证券与证券市场

1第一章证券与证券市场第一节证券与有价证券第二节证券市场第三节证券市场的形成与发展2第一节证券与有价证券一、证券的概念•1.定义：•——从法律意义上说，证券是指各类记载并代表一定权利的法律凭证的统称，用以证明持券人有权依其所持证券记载的内容而取得应有的权益。•——从一般意义上来说，证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益，或证明其曾经发生过的行为。返回3第一节证券与有价证券2.票面四要素：•第一，持有人；第二，标的物，即证券票面上所载明的特定的具体内容；第三，标的物的价值，即证券所载明的标的物的价值大小；第四，权利，即持有人持有该证券所拥有的权利。3.两个基本特征：•一是法律特征，合法性和特定内容具有法律效力。二是书面特征，书面形式或与书面形式有同等效力的形式，特定的格式。凡证券必须同时具备上述两个特征。4第一节证券与有价证券4.凭证证券和有价证券•凭证证券又称无价证券，是指本身不能使持券人或第三者取得一定收入的证券。分为两个大类：•一类是证据书面凭证，即为单纯证明某一特定事实的书面凭证，如借据、收据等；•一类是某种私权的合法占有者的书面凭证，即占有权证券，如购物券、供应证等。5第一节证券与有价证券•有价证券是指标有票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权•或债权凭证，这类证券本身没有价值，但由于它代表着一定量的财产权利，可以在证券市场上买卖和流通，客观上具有了交易价格。影响有价证券价格的因素很多，主要是预期收入和市场利率，•因此，有价证券价格实际上是资本化了的收入。6第一节证券与有价证券二、有价证券的分类•有价证券有广义与狭义两种概念，广义的有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券。•（1）商品证券•商品证券是证明持券人有商品所有权或使用权的凭证，取得这种证券就等于取得这种商品的所有权。属于商品证券的有提货单、运货单、仓库栈单等。7第一节证券与有价证券•（2）货币证券•货币证券是指本身能使持券人或第三者取得货币索取权的有价证券。货币证券主要包括两大类：一类是商业证券，主要包括商业汇票和商业本票；另一类是银行证券，主要包括银行汇票、银行本票和支票。•（3）资本证券•资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。它包括股票、债券及其衍生品种如基金证券、可转换证券等。8第一节证券与有价证券•资本证券是有价证券的主要形式，狭义的有价证券即指资本证券。在日常生活中，人们通常把狭义的有价证券——资本证券直接称为有价证券乃至证券。•有价证券可以从不同角度、按不同标准进行分类：•1．按证券发行主体分类•按证券发行主体的不同，有价证券可分为政府证券、金融证券、公司证券。9第一节证券与有价证券•——政府证券是指政府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行的证券。•——金融证券是指银行、保险公司、信用社、投资公司等金融机构为筹集经营资金而发行的证券。•——公司证券是指公司、企业等经济法人为筹集投资资金或与筹集投资资金直接相关的行为而发行的证券。10第一节证券与有价证券•2．按证券适销性分类•——适销证券是指证券持有人在需要现金或希望将持有的证券转化为现金时，能够迅速地在证券市场上出售的证券。这类证券是金融投资者的主要投资对象，包括公司股票、公司债券、金融债券、国库券、公债券、优先认股权证、认股证书等。11第一节证券与有价证券•——不适销证券是指证券持有人在需要现金时，不能或不能迅速地在证券市场上出售的证券。这种证券虽不能或不能迅速地在证券市场上出售，但都具有投资风险较小、投资收益定、在特定条件下也可以换成现金等特点，如定期存单等。12第一节证券与有价证券•3．按证券上市与否分类•——上市证券又称挂牌证券，是指经证券主管机关批准，并向证券交易所注册登记，获得在交易所内公开买卖资格的证券。•——非上市证券也称非挂牌证券、场外证券，指未申请上市或不符合在证券交易所挂牌交易条件的证券。13第一节证券与有价证券•4．按证券收益是否固定分类•——固定收益证券是指持券人可以在特定的时间内取得固定的收益并预先知道取得收益的数量和时间，如固定利率债券、优先股股票等。•——变动收益证券是指因客观条件的变化其收益也随之变化的证券。如普通股，浮动利率债券。•一般说来，变动收益证券比固定收益证券的收益高、风险大，但是在通货膨胀条件下，固定收益证券的风•险要比变动收益证券大得多。14第一节证券与有价证券•5．按证券发行的地域和国家分类•——国内证券是一国国内的金融机构、公司企业等经济组织或该国政府在国内资本市场上以本国货币为面值所发行的证券。•——国际证券则是由一国政府、金融机构、公司企业或国际经济机构在国际证券市场上以其他国家的货币为面值而发行的证券。15第一节证券与有价证券•6．