证券发行制度的经济分析及评价

财务会计学/财务管理学李汝教学计划第一次（10.15）：会计学基础、财务报表阅读第二次（10.16）：财务报表阅读、财务报表分析第三次（11.12）：企业财务预算管理、资本投资决策第四次（11.27）：资本投资决策、营运资本管理第五次（12.4）：企业融资与资本结构、股利分配管理和企业风险管理第六次（12.24）：总复习财务会计会计的一个分支,融资会计、投资会计。会计(accounting)：将企业经济活动产生的繁杂的信息按照一定方法进行计量、确认、记录、分析的过程。凭证、账簿、报表、分析报告。目标：提供真实、可靠、准确的经济信息。财务(finance):是国民经济各部门、各单位在物质资料再生产过程中客观存在的资金运动及资金运动过程中所体现的经济关系。财务会计：着重对企业资金运营提供所需信息资料，为企业投融资活动决策提供信息。财务管理企业管理的分支。是在一定的整体目标下，关于企业资产的购置（投资）,资本的融通（筹资）和资金营运以及利润分配的管理活动。目标：利润/盈余/财富/利益最大化第一讲：会计基础学习重点会计的概念、作用会计要素、会计基本假设、会计循环会计等式、记账方法一、会计的概念和作用1、会计：P1管理信息商用语言货币计量2、作用P3二、财务会计的几个基本概念1、会计要素：P12资产、负债、所有者权益、收入、费用、利润。六要素之间的关系为：资产=负债+所有者权益利润=收入-费用+当期直接计入的利得或损失2、财务报告的目标：P8决策有用观受托责任观职业经理人：在一个所有权、法人财产权和经营权分离的企业中承担法人财产的保值增值责任，全面负责企业经营管理，对法人财产拥有绝对经营权和管理权。3、我国会计准则对会计信息质量的要求P10-11《新会计准则》：2007年1月1日起在上市公司施行。新会计准则体系与中国国情相适应同时又充分与国际财务报告准则趋同的、涵盖各类企业各项经济业务、能够独立实施的会计准则体系。“实质重于形式”“谨慎性”安然公司：原是世界上最大的综合性天然气和电力公司之一，在北美地区是头号天然气和电力批发销售商。2000年，安然拥有约21000名雇员，当年披露的营业额达1010亿美元之巨。公司连续六年被财富杂志评选为“美国最具创新精神公司”。上世纪90年代开始，安然公司先后成立了多家离岸公司，用离岸公司来避税，提升公司盈利。离岸公司的设立使安然得以随心所欲的调遣资金而不被注意，同时能够掩盖公司的经营亏损。2005年12月28日，安然公司前首席会计师RichardCausey向法庭认罪，承认犯有证券欺诈罪。他被判7年监禁，并处罚金125万美元。美国法院于2006年1月对安然公司创始人、前董事长肯尼思·莱和前首席执行官杰弗里·斯基林为在公司丑闻中的作为进行审判,一同受审的还有公司前CFORichardCausey。起诉书长达65页，涉及53项指控，包括骗贷、财务造假、证券欺诈、电邮诈欺、策划并参与洗钱、内部违规交易等等。为安然服务的著名五大国际会计事务所之一安达信被诉妨碍司法公正，并因此倒闭。更由此引出另一电信巨头世界通讯公司的丑闻，随后世通公司宣告破产，取代安然成为历史上最大的倒闭案。花旗集团、摩根大通、美洲银行等也因涉嫌财务欺诈，向安然破产的受害者分别支付了20亿、22亿和6900万美元的赔偿金。4、会计基本假设：P185、会计循环：P226、借贷记账法：P25第二讲财务报表阅读学习重点资产负债表：作用、结构和各项目含义利润表：作用、结构和各项目含义现金流量表：作用、结构和各项目含义存货计价方法、固定资产折旧方法对企业账面价值的影响资产负债表观：以资产负债表为报表重心，会计核算时要以资产和负债的确认、计量与报告为核心，要求根据未来期间经济利益流入流出企业情况对相关资产、负债等进行确认并采用现行价值或公允价值进行计量，强调资产负债表的真实性。利润表观：以利润表为核心，计量基础历史成本，收益计量原则实现的原则。即必须首先按照实现原则确认收入和费用，然后再根据配比原则，将收入和费用按其经济性质上的一致性联系起来确定收益。收益=收入—费用=利润一、资产负债表P34P42-52二、利润表P36P52-54三、现金流量表P37P54-56四、资产负债表、利润表和现金流量表之间的关系大纲P70五、存货计价方法及对账面价值的影响六、固定资产折旧方法及对账面价值的影响“公允价值变动损益”:核算企业交易性金融资产等公允价值变动而形成的应计入当期损益的利得或损失。四、三张报表之间的勾稽关系资产负债表“未分配利润”科目期末数-“未分配利润”科目期初数=利润表“净利润”科目累计数。利润表“净利润”科目+“年初未分配利润”-本期分配利润-计提公积金、公益金=资产负债表“期末未分配利润”期末数。资产负债表中现金及其等价物期末余额与期初余额之差=现金流量表中现金及其等价物净增加额。五、存货计价方法及对账面的影响《新会计准则》确定三种存货计价方法：个别计价法、先进先出法和加权平均法。P44例2-1：企业2010年9月某商品（销售单价为65元）的购销存情况如下：日期摘要购入发出（件）结存（件）数量（件）单价（元）9月1日期初余额100301009月2日购入200353009月3日发出1501509月10日购入350505009月15日购入5006010009月30日发出3007001、个别计价法：40×30+120×35+60×50+230×60=22200（元）2、先进先出法：100×30+200×35+150×50=17500（元）3、加权平均法：（100×30+200×35+350×50+500×60）÷（100+200+350+500）×450=50×450=22500个别计价法先进先出法加权平均法销售收入292502925029250销售成本222001750022500毛利7050117506750营业费用200020002000利润505097504750所得税税率33%33%33%所得税1666.53217.51567.5税后利润3383.56532.53182.5后进先出法：450×60=27000(元）销售收入29250销售成本27000毛利2250营业费用2000利润250所得税税率33%所得税82.5税后利润167.5六、固定资产折旧法及对账面的影响1、直线折旧法：在固定资产的使用年限内平均摊销折旧的方法。