第09讲 开放经济的宏观经济政策

汕头大学商学院-2011春学期1‹熟悉内外均衡冲突和政策搭配思想‹IS-LM-BP模型‹掌握蒙代尔－弗莱明模型‹了解克鲁格曼三角形Lecture09MacroeconomicPolicyunderOpenEconomy汕头大学商学院-2011春学期2第1节开放经济的宏观经济政策一、开放条件下的宏观经济政策工具‹总供给调节¾改善经济结构和产业结构‹需求管理¾财政政策和货币政策——支出调整¾汇率政策和贸易管制政策——支出转换‹国际信贷¾政府间信贷、国际金融市场融资和国际金融机构贷款等直接解决国际收支不平衡汕头大学商学院-2011春学期3二、内外均衡冲突和政策搭配1.Tinbergen’sRule‹一国政府要实现一个经济目标，至少需要使用一种有效的政策工具‹要实现N个独立的经济目标，至少要使用N种独立且有效的政策工具‹在经济目标相互依赖，或者制度本身已经成为一种自动的政策工具时，较少数政策工具也可能实现较多的经济目标汕头大学商学院-2011春学期4III2.SwanDiagramGgGY´YEE´eOAIIVII通货膨胀＋顺差通货膨胀＋顺差失业＋顺差失业＋顺差失业＋逆差失业＋逆差通货膨胀＋逆差通货膨胀＋逆差汕头大学商学院-2011春学期5‹政策搭配的斯旺图形IE´GYY´eAOE汕头大学商学院-2011春学期63.Meade’sConflict实行固定汇率制度的国家需求管理时，只能依靠支出调整政策，政策工具数量少于政策目标数量，在某些经济状态下可能内外均衡难以兼顾支出减少→物价稳定+国际收支平衡支出减少→失业加剧→国际收支平衡；支出增加→充分就业+逆差扩大国际收支逆差支出增加→通胀加剧+国际收支平衡；支出减少→物价稳定+顺差扩大支出增加→充分就业+国际收支平衡国际收支顺差通胀失业内部外部汕头大学商学院-2011春学期74.蒙代尔政策搭配理论‹财政政策和货币政策可以分裂为两个独立的政策工具¾掌握在不同决策者手中¾调控对象不同¾对宏观经济作用机制不同RobertA.Mundell汕头大学商学院-2011春学期8‹经济失衡下的最佳政策配合蒙代尔政策搭配。每种政策工具应当用于最具影响力的政策目标之上，以财政政策实现内部均衡、货币政策实现外部均衡的搭配，符合有效市场分类原则。汕头大学商学院-2011春学期9‹蒙代尔有效市场分类模型EBiBSIBIIIIIIIVEO汕头大学商学院-2011春学期10¾财政政策对外＋货币政策对内IB－FPIVIO－MPIIIEBiBSIIE－FP+MP－MP+MP+FP+FP汕头大学商学院-2011春学期11¾财政政策对内＋货币政策对外IB－FPIVIO－MPIIIEBiBSIIE－FP+MP－MP+MP+FP+FP汕头大学商学院-2011春学期12‹经济失衡下的最佳政策配合紧缩性财政政策＋紧缩性货币政策通胀＋国际收支逆差IV扩张性财政政策＋紧缩性货币政策失业＋国际收支逆差III扩张性财政政策＋扩张性货币政策失业＋国际收支顺差II紧缩性财政政策＋扩张性货币政策通胀＋国际收支顺差I最佳政策搭配方式经济失衡状态区域汕头大学商学院-2011春学期13第2节国际收支的一般均衡分析法‹鉴于国际收支理论分析的不足，西方一些学者致力于将各种理论从一个更广泛的层次上进行兼收并蓄，从而形成一种能够更加全面地阐述国际收支问题的理论模型。国际收支一般均衡分析就是在这方面的代表。