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1国际金融单忠东主讲安徽大学财务系姚王信会计学博士、金融学博士后、高级会计师（副教授）、硕士生导师电子信箱：ywx@ustc.edu.cn2参考书刘园.国际金融（第二版）[M].北京：北京大学出版社，2012刘园.国际金融学[M].北京：机械工业出版社，2012马君路，陈平，范小云.国际金融[M].北京：高等教育出版社，2011张礼卿.国际金融[M].北京：高等教育出版社，2011汪争平.国际金融(第三版)[M].北京：高等教育出版社，20123考核要求：考核时间：第18周考核方式：随堂考核。提交案例、简要分析（平时应注意收集、积累）提交方式：鼓励电子方式提交评分标准（各占20%）：1.案例的真实性。寻找真实案例。2.案例的新颖性。经典案例也可以。3.案例的相关性。与本课程有关。4.语言：有条理，层次清楚。5.分析。有理有据，结论明确、合理。平时成绩与期末成绩各占50%。4国际金融的主要内容•汇率与外汇市场•国际金融环境与机构•国际金融风险与管理•国际融资与国际财务管理本课程额外的收获：收集信息与处理信息的能力让数据说话5第一章融入世界的中国经济知识要求通过本章的学习，掌握把握中国经济对外开放的趋势；把握国际金融形势变化的方向。技能要求通过本章的学习，能够中国经济日益开放化和国际化的重要指标；国际金融形势的主要特点；学习国际金融的重要性。6第一节中国经济的国际化中国的对外贸易中国的吸引外资中国的对外投资中国的境外融资中国的国际收支7一、中国的对外贸易贸易总额：与改革开放初期的1978年相比，中国进出口贸易获得了高速发展中国从“贸易大国”走向“贸易强国”到2004年，中国已成为世界上第三大贸易国。8一、中国的对外贸易贸易地位：2004年，中国进出口贸易在世界货物贸易中位次上升到第3位，仅次于德国和美国。外贸依存度：即一国进出口总额占GDP的比重。从1978年的9.8%到2003年的60%、2005年的70%以上；高于美国（18.2%）、日本（18.8%）、英国（39.5%）等发达国家，也高于印度（约20%）和墨西哥等发展中国家。推动中国经济发展的三大因素：投资、出口、消费（廉价劳动力）9一、中国的对外贸易贸易结构：制成品在出口与进口贸易中均占绝大比重，但制成品在出口中的比重高于在进口中的比重；初级产品在进口与出口中的比重均呈下降趋势，但在进口中的比重高于在出口中所占的比重尤其值得一提的是，在中国制成品出口中，高新技术出口的数量及其比重不断攀升。2003年中国进出口商品结构10一、中国的对外贸易贸易政策：进出口商品和服务贸易的自由化的趋势日益明显，尤其是在中国加入WTO后，根据各项入世承诺，与国际接轨的步伐日益加快，主要表现在•关税税率不断降低•数量限制逐渐取消•服务贸易逐步开放贸易管理：日趋法制化和市场化，与国际化接轨的步伐加快11二、中国的吸引外资吸引外资的力度：吸引外商直接投资的存量不断增加；2002、2003年，中国利用外商直接投资的数量分别达到了527.43和535.05亿美元，已经成为全球吸引外资最多的国家。年份项目（个）协议外资金额实际利用外资金额1979-198219831984198519861987198819891990199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005（1-11）92247018563073149822335945577987273129784876483437475493701124556210011979917100223472613934171-436643967960.1017.3226.5159.3228.3437.0952.9756.0065.691205811114827913733510521-624692848-1535167211.666.3612.5816.6118.7423.1431.9433.9234.8743.66111275338375417453455468407468527535606531根据中华人民共和国国家统计局网站（）公布的数据整理所得12二、中国的吸引外资吸引外资的力度：近10年来，无论国际经济环境如何变化，全球外商直接投资（FDI）总流量如何波动，中国吸引FDI一直稳步增长1990～2002年中国实际利用FDI（亿美元）13二、中国的吸引外资吸引外资的力度：展望未来，中国吸引外资的潜力仍然十分巨大，原因在于•影响中国吸引外资的基本因素没有恶化，区位竞争优势趋于增强•跨国并购将成为中国吸引外资新的增长点•中国外资政策的制定逐渐放宽，经历了一个从规制到放松规制再到自由化的过程14二、中国的吸引外资吸引外资的深度：吸引外资对其他国际化指标——进出口贸易和国际收支的贡献率越来越高，其对中国资本形成及投资积累的贡献日益突出15二、中国的吸引外资1、外商直接投资对中国进出口贸易的贡献年份外企出口额(亿美元)全国出口总额（亿美元）占全国出口额比重(％)外企进口额（亿美元）全国进口总额(亿美元)占全国进口额比重(％)外企进出口额(亿美元)全国进出口总额(亿美元)占全国进出口总额比重(％)外资企业进出口差额(亿美元)1993252.4917.427.5418.31039.640.2670.7195734.3-165.91994347.11210.128.1529.31156.145.8876.52366.237-182.21995468.81487.731.3629.41320.847.71098.22808.539.1-160.61996615.11510.740.77561388.354.51371.1289947.3-140.919977491827.941.0777.21423.754.61526.23251.646.9-28.21998809.61837.644.1767.21401.754.71576.83239.348.742.41999886.31949.345.5858.8165751.81745.13606.348.427.520001194.41249247.91172.73225152.12367.14474349.921.6820011332.35266150.11258.63243651.72590.98509750.873.72资料来源：引自周自明：“1995～2002年外国直接投资对中国国际收支的影响分析——兼对1995-2002年人民币汇率稳定走势原因探析”，《世界经济研究》2003年第8期，第60页。