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第二章股票第一节股票的特征与类型一、股票概述（一）股票的定义1.股票定义2.股票的格式（二）股票的性质（5）1.股票是有价证券（财产价值和财产权利的统一表现形式）；2.股票是要是证券（股票格式要素缺一不可）；3.股票是证权证券（设权证券）；4.股票是资本证券（虚拟资本）；5.股票是综合权利证券（物权证券/债券证券）。（三）股票的特征（5）1.收益性。（1）股票最基本的特征。（2）股票收益来源：股份公司（股息和红利）和股票流通（差价收益）。2.风险性。股票风险的内涵是股票投资收益的不确定性。3.流动性。判断流动性强弱的分析方面：（1）市场深度；（2）报价紧密度；（3）股票的价格弹性或恢复能力。4.永久性。股票是一种无期限的法律凭证。5.参与性。股东参与公司重大决策的特征。二、股票的类型（一）普通股票和优先股票(按股东享受权利不同)1.普通股票。最基本、最常见的一种股票。2.优先股票。在股东权利、义务中附加了某些特别条件。（二）记名股票和无记名股票（按是否记载股东姓名）1.记名股票。特点：（1）股东权利属于记名股东（2）可以一次或分次缴纳出资（首次出资额≥20%，募集方式≥35%）（3）转让相对复杂或受限制（4）便于挂失，相对安全。2.无记名股票。特点：（1）股东权归属股票的持有人（2）认购股票时要求一次缴纳出资。（3）转让相对简单（4）安全性较差。（三）有面额股票和无面额股票（按是否在股票票面上标明金额）1.有面额股票。特点：（1）可以明确表示每股所代表的股权比例（2）为股票发行价格的确定提供依据。2.无面额股票。特点：（1）发行或转让价格较灵活（2）便于股票分割。目前，我国公司法不允许发行无面额股票。三、与股票相关的部分概念（一）股利政策（3）1.派现，即现金股利。需缴纳利息税率为20%，目前减半征收。通常将那些经营业绩较好，具有稳定且较高的现金股利支付的公司股票称为蓝筹股。2.送股，即股票股利。缴纳所得税税率为10%。3.资本公积金转增股本。来源：股票的溢价发行、接受的赠与、资产增值、因合并而接受其他公司资产净额。投资者无需纳税。4.四个重要日期：（1）股利宣布日（2）股权登记日（3）除息除权日（股权登记日之后的一个工作日）（4）派发日。（二）股票分割与合并1.股票分割通常适用于高价股；2.股票合并通常适用于低价股。（三）增发、配股、转增股本与股份回购1.增发。股价涨跌不定。2.配股。股价下跌。3.转增股本。股价上升。4.股份回购。股价上升。第二节股票的价格与价值一、股票的价值（一）股票的票面价值1.票面价值又称面值。2.股票发行价格≥面值。等于面值发行是平价发行，高于是溢价发行。（二）股票的账面价值1.账面价值又称股票净值或每股净资产。2.在没有优先股的情况下，账面价值=净资产/普通股票的股数。（三）股票的清算价值1.清算价值是公司清算时每股所代表的实际价值。2.实际清算价值通常低于其账面价值。（四）股票的内在价值1.内在价值及理论价值，也即股票未来收益的现值。2.股票的内在价值决定股票价格，股价围绕其内在价值波动。二、股票的价格（一）股票的理论价格1.期值：股票的未来股息收入、资本利得收入是股票的未来收益，也即期值。2.现值：将股票的期值按必要收益率和有期限折算成今天的价值。3.股票及其他有价证券的理论价格就是以一定的必要收益率计算出来的未来收入的现值。（二）股票的市场价格1.股票的是市场价格是指在二级市场上交易的价格。2.股票的市场价格由股票的价值决定，单手许多因素影响。其中，供求关系是最直接的影响因素。（三）影响股票价格的因素1.引起股票价格变动的直接原因是供求关系的变化或者说是买卖双方力量强弱的转换。2.从根本说，股票供求以及股票价格主要取决于预期。三、影响股价变动的因素（3）1，宏观经济和证券市场运行状况；2.行业前景；3公司经营状况。（一）公司经营状况（4）股份公司的经营状况和未来发展是股票价格的基石1.公司治理水平与管理层质量。公司治理包括决定公司经营情况的若干制度性因素，其重点在于监督和制衡。