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日，1799年解散。它是世界上第一家跨国公司，也是第一个发行股票的公司，同时也是世界上第一个特大公司，政府持有股份，享有为战争支持薪水，与外国签订条约，铸造货币，建立殖民地等权利，在近200年的时间里，在世界贸易中有着重要影响力,每年给政府分红18%。东印度公司为了融资，他们发行股票，不过不是现代意义的股票。人们来到公司的办公室，在本子上记下自己借出的钱，公司承诺对这些股票分红，这就是荷兰东印度公司筹集资金的方法。中南财经政法大学金融学院曹永华证券交易所的产生阿姆斯特丹证券交易所阿姆斯特丹证券交易所(AmsterdamStockExchange,AEX)于1609年在荷兰阿姆斯特丹诞生，成为世界历史上第一个股票交易所。第一只可上市交易股份公司即是荷兰的东印度联合公司。而早在四百多年前，在阿姆斯特丹的股票交易所中，就已经活跃着超过1000名的股票经纪人。他们虽然还没有穿上红马甲，但是固定的交易席位已经出现了。这里成为当时整个欧洲最活跃的资本市场，前来从事股票交易的不仅有荷兰人，还有许许多多的外国人。大量的股息收入从这个面积不超过1000平方米的院子，流入荷兰国库和普通荷兰人的腰包，仅英国国债一项，荷兰每年就可获得超过2500万荷兰盾的收入，价值相当于200吨白银。中南财经政法大学金融学院曹永华第一节权益证券市场概述一、权益证券概念及性质权益证券又称产权证券，是指用以证明持有人对发行公司的财产所有权的凭证。包括股票、认股权证、基金券等。权益证券是公司筹措长期资金的工具，同时也是投资者享有对公司所有权的金融凭证。具有以下特征：1．有限清偿责任2．投票权3．剩余请求权中南财经政法大学金融学院曹永华二、权益证券的风险与报酬风险风险是指在一定条件下和一定时期内证券的各种可能值偏离其期望值的可能性和幅度。权益证券的风险主要有：市场风险、公司特有风险、利率风险和购买力风险。市场风险指由于证券市场行情变动而引起投资实际收益率偏离预期收益率的可能性。公司特有风险是指由于公司经营不当、财务调度不佳导致营运与财务危机。利率风险指源于市场利率水平的变动而对证券资产的价值带来的风险。投资权益证券的本金与利得因物价的上涨或通货膨胀所产生购买力降低的风险。中南财经政法大学金融学院曹永华权益证券的报酬权益证券的报酬来自于两个方面：股利收益和资本利得。资本利得不像股利具有稳定的性质，有时投资者会有利得，有时会有损失，应视投资者的投资判断与市场行情而定。低买高卖是投资者赚取资本利得的惟一方法。股利收益的方式有两种：现金股利与股票股利。现金股利是公司直接将现金支付给股东，而股票股利则是配发股票。中南财经政法大学金融学院曹永华三、权益证券的新发展目前，世界各国各地区随着金融环境自由化与国际化，权益证券的发展愈来愈多样化，其新的发展趋势主要体现为以下三点：与债券结合为了满足证券市场参与者不同的需求，有价证券之间的结合不断出现，如可转换公司债即是结合公司债与普通股特性的组合。权益证券的衍生性金融商品随着金融市场的国际化与自由化的发展，金融商品价格的波动幅度变大，较难预期未来的走势，于是便有一些权益证券衍生性金融商品出现，主要包括认股权证、股价指数期货、优先认股权等等。权益证券本身持续地创新权益证券发展的另外一种趋势是针对权益证券本身进行创新的设计，例如将权益证券的现金流量重新安排，以符合不同投资者的需求。中南财经政法大学金融学院曹永华第二节股票发行市场一、股票的概念股份公司发给股东作为其投资入股的证书和索取股息红利的凭证。股票的所有者拥有剩余索取权和剩余控制权。股东拥有对公司债务还本付息后剩余收益的索取权；而剩余控制权则表现为股东拥有合同所规定的经理职责范围之外的决定权。注意以下三点股票是有价证券股票是一种权益工具股票是要式证券中南财经政法大学金融学院曹永华二、股票的特征及分类非返还性高风险性流通性强特征高收益性按剩余索取权和剩余控制权不同：普通股、优先股。2、按是否记名分为：记名股票、无记名股票3、按有无面值：有面值股票、无面值股票4、其他分类方法：（1）偿还股票——将偿还本金的股票（2）库存股票——一般没有表决权和分配权（3）后配股票——利润分配和剩余财产分配在普通股之后，与普通股有同样权利（4）（未）付清股——付清股指缴足股款的股票；而未付清股则没有缴足中南财经政法大学金融学院曹永华普通股在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的股票，代表最终的剩余索取权。特征：1、公司经营决策的参与权2、优先认股权3、股东是公司资产的最后分配者4、股息上不封顶、下不保底5、价格波动大。中南财经政法大学金融学院曹永华普通股有无表决权持有人：国有股、法人股、职工股等等发行和上市地的不同风险特征：蓝筹股；成长股；收入股；周期股；防守股；概念股；投机股。A类普通股—对公众发行，参与利润分配，无表决权或只有部分表决权B类普通股—由公司创办人持有，具完全投票权人民币普通股（A般）在中国境内发行，境内投资者用人民币购买，并在境内证交所上市的股票人民币特种股票——指我国境内公司在境外发行、由境外投资者用外币购买并在境内或境外上市的以人民币标明面值的记名式普通股、根据上市地不同分为H股、B股、N股、累积优先股和非累积优先股2、参与优先股和非参与优先股3、可转换优先股4、可赎回优先股股息固定但并非一定要支付公司破产后，对剩余财产的要求权在债权人之后在普通股之前有面值正常时无表决权，但在特殊情况下具有临时表决权不能退股，如果有续回条款公司可赎回风险大于债券但小于普通股中南财经政法大学金融学院曹永华三、股票发行市场与发行制度股票发行市场概念:是指发行人直接或间接通过中介机构向投资者发售新发行股票而形成的市场，新发行股票分为初次发行和再发行的股票。