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■A股：升势还将延续周三上证指数延续周二的升势，再次收出长阳，但涨幅略有减小，彻底收复了周一的失地，回到月初的点位。成交金额比周二放大四成，创出了8月2日以来的最大单日成交金额，显示交投开始趋于活跃。周三的上涨并没有以权重股为主导，显示市场资金已经被激活，并有积极建仓的动作，为上涨的延续奠定了基础。周三的这根长阳，以5日均线为支撑，刚好触及20日均线压力，尚未形成突破，若受阻会再次考验1540点附近的前期底部支撑。5日均线在1600点附近形成的支撑。5日均线上穿10日均线后，进一步走高，短期走势开始转强。周三出现较好的量价齐升走势，而且是在缺乏权重股有效拉升的情况下实现的，说明人气已经完全被调动。周四大盘将会进一步向上挑战关键阻力位，建议投资者可在盘中回调时介入，静待升势的延续。（张刚)■H股：渐行至高估值区域周三香港股市再度显现出明显的涨势。恒生指数再次创下六年来的新高，中移动的涨势成为支撑恒指表现的主要动力。H股市场虽然略输大势，但亦表现不俗。近期促进H股市场强势上行并重上7000点整数关的正面因此除良好的市场环境之外，还来自于部分H股公司披露的良好的盈利表现。保险类H股平安保险披露的上半年纯利大幅增长83%至人民币41亿元。这一盈利数字大大超越此前的市场预期，此前麦格理银行预计公司上半年利润为人民币30亿元。平安保险盈利数量的大幅上升来自于公司上半年总投资收入的增长，受A股强劲上扬及允许中国保险商投资海外资产的改革举措的提振，公司上半年投资收入增加逾一倍至人民币97亿元。华能国际上半年实现纯利人民币21.7亿元，较去年同期增长29%，增幅亦高于市场事前预测的10%-26%。不过，包括美林证券和摩根士丹利在内的外资机构却建议投资者卖出该股，原因是对其未来的盈利增长状况并不十分看好。当然，外资机构的悲观言论也不能作为评判市场估值的主要依据。敬请参见最后一页重要声明12006年8月17日星期四投资早点指数情况指数收盘涨跌点位上证综指1616.4120.75上证501018.8911.1上证B股89.360.6深证综指401.716.2深证成指3972.7160.49深证B股290.514.08沪深3001283.5717.7中小板指1980.9931.7恒生指数17451.03176.96恒生国企指数7065.2350.63成交增加板块涨跌（%）成交（万元）增幅（%）有色4.51181609.1122.57日用化工2.4713378.51108.31家电1.646235584.08建筑业1.5779703.5580.88通信1.7656026.5563.26食品1.3784392.354.62医药1.5812229353.31石油0.958541.9853.01成交减少板块涨跌（%）成交（万元）增幅（%）电气设备1.3929561.6-3.95钢铁0.5581256.2-0.80------------------------大势研判投资早点2006-8-17Thursday2近日花旗集团给予鞍钢新轧的目标价位为3.20港元，若按照这种价格计算，该股的市盈率和股息率将分别为6.5倍和15%。而其H股和A股的价格比也将跌至50%以下。这种现象是很难出现的。（周兴政）■国企股改将加速国资委主任李荣融指出：“尚未完成股权分置改革的27家中央企业控股上市公司，要加快推进股权分置改革，发挥大盘蓝筹股对股改的带动作用。”他强调，涉及占用上市公司资金的7家中央企业，要严格按照有关要求，抓紧落实偿还资金计划，按规定时限偿还所占用的资金。目前，近九成上市公司已完成或正在股改，每批股改家数都低于10家，股改题材不再受到重视。此消息有助于市场重新关注股改题材。（张刚）■炒权证受到监管上证所周二对国泰君安证券公司上海江苏路营业部一证券账户采取盘中限制交易措施，并在第一时间向市场投资者进行了公告，以打击权证交易特别是宝钢权证交易中的违规行为。