第七章契约关系中的管理层会计行为

第七章契约关系中的管理层会计行为第一节企业经济性质与契约观•企业是契约的联接：企业是由股东、经理人员、债权人、供应商、消费者、职工和社会公众共同缔结的一系列契约的集合体。•1、古典契约•2、新古典契约•3、现代契约•Freeman(1984)对利益相关者的分类：•对企业拥有所有权的利益相关者•与企业在经济上有依赖关系的利益相关者•与企业在社会利益上有关系的利益相关者企业股东、债权人供应商、客户员工政府社会公众•利益相关者理论：•利益相关者对企业的生存和发展做出了贡献，应该从企业获得相应报酬或者补偿。企业的目标不仅仅是利润最大化或股东财富最大化，而应兼顾利益相关者利益。企业不但要承担经济责任，还要承担社会责任。第二节博弈论与代理理论•具有竞争或冲突性质的行为成为博弈行为。•为了达到各自的目标或利益，各方必须考虑对手的各种可能的行动方案，并力图选择对自己最有利或最为合理的方案。•博弈论就是研究博弈行为中各竞争方是否存在着最合理的行为方案，以及如何找到这个合理行为方案的理论和方法。•博弈是相互的、互动的。•不仅依赖于自己的选择，并且依赖于他人（对手或合作者）的选择。•即我在做决策的时候要考虑他人可能的反应，并根据他人的反应调整我的决策。•你中有我，我中有你。博弈案例介绍•1、囚徒困境•对甲而言，乙如果选择坦白，甲会坦白；乙如果选择抵赖，甲还是会坦白。所以甲的决策是坦白。•对乙而言，甲如果选择坦白，乙会坦白；甲如果选择抵赖，乙还是会坦白。所以乙的决策是坦白。•甲知道乙会坦白后，甲会坦白。同样•乙知道甲会坦白后，乙会坦白。•所以博弈最后的均衡是双方都坦白。乙坦白乙抵赖甲坦白-6,-60,-15甲抵赖-15,0-1,-1对小猪而言，大猪如果等待，则小猪在等待和踩之间无差异；大猪如果踩，则小猪选择等待。对大猪而言，小猪如果踩，大猪在等待和踩之间无差异；小猪如果选择等待，大猪选择踩。对小猪而言，最好的选择是等待。因为小猪选择踩的话，永远不可能获得食物。而选择等待则有一半的机会可以得到食物。当大猪知道小猪会选择踩的时候，大猪最好的选择是踩，此时大猪获得的食物多于大猪选择等待时获得的食物。•2、智猪博弈小猪等待小猪踩大猪等待0,010,0大猪踩5,510,0代理理论(AgencyTheory)•Jensen和Meckling(1976)提出了代理理论。•当资源提供者也是资源使用者时，不存在代理问题。•当两者不一致时产生代理问题，例如使用者（企业高管）有动机降低工作强度、在职消费。资源提供者资源使用者委托代理•1、代理关系是一种契约关系，在这种契约关系总委托人授权代理人以委托人名义进行活动。但契约不完备，代理人在什么情况下可以做什么、不可以做什么，并没有得到完全准确说明。（无法事无巨细都约定好）。•2、委托人和代理人信息不对称，代理人是否全心全意为委托人利益服务，委托人并不知情。•代理成本即为委托人因与代理人存在利益冲突而减少的财富。•代理成本=监督成本+履约成本+剩余损失代理问题的种类•1、经理层与股东的代理问题•当经理层没有剩余索取权（不能分享净利润）时，经理层的目标是增加报酬、增加闲暇时间、规避或降低风险。•治理措施：•负债融资•经理人才市场•独立审计•股权激励，使经理层获得剩余索取权。•2、股东和债权人的代理问题•项目成功，则股东获得剩余收益，债权人只能获得本金和利息；项目失败，则损失由股东（只负有限责任）和债权人共同承担。•负债融资可以降低股东和经理层的代理成本，但增加了股东和债权人的代理成本。•最佳负债比例：使得总代理成本最低的负债比例。第三节契约关系中的会计政策选择行为•契约的不完备、信息不对称•管理层自主选择会计政策，是管理层的剩余控制权。•一、会计政策及其选择的含义•会计政策选择是一种决策，是管理层根据特定情况在准则允许的范围内做出的选择，其主要目的在于以一定的方式影响会计系统产出的信息。•会计工作的过程就是会计政策选择的过程。