证券交易所上市费的经济分析

山东大学硕士学位论文证券交易所上市费的经济分析姓名：宋维演申请学位级别：硕士专业：金融指导教师：张道奎20060407证券交易所上市费的经济分析作者：宋维演学位授予单位：山东大学相似文献(6条)1.期刊论文王春我国证券交易所的国际地位比较-中国国情国力2010,(3)指标设置证券交易所本身可以看作是特殊类型的企业.在证券交易所提供市场的过程中,分别收取上市费用和交易费用.证券交易所的国际竞争能力考察指标分为宏观、微观和企业组织三大类.2.期刊论文范力.FANLi中国企业首次公开发行上市交易所选择策略分析-中国流通经济2008,22(12)本文认为.影响我国企业首次公开发行上市交易所选择行为的因素,包括发行上市条件、发行审核上市便利性、发行上市费用、募集资金能力及风险等.选择境内外不同的交易所各有利弊,企业应根据自己的规模、所处行业、拓展领域、证券交易所特点等因素综合考虑来选择适合自己的交易所.一般而言,剔除审核时间、产品出口等不确定因素外,自身规模较小、募集资金较少的中小企业,从发行上市总费用、市盈率、市净率等角度考虑,应选择境内中小企业板发行上市,从实现最快流通的角度考虑,则可以注册离岸公司选择伦敦创业板、香港创业板或新加坡主板发行上市;自身规模较小、具有高增长潜质的企业从投资者偏好、市盈率等角度考虑,可选择美国纳斯达克资本市场发行上市;自身规模较大、募集资金较多的大型企业,从市场交易投资状况、市场容量、资金充沛的角度考虑,应选择境内A股市场、香港主板、美国纽约证券交易所、纳斯达克国内精选市场发行上市.3.学位论文周红兵浅析我国公司上市的市场选择2000本文主要内容:第一部分，简述纽约证券交易所、那斯达克市场、东京证券交易所、伦敦证券交易所、法兰克福证券交易所、香港联合交易所、新加坡证券交易所、澳大利亚证券交易所、上海证券交易所等证券市场的上市条件及我国公司到上述市场上市的情况。第二部分，结合实例，从国家政策、企业产品的市场、产品的前景、管理水平、证券市场投资者偏好、上市风险、上市费用等方面分析我国公司在国内与在海外证券市场上市的选择问题，建议国内公司扎根本土市场，上市时首选国内证券市场上市。第三部分，关于我国公司选择海外证券市场问题。4.学位论文许俊我国中小民营企业境内外上市融资的比较分析2007本文主要研究我国中小民营企业的境内外上市融资情况，详细论述了企业在美国、新加坡、中国香港这三个上市集中地的上市条件和标准，对比分析了国内外市场的融资条件和运行效率，明确了目前最适合中小民营企业的上市地点为香港。在此基础上，考虑到中小民营企业境外上市融资对国内资本市场产生的诸多不利影响，提出了吸引中小民营企业境内上市融资的对策建议，为中小民营企业上市融资指明方向。第一部分界定了中小民营企业的概念，并结合企业融资理论对我国中小企业融资方式的现实选择做了说明。本文所提到的中小民营企业是指经营规模符合《中小企业标准暂行规定》的私营企业。根据企业融资理论中的MM理论、融资平衡理论和新优序融资理论的结论，企业在内部融资和外部融资之间应该选择内部融资。如果选择外部融资，则在债权融资和股权融资中应优先选择债权融资。但是，我国中小民营企业融资的现实选择却和企业融资理论不相一致。首先，我国中小民营企业风险等级不一致和严重的信息不对称状况与经典企业融资理论的假设前提相矛盾；其次，在我国可以采取发行债券进行直接融资的企业主要是资金雄厚、有政府支持背景的国有大型企业，显然中小企业不具备这样的融资条件和基础；另外，中小民营企业申请银行贷款也面临诸多障碍，中小民营企业自身缺乏足够的固定资产作为贷款抵押，信用级别较低，导致银行对中小民营企业贷款跟踪监督的成本过高而不愿发贷，同时，银行等金融机构的保守观念和歧视态度也对中小民营企业获取贷款造成障碍。因此，中小民营企业在融资模式选择中不宜选择债权融资而应重视上市融资。第二部分论述了中小民营企业境内外上市融资的条件，对比分析了中小民营企业境内外上市融资的利弊。一般说来，中小民营企业可选择直接上市和间接上市，其中，间接上市又分为买壳上市、借壳上市和造壳上市三种不同的操作模式。中小民营企业上市融资，不仅可以获得企业发展所需的资金，还可以提升中小民营企业的社会地位和完善自身企业制度。境内上市，有主板市场和中小企业板两个市场可以选择，但主板市场上市标准对企业规模和盈利要求较高。中小企业板虽然在交易规则、信息披露方面降低了条件，但由于成立时间短，在筹资能力和运作方面还有待完善。境外上市大多集中在美国、新加坡和中国香港。美国拥有目前世界上最大的证券交易所，其特点是资本市场成熟，证券市场多层次、融资需求服务广泛。通过对比纽约证券交易所、美国证券交易所、纳斯达克全国市场和小资本市场以及OTCBB各证券市场的上市条件，适合我国中小企业的主要是纳斯达克小资本市场和OTCBB市场。