新一轮农村利率改革成效与经济解释

1新一轮农村利率改革成效与经济解释*——闽东合会、农信社调查与垄断市场分析周立林荣华内容提要：农村金融市场垄断背景下，新一轮农村利率改革并没有达到扩大农村信贷的目的，反而加大了农村的融资成本。原因在于：利率浮动范围扩大后，并没有形成农村信贷利率的市场定价机制，农信社只是简单地将信贷价格一浮到顶，以赚取更高的垄断利润。对福建东部两县（市）的调查显示，新一轮农村利率改革的成效并未达到政策设计意图。其原因可以用垄断市场结构下垄断定价与最优利率理论解释。真正建立起农村“两部门垂直合作型”金融组织体系，打破农村金融垄断，才能有效解决农村地区融资困境。关键词：农村金融利率市场化垄断市场标会作者简介：周立，中国人民大学农业与农村发展学院副教授，100872。林荣华，中国人民大学农村区域发展本科生，100872。一、引言对发展中国家来说，利率市场化改革十分关键。70年代末期，拉美南部的三个国家——阿根廷、智利和乌拉圭在金融自由化进程中，因取消存贷利率上限和允许银行在资本市场上自由竞争，带来了严重的宏观经济不稳定。在中国现有体制和金融发展状况制约下，利率市场化同样难以实现，而只能以渐进方式放开利率控制。韩国和我国台湾地区就是采取渐进方式推动利率自由化的，它们在整个改革过程中保持了对利率的灵活管理。美国和日本的市场发育程度虽然很高，但其利率自由化也不是一步到位的，同样经历了一个漫长时期，比如，美国有关存款利率上限的“Q条例”就实行了相当长时期（许健，2003）①。上述国家和地区的经验表明，利率市场化改革不可能一蹴而就。2000年以来启动的新一轮农村金融体制改革，在利率市场化方面不断迈进。1998、1999和2002年，已经三次扩大农信社贷款利率浮动幅度。2003年底，中国人民银行又规定，自2004年1月1日起，农村金融机构贷款利率浮动空间进一步扩大。按照“明晰产权关系、强化约束机制、增强服务功能、国家适当支持、地方政府负责”的总体要求,加快农村信用社管理体制和产权制度改革。在民间借贷比较活跃的地方,实行灵活的利率政策。允许信用社贷款利率灵活浮动,贷款利率可在基准贷款利率的1.0至2.0倍范围内浮动。②然而，对农信社利率改革试点效应实时跟踪评价的结果发现，由于利率市场定价机制的形成明显滞后于利率管制的放松，多数试点社未利用利率改革试点提供的空间，建立以供求关系、风险评价和时间价值为基础的定价机制，而是简单的将利率改革试点看作高息揽储和高息放贷的工具，实行无区别的统一上浮（冯邦彦、陈彬瑞，2003）③。*本文系国家自然科学基金（70403019）和中国人民大学科学研究基金（2003）的系列调研成果之一。研究领域：农业经济学、中国经济改革。①许健（2003），57页。②见《国务院关于印发深化农村信用社改革试点方案的通知》（国发[2003]15号）③冯邦彦、陈彬瑞（2003），22-23页。2那么，新一轮农村信用社利率市场化改革的成效如何，能否达到支农目标，改善农村金融供给不足的状况呢？笔者对新一轮农信社利率改革的试点地区——福建省福安县（市）及柘荣县（均属闽东地区）进行了实地调查，并将对调查结果做出经济解释。二、闽东调查1．农信社利率变化调查发现，福安市和柘荣县的农村信用社，在允许利率上浮后，不约而同地选择了贷款利率一浮到顶。福安市农村信用联社转发中国人民银行上海分行的通知时，对新一轮贷款利率调整的规定是：调高贷款利率——各项贷款利率在现行基准利率水平上上浮50%-100%；而对存款利率则不进行任何变动。①也就是说，贷款利率的浮动空间是50%-100%。那么，各个农信社又是如何具体落实这一浮动范围呢？表1列出了柘荣县农村信用社利率调整前后的状况。