第二章证券市场

第二章证券市场2.1证券市场概述2.2证券市场的微观主体2.3股票价格指数2.4证券市场监管2.1证券市场概述金融市场货币市场资本市场外汇市场黄金市场承兑贴现市场拆借市场短期政府债券市场储蓄市场证券市场长期信贷市场保险市场融资租赁市场发行市场（一级市场）交易市场（二级市场）证券市场是股票、债券、证券投资基金、金融衍生工具等各种有价证券发行和买卖的场所。3证券市场的交易对象是股票、债券、证券投资基金等；证券市场上的股票、债券等有价证券有多重职能，如筹措资金、投资、保值、投机；证券价格与市场利率关系密切；证券市场风险相对较大，影响因素复杂、波动大，不可预测。证券市场的基本特征证券市场发展的三个阶段自由放任阶段（17世纪初—20世纪20年代末）法制建设阶段（20世纪30年代初—60年代末）迅速发展阶段（20世纪70年代至今）放任自流的结果导致1929年西方国家金融大崩溃，并进一步引发经济危机，西方社会进入大萧条时期。一系列法律法案的出台：《联邦证券法》（1933年）《证券交易法》（1934年）《公共事业控股公司法》（1935年）《信托契约法》（1939年）等等高速发展时期，资产证券化趋势不断发展，证券市场结构不断优化，衍生金融产品市场迅猛发展。1929年10月28日，星期一，连续狂长了10个月的纽约证交所的所有股票开盘后刮起抛售风潮，一日之内行情下挫350点，跌幅达到12.82%。从9月初到11月中旬，纽约证交所的股票市值总值损失了300亿美元，由之引发的股市大崩溃一直持续到1933年。这场金融界的危机迅速蔓延，不仅给美国带来空前的大萧条，也快速席卷资本主义世界的所有国家，使整个资本主义工业生产降低了40%。“黑色星期一”我国证券市场的发展历程萌芽阶段（清代末期——1949年）空白阶段（1949年——1978年）恢复阶段（1978年——1997年）实用阶段（1997年——2001年）规范发展阶段（2001年——2005年）股改后新阶段（2005年至今）萌芽阶段：证券在我国属于舶来品，最早出现的股票是外商股票，最早出现的证券交易机构也是由外商开办的上海股份公所和上海众业公所。上市证券主要是外国公司股票和债券。从19实际70年代开始，清政府洋务派在我国兴办工业，随着这些股份制企业的兴起，中国自己的股票、公司债券和证券市场便应运而生了。1872年设立的轮船招商局是我国第一家股份制企业。1914年北洋政府颁布的《证券交易所法》推动了证券交易所的建立。1917年，北洋政府批准上海证券交易所开设证券经营业务。1918年夏天成立的北平证券交易所是中国人自己创办的第一家证券交易所。1920年7月，上海证券物品交易所得到批准成立，是当时规模最大的证券交易所。此后，相继出现了上海华商证券交易所、青岛市物品证券交易所、天津市企业交易所等，逐渐形成了旧中国的证券市场。恢复阶段：1981年7月，我国改变传统“既无外债、又无内债”的计划经济思想，重启国债发行，向社会筹集资金。1982年和1984年，企业债和金融债开始出现。1984年9月，北京天桥百货股份有限公司成立并发股，这是第一家经地方政府批准的股份有限公司。1984年11月18日，中国第一个公开发行的股票——飞乐音响向社会发行1万股（每股票面50元），在海外引起比国内更大的反响，被誉为中国改革开放的一个信号。1987年9月，中国第一家专业证券公司——深圳特区证券公司成立。1990年12月19日和1991年7月3日，上海证券交易所和深圳证券交易所先后正式营业。1990年10月，郑州粮食批发市场开业并引入期货交易机制，成为新中国期货交易的实质性发端。8.10事件：1992年8月10日，在深圳有关部门发放新股认购申请表的过程中，由于申请表供不应求，加上组织不严密和舞弊行为，申购人群采取了游行抗议等过激行为。2.2证券市场的微观主体证券市场证券发行人证券投资者中介服务机构自律性组织证券监管机构政府机构、公司、企业等个人和机构投资者证券公司、证券登记结算公司证券交易所和证券业协会证券公司1.证券经纪商：代客买卖2.证券自营商：代客买卖+自营3.证券承销商：帮发行人发售证券证券交易所证券交所会员制交易所公司制交易所以营利为目的；不能参与证券买卖不以盈利为目的;可以参与证券买卖问题：我国证券交易所属于哪种类型我国目前的证券交易市场1、上海、深圳证券交易所、中小企业板2、STAQ和NET（1999年9月9日，停止运行）3、代办股份转让市场（三板市场）：指证券公司以其自有或租用的业务设施，为非上市公司提供股份转让服务的市场。(2001年6月29日）4、创业板市场深交所1990年12月1日诞生；上交所1990年12月19日诞生2004年5月17日设立2009年10月23日启动老三板市场：2001年6月29日设立；新三板市场2006年1月中关村园区试点主板市场中小企业板市场创业板市场股份转让市场我国多层次的资本市场上海证券交易所内景外景深圳证券交易所旧景新景全球知名的证券交易所-1纽约证券交易所纽交所内景全球知名的证券交易所-2内景纳斯达克证券交易所全球知名的证券交易所-3内景东京证券交易所全球知名的证券交易所-4内景伦敦证券交易所全球知名的证券交易所-5内景法兰克福证券交易所全球知名的证券交易所-6内景香港联合交易所证券市场的分类按市场功能不同：一级市场二级市场按上市条件不同：主板市场二板市场按交易对象不同：股票市场债券市场基金市场按组织形式不同：场内市场场外市场2.3股票价格指数产生原因：由于政治、经济、市场及心理等各种因素的影响，每种股票的价格均处于不断变动之中，在瞬息万变的股票交易市场中，用一种股票价格的变化来说明整个股市情况是不全面的，客观上就要求有一个总的尺度标准，来衡量整个股票市场的价格变动水平和变动趋势。1884年查尔斯·亨利·道第一次用铅笔和纸找出一种衡量尺度,这就是久负盛名的道琼斯平均股价指数。世界上第一个股票价格诞生了。