•企业选择不同的会计政策会产生不同的会计信息，导致企业利害关系集团不同的利益分配结果和投资决策行为，进而影响社会资源配饰效率和结果。会计政策选择的理论分析•1、契约理论•会计核算的目的就是反应契约各方利益要求。一方面由于契约的不完备性和准则的灵活性，经理层利用会计政策选择空间为自己谋利（机会主义行为），另一方面契约各方都想通过会计政策选择权维护自身利益，各方的利益博弈将导致最后的平衡。契约各方最终将选择“最恰当”的会计政策。•2、信号传递理论：会计报告系统可以看做是信号显示系统，旨在向所有者传递管理当局的努力程度和能力。不同的会计政策选择向所有者传递着不同的信号。•稳健的会计政策（计提大比例的坏账准备、加速折旧）说明公司盈利能力强，管理层对企业未来充满信心。•会计政策一旦选定，就不应随意变更。因为变更会计政策表明企业发生了变化。•3、有效市场理论EMH•选择会计政策不会影响证券价格，除非不同会计政策影响了现金流量。•只要企业披露所选择的会计政策及与之相关的变化信息，投资者自然会根据差异作出相应调整，不会被不同会计政策所干扰。实证会计理论(PositiveAccountingTheory,PAT)三大假说•1、管理层报酬契约：管理层会选择能使自己报酬最大化的会计政策。•2、债务契约：管理层选择会计政策以避免违反债务契约。•例如：企业和银行约定净利润、利息保障倍数必须达到一定标准等等。为了不违反这些约定，企业会选择有利的会计政策。•3、政治成本：政治活动是一种为转移财富（资源）而进行的竞争。由于政治活动给企业造成的损失称为政治成本。企业会选择使得政治成本尽量小的会计政策。第四节会计政策选择的经济后果•一、经济后果学说的兴起•有效市场假说认为只要公司对其所采用的会计政策做充分披露，市场便会识破(SeeThrough)由于会计政策变化带来盈余变动，并进而作出价格反应。例如两家各方面都相同的高速公路公司，一家采用直线法折旧而一家采用工作量法折旧，他们的股价应该并没有显著差异。•但为什么会计政策的选择具有经济后果？•会计政策的选择净利润•净利润是各种契约的依据•管理层报酬、借款利率、税收等都要参考净利润，因此会计政策会影响管理者决策行为，改变公司经营活动，进而影响公司价值。•经济后果是指会计报告对企业、政府、工会、投资者和债权人决策行为的影响。二、会计政策选择的经济后果•会计政策的选择会影响企业、政府、债权人和投资者等利益相关者的决策行为，并最终造成了企业价值及资本市场的影响。会计通过资本市场进行资源配置说明会计具有天然的经济后果。三、会计政策选择经济后果的实证研究•美国的石油天然气会计准则规定：•完全成本法FCM：所有勘探费用全资本化•成功法SEM：成功的勘探费用资本化，未成功的勘探费用计入期间费用•FCM法下资产SEM法下资产•FCM法下净利SEM法下净利•什么样的企业会倾向于选择FCM？•1、Deakin(1979)发现收入较少的小公司更多采用FCM，而大公司更多采用SEM。负债越多的企业越倾向于选择FCM。•2、Ross(1977)针对36家采用FCM的公司进行研究，发现强制从FCM转换到SEM，将减少20%盈利，减少30%资产价值，减少16%股东权益。导致9个企业（25%）正在进行的债务安排失效。•由SEM转为FCM的企业规模较小、盈利较少、杠杆较高。第五节契约关系中的盈余管理行为•一、盈余管理的含义•Schipper(1989)：为了获得某种私人利益对外部财务报告进行有目的的干预或者控制。•Scott(1997)：当经营者可在一系列会计政策中自行选择时，他们会选择那些使自身利益或公司股价最大化的会计政策。•Healy(1999)：管理者在编制财务报告和规划经济交易时，利用职业判断改变报告，从而误导一些利益相关者对公司经济收益的理解，或者影响根据报告中会计数据形成的契约结果。•盈余管理的特点：•1、盈余管理的主体是企业管理层。•2、盈余管理行为是故意的、有目的的。•3、盈余管理行为最终受益者是企业管理层。