第三讲 股票市场与股票指数介绍

1第三讲股票市场与股票指数介绍（4课时）主要内容：第一节股票市场的概念第二节股票的发行市场第三节股票的交易市场第四节股票的交易程序第五节股票指数介绍第六节股票的价格决定第七节深沪股市的股票行情表2第一节股票市场的概念股票市场是股票发行和流通的场所。一般地，股票市场可以分为一、二级，一级市场也称之为股票发行市场，二级市场也称之为股票交易市场。股票是有价证券的一种，有价证券除股票外，还包括债券、期货等。股票市场也只是有价证券市场中的组成部分。股票交易在整个证券交易中因此而占有相当重要的地位，股票市场的变化与整个市场经济的发展是密切相关的，股票市场被称为经济状况的晴雨表。3第二节股票的发行市场（一级市场）1．证券发行市场的定义证券发行市场是证券发行人（筹资人）向投资者（出资人）出售证券以筹集资金的市场。证券发行市场的要素：发行人、投资人和中介人。2．证券发行方式按发行对象，分为私募发行与公募发行；按发行过程，分为直接发行和间接发行；43．发行证券的条件限制股票发行条件，包括首次公开发行条件（IPO，InitialPublicOffering）、发行新股条件（包括增发和配股）各国证券市场的要求不同。4．股票发行市场的种类根据初始发行条件不同，一般将证券市场分为主板市场和二板市场。以纽约证券交易所和纳斯达克证券交易市场的不同上市制度为例进行区别。5纽约证券交易所的上市标准：在世界范围内至少拥有5000名股东，公众持有股份数额超过250万股，总市值和有形资产分别达到1亿美元以上，过去三年税前收入的总和达到1亿美元，并且3年中任何一年的税前收入不低于2500万美元；必须有证券交易所会员公司的保荐；非美国公司必须按1934年《证券交易法》的规定进行注册登记；应有保荐的美国存托凭证。6纳斯达克证券交易市场的上市标准，见下表：规则4420标准1规则4420标准2规则4420标准3规则4450标准1规则4450标准2股东权益1,500万美元3,000万美元无1,000万美元无股票市值或总资产或总收入无无7,500万美元无5,000万美元税前收入（最新会计年度或最近3个会计年度中的2个）100万美元无无无无公众持股量110万110万110万75,000110万公众股市值800万美元1,800万美元2,000万美元500万美元1,500万美元每股最低报价5美元5美元5美元1美元1美元股东数400400400400400做市商数33424经营年限无2无无无公司治理要求要求要求要求要求要求初始上市连续上市7第三节股票的交易市场1．二级市场的定义二级市场是指将股票在证券交易所登记注册，并有权在交易所挂牌买卖，是买卖、转让已发行股票的市场，由证券交易所、经纪人、证券商和证券管理机构等组成，通常可分为场内和场外交易市场。82．场内市场（在股票交易所买卖股票的市场）是流通市场的最重要的组成部分，也是交易所会员在证券市场内集中买卖上市股票的场所，是二级市场的主体，具有以下特征：交易采用经纪制度方式交易按公开竞价方式进行股票交易所有严格的规章制度和定型的动作规程股票交易所的买卖完全公开（三公原则）93．证券交易所证券交易所是依据国家有关法律，经政府证券主管机关批准设立的集中进行证券交易的有形场所。股票交易所的组织形式,一般分为会员制和公司制。股票交易所的功能：为符合上市标准的股票提供最大可能的流动性，以维持一级市场的存在。创造连续的市场与连续的价格维护中小投资者的利益保持信息的连续性与公开性104．场外市场又称店头市场或柜台市场。它是由证券的投资者通过直接接触或电话、电报等方式达成交易的场所。场外交易市场具有三个特点：(1)交易品种多，上市不上市的股票都可在此进行交易；(2)是相对的市场，不挂牌，自由协商的价格；(3)是抽象的市场，没有固定的场所和时间。11第四节股票的交易程序股票的交易过程，一般可分为四个步骤，这就是开户、委托、撮合成交和确认。1．开户股票中的开户，就是股民要在券商处为自己分别开设一个存放股票及资金的帐户。股票的交易，都采取记帐式，且都按规定托管在证券登记公司或券商处，所以股民需要开设一个股票帐户，以便准确地记录股票的数量及股票的交易过程。同时，股民还需在所委托的券商处开设一个资金帐户，以方便股民资金的进出和保管。122．委托办理完股票帐户及资金帐户后，股民便可进入正式的股票交易。由于法律规定一般的投资者不能自己直接进行股票买卖，股民所有的股票交易都必须通过券商进行，这就是委托。委托的方式有：柜台委托、自助委托、电话委托和网上委托。133．撮合成交券商在接受了客户的委托后，即通过专线电话与派驻在交易大厅内的代表人俗称“红马甲”联系，或直接通过先进的计算机和通讯系统，将客户的委托内容报告与证券交易所内的自动撮合系统参加集合竟价或连续竟价，对符合条件的委托予以成交，这个过程就是撮合成交。股票成交后，证券交易所随后将成交记录反馈给券商，券商再通知股民在指定的交易日进行确认。144．交割和过户交割是指在股票交易中钱货两清的过程，即买入股票者交付资金，卖出股票者交出股票，并将股票和资金的变动情况分别记录在股票帐户和资金帐户上。过户是指买入股票的投资者办理变更股东姓名的手续，即将买入股票的原股东姓名换成买入者自己的姓名。由于沪深股市均实行的是无纸化交易，当委托成交后，股票的交割及过户等手续均由计算机系统自动完成而无需股民具体办理。股民只需在指定的交割日（现实行的是T＋1交易，也就是次日）到券商处索取一张记载有该次委托成交数据及资金状况的成交单据。15第五节股票指数介绍1．