转成柱状图？16二、中国的吸引外资2．外商直接投资对国际收支的贡献率（1）1995年至今，外商直接投资的国际收支一直保持顺差；（2）外商直接投资顺差额基本保持了增长的态势；（3）外商直接投资的顺差贡献率逐年增长，由1995年的38.43%增长到2002年85.93%；（4）外商直接投资总差额占外汇储备增加额比重是不确定的。17二、中国的吸引外资3．外商直接投资对资本形成的贡献率0510152025301985-199019911992199319941995世界平均水平发达国家发展中国家墨西哥中国1992～2002年实际使用外资金额占全社会固定资产投资比重表各国外商直接投资在固定资本总额中所占的比重投资拉动VS技术推动18三、中国的对外投资中国进入了对外直接投资快速增长的新阶段；“引进来、走出去”成为中国发展“外向型经济”的两项重要支柱中国企业对外投资规模逐步扩大年份新增境外企业（家）中方投资额（亿美元）2001200220033123505107.859.8320.872001～2003年中国境外投资规模资料来源：《中国对外经济贸易年鉴》。19三、中国的对外投资对外投资区域日益广阔已发展到周边国家和亚洲、非洲、拉丁美洲及东欧、俄罗斯等广大发展中国家，遍及168个国家和地区中国企业对外投资领域不断拓宽已拓展到加工制造、资源利用、工程承包、农业合作和研究开发等国家鼓励的领域20三、中国的对外投资中国企业对外投资主体日趋优化从初期以国有外贸商业公司和工贸公司为主，转变为目前以具有比较优势的各种所有制企业为主体中国企业对外投资形式日趋多样化有投资办厂、资源开发，并开始采用收购兼并、股权置换、境外上市和建立战略合作联盟等国际通行的跨国投资方式中国企业对外投资类型日益多元化资源导向型效率导向型等2122四、中国的境外融资融资理念：从过去的忽视境外融资、进行严格限制，转变成为今天高度重视境外融资的地位，不断引进新的融资理念和方式时期计划经济时期转轨经济时期市场经济时期1952～1978年1979～1984年1985～1992年1993～1997年1998～少量严格限制，时断时续融资比重很少，主要是对外借款，以世界银行和亚洲开发银行为主。融资比重稳步上升，是不可缺少的资金来源，但以国际金融机构为主。占据重要地位，外商直接投资急剧增加，商业贷款也获得增加。各种境外商业融资急剧增加，并保持在15～20%的比重。而且，新兴融资方式逐渐引入。中国境外融资理念的渐进过程23四、中国的境外融资融资规模：不断增加，截至2004年底，中国外债余额（不包括香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债）为2285.96亿美元。融资地区：越来越丰富，可从日本、美国、法国及中国的其他贸易伙伴寻求资金来源融资结构：从过去单一利用国际金融机构、外国官方贷款和在国际资本市场上发行债券等传统方式，转向了利用境外存托凭证、境外上市、境外可转换债券、境外投资基金、国际租赁和国际项目融资（如BOT、TOT、ABS）等新的境外融资工具进行融资。24五、中国的国际收支国际收支主要包括经常项目（贸易和服务项目）和资本项目（长短期资本流动）80年代以来，中国的国际收支中这两个项目的特点总量水平一直保持持续、稳定、快速增长的态势,外汇储备继续增加，人民币汇率市场平稳运行1994年以前绝对值都比较小，1994年以后则比较大（见下页表）经常项目在整个国际收支中的比重趋于下降，资本项目的重要性上升，反映了中国国际化程度的不断提高和深化25五、中国的国际收支年份经常项目资本项目198256.74-3.38198342.40-2.26198420.30-10.031985-114.1789.711986-70.3459.4419873.0060.011988-38.0271.331989-43.1737.231990119.9732.551991132.7280.32199264.01-2.501993-116.0923.474199469.0832.645199516.1838.674199672.43399.661997297.18229.781998293.24-63.211999156.67-76.422000205.1919.222001174.05347.752002354.22322.912003(1-6月)111.20444.03中国国际收支平衡表中的经常项目与资本项目单位：亿美元26六、中国的国际储备1994年，中国对外汇体制进行了重大改革，实行了汇率并轨和人民币在经常项目下的有条件可兑换，从而极大地吸引了外资流入，促进了出口，其对国际收支的正面效果逐步显现（见下页表）2005年底，中国的外汇储备继续大幅增长，已达到8189多亿美元。27六、中国的国际储备表1-111979年以来中国的外汇储备规模金额单位：亿美元28第二节国际金融形势和特点一、金融市场一体化、区域化与自由化的进程加快金融市场一体化•各国金融市场一体化世界各国、各地区之间的金融市场相互贯通，打破了不同地区市场时差的限制全球不同类市场相互贯通：“金融证券化”使储蓄存款机构、信贷银行、金融公司、投资银行、各类基金、各种保险公司等业务经营上的关系日益密切市场的相关性提高：各个国际金融中心的主要资产价格和利率差距缩