=7%证券投资学持有期收益率2.受让但中途再转让时的收益率(Y2)：Y2=出售价–购入价购入价×100%持有年限年利息+证券投资学示例【例】某投资者以102元的价格购入—张期限为5年，年利息为5元的债券，持有两年后以l06元的价格将其出售，那么收益率则应为：Y2=5+(106–102)∕2102×100%=6.86%证券投资学到期收益率到期收益率又称内在收益率，它指的是使债券面值与每年息票利息的现值之和等于债券目前市价的折扣率。证券投资学到期收益率到期收益率的计算公式为：到期收益率=购入价–卖出（或偿还）价（购入价+卖出（或偿还）价）∕2×100%距到期年限+每年息票利息证券投资学示例【例】某投资者于1990年以750元购进一张面值为1000元，息票率为2.5％，2004年到期的债券，那么他的到期收益率为：（1000–750）∕14+2.5%×1000（750+1000）∕2×100%=4.9%证券投资学股票收益及其来源股票的投资收益是指投资者从购入股票开始到卖出股票为止，整个持有期间内的收入，它包括股利收入、资本损益和资本增值收益三部分。证券投资学公司业绩股价的变动股票收益税决定和影响股票收益的因素证券投资学衡量股票投资收益水平的指标主要有股利收益率、持有期收益率、持有期回收率等。证券投资学股利收益率股利收益率又称获利率，是指股份有限公司以现金的形式派发给股东的股利与股票市场价格的比率。证券投资学股利收益率股利收益率=DP0×100%D:年现金股利P0:本期买入股票价格证券投资学示例【例】某投资者以10元一股的价格买入A公司股票分得现金股息1元,那么他的股利收益率为：股利收益率=110×100%=10%证券投资学持有期收益率持有期收益率是指投资者持有股票期间的股利收入与买卖差价占股票买入价格的比率，它反映投资者在一定的持有期内的全部股息收入和资本利得占资本金的比率。证券投资学持有期收益率持有期收益率=D+（P1-P0)P0×100%D:年现金股利P0:本期买入股票价格P1:股票卖出价格证券投资学持有期回收率持有期回收率是指投资者持有股票期间的现金股息收入和股票卖出价占买入价的比例。证券投资学持有期回收率持有期回收率=D+P1P0×100%D:年现金股利P0:股票买入价格P1:股票卖出价格证券投资学风险所谓风险泛指遭受损失的可能性。从广义的角度来看，风险是指社会经济活动中各种无法预知的不确定因素给人们带来的种种可能的损失。因此，自然、政治、经济等各种不确定因素造成的风险都属于广义风险的范畴。证券投资学证券投资风险证券投资风险是由于对未来的不确定性而产生的投入本金和预期收益损失或减少的可能性。证券投资学证券投资学证券投资收益与风险的关系收益率无风险利率风险补偿证券投资学利率风险市场风险违约风险流动性风险购买力风险经营风险按来源分证券投资风险的类型：证券投资学证券投资风险的类型：证券投资学证券投资风险的类型：证券投资学证券投资风险的类型：证券投资学系统性风险按风险能否分散分非系统性风险证券投资风险的类型：证券投资学系统性风险的界定及内容系统性风险(SystematicRisk)又称市场风险(MarketRisk)，它是由于某种全局性的因素变化对证券市场整体发生影响，因而也叫“宏观风险”。系统性风险包括市场风险、利率风险、购买力风险、外汇风险等。证券投资学市场风险它是指证券市场价格波动可能造成的损失。这是金融投资中最普遍、最常见的风险，几乎所有的投资者都必须承受这种风险。证券投资学利率风险利率风险是指市场利率水平变动给投资者造成的影响。利率上升，证券价格下降；利率下降，证券价格上升。证券投资学购买力风险购买力风险，又称通货膨胀风险。它是指由于通货膨胀、货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。实际收益率＝名义收益率－通货膨胀率证券投资学外汇风险外汇风险，即由外国货币与本国货币之间的汇率变动所造成的证券投资收益的变动。实际投资收益率＝(1±名义投资收益率)×(1±汇率变动)证券投资学非系统性风险的界定及内容非系统风险是指可以通过分散投资能够减小的风险，这类风险是由某一行业或企业内部的因素引起，它是独立于政治、经济及其它全面影响所有证券的因素之外，只影响到个别公司证券的风险。非系统性风险主要包括财务风险、信用风险、经营风险等。证券投资学财务风险财务风险是指由于发行证券的公司或企业财务强度变动而引起的投资者报酬的变动。证券投资学信誉风险信用风险又称违约风险，是指证券发行者在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。证券投资学信誉风险证券投资学经营风险经营风险是指由于公司经营状况变化而引起盈利能力变化，从而造成投资者的收益或本金减少的可能性。证券投资学经营风险证券投资学非系统风险的识别1、公司章程2、招股说明书、上市公告书3、上市公司财务报表证券投资学公司章程招股说明书证券投资学财务报表证券投资学债券投资风险的衡量在一般情况下，政府公债常常被认为是最安全的投资对象。在公司债券中，信用评级高的公司债券风险较小，信用评级低的公司债券风险较大，但也可获得较高收益。就债券期限长短而论，短期债券风险较小，长期债券风险较大。证券投资学股票投资风险的衡量对股票投资风险的衡量，可用股票的年度价差率和贝塔系数表示。证券投资学股票投资风险的衡量股票年度价差率=（年度最高价+年度最低价）∕2×100%年度最高价－年度最低价一般地讲，股票价差率越大，股票的风险也越大。证券投资学股票投资风险的衡量β=股票市场变化的百分比某股票价格的百分比贝塔系数越大，风险也越大，这说明某股票价格比整个股市价格上升或下跌得快。证券投资学四个原则第一，了解和掌握各类证券的风险特征。第二，根据资金实力进行投资选择。第三，设计适宜的风险和收益目标。第四，经常不断地修正投资组合。证券投资学试述规避证券投资风险的有效措施。证券投资学第２节证券市场的结构与监管第１节证券市场概述第３节证券发行市场第４节证券交易市场证券投资学证券市场的概念广义地讲，它是有价证券发行与交易以及与此相适应的组织与管理方式的总称，包括货币证券市场和资本证券市场。证券投资学证券市场的概念狭义地讲，证券市场则是资本证券市场，它是以融通资金（通常在一年以上）为目的的有价证券发行与交易关系的总和。证券投资学证券市场的分类证券市场发行市场交易市场柜台交易市场交易所市场电脑交易市场证券投资学特征1、交易对象不同。2、决定价格的因素不同。3、价格波动的幅度不同。4、目的不同。证券投资学四个功能1、证券市场是引导资金合理流动、实现资源优化配置的有效场所。2、证券市场是在短时期内筹集巨额资金、完成重大建设项目的重要渠道。证券投资学四个功能3、证券市场是投资者间接投资的主要场所和获取投资收益的有效手段。4、证券市场是中央银行调节货币流通量、实现货币政策目标的重要载体。证券投资学我国证券市场的作用首先,证券市场的建立和发展对我国国企改革和国民经济的发展起到了重要的推动作用