平均年限法工作量法2、加速折旧法：在使用期间，前几年多提折旧，后几年少提折旧。双倍余额递减法年数总和法例2-2：某企业设备购买价8万元，预计使用年限4年（残值忽略不计）。1、平均年限法：每年折旧额=8÷4=2（万元）年折旧率=2÷8×100%=25%2、双倍余额递减法：年折旧率=2÷4×100%=50%第一年折旧额=8×50%=4（万元）第二年折旧额=（8-4）×50%=2（万元）第三年、第四年的折旧额=（8-4-2）÷2=1（万元）对当年资产、利润和所得税的影响：假定企业年初总资产100万元，当年经营总成本30万元，总收入为250万元，所得税率为33%，则：直线折旧法：使用第一年：总资产=（100-2）=98万元经营总成本=（30+2）=32万元毛利=250-32=218（万元）所得税=218×33%=71.94（万元）税后利润=218-71.94=146.06（万元）双倍余额递减法：使用第一年：总资产=100-4=96（万元）总成本=30+4=34（万元）毛利=250-34=216（万元）所得税=216×33%=71.28（万元）税后利润=216-71.28=144.72（万元）例2-3：某企业购入某项固定资产，购入价100万元，预计使用年限8年，估计残值2万元。(总资产200万，总收入250万，总成本30万。)1、直线法：（100-2）÷8=12.25（万元）年折旧率=12.25÷100×100%=12.25%2、双倍余额递减法：2÷8×100%=25%第一年：（100-2）×25%=24.5（万元）第二年：（100-2-24.5）×25%=18.375（万元）直线法双倍余额法资产187.75175.5营业收入250250营业成本42.2554.5毛利207.75195.5所得税68.5664.52税后利润139.19130.98第三讲财务报表分析学习重点偿债能力评价营运能力评价盈利能力评价杜邦财务分析法财务报表的分析方法概述P65财务报表分析的目的LP51趋势分析法结构分析法比率分析法一、偿债能力评价企业偿还其债务（包括本金和利息）的能力。揭示企业承担债务风险的能力。1、短期偿债能力评价：P68-71流动比率速动比率现金比率现金流量流动负债比率例3-1：甲企业流动资产50万，其中存货30万，货币资金10万，现金净流量8万；流动负债80万。流动比率=50÷80=0.625速动比率=（50-30）÷80=0.25现金比率=10÷80=0.125现金流量流动负债比率=8÷80=0.1乙企业流动资产80万，其中存货30万，货币资金10万，现金净流量8万；流动负债50万。流动比率=80÷50=1.6速动比率=（80-30）÷50=1现金比率=10÷50=0.2现金流量流动负债比率=8÷50=0.16例3-2：中石化案例流动比率=1699.86÷2269.37=0.75速动比率=（1699.86-1089.92）÷2269.37=0.27现金比率=89.08÷2269.37=0.04现金流量流动负债比率=1022.77÷2269.37=0.452、长期偿债能力评价P71-73资产负债率：产权比率：利息保障倍数：现金流量债务总额比率：例3-3：企业资产总额100万，负债总额60万，其中长期负债40万，息税前盈余20万，利息费用8万，现金流量10万。资产负债率=60÷100=0.6长期负债比率=40÷100=0.4产权比率=40÷60=0.67利息保障倍数=20÷8=2.5现金流量债务总额比率=10÷60=0.17例3-4：中石化案例资产负债率=3431.69÷6602.79=0.52产权比率=2928.74÷6602.79=0.44利息保障倍数=现金流量债务总额比率=1022.77÷3431.69=0.30二、营运能力评价企业的资产在生产经营过程中的运转能力。运转越快，说明企业利用经济资源的效率越高，企业的营运能力越强。P79-81应收账款周转率：存货周转率：流动资产周转率：固定资产周转率：总资产周转率：应付账款周转率=主营业务成本/平均应付账款应付账款天数（平均付现期）=360/应付账款周转率现金周转周期=应收账款周转天数+存货周转天数-应付账款周转天数现金周转周期：从购材料到商品销售收回现金的天数。例3-5：中石化案例应付账款周转率=7276.37/630.85=11.53应付账款天数=270/11.53=23.41例3-6：中石化案例应收账款周转率=8752.18÷195.14=44.85（234.38+155.90）÷2应收账款周转天数=270÷44.85=6.02存货周转率=7276.37÷1010.165=7.20（1089.92+930.41）÷2存货周转天数=270÷7.20=37.5现金周转周期=6.02+37.5-23.41=20.11流动资产周转率=8752.18÷1560.43=5.61固定资产周转率=8752.18÷3460.06=2.53总资产周转率=8752.18÷6274.145=1.39三、盈利能力评价企业赚取利润的能力。有三类指标：与销售收入有关的盈利指标、与资金有关的盈利指标和与股票数量或股票价格有关的盈利能力指标。P73-78销售毛利率：销售净利率：现金流量销售收入比率：例3-7：中石化案例销售毛利率=（8752.18-7276.37-230.14）÷8752.1