联合证券-汽车及零部件制造业：谁能分

谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。1/302008/12/25最近52周股价表现分析师姚宏光（0755）[e-mail]黄未樵（0755）[e-mail]-80%-60%-40%-20%0%20%40%Dec-07Jan-08Feb-08Apr-08May-08Jun-08Jul-08Aug-08Sep-08Nov-08Dec-08汽车及零部件制造业上证指数行业研究深度报告汽车及零部件制造业„长期来看，石油价格由于供需矛盾将势必处于高位，出于国家能源安全和经济发展考虑，着手提高汽车的节能水平，从而减少原油需求，摆脱其和经济增长的关系已是当务之急。„由于中国特殊的能源结构，中国在提高能源利用效率上面临更大的技术和资金障碍，使得以交通运输为代表的其他方面的减排措施显得更为紧迫。若全面发展电动汽车则可能摊薄发电业的减排成本。„汽车节能减排的两大路径：传统技术和新型动力汽车。新型动力汽车三大主流技术：混合动力汽车、纯电力汽车和燃料电池汽车，本质上这三种技术的节能减排均依赖电驱动，最大的区别在于能量来源不同、电驱动所占比重和扮演的角色的不同。„电动汽车的关键技术：蓄电池，电动机，电池管理系统，再生控制系统。蓄电池的三大技术：镍氢电池、锂电池、燃料电池。„尽管全球新型动力汽车产业发展至今接近10年，整体进程略显缓慢，而国内整个产业更属新兴事物，但无论从企业技术储备、产品商业化进程和国家政策推进进度来看，09、10年似乎都已至关键时刻，有望出现重大突破，从而进入产业的高速发展期。„新型动力汽车产业链以整车厂商为核心，向上下游延伸，受益板块包括整车、充电设备、相关核心零部件以及相关上游资源。„风险提示：（1）由于新型动力汽车的发展短期内无法为相关上市公司带来多大的业绩提升，更多的将是交易性机会或是公司估值水平的上升，因此受市场波动影响较大；（2）产业发展对政策扶持的依赖度较高，目前政府的态度和政策尚未完全明朗，若支持、扶持力度明显低于之前的预期，产业发展或有波折；（3）作为新兴产业，其产品接受度、技术成熟度、产品质量都还未接受真正的市场考验，整体风险尚难评估。谁能分享低碳经济下的汽车盛宴——浅析新型动力汽车Dec-2008谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。2/30目录产业配套政策初现端倪................................................................................3新型动力汽车推广路径猜想.........................................................................4未来两年或成产业发展关键期......................................................................5产业链相关受益公司解析.............................................................................6整车......................................................................................................7蓄电池..................................................................................................8驱动电机和控制系统.............................................................................8充电设备...............................................................................................9上游资源...............................................................................................9风险提示....................................................................................................10降低原油需求的当务之急...........................................................................11控制气候变化的长期议题...........................................................................122℃警戒..............................................................................................12迎接全球低碳经济的到来....................................................................12京都协定书.........................................................................................13中国的挑战.........................................................................................13降低汽车排放——中国气候变化解决方案的关键路径之一..................14节能减排的可选技术路径...........................................................................16传统技术仍是重要组成部分................................................................16新型动力汽车当前的三大技术............................................................17混合动力汽车...............................................................................17纯电动汽车..................................................................................20燃料电池汽车...............................................................................21电动汽车的关键技术..................................................................................21动力蓄电池.........................................................................................21铅酸电池......................................................................................22镍金属电池..................................................................................23锂离子电池..................................................................................23燃料电池......................................................................................24电动机................................................................................................25电池管理系统......................................................................................26再生制动控制系统..............................................................................27产业政策和监管环境..................................................................................28Dec-2008谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。3/30近年来，随着中国进口原油的猛增和中国二氧化碳气体排放量的急剧增加，中国在这两方面正面临着越来越大的国际压力，同时出于自身可持续性发展的考虑，中国政府对节能减排正给予越来越多的重视。由于新型动力汽车在节能减排上的突出作用，因此如何支持中国该产业的发展已经提上了政府的议事日程。本报告为的是传达新型动力汽车的基本信息，并基于我们的认识对中国新型动力汽车的产业发展给出一个全景式展望。产业配套政策初现端倪由于电动汽车从研发到批量生产需要巨大的资金投入，推广应用又需兴建大批基础设施，而且目前产品价格也明显高于同类型的内燃机汽车，因此若要真正大范围推广应用，需要政府出台相关的产业配套政策来刺激和鼓励消费和发展。2007年11月《新能源汽车生产准入管理规则》的实施，表明国家开始规范新型动力汽车项目。根据相关报道披露，近期国家财政部经建司司长王保安表示到2012年，财政部将向新能源车的推广使用投入200亿元，而科技部也同时公布了推进新型动力汽车商业化的“十城千辆”计划，这些均表明国家的配套政策有望真正实施。表1国内配套政策内容市场推广政策(1)科技部“十城千辆”计划：每年发展10个城市，每个城市推出1000辆新型动力汽车开展示范运行，涉及公交、出租、公务、市政等领域，将至少推广使用6万辆的节能与新能源汽车；(2)今年9月，国家电网公司宣布其正在北京、上海和其他大型城市建造电动车充电站，每座充电站投资额为25万元人民币；(3)科技部目前正在考虑建造可插入汽车充电的充电站，而另一种是锂离子电池交换站，汽车在此可将用尽的电池交换一块充满电的电池；(4)10月，通用透露正与国家电网商讨合作，以建立电动车充电平台。经济优惠政策(1)财政部补贴计划：补贴对象是以油电混合动力车为主的新能源车。初期主要面向大中城市的公交、出租、公务、邮政等，随着条件成熟再扩大到所有消费者。补贴的额度主要由同类型车的差价确定。而补贴的计算依据由混合程度和燃油经济型第三方评定机构评定确定；(2)将通过应用汽车消费者税等各种税费政策，引导新型动力汽车消费；(3)目前正在研究通过所得税减免、进口税收优惠等政策，支持企业加大对新能源汽车的投入和技术改造的力度；(4)科技部会同重庆市政府将对长安杰勋混合动力汽车购买者提供每辆2万元的补贴。法律强制政策结合研发经费补助(1)从2008年至2012年，湖南省和株洲、湘潭市每年共安排