一级市场的整个运作过程通常由咨询与管理、认购和销售两个阶段构成。发行方式的选择公募、私募、配股3.准备招股说明书2.选择承销商4.发行定价平价、溢价（时价、中间价）、折价包销代销备用包销认购与销售咨询与管理股票发行的前期准备工作发行、包销：承销商以低于发行价的价格把公司发行的股票全部买进，再转卖给投资者，这样承销就承担承销过程的全部风险。2、代销：指承销商尽可能地多销售股票，但不保证能够完成预定销售额，任何没有出售的股票可退给发行人，承销商不承担风险。3、备用包销。在应用认股权证发行股票的情况下，发行人与银行签订备用包销合同，根据合同银行将买下全部未能出售的股票，发行人须支付备用费用。中南财经政法大学金融学院曹永华股票发行制度证券发行注册制由于股票投资是一种高风险的投资，投机性因素较多，为了保障投资者的权益，维护社会的安定，促进股票市场健康、高效地运行和发展，各国政府都授权某一部门对申请发行股票的公司进行审核评估，世界各国对证券发行的审核主要有两种制度，即注册制和核准制。中南财经政法大学金融学院曹永华股票发行制度注册制，也称发行登记制，是指证券发行人在公开募集和发行证券之前，需要向证券监管部门按照法定程序申请注册登记，同时依法提供与发行证券有关的一切资料，并对所提供的资料的真实性、可靠性承担法律责任。证券发行核准制核准制，是指证券发行者不仅必须公开有关所发行证券的真实情况，而且所发行的证券还必须遵守公司法和证券法中规定的若干实质性条件，证券监管机关有权否决不符合实质条件证券的发行申请。中国目前对证券发行的监管就属于核准制。中南财经政法大学金融学院曹永华四、股票发行方式股票的发行方式，按发行范围划分可分为：公开募集和私募发行两种；按有无中介机构承销划分可分为：直接发行和间接发行两种。股票发行方式按发行范围按有无中介机构承销直接发行间接发行公开募集私募发行中南财经政法大学金融学院曹永华股票的发行方式股票发行是整个股票市场运作中最具技术性的环节之一，按照公平、经济和安全为原则，我国的股票发行方式经历了一个不断探索的过程,具体经历了以下几个阶段：（1）私募化发行；（2）限量发售认购抽签表；（3）无限量发售认购抽签表；（4）与银行储蓄存款挂钩；（5）上网竟价发行；（6）上网定价发行;(7)面向机构投资者的询价机制。中南财经政法大学金融学院曹永华五、股票发行的条件股票发行条件是指股票发行者以股票形式筹集资金时所必须具备的条件，包括首次公开发行条件、发行新股条件（包括增发和配股）。首次公开发行的条件新设立股份有限公司新设立股份有限公司申请公开发行股票，应当符合下列条件：第一，产业政策。第二，股本结构。第三，经营及财务状况。第四，国家证券主管部门规定的其他条件。原有企业改组设立股份有限公司这一类公司发行股票除应符合新设立股份有限公司的条件外，还必须具备下列两个实质性条件：一是公司在发行前一年末，净资产在总资产中所占比例不得低于30%，无形资产在净资产中占比不高于20%。二是公司具备良好的经营业绩，近三年连续盈利。中南财经政法大学金融学院曹永华再次发行新股条件上市公司再次发行新股，是指上市公司向社会公开发行新股，包括向原股东配售股票（以下简称“配股”）和向全体社会公众发售股票（以下简称“增发”）。配股的特别要求①经注册会计师核验，公司最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6％；②公司一次配股发行股份总数，原则上不超过前次发行并募足股份后股本总额的30％；如公司具有实际控制权的股东全额认购所配售的股份，不受上述比例的限制。③本次配股距前次发行的时间间隔不少于1个会计年度。中南财经政法大学金融学院曹永华增发的特殊要求①最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于10％，且最近1个会计年度加权平均净资产收益率不低于10％。②增发新股募集资金量不超过公司上年度未经审计的净资产值。③发行前最近1年财务报表中的资产负债率不低于同行业上市公司的平均水平。④前次募集资金投资项目的完工进度不低于70％。⑤增发新股的股份数量超过公司股份总数20％的，其增发提案还需获得出席股东大会的流通股（社会公众股）股东所持表决权的半数以上通过⑥上市公司及其附属公司最近12个月内不存在资金、资产被实际控制上市公司的个人、法人或其他组织（以下简称“实际控制人”）及关联人占用的情况。⑦上市公司及其董事在最近12个月内未受到中国证监会公开批评或者证券交易所公开谴责。⑧最近1年及1期财务报表不存在会计政策不稳健（如资产减值准备计提比例过低等）、或有负债数额过大、潜在不良资产比例过高等情形。⑨上市公司及其附属公司违规为其实际控制人及关联人提供担保的，整改已满12个月。⑩上市公司在本次增发中计划向原股东配售或原股东优先认购部分占本次拟发行股份50％以上的，则还应符合以下规定：公司一次发行股份总数，原则上不超过前次发行并募足股份后股本总额的3