第二章证券投资基金的类型

第二章证券投资基金的类型按基金投资分散化程度一般普通股基金和专门化基金前者是指将基金资产分散投资于各类普通股票上；后者是指将基金资产投资于某些特殊行业股票上，风险较大，但可能具有较好的潜在收益。股票型基金的分类第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出按基金投资的目的分为平衡型基金、成长型基金及收入型基金平衡型基金是既追求长期资本增值，又追求当期收入的基金，这类基金主要投资于债券、优先股和部分普通股，这些有价证券在投资组合中有比较稳定的组合比例，一般是把资产总额的25％至50％用于优先股和债券，其余的用于普通股投资。其风险和收益状况介于成长型基金和收入型基金之间。股票型基金的分类第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出成长型基金的投资目标是长期资本增值。主要投资于资本和收益的增长均高于平均速度的企业股票，强调的是谋求最大资本增值，而不是股利收入。收入型基金是以追求基金当期收入为投资目标的基金，其投资对象主要是那些绩优股。收入型基金一般把所得的利息、红利都分配给投资者。股票型基金的分类第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出股票型基金的分类第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出按投资对象的规模分为大盘股基金、中盘股基金和小盘股基金大盘股总市值超过50亿美元的上市公司；中盘股市值在10亿~50亿美元之间；小盘股市值小于10亿美元。股票型基金的分类第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出按投资区域不同分为全球型基金、区域型基金、单一国家基金、产业型基金“全球型基金”的投资范围遍布全球，通常以欧美国家为主，再搭配新兴国家股市。它的运作就像一台“自动对焦的傻瓜相机”，破除区域或产业藩篱，直接瞄准全球股市当中，体质最佳、最具成长潜力的股票，分散风险的效果最好。区域型基金以特定区域为投资范围，例如，欧洲基金、亚洲基金都属于此类。尽管区域型基金分散投资在该区域内的各国股市，但由于同一地区股市常常有齐涨齐跌的特性，因此投资风险较全球型基金高。股票型基金的分类第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出单一国家基金则是以特定国家作为投资范围，然而，世界上没有任何一个国家的股市可以年年称霸，今年全球表现最好的股市，很可能就是明年表现最差的地方。因此投资单一国家基金风险最高，较适合冒险型的投资人。股票型基金的分类第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出基金投资新手在投资单一国家基金之前，应先了解几项问题(一)自己对于各个国家、各个产业金融变化的专业敏感度是否够高；(二)是否有充裕的资金，可以投资多档单一国家基金或单一产业基金，以分散风险；(三)是否有充裕的时间研究分析金融情势；(四)是否有一颗很强的心脏，当投资失利时，有泰山崩于前而面不改色的本领。第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出产业型基金常见的分类包括：高科技基金、房地产基金、公用事业基金、黄金基金等。一般而言，产业型股票基金也是属于风险较高的投资工具，适合较有投资经验、或是冒险型的投资人。股票型基金的分类第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出①与其他基金相比，股票基金的投资对象具有多样性，投资目的也具有多样性。②与投资者直接投资于股票市场相比，股票基金具有分散风险，费用较低等特点。③从资产流动性来看，股票基金具有流动性强、变现性高的特点。④对投资者来说，股票基金经营稳定、收益可观。⑤股票基金还具有在国际市场上融资的功能和特点。第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出股票型基金的特点二、债券基金(BondFund)第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出债券基金：80%以上的基金资产投资于债券的为债券基金。债券基金是一种以债券为投资对象的证券投资基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。债券基金与利率的走势紧密相关。市场利率的波动会导致债券价格和收益率的变动，债券基金投资于债券，其收益水平当然会受到利率变化的影响。二、债券基金(BondFund)第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出二、债券基金(BondFund)第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出1985年，由于美国当年利率下调，增加了债券投资的吸引力，当年流入美国政府公债基金的新增资金从74亿美元激增到428亿美元，比上年增加了6倍。而1996年由于利率上调，债券投资的吸引力下降，当年流入政府公债基金的资金比上年减少138亿美元。二、债券基金(BondFund)第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出债券基金的收益和所投资债券的信用等级也有密切关系。有的债券基金大量投资于信用等级较高的债券，风险较低但收益也不高。有的债券基金主要投资于垃圾债券（如标准普尔3B以下、穆迪Baa以下的债券），风险较大但收益也相对较高。雷曼兄弟命悬一线，美林证券被迫出售……华尔街接连不断爆出惊人消息，谁将是次贷风波引爆的下一个“雷区”？业界认为，全球最大的保险商——美国国际集团（AIG）可能成为下一个大问题。美国国际集团（AIG）第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出上周五（9月12日），标准普尔公司将AIG公司的负债评级列入下调考察名单，这就意味着该公司的评级有进一步下调的风险。