第15章宏观经济政策

2019年9月26日星期四6时26分47秒1第十五章宏观经济政策第一节宏观经济政策目标第二节凯恩斯主义的财政政策第三节凯恩斯主义的货币政策第四节财政政策与货币政策的配合第五节其他宏观经济政策资料：近年来我国的宏观经济政策2019年9月26日星期四6时26分47秒2ydbdear1hmhkyr回顾第一节、宏观经济政策目标2019年9月26日星期四6时26分47秒3一、宏观经济政策的主要目标充分就业——相当于自然失业率的失业率。物价稳定——低且可预期的通货膨胀率。经济增长——国民经济持续而稳定的增长。国际收支平衡与汇率稳定2019年9月26日星期四6时26分47秒4二.各经济政策目标之间的矛盾与协调充分就业与物价稳定的矛盾:高通货膨胀率→低失业率；低通货膨胀率→高失业率。充分就业与经济增长的矛盾：适应：经济增长→就业增加；不适应：经济增长→对劳动需求相对下降。充分就业与国际收支平衡的矛盾：充分就业→国民收入增加→进口增加→对外贸易逆差。物价稳定与经济增长的矛盾：经济增长→通货膨胀。2019年9月26日星期四6时26分47秒5三凯恩斯主义的“需求管理”需求管理主要内容：当总需求=总供给时，国民收入达到均衡状态。当总需求总供给时，总需求不足，导致经济萧条和失业。当总需求总供给时，总需求过度，导致通货膨胀。凯恩斯主义认为，当私人经济不能自动使总需求与总供给趋于平衡时，有必要依赖政府对总需求进行调节。政府对总需求的调节表现为：当总需求不足时，设法提高总需求水平；当总需求过度时，设法降低总需求的水平。2019年9月26日星期四6时26分47秒6需求管理方法------“相机决策”方法“相机决策”——政府在进行需求管理时，可以根据市场情况和各项调节措施的特点，机动地决定和选择当前究竟采取哪一种措施。需求管理通过“相机决策”的宏观财政政策和宏观货币政策得以实施。2019年9月26日星期四6时26分47秒7第二节、凯恩斯主义的财政政策一财政政策与财政政策工具财政政策运用政府支出、税收和公债来调节总需求以达到实现充分就业、物价稳定经济增长的宏观经济政策目标。财政政策的工具1政府支出——政府购买、转移支付。2税收——流转税、所得税、财产税。3公债2019年9月26日星期四6时26分47秒8二、自动稳定器与斟酌使用经济萧条个人收入减少→所得税减少转移支付增加→自动抑制总需求的下降；经济繁荣个人收入增加→所得税增加→转移支付减少→自动抑制总需求的上升。1自动稳定器(又称内在稳定器)经济系统本身存在一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制,能够在经济衰退时自动减轻萧条,在经济繁荣时自动抑制通货膨胀,无需政府采取任何行动.2019年9月26日星期四6时26分47秒92财政政策的斟酌使用“逆经济风向行事”的原则：经济萧条→总需求小于总供给→失业扩张性财政政策紧缩性财政政策增加政府支出减少税收减少政府支出增加税收增加总需求减少总需求经济繁荣→总需求大于总供给→通货膨胀2019年9月26日星期四6时26分47秒10三、功能财政与预算平衡从传统财政到功能财政传统财政没有调节经济的功能，其主要原则是：量入为出，节约开支和收支平衡。凯恩斯主义认为，国家财政应当具有调节经济的功能，要使这一功能得以充分发挥，就必须放弃传统财政的旧信条。因为，要发挥财政调节经济的作用，在经济萧条时就必然出现财政赤字；在经济繁荣时就必然出现财政盈余。2019年9月26日星期四6时26分47秒11四、赤字财政与公债凯恩斯的政策主张是针对经济萧条和失业提出来的。在经济萧条时，增加政府支出,减少税收，政府必然出现财政赤字。财政赤字只能通过发行公债来加以弥补。公债不能向公众和厂商发行，否则会抵消刺激经济的作用。公债只能卖给中央银行。2019年9月26日星期四6时26分47秒12“公债哲学”——公债是否有害有人认为公债负担不仅加在于当代人身上，而且也加在后代的身上，是“爷爷花了孙子的钱”；由于不能增加税收，政府不得不举新债还旧债，最终导致通货膨胀。