会计政策的选择会计估计的变动交易发生时点的控制、会计方法运用时点的控制虚构交易、虚假陈述二、盈余管理的动机•1、契约动机•企业是契约的联接。•企业与利益相关者之间的利益冲突导致了盈余管理产生。企业一系列契约都是以会计信息为签约基础，同时会计信息也是评价履行情况的依据。由于管理者有用信息优势和决策权，在提供会计信息时有动机为了自身利益而进行盈余管理。•管理层报酬契约：当管理层薪酬与业绩挂钩时，管理层会在法律和准则允许的范围内选择各种会计政策，达到管理层报酬最大化的目的。•管理层薪酬=f(会计盈余)•Healy（1985）提出了薪酬计划假设，被认为是研究薪酬契约动机的盈余管理最为经典的一篇文献。Healy选取了1930年至1980年的94家大企业的1527个观察值作为样本，并将这些样本分成三组：LOW组包括会计盈余低于奖金计划下限的观察值；UPP组包括会计盈余超过了上限的观察值；其他的观察值为MID组。然后分别检验各组是否采取了调减或调增的应计会计处理研究发现：当奖金计划设有盈余下限且企业实施操控前的盈余低于盈余下限时，管理层会进一步降低会计盈余，即巨额冲销（或称洗大澡，bigbath），从而使得未来年度管理层获得奖金的机会增加；当奖金计划设有上限且企业实施操控前的盈余高于盈余上限时，管理层也会选择减少报告收益的会计方法，将本期收益部分递延至下期；只有在当期企业实施操控前的盈余介于奖金计划的盈余上下限之间时，管理层才有激励采用增加报告收益的会计政策和程序。•债务契约：•由于担心管理当局损害债权人利益，贷款契约往往对管理当局做一些限制措施。•大多数债务契约都备有借款人在契约期间必须遵守的约束性条款。例如，保持一定标准的权益负债率、利息保障倍数、营运资本及所有者权益等。如果公司违反了这些条款，债务契约就会对其进行惩罚：例如对其股利发放或增加贷款进行限制。•显然，违约条款限制了公司的经营行为。为了防止或拖延这种违约，管理人员会变换会计政策来提高当期收益。•政治成本：thelargerthefirm,themorelikelythemanageristochooseaccountingproceduresthatdeferreportedearningsfromcurrenttofutureperiods.•人怕出名猪怕壮！•大公司往往更受市场关注，更被人眼红。•大公司所以会选择低调。政治成本认为大公司会选择调低盈余的会计政策。•政治成本可能是由公司的高盈利能力引起的。因为公司的高盈利能力会受到媒体及顾客的关注，而这种关注很快便转变成对公司的一种政治热，政治家们不得不对公司开征新税或施以其他的规范管制。例如在原油供应有限而汽油价格又不断上涨的时期，石油公司就曾发生过这样的事情。高价引起了公愤，致使政府对石油公司开征持种税以收回其额外收入。所以，石油公司经理觉得改用后进先出法会减少此类事情再次发生的可能性。关于政治成本的一个例子•Jones(1991，Earningsmanagementduringimportreliefinvestigation，JAR)研究了盈余管理与政治成本。•外来竞争会降低本国企业的盈利能力。除非受影响的公司能够对政治过程施加压力以得到进口保护。公司向下操纵盈余，让政府相信其利润正在遭受影响，争取获得政府的进口救济。•假说：当美国ITC(Internationaltradecommission)对企业进行进口救济调查时，接受调查的企业更倾向于向下操纵应计利润，减少报告的盈余。•Jones（1991）的论文以ITC调查年度为事件期间，选取汽车制造、碳钢、不锈钢、铜和鞋类5个要求ITC进行伤害检测的行业，有23个样本。第0年为接受ITC调查的年份，分别考察应计利润（ACCR）的变化和净利润的变化。•大家思考：第0年应计利润的变化和净利润的变化应该是正还是付？其他盈余管理的动机•监管动机：保持上市资格、获取再融资资格……•资本市场动机：•提高股票发行价格•迎合财务分析师预期•兼并收