第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出美国国际集团（AIG）债券基金的分类第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出①政府公债基金，主要投资于国库券等由政府发行的债券（政府公债）；②市政债券基金，主要投资于地方政府发行的公债（市政债券）；③公司债券基金，主要投资于各公司发行的债券（公司债券）；④国际债券基金。主要投资于国际市场上发行的各种债券（国际债券）。低风险，低收益。费用较低。收益稳定。注重当期收益。债券基金的特点上一页下一页退出混合型基金是指同时以股票、债券为投资对象的基金，根据股票，债券投资比例以及投资策略的不同，混合型基金又可分为偏股型基金，偏债型基金，平衡型基金等多种类型。第五节混合型基金(HybridFund)上一页下一页退出一、混合基金在投资组合中的作用混合基金的风险低于股票基金,预期收益则要高于债券基金。混合基金为投资者提供了一种在不同资产类别之间进行分散投资的工具,比较适合风险程度适中或较为保守的投资者。第五节混合型基金(HybridFund)上一页下一页二、混合基金的类型偏股型基金中股票的配置比例一般在50%~80%,债券的配置比例一般在20%~40%；偏债型基金则与偏股型基金正好相反；股债平衡型基金中股票和债券的配置比例较为均衡,一般股票和债券的比例大致在40%~60%之间。第五节混合型基金(HybridFund)第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出第五节混合型基金(HybridFund)上一页下一页退出配置型基金投资于股票、债券及货币市场工具以获取高额投资回报。配置型基金会根据市场变化情况随时进行调整,有时股票的比例较高,有时债券的比例较高,有时可较多投资货币市场工具。三、混合基金的投资风险混合基金的投资风险主要取决于股票与债券配置的比例大小。一般而言，偏股型基金、灵活配置型基金的风险较高，但预期收益率也较高；偏债型基金的风险较低，预期收益率也较低；股债平衡型基金的风险与收益则较为适中。混合基金尽管提供了一种“一站式”的资产配置投资方式，但如果购买多只混合基金，投资者在各种大类资产上的配置可能变得模糊不清，这将不利于投资者根据市场状况进行有效的资产配置。第五节混合型基金(HybridFund)上一页下一页退出一、保本基金的特点引入保障机制，保证基金份额持有人在保本周期到期时，可以获得投资本金的保证。为能够保证本金安全或实现最低回报，保本基金通常会将大部分资金投资于与基金到期日一致的债券；同时，为提高收益水平，保本基金会将其余部分投资于股票、衍生工具等高风险资产上，使得市场不论是上涨还是下跌，该基金于投资期限到期时，都能保障其本金不遭受损失。保本基金的投资目标是在锁定风险的同时力争有机会获得潜在的高回报。保本基金从本质上讲是一种混合基金。此类基金锁定了投资亏损的风险，产品风险较低，也并不放弃追求超额收益的空间，因此比较适合那些不能忍受投资亏损、比较稳健和保守的投资者。第六节保本基金上一页下一页退出第六节保本基金二、保本基金的保本策略保本基金于20世纪80年代中期起源于美国，其核心是运用投资组合保险策略进行基金的操作。国际上比较流行的投资组合保险策略主要有对冲保险策略与固定比例投资组合保险策略（ConstantProportionPortfolioInsurance，CPPI）。上一页下一页退出第六节保本基金对冲保险策略：股票期权，股指期货，实现投资组合的保本与增值。成熟的金融市场长采用衍生工具进行操作。我国则主要采用选择固定比例投资组合保险策略，以保本为目的。CPPI投资策略的三个步奏：1、根据投资组合期末最低目标价值（基金的本金）和合理的折现率设定当前应持有的保本资产的价值，即投资组合的价值底线。2、计算投资组合现时净值超过价值底线的数额。该值通常称为安全垫，是风险投资（如股票投资）可承受的最高损失限额。3、按安全垫的一定倍数确定风险资产投资的比例，并将其余资产投资于保本资产（如债券投资），从而在确保实现保本目标的同时，实现投资组合的增值。上一页下一页退出第六节保本基金风险资产投资额=放大倍数×（投资组合现时净值-价值底线）=放大倍数×安全垫风险资产投资比例=风险资产投资额/基金净值×100%上一页下一页退出第六节保本基金如果安全垫不放大将投资组合现时净值高于价值底线完全用于风险资产投资，即使该投资完全亏本时，也会能实现到期保值；提高安全垫的放大倍数可以提高风险资产投资的收益。上一页下一页退出第六节保本基金安全垫放大倍数的增加，尽管能提高基金的收益，但投资风险也将趋于同步增大；但过小，则使基金收益不足。基金管理人必须在股票投资风险加大和收益增加这两者间寻找适当的平衡点。基金管理人一般只在市场可能发生剧烈变化时，才对基金安全垫的中长期放大倍数进行调整。在放大倍数一定的情况下，随着安全垫价值的上升，风险资产投资比例将随之上升。一旦投资组合现时净值向下接近价值底线，系统将自动降低风险资产的投资比例。上一页下一页退出三、保本基金的类型境外的保本基金形式多样，基金提供的保证有本金保证、收益保证和红利保证。一般本金保证比例在100%第六节保本基金上一页下一页退出四、保本基金的投资风险1.保本基金有一个保本期，投资者只有持有到期后才获得本金保证或收益保证。2.保本的性质在一定程度上限制了基金收益的上升空间。大部分都用于债券，债券比率高，投资回报率低。3.尽管投资保本基金亏本的风险几乎等于零，但投资者仍必须考虑投资的机会成本与通货膨胀损失。时间越久，投资的机会成本越高。第六节保本基金上一页下一页退出五、保本基金的分析保本基金的分析指标主要包括保本期、保本比例、赎回费、安全垫、担保人等。保本期越长，基金经理越有较大的操作空间，投资者承担的机会成本也越高。保本比例是到期时可获得的本金保障率，一般在80%-100%之间。保本基金避免赎回，一般赎回费都比较高。安全垫以上已经讲过。第六节保本基金上一页下一页退出一、ETF的特点被动操作的指数基金ETF是以某一选定的指数所包含的成份证券为投资对象，依据构成指数的股票种类和比例，采取完全复制或抽样复制，进行被动投资的指数基金。第七节交易型开放式