所以，公债是有害的。凯恩斯主义认为公债无害，因为公债的债权人是公众，债务人是政府，可以说是自己欠自己债，而且作为债务人的政府是长期存在的，可以确保债务的兑现，所以，只要公债不用于战争和浪费，而用于刺激经济发展，使经济增长速度高于公债增长速度，公债就是安全的和值得的。2019年9月26日星期四6时26分47秒13五、财政政策的效果1乘数效应政府支出或税收所引起的总需求成倍增长或减少。政府支出乘数税收乘数111－b(1－t)⊿Y⊿G=－b11－b(1－t)⊿Y⊿T=2019年9月26日星期四6时26分47秒142挤出效应政府支出增加所引起的私人支出减少。主要原因：政府支出增加→国民收入增加→实际货币需求增加→利率上升→私人投资和消费减少。LMIS1IS2E1E2Y1Y2Y3Y0rr2r1挤出效应:Y3-Y22019年9月26日星期四6时26分47秒15财政政策的效果分析财政政策的效果取决两个因素：政府支出乘数的大小。挤出效应的大小。挤出效应的大小取决三个因素：投资对利率变动反应的敏感程度d。货币需求对国民收入变动反应的敏感程度k。货币需求对利率变动反应的敏感程度h。所以，挤出效应的大小与IS曲线和LM曲线的斜率相关。(即(1-b)/d与k/h相关)2019年9月26日星期四6时26分47秒16(1)挤出效应的大小与IS曲线斜率的关系LMIS2IS10Y1Y2Y3rr2r1E2E1LMIS2IS1E2E10Y1Y2Y3Yrr2r12019年9月26日星期四6时26分47秒17LM斜率不变时的情况•IS越陡峭，表明投资对利率的变化越不敏感.IS曲线移动时,挤出效应越小,收入的变化越大，财政政策效果越大。•IS越平坦，表明投资对利率的变化越敏感，IS移动曲线时，挤出效应越大,收入变化越小，政策效果小。2019年9月26日星期四6时26分47秒18(2)挤出效应的大小与LM曲线斜率的关系LMIS2IS1E2E1Y1Y2Y0rr2r1rr2r10LMIS2IS1E2E1Y1Y2Y3YY32019年9月26日星期四6时26分47秒19•LM越平坦，挤出效应越小,收入变动幅度越大，扩张的财政政策效果越大。•LM越陡峭，挤出效应越大,收入变动幅度越小，扩张的财政政策效果越小。此时位于较高收入水平，接近充分就业。IS斜率不变的情况2019年9月26日星期四6时26分47秒202019年9月26日星期四6时26分47秒21一货币政策中央银行通过调整货币供给量以影响利息率，进而影响投资,以达到总需求与总供给平衡的经济目标。第三节凯恩斯主义的货币政策货币量—利息率—总需求与总供给在这种货币政策中，政策的直接目标是利率，利率的变动通过货币量调节来实现，所以调节货币量是手段。调节利率的最终目标是总需求和总供给，所以总需求与总供给变动，最终达到平衡是货币政策的最终目标。2019年9月26日星期四6时26分47秒22二、货币政策的工具1公开市场业务主要是在金融市场上买进或卖出有价证券。其中主要有国库券、政府债券等等，所以，公开市场业务是以债券为工具进行操作的。2再贴现率。中央银行规定的对商业银行进行短期贷款的利率。再贴现率的调整以控制商业银行的贷款。3法定准备金。中央银行规定的商业银行留存备提的金额占存款的最低比例。中央银行通过调整商业银行的法定准备率以控制商业银行的贷款2019年9月26日星期四6时26分47秒23凯恩斯主义货币政策的运行机制货币供给量增加债券价格上升利息率下降投资增加消费增加货币供给量减少债券价格下降利息率上升投资减少消费减少2019年9月26日星期四6时26分47秒24三相机抉择的货币政策1扩张的货币政策。在经济萧条时，总需求小于总供给,采取扩张性的货币政策，放松银根,以刺激总需求，在公开市场上买进有价证券，降低贴现率并放松贴现条件，降低准备率等一系列扩张性的货币政策，以增加货币供给量，降低利息率刺激经济发展。2紧缩的货币政策。