2.公司竞争力。SWOT分析:优势（Strengths）、劣势（Weaknesses）、机会（Opportunities）与威胁（Treats）。3.财务状况。（1）盈利性：每股收益、净资产收益率。（2）安全性：杠杆比率。（3）流动性：流动比率、速动比率、应收账款平均回收期、销售周期。净资产收益率=净利润/净资产=净利润/销售收入X销售收入/总资产X总资产/净资产=销售利润率X资产周转率X杠杆比率通常把盈利水平高的公司股票称为绩优股；把未来盈利增长趋势强劲的公司股票称为高增长型股票。4.公司改组或合并。（二）行业与部门因素（3）1.行业分类。2.行业分析因素。（1）行业或产业竞争结构（2）行业可持续性（3）抗外部冲击的能力（4）监管及税收待遇——政府关系（5）劳资关系（6）财务与融资问题（7）行业估值水平。3.行业生命周期。任何产业或行业都要经历幼稚期、成长期、成熟期、稳定期四个阶段。（三）宏观经济与政策因素（8）宏观经济影响股票价格的特点是波及范围广、干扰程度深、作用机制复杂和股价波动幅度较大。1.经济增长。2.经济周期循环。（1）复苏阶段—股价回升；高涨阶段—股价上涨；危机阶段—股价下跌；萧条阶段—股价低迷。（2）股价变动通常比实体经济的繁荣或衰退领先一步，股价变动要比经济景气循环在4-6各月。3.货币政策。(1)存款准备金制度（2）再贴现政策（3）公开市场业务4.财政政策。（1）扩大财政赤字、发行国债、增加财政支出刺激经济增长（2）调节税率影响企业利润和股息（3）干预资本市场交易税率（4）改变国债的发行量。5.市场利率。（1）公司层面（2）投资者层面（3）贷款投资者及买空者层面6.通货膨胀。初期刺激股市，后期抑制股市。7.汇率变化。汇率下降→本币升值→境外资本流入→国内市场流动性增加。8.国际收支状况。国际收支逆差→提高利率和汇率→鼓励出口、减少进口→股价下跌。四、影响股价变化的其他因素（一）政治及其他不可抗力的影响（5）1.战争2.政权更迭、领袖更替等政治事件3.政府重大经济政策的出台4.国际社会政治、经济的变化5．因发生不可预料和不可抵抗的自然灾害或不幸事件（二）心理因素（三）稳定市场的政策与制度安排（5）（四）人为操纵因素第三节普通股票与优先股票一、普通股票（一）普通股票股东的权利1.公司重大决策参与权。（1）股东大会一般每年召开一次。召开临时股东大会情形：①董事会认为必要；②监事会提议召开；③单独或者合计持有公司10%以上股份的股东要求。（2）股东大会作出决议，必须经出席的股东所持表决权过半数通过；股东大会做出修改公司章程、增加或减少注册资本的决议，以及公司合并、分立、解散或者变更公司形式的决议，必须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过。2.公司财产收益权和剩余资产分配权。（1）行使财产收益权的限制条件：①法律上的限制。a只能永留存收益支付b红利的支付不能减少其注册资本c公司在无力偿债时不能支付红利。分配顺序如下：弥补亏损，提取法定公积金，提取任意公积金。②其他方面的限制。（2）行使剩余财产分配权的限制：①必须在公司解散清算时才能要求行使剩余财产分配权；②分配顺序如下:支付清算费用，支付员工工资，社会保险费用和法定补偿金，缴纳所欠税款，清偿公司债务后的剩余财产，按照股东持股比例分配。3.其他权利。（1）股东有查阅、建议和质询权（2）股东持有的股份可依法转让（3）优先认股权（是否又该权取决于认购日期与股权登记日的关系）。（二）普通股票股东的义务1.不得滥用股东权利损害公司或其他股东的利益；2.不得滥用公司法人独立地位和股东有限责任损害公司债权人的利益；3.公司的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员不得利用其关系损害公司利益。二、优先股票（一）优先股票的定义1.优先股票内涵：（1）优先股票作为一种股权证书，代表着对公司的所有权。（2）优先股票也兼有债券的若干特点，他在发行时事先确定固定的股息率，像债券的利息率事先固定一样。