查尔斯·亨利·道股票价格指数的编制方法编制机构：证券交易所金融服务机构咨询研究机构新闻单位编制方法：1.简单算术平均法2.综合平均法3.加权综合法4.加权几何法简单算术平均法先计算采样股票的个别股价指数，然后再采用算术平均法计算其平均值。股价指数＝—∑——×100为基期第i种股票价格；为报告期第i种股票价格，n为股票样本数。p0ii=1n1p1inp0ip1i综合平均法综合法是把报告期和基期的股价分别相加，然后将二者的和相除。1001011niiniiPP股价指数加权综合法为了使股价指数计算精确，则需要对各个样本股票的相对重要性予以加权，这个权数可以是成交股数，也可以是股票发行量；按时间划分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。基期交易量为权数公式=报告期交易量为权数公式=100100101niiiniiiQPQP100110111niiiniiiQPQP加权几何平均法几何加权法也称费雪指数公式（FishersIndexFormula），是对上述两种指数的几何平均。几何加权股价指数=100110111100101niiiniiiniiiniiiQPQPQPQP项目股票种类股价（元）交易量（股）基期（P0）计算期（P1）基期（Q0）计算期（Q1）A1530100120B2018150150C3045200300D3535120100举例-1将有关数据分别代入公式得：135100353530452018153041P简单算术平均6.12812035300301502010015120352004515018100300P加权综合法7.13410035300301502012015100353004515018120301P加权综合法举例-2项目股票种类股价（元）交易量（股）基期（P0）计算期（P1）基期（Q0）计算期（Q1）A1530100120B2018150150C3045200300D3535120100我国主要股票价格指数-1上证综合指数：简称上证指数。由上海证券交易所编制，于1991年7月15日公开发布，上证指数以“点”为单位，基日定为1990年12月19日。基日指数定为100点。样本为所有在上海证券交易所挂牌上市的股票（包括A股、B股），其中新上市的股票在挂牌的当日（从2002.9.23开始执行，以前为第二日）纳入股票指数的计算范围。计算公式:报告期采样股的市价总值上证综合指数=———————————×100基日采样股的市价总值我国主要股票价格指数-2深证综合指数：属发行量加权指数(又称为市价总值股价指数)。依据当时在交易所上市的所有股票为样本，以正式开业日－1991年7月3日为基期，基期指数值定为100进行编制的。自1991年7月15日起正式发布。现时采样股总市值综合指数=———————————×100基日采样股总市值现时成分股总市值深成指数=———————————×1000基日成分股总市值深成指：从深圳证券交易所挂牌上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票为样本，以流通股本为权数，以加权平均法计算，以1994年7月20日为基日，基日指数定为1000点。我国主要股票价格指数-3沪深300指数：该指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数。沪深300指数以2004年12月31日为基日，以该日300只成分股的调整市值为基期，基期指数定为1000点，自2005年4月8日起正式发布。沪深300指数涵盖了银行、钢铁、石油、电力、煤炭、水泥、家电、机械、纺织、食品、酿酒、化纤、有色金属、交通运输、电子器件、商业百货、生物制药、酒店旅游、房地产等数十个主要行业的龙头企业。指数名称基准日期基准点数成份股数量成份股总股本数(亿股)样本指数类上证1802002-06-283299.061808124.94上证502003-12-311000507181.13红利指数2004-12-311000501623.44上证180全收益2002-06-283299.06180-上证50全收益2003-12-31100050-上证红利全收益2004-12-3110050-综合指数类上证指数1990-12-1910088510668.85新综指2005-12-30100077210253.02上证指数列表分类指数类A股指数1990-12-1910081410558.1B股指数1992-02-2110054110.75工业指数1993-04-301358.785713397.99商业指数1993-04-301358.7856171.76地产指数1993-04-301358.7824121.09公用指数1993-04-301358.78921477.84综合指数1993-04-301358.781365500.18其他指数类基金指数2000-05-08100023434.46国债指数2002-12-311003315837.85企债指数2002-12-3110044-上证指数列表（续）深证指数列表指数代码指数简称基日基日指数起始计算日399001深证成份指数1994-07-2010001995-01-23399002成份Ａ股指数1994-07-2010001995-01-23399003成份Ｂ股指数1994-07-2010001995-01-23399004深证100指数2002-12-3110002003-01-02399100深证新指数2005-12-3011072006-02-16399101中小板指数2005-06-0710002005-12-01399106深证综合指数1991-04-031001991-04-04399107深证Ａ股指数1991-04-031001992-10-04399108深证Ｂ股指数1992-02-