股票交易中上的各种价格按实际成交时间的不同,股票的市场价格分为：开盘价—证券交易所每个营业日开市后，第一笔成交的价格；收盘价—证券交易所每个营业日闭市前最后一笔成交的价格；最高价和最低价分别指证券交易所每个营业日成交的最高价格和最低价格；平均价—当日股票交易的加权平均价格。股票市场上的各种价格的表示：K线和美国线162．股票价格指数的概念计算方法和种类股票价格指数：一种反映股票行市变动的价格平均数。是将计算期的股价与某一基期的股价相比较得到的相对变化指标。它表示一定时期股票行市平均涨跌变化的情况和幅度；是衡量国家政治经济状况的“晴雨表”；为投资者进行股票投资提供重要参考依据；股票价格平均数是编制股票价格指数的基础。其计算方法为：算术平均法和加权平均法：综合指数和成分指数17上海证券交易所指数系列上证指数系列是一个包括上证综合指数、上证50指数、上证180指数、A股指数、B股指数、分类指数、债券指数、基金指数等的指数系列。其中，上证综合指数由我国上海证券交易所编制和发布，是国内外普遍采用的反映中国证券市场表现的权威统计指标。上证综合指数以1990年12月19日为基准日，基期指数值为100，1991年7月15日正式开始发布。18深圳证券交易所的指数深圳交易所的指数系列包括深证成分股指数、深证A股指数、深证B股指数、深证100指数、深证综合指数、中小企业板指数和分类指数类。其中，深证成份股指数是从上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票作为计算对象，并以流通股为权数计算得出的加权股价指数，成分股指数以1994年7月20日为基日，基日指数为l000点，起始计算日为1995年1月25日。19国际主要股市的价格指数1、道·琼斯30中工业股票价格指数道·琼斯股价平均数以1928.10.1为基期,基期指数为100.指数的编制方法原为简单算术平均法。2、标准·普尔股票价格指数标准·普尔股价指数以1941年至1942年为基期，基期指数定为10，采用加权平均法计算3、金融时报指数(FTSE100指数):英国最具权威性的股价指数,由《金融时报》编制和公布.该指数.以1935.7.1日为基期,基期指数为100;4、日经225股价指数是日本经济新闻社编制和公布的反映日本股票市场价格变动的股价指数.以1949.5.16日为基期算出的平均股176.21为基数.5、香港恒生股票价格指数恒生指数是香港恒生银行于1969年11月24日开始编制，恒生指数的样本股票定为33种，这些股票涉及到香港的各个行业，并占香港股票市值的70%左右，具有较强的代表性。恒生指数最初以1964年7月31日为基期，基数为100，以成份股的发行股数为权数，按加权平均法计算。20第六节股票的价格决定股票现实价格的决定于股票的内在价值，股票的内在价值是公司股票未来预期现金收益的折现值。股票内在价值的计算方法：1、市盈率估价法：2、贴现现金流模型：1ttt)k1(DV211、市盈率估价法市盈率又称价格收益，是每股价格与每股收益之间的比率，即每股价格=市盈率×每股收益。如果我们能分别估计出股票的市盈率和每股收益，那么我们就能由此公式估算出股票价格。这种评价股票价格的方法，就是“市盈率估价方法”。222、贴现现金流模型（1）零增长模型（2）不变增长模型（3）多元增长模型23（1）零增长模型零增长模型假定股利增长率等于零，即g=0，也就是说未来的股利按一个固定数量支付。根据这个假定，我们用D0来改换贴现现金流模型公式中的Dt，得出零增长模型公式：00001(1)(1)0,,:11(1),:;;.tttDVDkkkkkDVkVDk因为按数学中无穷级数的性质可知代入公式中得出零增长模型公式为股票的内在价值未来无限时期支付的每股股利到期收益率24（2）不变增长模型如果我们假设股利永远按不变的增长率增长，那么就会建立不变增长模型。t时点的股利为：10000101(1)(1)(1)(1),,:(1)1(1)(1),tttttttDDgDgDgVkkgggVDDkkgDDgDVkg运用数学中无穷级数的性质如果可知又因为有时把上式改写成25（3）多元增长模型多元增长模型是被最普遍用来确定普通股票内在价值的贴现现金流模型。这一模型假设股利的变动在一段时间T内并没有特定的模式可以预测，在此段时间以后，股利按不变增长模型进行变动。因此，股利流可以分为两个部分。第一部分包括在股利无规则变化时期的所有预期股利的现值。第二部分包括从时点T来看的股利不变增长率时期的所有预期股利的现值。26第七节深沪股市的股票行情表深沪股市的股票行情表的构成：1．股票指数2．股票代码与股票简称。股票代码是股票交易中用来代表股票名称的数码，由6位数组成3．开盘价、收盘价和收盘指数。4．最高价、最低价。5．最新价和即时指数，最新价是刚刚成交那一笔股票的价格。即时指数就是依照股票的最新价计算出来的股票指数。27大盘即时图和K线图红色柱状线和绿色柱状线分别表示的是股票指数上涨或下跌的强弱度。当红色柱状线长度逐渐往上增长时，表示指数增长的力量逐渐增强，而当红色柱状线的长度逐渐缩短时，表示股票指数增长的力量在渐渐减弱。当绿色柱状线长度逐渐往下增长时，表示指数下跌的力量逐渐增强；而当绿色柱状线的长度逐渐缩短时，表示指数下跌的力量在渐渐减弱。282930习题一、简答题1、主板市场和二板市场区别是什么？2、简述证券交所的基本形式基本功能。3、简述场内交易投资与场外交易的区别。4、简述世界上几个著名的股票指数。5、股票价值的贴现现金流模型是什么？