上证所负责人表示，上证所将继续根据宝钢权证交易情况，在盘中针对异常交易行为及时采取限制有关证券账户权证交易、盘中临时停牌等必要措施。这是上证所第二次对宝钢权证异常交易采取处罚措施。去年，该所曾对违规营业部采取了暂停其权证经纪业务10个交易日的处罚措施。爆炒权证的资金将回流股市，促成升势延续。（张刚）■QDII获批节奏加快中国银监会周二公布，该会已经批准了招商银行开办代客境外理财业务的资格。这是在8月10日该会宣布批准花旗银行内地分行获准开办代客境外理财业务后，5天内，再次批准银行QDII资格。招行银行的获批使得拥有QDII资格的银行数量达到了8家，截至目前，除花旗和招行外，包括中行、工行、建行、交行在内的其他6家已经获得总计88亿美元的海外投资额度。6月30日，银监会宣布已经批准了首批代客境外理财资格银行，包括工行、建行、中行、交行、汇丰银行和东亚银行的内地分行。同时光大银行、中信银行等股份制商业银行和其他一些外资银行也提出了要求开办该项业务资格的申请，银监会正在按规定受理并严格审核其他商业银行的申请。此消息对B股市场的资金将有负面影响。（张刚）沪涨幅前五名股票价格（元）涨幅（%）G国药3.8210.09G包铝7.7910.03G界龙7.7910.03华源股份4.0710G汉商6.9310深涨幅前五名股票价格（元）涨幅（%）N江山9.558.33N宏润13.4646.62G东北药3.4810.13G云铝5.5710.08G深天地4.9310.04沪跌幅前五名股票价格（元）涨幅（%）G大西洋6.22-29.24G华药1.99-15.68G康美10.06-4.64G湘电10.9-4.3G北生3.4-3.68深跌幅前五名股票价格（元）涨幅（%）*ST数码4.59-3.57同洲电子30.14-2.08G中水2.67-1.84G创元4.64-1.69G沙河6.09-1.3热点聚焦投资早点2006-8-17Thursday3■G漳电（000767）2006年半年报及定向增发点评点评：公司曾有业绩预告，上半年净利润同比增长50%以上。半年报每股收益0.172元，净利润同比增长63.41%。主营业务收入同比增长25.49%；主营业务利润率为19.33%，同比增长了52.56%。受汇兑收益大幅减少的影响（财务费用同比增长1.06亿元），公司营业利润同比只增长10.6%，业绩增长的主要原因是对山西华泽铝电有限责任公司的投资收益高达6007万元，公司本期投资收益额同比增加6276万元。公司将定向增发不超过2.4亿股，募资约9亿元（折每股约3.75元），收购大股东中电投所持发电公司股权，约5.66亿元用于收购山西蒲光95%股权，约2.57亿元用于收购秦皇岛秦热40%股权，约8118万元用于兴建内蒙古达茂旗风电项目。公司预计这些项目及股权2007年、2008年可为公司带来约1亿元的净利润（我们的理解是，两年合计约1亿元）。股本不变下，不考虑汇兑损益大的波动，我们维持公司06、07年的每股收益预测值0.40元、0.43元。考虑到增发2.4亿股之后，分别改为0.33元、0.37元。收购项目全面投产（08年）后，公司每股收益预计在0.4元左右。此项定向增发，算不上利好，请投资者不要被“风电概念”所迷惑，风电项目的净资产收益可能高于火电，但不一定会高多少，且投资比重占公司净资产很小。预计未来美元对日元走弱。假设日元断续升息，对美元升值幅度与人民币对美元升值幅度相近，估值下调至3.7-4.1元。前一交易日收盘价4.41元。维持投资评级“谨慎持有”。短线可考虑减持。（陈毅聪）■宝光股份（600379）2006年半年报及施耐德拟入主点评点评：半年报业绩很不好，亏损261万元，但股价不跌反涨5%以上。净利润同比下跌了732万元，原因是材料涨价、产品平均售价下降，导致主营业务利润减少20个百分点。考虑到公司负债率只有39%、可以贴牌或代工施耐德产品、借助施耐德的渠道出口，未来扩张的空间比较大。但目前不确定还比较大。