在经济繁荣时，总需求大于总供给，采取紧缩性的货币政策,收紧银根,以抑制总需求，降低物价，在公开市场上卖出有价证券，提高贴现率并严格贴现条件，提高准备率等一系列紧缩性货币政策，以减少货币供给量，提高利息率，防止经济过度增长。2019年9月26日星期四6时26分47秒25货币政策的运用“逆经济风向行事”的原则：经济萧条→总需求小于总供给→失业扩张性货币政策公开市场上买进有价证券降低再贴现率降低法定准备率增加总需求经济繁荣→总需求大于总供给→通货膨胀紧缩性货币政策公开市场上卖出有价证券提高再贴现率提高法定准备率减少总需求2019年9月26日星期四6时26分47秒26四、货币政策的效果分析货币政策的效果取决于两个因素：一是投资对利率变化的反应的敏感程度d。二是货币需求对利率的反应的敏感程度h,或利率对货币供给反应的敏感程度。所以，货币政策效果的大小也与IS曲线和LM曲线的斜率相关。2019年9月26日星期四6时26分47秒270Yrr1E1Y1ISE2Y2r2LM11LM曲线斜率不变:货币政策的效果(1)（与IS斜率的关系）LM2扩张性的货币政策2019年9月26日星期四6时26分47秒280Yrr1Y1Y2r2货币政策的效果(2)（与IS斜率的关系）E1ISE2LM1LM2IS曲线的斜率越小，即投资对利率的反应越敏感，货币政策的效果就越大。2019年9月26日星期四6时26分47秒29•IS越陡峭，LM的移动导致的国民收入变化越小.即货币政策效果越不明显.•IS越平坦，LM的移动导致的国民收入变化越大.即货币政策效果越明显.•因为IS越陡峭，（1－b)/d比较大，即投资的利率系数d比较小。投资对于利率的变动幅度小，所以对于收入的变动幅度小。LM形状不变2019年9月26日星期四6时26分47秒300YrISr1E1Y1E2Y2r2LM12IS曲线不变:货币政策的效果(1)（与LM斜率的关系）LM22019年9月26日星期四6时26分47秒310Yr货币政策的效果(2)（与LM斜率的关系）ISr1E1Y1E2Y2r2LM1LM2LM曲线的斜率越大，即利率对货币供给的反应越敏感，货币政策的效果就越大。2019年9月26日星期四6时26分47秒32•当货币供给增加时，从LM1到LM2时，LM越平坦，货币政策效果越小。LM越陡峭，货币政策效果越大。如图所示。•因为：LM平坦时，h大，货币需求受到利率的影响大，货币供给增加后，利率下降的少，对投资和国民收入造成的影响小；反之，LM陡峭时，货币供给增加，利率下降的多，对投资好国民收入的影响大。IS形状不变2019年9月26日星期四6时26分47秒333凯恩斯主义的极端情况•LM曲线越平坦，IS越陡峭，则财政政策的效果越大，货币政策效果越小。相当于在凯恩斯区域。•因为：LM为水平时，利率降低到r0极低水平，进入凯恩斯陷阱。持有货币，不买证券的利息损失很小，购买证券的风险很大，因为其价格达到最高。这时货币政策无效，货币供给量增加不会降低利率和促进投资，对于增加收入没有作用。•但是政府增加支出和减少税收的政策非常有效，因为作为扩张性财政政策，是通过出售公债，向私人部门借钱，此时私人部门的资金充足，不会使利率上升，不产生挤出效应。2019年9月26日星期四6时26分47秒342019年9月26日星期四6时26分47秒35•如果LM为水平，IS垂直时，货币政策完全失效。投资需求的利率系数为0，投资不随利率变动而变动。即使货币政策能够改变利率，对收入仍没有作用。2019年9月26日星期四6时26分47秒364.古典主义的极端情况•如果水平的IS和垂直的LM相交，是古典极端情况。•1）财政政策完全无效，原因是：•LM垂直，货币投机需求的利率系数h＝0。利率非常高，人们持有货币的成本高，证券价格降低，不可能再降低。政府要增加支出向社会公众借钱，必然减少民间投资。此时政府借款利率要上涨到私人投资的预期收益率，才能借到钱，卖出公债。此时政府支出的增加，导致私人投资的等量减少，所以挤出效应是完全的