按证券募集方式分类•——公募证券是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众投资者公开发行的证券。•——私募证券是指向少数特定的投资者发行的证券，如与发行者有特定关系的机构投资者，也有发行公司、企业的内部职工。16第一节证券与有价证券•7．按证券性质分类•按证券的经济性质可分为基础证券和金融衍生证券两大类。股票、债券和投资基金都属于基础证券；金融衍生证券是指由基础证券派生出来的证券交易品种，主要有金融期货与期权、可转换证券、存托凭证、认股权证等。17第二节证券市场•一、证券市场及其结构•证券市场是证券发行和交易的场所。从广义上讲，证券市场是指一切以证券为对象的交易关系的总和。•证券市场的结构是指证券市场的构成及其各部分之间的量比的关系。最基本的证券市场的结构有纵向和横向两种。返回18第二节证券市场•1．纵向结构关系•按证券进入市场的顺序而形成的结构关系。可分为发行市场和交易市场。•——发行市场又称“一级市场”或“初级市场”，是发行人以筹集资金为目的，向投资者出售证券所形成的市场。证券发行市场作为一个抽象的市场，证券发行市场不仅是发行主体筹措资金的市场，也是给投资者提供投资机会的市场•——证券交易市场又称为“二级市场”或“次级市场”，是已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的场所。19第二节证券市场证券流通市场具有两个方面的职能：其一是为证券持有者提供需要现金时按市场价格将证券出卖变现的场所；其二是为新的投资者提供投资机会。20第二节证券市场•证券交易市场又可以分为有形的交易所市场和无形的场外市场。•证券发行市场与交易市场紧密联系，互相依存，互相作用。发行市场是交易市场的存在基础，发行市场的发行条件及发行方式影响着交易市场的价格及流动性。21第二节证券市场•2．横向结构关系•这种结构关系的构成主要有股票市场、债券市场、基金市场以及衍生证券市场等子市场。•股票市场是股票发行和买卖交易的场所。•债券市场是债券发行和买卖交易的场所。•基金市场是基金证券发行和流通的市场。•衍生证券市场是以基础证券的存在和发展为前提的。22第二节证券市场•二、证券市场的构成要素•（一）证券市场参与者•1．证券发行人•证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的政府及其机构、金融机构、公司和企业。•2．证券投资者•证券投资者是证券市场的资金供给者，也是金融工具的购买者。•（1）机构投资者•（2）个人投资者23第二节证券市场•3．证券市场中介机构•证券市场中介机构是指为证券的发行与交易提供服务的各类机构，包括证券公司和其他证券服务机构，通常把两者合称为证券中介机构。•（1）证券公司•证券公司，是指依法设立可经营证券业务的、具有法人资格的金融机构。证券公司的主要业务有承销、经纪，自营、投资咨询、购并、受托资产管理、基金管理等。证券公司一般分为综合类证券公司和经纪类证券公司。24第二节证券市场•（2）证券服务机构•证券服务机构是指依法设立的从事证券服务业务的法人机构，主要包括证券登记结算公司、证券投资咨询公司、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所、证券信用评级机构等。25第二节证券市场•4．自律性组织•自律性组织包括证券交易所和证券行业协会。•（1）证券交易所•根据我国《证券法》的规定，证券交易所是提供证券集中竟价交易场所的不以营利为目的的法人。•（2）证券业协会•证券业协会是证券行业的自律性组织，是社会团体法人。证券业协会的权力机构为由全体会员组成的会员大会。根据我国《证券法》规定，证券公司应当加入证券业协会。26第二节证券市场•5．证券监管机构•在我国，证券监管机构是指中国证券监督管理委员会及其派出机构。它是国务院直属的证券管理监督机构，依法对证券市场进行集中统一监管。27第二节证券市场•（二）证券市场交易工具•证券交易工具主要包括：政府债券（包括中央政府债券和地方政府债券）、金融债券、公司（企业）债券、股票、基金及金融衍生证券等。28第二节证券市场•（三）证券交易场所•包括场内交易市场和场外交易市场两种形式。场内交易市场是指在证券交易所内进行的证券买卖活动；场外交易市场是在证券交易所之外进行证券买卖活动，它包括柜台交易市场（又称店头交易市场）、第三市场、第四市场等形式。29第二节证券市场•四、证券市场的功能•1．筹资功能•证券市场的筹资功能是指证券市场为资金需求者筹集资金的功能。•2．定价功能为资本决定价格。证券的价格是证券市场上证券供求双方共同作用的结果：能产生高投资回报的资本，市场的需求就大，其相应的证券的价格就高；反之，证券的价格就低。因此，证券市场提供了资本的合理定价机制。30第二节证券市场3．资本配置功能•证券市场的资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流动从而实现资本的合理配置的功能。