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1目录一、基本面———————————————21、国内宏观分析————————————21.1我国经济形势分析、展望—————————21.2农业生产形势较好，工业生产较快增长———21.3居民消费价格同比继续上涨—————————31.4财政收入增速高，财政支出增长较快—————31.5货币政策—————————————————42、金融市场分析——————————————43、酿酒行业分析——————————————5二、技术面————————————————71.长期趋势———————————————————72.中期趋势———————————————————83.短期趋势———————————————————10三、模拟交易报告—————————————11四、结论—————————————————122股票投资技术报告——酿酒行业一、基本面1、国内宏观分析1.1我国经济形势分析、展望2010年第三季度，中国经济继续朝着宏观调控的预期方向发展，经济平稳较快发展的势头进一步巩固。消费平稳较快增长，投资结构有所改善，对外贸易继续恢复，消费、投资、出口拉动经济增长的协调性增强；农业生产稳定发展，工业产销衔接状况良好，居民消费价格继续上涨。前三季度，实现国内生产总值(GDP)26.9万亿元，同比增长10.6%，第三季度同比增长9.6%；居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.9%，第三季度同比上涨3.5%。前3个季度经济运行态势总体向好，经济增速呈回落态势。据初步测算，虽然增速呈回落态势，但下滑的幅度变小。第三季度经济增速适度回落的主要原因是2009年同期的基数相对较高，以及国家主动采取了一些宏观调控措施。1.2农业生产形势较好，工业生产较快增长前三季度，第一产业增加值2.6万亿元，增长4.0%；第二产业增加值12.9万亿元，增长12.6%；第三产业增加值11.4万亿元，增长9.5%。第一、二、三产业占GDP比重分别为9.5%、48.1%和42.4%。农业生产形势较好，秋粮预计增产较多，全年粮食产量有望再获丰收。前三季度，猪牛羊禽肉产量5439万吨，同比增长2.6%，其中猪肉产量3589万吨，增长2.7%。工业生产增长较快，企业盈利状况较好。前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长16.3%，3增速比上年同期提高7.6个百分点；工业产销衔接状况良好，工业产品产销率为97.8%，比上年同期水平高0.4个百分点。工业企业盈利状况较好，1-8月，工业企业税前销售利润率为6.0%，比上年同期高0.9个百分点。1.3居民消费价格同比继续上涨社会消费品零售总额平稳较快增长，热点商品持续旺销。前3个季度，社会消费品零售总额为111029亿元，同比增长18.3%。社会消费品零售总额今年初以来一直保持高位，各月同比增幅基本在18%左右波动，前3个季度的波动幅度基本上都没有超过1个百分点。居民消费价格同比涨幅有所扩大。第三季度，CPI同比上涨3.5%，涨幅比上个季度扩大0.6个百分点，其中各月涨幅分别为3.3%、3.5%和3.6%。生产价格同比涨幅有所回落。第三季度，工业品出厂价格同比上涨4.5%，涨幅比上个季度回落2.3个百分点，各月分别上涨4.8%、4.3%和4.3%；原材料、燃料、动力购进价格同比上涨7.7%，涨幅比上个季度回落4.0个百分点，各月分别上涨8.5%、7.5%和7.1%。前三季度，全国农产品生产价格同比上涨8.9%；农业生产资料价格同比上涨1.9%。第三季度，中国人民银行监测的企业商品价格指数(CGPI)同比上涨6.0%，涨幅比上个季度回落0.8个百分点，各月分别上涨5.9%、6.0%和6.1%。其中，CGPI中农产品、矿产品和煤油电价格同比分别上涨12.8%、12.0%和7.6%。