汕头大学商学院-2011春学期14一、IS—LM—BP模型1.IS曲线在开放经济中，IS曲线代表产品市场的均衡，即产品的供给等于产品的需求I(i)+G+X=S(Y)+T(Y)+M(Y)汕头大学商学院-2011春学期15‹产品市场均衡：IS曲线ISiYS+T+MI+G+XI+G+X=S+T+MS(Y)+T(Y)+M(Y)I(i)+G+XO45°汕头大学商学院-2011春学期162.LM曲线在开放经济中，LM曲线代表货币市场的均衡，即货币供给等于货币需求(i)+K(Y)=dsMMLPP=汕头大学商学院-2011春学期17‹货币市场均衡：LM曲线ＹＬiK45ºKLPM+=K(Y)Ｌ(i)LMO)()(YKiLPMs+=汕头大学商学院-2011春学期183.BP曲线T=X－M=pX(Y*,eP*/P）－eP*M(Y,eP*/p）T=pX－eP*M(Y)F=F(i)B=pX－eP*M(Y)－F(i)在开放经济下，BP曲线代表国际收支均衡，即国际收支差额为零。BP：pX－eP*M(Y)=F(i)汕头大学商学院-2011春学期19‹国际收支平衡：BP曲线YiX-M=FFF(i)pX－ep*M(Y)X-M45°BPO)()(iFYMeppX=−∗汕头大学商学院-2011春学期204.开放经济的一般均衡YOiBPISLME汕头大学商学院-2011春学期21第3节固定汇率制度下的宏观经济政策一、开放小国模型‹开放小国模型¾小国指经济体的生产能力相对较小，其实际收入和名义利率变化对他国的影响可以忽略不计¾对开放小国来说，国外的收入和利率是给定的‹跨国资本流动程度的高低决定了BP曲线的位置，从而直接影响到财政、货币政策对开放宏观经济运行的作用机制。汕头大学商学院-2011春学期22‹资本流动性与BP曲线的斜率YOiBPiYi2i1YYOOOi1i2Y1Y2Y1Y2BPBPBP2BP1i2i1=i*i1i2汕头大学商学院-2011春学期231.资本不完全流动下的货币政策效应‹冲销政策中央银行对基础货币投放的反向操作抵消外部经济状况对内部均衡的不利影响固定汇率制度固定汇率制度资本不完全流动资本不完全流动货币政策货币政策OLMBPISYiLM´Y0YfAB汕头大学商学院-2011春学期242.资本不完全流动下的财政政策效应（1）固定汇率制度固定汇率制度资本不完全流动资本不完全流动财政政策财政政策YiLMBPISY0Y1AIS´LM´OBYfC汕头大学商学院-2011春学期252.资本不完全流动下的财政政策效应（2）固定汇率制度固定汇率制度资本不完全流动资本不完全流动财政政策财政政策YiLMBPISY0Y1AIS´LM´OBYfC汕头大学商学院-2011春学期263.资本不完全流动下的财政政策货币政策搭配(b)YiLMBPISY0AOLM´CYfYiLMBPISAOLM´IS´CIS´Y0Yf汕头大学商学院-2011春学期274.固定汇率制和资本完全流动下的开放小国模型(b)YiLMBPISY1Ai1=i*OLM´BYfi2(a)YiLMBPISY1Ai1=i*OLM´BYfi2IS´CY2汕头大学商学院-2011春学期28二、两国模型‹假定整个世界由经济规模大体相当的两个国家组成‹两国间的商品、服务和金融资产交易没有障碍，所以任何一国的经济运行状况或政策行为都会对另一国家产生溢出效应‹正溢出效应称为输出效应，负溢出效应称为以邻为壑效应汕头大学商学院-2011春学期291.外国扩张性货币政策-输出效应固定汇率制度固定汇率制度外国扩张性货币政策外国扩张性货币政策⎟⎟⎠⎞⎜⎜⎝⎛12PMLM⎟⎟⎠⎞⎜⎜⎝⎛11PMLM∗1Y∗2Y⎟⎟⎠⎞⎜⎜⎝⎛∗∗∗11PMLM⎟⎟⎠⎞⎜⎜⎝⎛∗∗∗12PMLMOY*i*IS*(Y1)IS*(Y2)ACB(b)OYii1BP1BBi2BP2AACCY1Y2(a)∗1i∗2i本国本国外国外国∗1BP∗2BPIS(Y2*)IS(Y1*)汕头大学商学院-2011春学期302.