表1柘荣县农村信用社贷款利率调整前后状况2002年2月21日2004年1月1日项目月利率（‰）年利率（%）月利率（‰）年利率（%）一、短期贷款六个月以下（含六个月）6.35.048.410.08六个月至一年（含一年）6.63755.318.8510.62二、中长期贷款一年至三年（含三年）6.86255.499.1510.98三年至五年（含五年）6.9755.589.311.16五年以上7.25.769.611.52三、贴现在再贴现利率基础上，按不超过同期贷款利率（含浮动）加点在再贴现利率基础上，按不超过同期贷款利率（含浮动）加点四、罚息逾期贷款日利率3‰0按合同载明利率上浮50%挤占挪用贷款日利率5‰0按合同载明利率上浮100%注：信用社还规定，2004年1月1日起，支持农户小额信贷、联保贷款在基准利率的基础上上浮50%至90%执行。资料来源：福建省柘荣县农信社。在福安市，农信社原来的利率执行方式与柘荣县相同，但2004年1月1日后调整的方式有所不同（见表2）。表2福安市农村信用社贷款利率表（2004年1月1日）项目贷款利率六个月以内（含六个月）六个月以上至一年（含一年）中小企业贷款利率AAA级企业7.56%（月利率6.3‰）7.965%（月利率6.6375‰）一般企业10.08%（月利率8.4‰）10.62%（月利率8.85‰）①具体规定载《关于转发人行上海分行〈转发中国人民银行关于扩大金融机构贷款利率浮动区间和人民币贷款利率有关问题的通知〉的通知》，见安信联字[2003]161号，2003年12月26日印发。3农业贷款利率农户小额信贷7.56%（月利率6.3‰）7.965%（月利率6.6375‰）其他农业贷款10.08%（月利率8.4‰）10.62%（月利率8.85‰）其他贷款利率10.08%（月利率8.4‰）10.62%（月利率8.85‰）关于罚息利率问题：1.逾期贷款：在借款合同载明的贷款利率水平上加收50%2.挤占挪用贷款：在借款合同载明的贷款利率水平上加收100%3.对逾期贷款或挤占挪用贷款从逾期或挤占挪用之日起按罚息利率计收利息，直至清偿本息为止资料来源：福建省福安市农信社。对比两个表格的利率，可以看出：对主要的贷款项目，两地农信社在利率调整时都选择了上限，即上调100%。比如，对六个月以下（含六个月）的贷款年利率从原来的5.04%上调至10.08%，同时对六个月至一年（含一年）的贷款年利率从原来的5.31%上调至10.62%。由此我们不禁产生这样的疑问：两地农信社对政策所给予的贷款利率浮动空间，其执行的方式为何都是一浮到顶，而不是弹性浮动？建立利率市场定价机制的初衷为何难以实现？我们再进一步调查在闽东地区曾经兴盛一时的合会组织，以进行市场利率形成和利率浮动空间的对照。2．合会组织利率在闽东地区，合会组织主要以“标会”和“楼梯会”的形式存在。其中“标会”是以竞价的形式获取资金一定时期的使用权的，类似于英式拍卖会；而“楼梯会”是根据内部公议，在一定时间内，集中提供给一个合伙人使用，并支付约定的利息。各个标会的利率大体一致，可以反映出当地小额借贷的真正利率水平。表3是一份“标会”的“会单”。表3闽东地区一份300元互助会单序号姓名时间金额序号姓名时间金额1A2002.8.1330019J12.134492A9.1339120J12.134503A10.1339621K2004.1.134684B11.1339522L2.134125C12.1340723M3.134266D12.1341224N4.134327D2003.1.1343125O5.134558E2.1340126O6.139E3.1339627P6.1310F4.1339828Q7.1311F5.1340329Q8.1312F6.1339630R9.1313G6.1339531R10.1314G7.1340032S11.1315G8.1340833T12.1316H9.1341434T12.1317H10.1342735U2005.1.1318I11.1344136V2.13注：会单还有如下注释“本会36人，每月13日7点开标，起标350元，逢6、12月加标”。该会资料截至2004年5月13日，6月份出现福安倒会风潮，标会中断并已全部清偿完毕。