1.4财政收入增速高，财政支出增长较快前三季度，财政收入(不含债务收入)大幅提高，全国财政收入63040亿元，同比增长22.4%，增速比上年同期高17.1个百分点，比上半年低5.2个百分点；全国财政支出54505亿元，同比增长20.6%，增速比上年同期低3.5个百4分点，比上半年高3.6个百分点。收支相抵，收入大于支出8535亿元，比上年同期增加2218亿元。从财政收入结构看，前三季度，税收收入同比增长24.2%，增速比上年同期高22个百分点，增速比上半年低6.6个百分点。1.5货币政策货币供应量稳定增长，市场资金环境宽松。今年初以来，央行继续实施适度宽松的货币政策，适时上调存贷款基准利率，货币供应量保持稳定增长。前3个季度，人民币贷款增加6.30万亿元，9月份增加5955亿元。第三季度贷款呈现加速增长态势，预计第四季度新增贷款将有所回落，但考虑到实体经济贷款需求旺盛，大幅回落的可能性不大。从总体来看，人民币新增贷款稳定增长，现金的投放维持了市场流动性2、金融市场分析2010年第三季度，我国金融市场继续健康、平稳运行。货币市场交易活跃，市场利率先抑后扬；债券市场指数稳中有升，债券发行规模稳步增长；股票市场波动中有所回升，股票融资大幅增加。前三季度，国内非金融机构部门(包括住户、非金融企业和政府部门)融资总量8.6万亿元，同比下降23.3%。分融资工具看，贷款融资的主导地位有所下降，股票融资占比显著上升，企业债券融资继续增加，国债融资力度不减，直接融资在配置资金中的作用得到进一步提高，融资结构明显优化。股票市场交易量略有减少。前三季度，沪、深股市累计成交35.1万亿元，同比减少3.7万亿元；日均成交1937亿元，同比下降8.0%。9月末，沪、深两市流通股票市值为15.2万亿元，比上年末增长0.8%。5股票指数波动中有所回升。继第一季度多次震荡后，股票市场从第二季度开始快速下行，第三季度在波动中有所回升。9月末，上证综合指数和深证综合指数分别收于2656点和1169点，比上年末分别下跌19.0%和2.7%，比6月末分别上涨10.7%和23.7%。9月末，沪、深两市A股平均市盈率分别为20倍和40倍，低于上年末的29倍和47倍，高于6月末的19倍和32倍。股票融资大幅增加。前三季度，非金融企业及金融机构在境内外股票市场上通过发行、增发、配股、行权以及可转债方式累计筹资7651亿元，同比增加4986亿元，同比增长约1.9倍。其中，A股融资5835亿元，同比增长约1.7倍。第三季度A股融资2328亿元，比一、二季度分别多增514亿元和635亿元。3、酿酒行业分析近日国家统计局发布了2010年1-3月规模以上酒类生产企业经济形势运行数据，我国酿酒行业在国家经济形势回升向好形势带动下，继续保持良好的发展势头。数据显示，1-3月酿酒行业规模以上生产企业工业总产值达到1204.23亿元，同比增长27.37%，工业销售产值1181.03亿元，同比增长27.79%；出口交货值8.29亿元，同比增长30.34%。通过以上数据分析，可以看出，1-3月份酿酒行业工业总产值和工业销售产值指标增长幅度均达到27%以上，出口交货值也出现大幅上涨。各类酒产品主要经济指标完成情况，白酒销售产值674.45亿元，同比增长36.14%，出口交货值3.57亿元，同比增长71.05%；啤酒销售产值262.54亿元，同比增长13.65%，出口交货值2.77亿元，同比下降13.44%；葡萄酒销售产值60.82亿元，同比增长30.24%，出口0.22亿元，同比增长18.42%；6其他酒销售产值30.58亿元，同比增长34.35%，出口0.08亿元，同比增长135.76%。资本市场表现：上周食品饮料业大幅下跌，跑输沪深300指数1.26个百分点。兰州黄河跌幅最大，重点关注公司均出现下跌。上周酿酒行业的估值全部下降，其中葡萄酒下跌幅度最大，为6.81%；啤酒为3.25%；白酒为4.98%。目前白酒、啤酒和葡萄酒的滚动市盈率分别为42.41倍、46.02倍和44倍。另一方面，白酒、啤酒和葡萄酒的市盈率和市净率水平继续高于历史均值，从偏离程度上来看，葡萄酒的市盈率偏离程度仍最小。