2.优先股票的意义：（1）对对股份公司而言，发行优先股票的作用在于可以筹集长期稳定的公司股本，又因其股息率固定，可以减轻利润的分派负担。另外，优先股东无表决权，这样可以避免公司经营决策权的改变和分散。（2）对投资者而言，由于优先股票的股息收入稳定可靠，而且在财产清偿时也先于普通股票股东，因而风险相对较小，不失为一种较安全的投资对象。3.优先股票的具体优先条件：（1）优先股票分配股息的顺序和定额；（2）优先股票分配公司剩余资产的顺序和定额；（3）优先股票行使表决权的条件、顺序和限制；（4）优先股票股东的权利和义务；（5）优先股票股东转让股份的条件等。（二）优先股票的特征（4）1.股息率稳定；2.股息分派优先；3.剩余资产分配优先；4.一般无表决权。（三）优先股票的种类优先股股票股息在当年未定额分派时，能否在以后年度补发累积优先股非累计优先股公司盈利较多的年份，优先股票除了获得固定的股息外，能否参加或部分参与本期剩余盈利的分配参与优先股票非参与优先股票优先股票在一定条件下能否转换成其他品种可转换优先股票不可转换优先股票在一定条件下，能否由原发行股份公司出价赎回可赎回优先股票不可赎回优先股票股息率是否允许变动股息率可调整优先股票股息率固定优先股票备注：非参与优先股票是一般意义上的优先股票，其优先权不是体现在股息多少上，而是在分配顺序上。第四节我国的股票类型一、我国的股票类型（一）按投资主体的性质分类1.国家股。国有股资金来源：（1）现有国有企业改组为股份有限公司时拥有的净资产；（2）现阶段有权代表国家投资的政府部门向新组建的股份分公司的投资；（3）经授权代表国家投资的投资公司、资产经营公司、经济实体性总公司等机构向新组建股份公司的投资。2.法人股。（1）作为发起人的企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体在认购股份时，可以用货币出资，也可以用其他形式的资产，如实物、工业产权、非专利技术、土地使用权等作价出资。（2）如果具有法人资格的国有企业、事业单位及其他单位以其依法占用的法人资产向独立于自己的股份公司出资形成或依法定程序取得的股份，可称为国有法人股。国有股和国有法人股共同构成国有股权。3.社会公众股。《证券法》规定，公司申请上市的条件之一是：（1）向社会公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；（2）公司股本总额超过人民币4亿元的，向社会公开发行股份的比例为10%以上。4.外资股。（1）境内上市外资股，即B股。①投资者限于：外国和港澳台的自然人、法人和其他组织，定居在国外的中国公民；②B股采取记名股票形式，以人民币标明股票面值，以外币认购、买卖，在境内证券交易所上市交易；③对境内居民开放B股市场后，境内投资者逐渐成为B股市场的重要投资主体；④境内投资者可以用现金汇款和外币现炒存款以及境外汇入的外资资金从事B股交易，但不允许使用外币现炒；⑤境内居民个人与非居民之间不得进行B股协议转让，境内居民个人所购B股不得向境外转托管；⑥公司向境内上市外资股股东支付股利及其他款项，用人民币计价宣布，以外币支付。（2）境外上市外资股，如H股、N股、S股、L股等。①采取记名股票形式，以人民币标明股票面值，以外币认购；②公司向境外上市外资股股东支付股利及其他款项，用人民币计价宣布，以外币支付。（3）红筹股不是外资股。红筹股是指在中国境外注册、在香港上市，但主要业务在中国内地或大部分股东权益来自中国内地公司的股票。（二）按流通受限与否分类已完成股权分置改革1.有限售条件股份（1）国家持股（2）国有法人持股（国企及国有股份超过50%的上市公司（3）其他内资持股（境内法人持股和境内自然人持股）（4）外资持股（境外法人持股和境外自然人持股）2.无限售条件股份（1）人民币普通股，即A股（2）境内上市外资股，即B股（3）境外上市外资股，如H股（4）其他未完成股权分置改革1.未上市流通股份（1）发起人股份（2）募集法人股份（3）内部职工股（4）优先股或其他2.已上市流通股份（1）人民币普通股，