由于OTCBB市场具备挂牌交易相对容易、上市成本低廉、上市准备时间短等优势，成为我国中小民营企业赴美上市的敲门砖，一旦中小民营企业的经营业绩和股票价格在OTCBB市场达到高一级市场的要求后，就可以升级到纳斯达克、美国证券交易所等市场进行上市融资。新加坡政治经济基础稳定，商业和法律环境良好，特别是近年来新加坡证券交易所加强了在中国的宣传力度，越来越多的中小民营企业开始选择到新加坡证券市场融资。新交所的主板市场上市标准较二板市场更加严格。新加坡二板市场的最大特点是对上市公司的税前利润和市值不做要求，仅仅要求拟上市企业必须有发展潜力。如此低的上市门槛自然会吸引众多规模较小、成长性良好的国内中小民营企业上市融资。内地企业在香港联交所上市可以选择直接公开发行H股方式，也可以选择大多数中小民营企业间接上市的红筹模式。中小民营企业采取发行H股方式在香港直接上市需要同时满足中国证监会和香港联交所规定的上市条件，实施起来并非易事。因此大部分具有发展潜质的中小民营企业选择到香港创业板上市融资。中小民营企业在境内上市可以占尽天时、地利、人和的优势，但境内市场要求的上市标准高，审核过程漫长，对于急需发展资金的中小民营企业来说时间成本是巨大的。中小民营企业在境外上市利弊兼有。与境内市场相比，境外证券市场注册制更加客观公正，相关法律法规成熟、监管完善、市场体系完全。但是中小民营企业境外上市需要花费大量的人力、物力和时间，费用较高。从美国、新加坡和香港三地的上市筹资额、市盈率和上市费用的比较来看，尽管香港证券市场和美国、新加坡相比，在资本规模、市盈率和股票换手率等方面存在差距，但其得天独厚的地理、文化、资金、金融地位等优势，吸引了众多企业，也成为我国中小民营企业海外上市的首选。通过对比中国大陆市场和香港市场的股票流通性、上市所需时间、IPO筹资额、中介费用等方面，目前到香港上市融资，是急需资金的中小民营企业的最优选择。第三部分回顾了中小民营企业上市融资的发展阶段，并对其融资趋势进行详细分析。我国中小民营企业上市融资的历程经历了三个阶段：1992年-1995年为起步阶段；1997-1999年为发展阶段；2000年以后进入了快速增长阶段。根据发展历程和现实状况，中小民营企业上市融资呈现以下趋势：上市地点偏向香港和新加坡；上市目的和动机多样化；上市方式以间接上市为主流；上市企业分布在沿海开放地区，所处行业也呈现出集中趋势。值得一提的是，国家六部委颁布实施的《外国投资者并购境内企业的规定》对中小民营企业青睐的红筹模式造成了一定影响。第四部分提出吸引我国中小民营企业境内上市融资的对策建议。从分析中小民营企业境内上市面临的障碍入手，指出境内上市中资本市场体系不完善、上市标准高、核准时间长等弊端。点明优质中小民营企业境外上市造成国内资源和利益流失、税收减少等严重后果。提出如下建议为中小民营企业境内上市创造优质条件：一是修改相关法律法规，降低中小民营企业境内上市的门槛；二是推进境内交易所的国际化进程，逐步建立多层次的资本市场；三是进一步完善上市发行制度，减轻中小民营企业改制上市的成本。本文的贡献主要在于选题角度和研究方法的独特性。首先，本文首次对中小民营企业的概念进行界定，并将论文的研究主体确定为我国的中小民营企业。其次，国内有关中小企业或民营企业境内外上市的文献大多关注上市条件和标准的列举和总结，本文在此基础上，侧重将境内外证券市场的上市利弊进行对比分析，并得出中小民营企业最适合上市地点的结论。再次，本文突破以往文献中只研究境外上市市场便利之处和上市程序如何操作的局限，放眼于未来，立足于国内资本市场的改革和发展，对消除中小民营企业在境内市场上市的障碍提出了有针对性的政策建议。5.期刊论文龙海波.程实NYSE:三化求发展-国际融资2005,(2)2004年11月23日,NYSE(NewYorkStockExchange纽约证券交易所)宣布,尽管上市费用的攀升使其第三季度营业收入提升0.6%,达到2.643亿美元,但由于监管和法律成本上扬,其支出却攀升8%,达到2.688亿美元,超过营业收入水平.入不敷出的NYSE在2004年第三季度遭遇了160万美元的亏损,而2003年同期NYSE却盈余690万美元.与此同时,NYSE的日均交易量也从13.6亿美元下滑至13.3亿美元.6.学位论文王明哲中国境外上市公司的企业重组1997该文从注重实际操作的角度出发,针对企业重组的现状和历史发展进行了回顾,并对中国国有企业在境外上市的重组中存在的问题和应注意的事项提出了自己的观点;在企业重组的准备阶段应准备的必要文件和应作的前期工作;企业重组模式的正式选择;资产重组与负债重组中资产的剥离原则和负债转股权的探讨;同业竞争的避免办法;关联交易的披露以及香港联合交易所和纽约证券交易所的具体要求和上市费用等,都作了必要的论述,并就北人机重组的案例进行了简要的分析.本文链接：授权使用：上海海事大学(wflshyxy)，授权号：09234cf8-0680-4b6a-8765-9de900c00906下载时间：2010年9月6日