以下主要五粮液公司的财务状况进行具体分析：【主要财务指标】指标\日期2010-09-302009-12-312008-12-312007-12-31行业平均净利润(万元)339536.00324475.25181068.76146892.07净利润增长率(%)47.6679.2023.2725.8387.20净资产收益率(%)19.8822.7315.9115.354.45资产负债比率(%)29.0330.0715.1216.8141.17净利润现金含量(%)115.7349.87102.9886.76142.96指标含义：▲净资产收益率：高表明公司盈利能力强▲净利润增长率：较低表明公司增长能力较弱，前景较差。▲资产负债比率：低表明公司负债少，偿债压力小。▲净利润现金含量：高表明公司收益质量良好，现金流动性强。近五年每股收益对比：年度年度三季中期一季2010-0.89400.59600.401020090.85500.60600.42300.332020080.47700.41900.34100.266020070.38700.34900.30100.270020060.43100.37600.30200.20107最新主要指标10-09-3010-06-3010-03-3109-12-3109-09-30每股收益(元)0.89400.59600.40100.85500.6060每股净资产(元)4.50004.20204.17003.76103.5500净资产收益率(％)19.883014.17349.620022.730217.0500总股本(亿股)37.959737.959737.959737.959737.9597实际流通A股(亿股)37.955237.955237.955237.955237.9554暂锁定人民币普通股0.00450.00450.00450.00450.0043(以上数据均来自叩富网)二、技术面1.长期趋势，又称主要趋势、原始移动，一般指持续一年或多年的市场变化趋势，其间或为长期上涨的多头市场，或为长期下跌的空头市场。以下将采用绘制长期趋势图的方法分析。以山西汾酒K线图为例：图中绘出了上趋势线和下趋势线，由图中可以看出，两条线几乎平行，并且斜度明显向上倾斜。它的价格成交几乎集中于上趋势线或下趋势线之内。上趋势线是一条阻力线，而下趋势线则是一条支持线。则此图形成价格通道，视为升市。8当价格持续上升并在通道范围内波动，趋势便可看作牛市。当价格未能到达通道线（阻力线）时，便可预料到趋势将会有急切的转变。图中价格后来上穿通道线时，便可视为牛市及暗示价格将持续上升。相反，若随后下破主趋势线（支持线）时，便可提供确认市况将会逆转。2、中期趋势，又称次要趋势、次级运动，它发生在主要趋势过程之中，是长期趋势中的反动作用，亦即中间性的离心变化。确定了对长期趋势的判断之后，如果选择的交易期间是中期交易，则仔细分析周趋势图和日趋势图。以下将采用MACD指标的方法来作具体分析。MACD（指数平滑移动平均线或移动平均汇聚背驰指针）是一个常用的技术指标，适用于中期趋势分析。MACD线是以两条不同时段的指数移动平均线之间的差距值来绘制，一般常用的平均线日数为12及26日。以五粮液为例：9由图中可以看出，在A点，MACD的柱状体由下往上，穿越0轴时发出买入信号，与此同时，在C点，DIFF线值和DEA线值处于0轴以上，属于多头市场，并且运行DIFF线由下而上穿越DEA线，是买入信号。而当DIF线自上而下穿越DEA线时，如果两线值还处于0轴以上运行，仅仅只能视为一次短暂的回落，而不能确定趋势转折，此时是否卖出还需要借助其他指标来综合判断。在B点，MACD柱状体由上往下，穿越0轴时发出卖出信号，与此同时，在D点，DIFF线由下而上穿越DEA线，是卖出信号。而此时DIF线自上而下穿越DEA线时，两线值还处于0轴以上运行，所以能确定趋势转折。3、短期趋势，又称日常波动，一般指短则数小时，长则数天的波动。短期趋势因时间持续太短，因此它