第3章财务管理基本观念

财务管理观念是人们在进行财务管理工作时的指导思想，这些观念是根据财务管理的理论和实践总结出来的，对财务管理的各方面工作都有指导作用。3.1货币时间价值货币时间价值称为货币经过一段时间后所发生的价值增值。比如，一笔资金存入时是100万，一年后取出时变成了102万，那么这个增加的了2万元就是存入资金100万元在存入期间的时间价值。原因：货币本身是一种资本形式，当它参与社会资本运转时，就会发生增值。富兰克林的遗嘱美国著名科学家富兰克林在他的遗嘱中，对自己的遗产作了具体的安排，其中谈到：“1千英磅赠给波士顿的居民，……把这笔钱按5％的利率借出。100年，这笔钱增加到13.1万英磅。……那时用10万英磅来建造一所公共建筑物，剩下的3.1万英磅继续生息.在第二个100年尾，这笔钱增加到406.1万英磅.其中的106.1万英磅还是由波士顿的居民支配，而其余的300万英磅让马萨诸塞州的公众管理。”从这段遗嘱中，我们可以看出富兰克林为民着想的精神是非常可嘉的。不过开始只有区区一千英磅的赠款，就要为几百万英磅安排用场，这种设想是可能的吗？学习过后让我们来具体地计算一下。玫瑰花信誓1797年3月，法兰西总统拿破仑在卢森堡第一国立小学演讲时，潇洒地把一束价值3路易的玫瑰花送给该校的校长，并且说了这样一番话:“为了答谢贵校对我、尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈献上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今天我都将派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。”从此卢森堡这个小国即对这“欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻”念念不忘，并载之入史册。后来，拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件，并最终因失败而被流放到圣赫勒那岛，自然也把对卢森堡的承诺忘得一干二净。谁都不曾料到，1984年底，卢森堡人竟旧事重提，向法国政府提出这“赠送玫瑰花”的诺言，并且要求索赔。他们要求法国政府：要么从1798年起，用3个路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘复利计息全部清偿；要么在法国各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小人。法国政府当然不想有损拿破仑的声誉，但算出来的数字让他们惊呆了：原本3路易的许诺，至今本息已高达1375596法郎。最后，法国政府通过冥思苦想，才找到一个使卢森堡比较满意的答复，即：“以后无论在精神上还是在物质上，法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育事业予以支持与赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誓。”也许拿破仑至死也没想到，自己一时“即兴”言辞会给法兰西带来这样的尴尬。本节内容框架货币时间价值货币时间价值含义货币时间价值的计算利率与期间的推算名义利率实际利率复利的终值和现值年金终值和现值1.普通年金2.预付年金3.递延年金4.永续年金很显然,是今天的RMB10,000.你已经承认了货币的时间价值!!今天的RMB10,000和5年后的RMB10,000，你将选择哪一个呢？思考：一、货币时间价值的含义货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。从量的规定性来看，货币时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。若眼前能取得RMB10000，则我们就有一个用这笔钱去投资的机会，并从投资中获得利息.为什么在你的决策中都必须考虑时间价值?WHYTIME复利不仅借（贷）的本金要支付利息，而且前期的利息在下一期也计息.单利只就借（贷）的原始金额或本金支付利息。一次性收付款项的终值和现值1.现值P：把未来时点上的资金等值地换算为现在时点上资金的价值。2.终值F(未来值；将来值)：与现有资金等值的未来某一时点上资金的价值。I=P0(i)(n)=RMB1,000(.07)(2)=RMB140假设投资者按7%的单利把RMB1,000存入银行2年.在第2年年末的利息额是多少?单利EXAMPLEF=P0+I=RMB1,000+RMB140=RMB1,140终值F现在的一笔钱或一系列支付款按给定的利率计算所得到的在某个未来时间点的价值.单利终值(F)是多少?单利(终值F)P就是你当初存的RMB1,000原始金额.就是今天的价值!现值P未来的一笔钱或一系列支付款按给定的利率计算所得到的在现在的价值.前述问题的现值(P)是多少?单利(现值P)1年10年20年30年10%单利11002000300040007%复利10701967.23869.77612.310%复利11002593.76727.517449.4复利一笔RMB1,000存款的终值050001000015000200001年10年20年30年一笔RMB1,000存款的终值10%单利7%复利10%复利终值复利假设投资者按7%的复利把RMB1,000存入银行2年，那么它的复利终值是多少？012RMB1,000F7%复利终值F1=P0(1+i)1=RMB1,000(1.07)=RMB1,070复利在第一年年末你得了RMB70的利息.这与单利利息相等.复利公式F1=P0(1+i)1=RMB1,000(1.07)=RMB1,070F2=F1(1+i)1=P0(1+i)(1+i)=RMB1,000(1.07)(1.07)=P0(1+i)2=RMB1,000(1.07)2=RMB1,144.90在第2年你比单利利息多得RMB4.90.复利公式F1=P0(1+i)1F2=P0(1+i)2F公式:Fn=P0(1+i)norFn=P0(F/P,i,n)--见表I一般终值公式F/P,i,n在书后可以查到.