未来在关联交易中，施耐德也没有动机给上市公司较高的价格（股权比重不大）。即，它可能不图有个搞资本动作的上市公司，只图有个生产基地。我们预计2007年每股收益为0.15-0.2元左右。若在产能扩充、售价上调方面有进展，08年、09年可达到0.35-0.4元。受施耐德入主公司的影响，公司股价走得很强，16日收于6.75元。但施耐德入主时，购买公司股票的价格仅为每股2.6元。纵使公司股改10送3，它参与支付，成本也只为3.02元；二级市场市价的自然除权价仍高达5.19元。目前施耐德入主尚未获得有关部委的批准。现有的股改预案仅为每10股转增2.3582股，相当于股本不变下公告点评投资早点2006-8-17Thursday410送1.5股。估计会上调至2.5左右，当前估值为5.5-6元。考虑到不确定性及跨国公司对中国合资上游部件企业的传统定位，给予“卖出”评级。（陈毅聪）■梅雁股份（600868）2006年半年报及股改点评点评：半年报净利润同比下滑16.89%，每股收益0.01元。亏损的主要原因有，建筑安装业务、轮胎业务下滑较大。公司拟处置轮胎业务。公司简称将改为梅雁水电。上半年公司水电新增11.6万千瓦装机。已投产水电机组总装机达到39万千瓦，预计年底可达56.8万千瓦。2005年公司获得梅州市财政补贴高达5000万元，这笔补贴不一定有可持续性。公司在2003-2005年按15%所得税率征收。上半年实际税率仅为10.94%。预计未来实际税率将会上升到20%-25%。转增股本后，我们预计公司06年、07年每股摊薄收益分别为0.025元、0.10元。公司资产负债率为67.24%。股改方案为每10股获6.39股，相当于股本不变下10送1.0股。已通过。股本扩大及股改后，自然除权价为1.71元。停牌前的收盘价为2.81元。由于经营多元化，公司不确定性比较大。若能处置一些不盈利的资产，顺利转型，则公司估值有望提升。给予“谨慎持有”评级，激进者可考虑持有。（陈毅聪）■G平高(600312)2006年半年报点评点评：原先预告业绩增长100%，16日公告半年报，净利润同比增长103.62%。市场已有预期。公司为特高压项目配套的厂房等基础设施将于8月底开始建设，预计08年上半年具备生产条件。上半年经营活动现金流量净额为-1133万元，资产负债率升至62.9%。平高东芝贡献的净利润已占到公司净利润总额的79.45%。不考虑平高东芝的话，公司上半年净利润同比下滑约10%，令我们感到意外；估计净利润主要集中于下半年。母公司所得税率为33%。2006年、2007年，平高东芝的所得税率为减半执行，不再免税。上半年，上市公司合并报表中的所得税仅为422万元，实际税率仅为5.5%。其中，国产设备抵扣影响额仅为364万元，同样令我们感到意外。预计全年实际所得税率上升至13-15%以上。平高东芝的利润高于我们的预期（原预测年净利润为1.6-1.9亿元），目前上半年的实际值为1.17亿元，全年预计超过2.1亿元；除东芝外的净利润约为0.55亿元。我们原来预测公司06年、07年每股收益为0.4元、0.47元，现分别调整为0.44元、0.48元（考虑到平高东芝所得税率的大幅上升）。预测公司2008年每股收益在0.6元左右（所得税率再升至25%）。当前估值9.6-10.5元(08年时取20-22倍PE，每年12%风险报酬率，未考虑分红，即0.6*20/1.12/1.12)。如果公司现金流情况没有好转，未来可能提出再融资计划。16日收盘价为11.59元。调高“卖出”评级至“谨慎持有”。（陈毅聪）投资早点2006-8-17Thursday5■G闽高速（600033）中报点评：收入平稳增长收入稳定增长。1-6月，公司实现主营业务收入6.9亿元，同比增长11%；实现净利润2.5亿元，同比增长12.71%；每股收益0.2557元，同比增长12.71%。股改方案及后续承诺诱人。根据股权分置改革方案，公司06年中期实施公积金转增股本议案：每10股转增5股，同时承诺06-08年现金分红比例不低于当