外国扩张性财政政策-以邻为壑效应外国扩张性财政政策外国扩张性财政政策固定汇率制度固定汇率制度OYY1Y2ii1i2BP1BP2IS(Y*1)ABC(a)Oi*IS*(G*1,Y1)(b)Y*LM*ACBP*1BP*2B11MLMP⎛⎞⎜⎟⎝⎠∗1i∗2i∗1Y本国本国外国外国21MLMP⎛⎞⎜⎟⎝⎠IS(Y*2)∗2YIS*(G*2,Y1)汕头大学商学院-2011春学期313.本国扩张性货币政策的影响(b)YiLMBPISY1Ai1OLM´BYfi2(a)Y*iBP*IS*Y1*Ai1=i*OLM*i2汕头大学商学院-2011春学期324.本国扩张性财政政策的影响11MLMP⎛⎞⎜⎟⎝⎠YiBP1Y1Ai1OBY2i2(a)YiLM*Y*1Ai1*OCi*2Y*2CBP2Y1’IS(G1,Y1*)IS(G2,Y1*)IS(G2,Y2*)IS*(Y1)IS*(Y2)BP*1BP*2i’21MLMP⎛⎞⎜⎟⎝⎠汕头大学商学院-2011春学期33第4节浮动汇率制度下的宏观经济政策‹浮动汇率制度下，央行不需刻意增加外汇储备并时刻进入外汇市场干预，意味着央行可以通过汇率政策干预经济，财政、货币经济政策的效力也将发生变化。‹本币贬值将使IS曲线向右移动，同时使BP曲线组合上的点出现顺差，为了达到国际手收支平衡，将推动BP曲线向右移动。汕头大学商学院-2011春学期34一、开放小国模型1.资本不完全流动下的货币政策浮动汇率制度浮动汇率制度资本不完全流动资本不完全流动货币政策货币政策iLMLM´YY1Y3Y2Oi3BP(e1)IS(e1)ABIS(e2)CBP(e2)i1i2汕头大学商学院-2011春学期352.资本不完全流动下的财政政策浮动汇率制度浮动汇率制度资本不完全流动资本不完全流动财政政策财政政策i3YiLMBP(e1)IS(G1,e1)Y1Y3ABY2CBP(e2)i1IS(G2,e1)IS(G2,e2)i2O汕头大学商学院-2011春学期363.浮动汇率资本完全流动下的小国开放模型YiLMBP(e1,e2)IS(G1,e1)=IS(G2,e2)Y1Y2ABIS(G2,e1)OBYiBP(e1,e2)IS(e1)Y1Y2Ai1=i*i2IS(e2)CY3O⎟⎟⎠⎞⎜⎜⎝⎛12PMLM⎟⎟⎠⎞⎜⎜⎝⎛11PMLM货币政策货币政策财政政策财政政策汕头大学商学院-2011春学期37二、两国模型1.浮动汇率制下本国扩张性货币政策外国外国本国本国OYY1Y2Y3ii1i2i´BP(e1)BP(e2)IS(e1,Y*1)IS（e2，Y*2)IS(e2,Y*1)ABC(a)Oi*IS*(e2,Y1)(b)Y*IS*(e1,Y1)IS*(e2,Y2)LM*ACBP*(e2)BP*(e1)B⎟⎟⎠⎞⎜⎜⎝⎛11PMLM⎟⎟⎠⎞⎜⎜⎝⎛12PMLMi*1i*2i*´Y*’Y*2Y*1汕头大学商学院-2011春学期382.浮动汇率制下本国扩张性财政政策本国本国外国外国OY*i*AC(b)OYii1i2BP(e1)AY1Y2LMBP(e2)BCY’i’IS(G1,e1,Y*1)IS(G2,e1,Y*1)IS(G2,e2,Y*2)BP*(e2)BP*(e1)Y*1Y*2i*1i*2汕头大学商学院-2011春学期39三、克鲁格曼“三角形”假说货币政策独立性汇率稳定资本自由流动