期限6%7%8%11.0601.0701.08021.1241.1451.16631.1911.2251.26041.2621.3111.36051.3381.4031.469查表ⅠF2=RMB1,000(F/P,7%,2)=RMB1,000(1.145)=RMB1,145[四舍五入]Period6%7%8%11.0601.0701.08021.1241.1451.16631.1911.2251.26041.2621.3111.36051.3381.4031.469查表计算想知道按10%的复利把RMB10,000存入银行，5年后的终值是多少？012345RMB10,000F510%EXAMPLE查表:F5=RMB10,000(F/P,10%,5)=RMB10,000(1.611)=RMB16,110[四舍五入]用一般公式:Fn=P0(1+i)nF5=RMB10,000(1+0.10)5=RMB16,105.10解：假设2年后你需要RMB1,000.那么现在按7%复利，你要存多少钱？012RMB1,0007%P1P0复利现值P0=F2/(1+i)2=RMB1,000/(1.07)2=F2/(1+i)2=RMB873.44012RMB1,0007%P0现值公式P0=F1/(1+i)1P0=F2/(1+i)2P公式:P0=Fn/(1+i)norP0=Fn(P/F,i,n)--见表II一般公式P/F,i,n在书后的表中可查到.期限6%7%8%1.943.935.9262.890.873.8573.840.816.7944.792.763.7355.747.713.681查表ⅡP2=RMB1,000(P/F,7%,2)=RMB1,000(.873)=RMB873[四舍五入]期限6%7%8%1.943.935.9262.890.873.8573.840.816.7944.792.763.7355.747.713.681查现值表想知道如果按10%的复利，5年后的RMB10,000的现值是多少？012345RMB10,000P010%EXAMPLE用公式:P0=Fn/(1+i)n=RMB10,000/(1+0.10)5=RMB6,209.21查表:P0=RMB10,000(P/F,10%,5)=RMB10,000(.621)=RMB6,210.00[四舍五入]解：注意：复利终值系数与复利现值系数互为倒数关系(一)含义1.实际(年)利率r:一年复利一次的年利率2.名义利率i:一年复利若干次的年利率3.期间利率i/m:一个计息期的实际利率(二)关系1.名义利率与实际(年)利率名义利率与实际利率相互推算的前提是，假设r和i计算终值相等:mnnmiPrP)1()1(1)1(mmir名义利率、实际利率与期间利率【例2－1】本金1000元,投资5年,年利率8%,每季复利一次,求5年后的本利和。方法一:每季度利率=8%÷4=2%复利次数=5×4=20F=1000×(1+2%)20=1486（元）方法二:先由名义利率r求出实际利率i,再求本利和。i=(1+8%/4)4-1=8.25%F=1000×(1+8.25%)5=1486（元）【例2－2】某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定投资,希望每个季度能收入2000元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应为()。A．2％B．8％C．8.24％D.10.04%【答案】C【解析】根据题意，希望每个季度能收入2000元，季度利率，故名义报酬率为8%，则实际报酬率与名义报酬率的关系为：i=(1+8％／4)4―l，即i=8.24%。2.名义利率与期间利率名义利率=期间利率×年内复利次数3.实际(年)利率与期间利率实际(年)利率=(1+期间利率)年内复利次数-1例：某人现年45岁，希望在60岁退休后20年内（从61岁初开始）每年年初能从银行得到3000元，他现在必须每年年末（从46岁开始）存入银行多少钱才行？设年利率为12%。某人从银行贷款8万买房，年利率为4%，若在5年内还清，那么他每个月必须还多少钱才行？年金终值与现值的计算1、年金（A）的含义：一定时期内每次等额收付的系列款项。三个要点：等额性、定期性、系列性。2、年金的种类（1）普通年金：每期期末收款、付款的年金。（期数1～n）（2）即付年金：每期期初收款、付款的年金。（期数0～n-1）（3）递延年金：在第二期或第二期以后收付的年金（期数m～n，m为递延期）（4）永续年金：无限期（期数1～∞）注意点：（1）这里的年金收付间隔的时间不一定是一年，可以是半年，一个月等。（2）这里年金收付的起始时间可以是从任何时点开始，如一年的间隔期，不一定从1月1日至12月31日，可以是从7月1日至第二年的6月30日等。【例4－3】某人从现在起每年年末存1000元,银行利率为5%,共3年,问第3年末本利和是多少?01231000100010001000×(1+5%)1000×(1+5%)21000×3.1525=3152.5普通年金终值F=？012345n–2n–1nA(已知)A(1+i)n-2012……n-1nAA……AAA(1+i)A(1+i)n-1……求普通年金终值的一般形式如下：1)1()1(niAiAAFiiiniAFn11)1(),,/(复利终值系数普通年金终值系数普通年金终值系数AniAFAiiAFn),,/(1)1(例6：某人每年年末存入银行1万元，一共存10年，已知银行利率是2％，求终值。普通年金终值终值＝年金额×普通年金终值系数F＝A×（F/A，i，n）＝1×（F/A，2％，10）＝10.95【例4－4】某单位3年后归还一笔借款100万元,利率为5%,如果该单位每年年末等额存入银行多少钱时,刚好偿还到期债务?A=F(A/F，i，n)=100(A/F，5%，3)结论:1.偿债基金是普通年金终值的逆运算2.偿债基金系数是普通年金终值系数的倒数偿债基金【例4－5】某人年初出国3年,请你代付房租,每年年末付租金10000元,设银行存款利率10%,问他应当现在给你在银行存入多少钱?1000010000×(P/F,10%,3)1000010000012310000×(P/F,10%,1)10000×(P/F,10%,2)10000×2.4868普通年金现值P=？012345n–2n–1nA(已知)请思考如下问题:如果这个人出国时,在你银行存款账户上存入300