4为便于理解，需要对会单做出进一步说明：“标会”由两种人组成，其中一个是“会头”，其余的都是“会脚”。会头享有第一次无息中标（相当于无息贷款）的权利，相应地就承担了日常组织和收不回贷款时负责赔偿清欠的风险。会头在标会成立之初，给每一个会脚发一份会单，上面除了“金额”一栏以外，给出了关于标会人姓名以及标会时间等所有重要信息。所谓“本会36人”，不是指参与人数，而是指“开标”的次数，相当于“人次”的概念。一个人可以“标”几次（相应的就要交相应次数的钱），比如，该会单实际上只有22人。“标会”采取“价高者得”的方式，所以会单上“金额”一栏并不是对应着前面那个人（这是一份会脚的会单，不是会头的，会脚无须关心是谁“标”了这次的会，他只需关心“标”走的价格），而只是说这次以多少的价格“标”走而已。举个例子，假设某会脚在第5次以407元的价格“标”走了这次会，那么其他会脚共35人次都得筹资给他（其中“标”过会的给他“标价”款，其余的均给他标准会资300元），因而表面上此人将筹集到300+391+396+395+300*31=10782元①，但由于他已经借出4次300元给别人使用，事实上他仅获得10782-300*4=9582元；同时，中标之后每个月不管谁标走，他都要支付407元，一直支付31次。利用现金流折现理论和Excel语法RATE(nper,pmt,pv)，可以对表3的会单利率进行计算，由此反映当地的民间借贷市场利率。其中，nper为总贷款期，即该项贷款的还款期总数。pmt为各期所应支付的金额，其数值在整个年金期间保持不变。通常pmt包括本金和利息，但不包括其他费用及税款。pv为现值，即贷款总额的现值。表4列出了根据语法RATE(nper,pmt,pv)对各次中标利率的估算。表4对“标会”利率的估算序号nperpmtPv年利率序号NperpmtPv年利率135-300105000.00%1422-400782112.60%234-3911020019.14%1521-408762113.08%333-396999119.99%1620-414742912.67%432-395978719.57%1719-427724313.93%531-407958221.80%1818-441707014.98%630-412938922.49%1917-449691113.53%729-431920126.08%2016-45067609.02%828-401903218.81%2115-46866109.14%927-396883317.01%2214-4126478-18.13%1026-398862916.74%2313-4266290-21.25%1125-403842717.09%2412-4326116-29.47%1224-396823014.22%2511-4555948-33.26%1323-395802612.70%资料来源：根据表3计算整理。在表4中，我们注意到从22项开始，年利率出现的是负值，即到了标会后期，只要标价不是高得离谱，中标者都能获得净现金流入。这是因为，标会与银行作为中介进行的借贷款活动不同，它的存贷款行为是合一的。原因在于，标会具有互助性，是一个内部资金周转的场所。其期间分前后两个阶段：前期处于标会内贷款阶段，后期处于标会内存款阶段。到了后期，中标者所得标①式中前四个加数是指前四次标走的价格，第一个加数为300元是因为会主的特权。5款的存款性质越来越大于贷款性质，到了最后一期，中标者只是收回其全部的存款，他实际上是一个净存款人。将贷款阶段的年利率进行平均，得平均值16.23%。这一利率基本上可以作为当地民间借贷市场利率的代表①。可以看出，16.23%不仅远高于表1中一年至三年中长期贷款5.49%的年利率，同时也明显高于利率改革之后农信社标出的10.98%的年利率。可见，农信社贷款利率和标会所代表的民间借贷利率之间存在较大缺口，这可能为农信社贷款利率一浮到顶提供了