第4章长期筹资概论

第四章长期筹资概论•第1节企业筹资的动机与原则•第2节筹资类型•第3节企业筹资环境•第4节筹资数量的预测第1节企业筹资的动机与原则•一、企业筹资的概念•二、企业筹资动机•三、企业筹资管理的内容•四、筹资管理的目标与原则一、企业筹资的概念•企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过一定的筹资渠道，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的一项财务活动。•筹资是企业进行生产经营活动的前提资金筹集资金投入资金耗费资金回收资金分配二、企业筹资动机•扩张性筹资动机•调整性筹资动机•混合性筹资动机XYZ公司扩张筹资前后资本和资本总额变动表资产ＡＢ资本ＡＢ扩张前扩展后扩张前扩展后现金应收账款存货长期投资固定资产资产总额500250020001000400010000500250035002500550014500应收账款短期借款长期借款应付债券股东权益资本总额15001500100020004000100001500150035002000600014500XYZ公司调整筹资前后资本和资本总额变动表资产CＤ资本ＣＤ调整前调整后调整前调整后现金应收账款存货长期投资固定资产资产总额500250020001000400010000500250020001000400010000应收账款短期借款长期借款应付债券股东权益资本总额20001000400010002000100002000100020001000400010000三、企业筹资管理的内容•测算筹资数量•优化资本结构–降低资本成本–控制财务风险•确定筹资渠道•选择筹资方式•制定筹资计划筹资渠道•政府财政资本•银行信贷资本•非银行金融机构资本•其他法人资本•民间资本•企业内部资本•国外及我国港澳台资本筹资方式•吸收直接投资•发行股票•发行债券•银行借款•融资租赁•发行短期融资券•商业信用•商业本票企业筹资方式和筹资渠道的配合投入资本筹资发行股票筹资发行债券筹资商业本票筹资银行借款筹资商业信用筹资租赁筹资政府财政资本银行信贷资本非银行金融机构资本其他法人资本民间资本企业内部资本国外和我国港澳台资本√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√四、筹资管理的目标与原则•企业筹资管理的目标–满足企业资本需要，提高资本利用效率–降低资本成本，控制财务风险•企业筹资管理的原则–合法性原则–效益性原则–合理性原则–及时性原则第2节筹资类型•按所筹资本的属性不同分类–股权性筹资、负债性筹资与混合性筹资•按所筹资本的期限不同分类–长期筹资与短期筹资•按筹资的来源不同分类–内部筹资与外部筹资•按筹资的方式不同分类–直接筹资与间接筹资利润内部筹资权益资本投入资本股票证券化筹资资本债权资本债券外部中长期借款间接筹资租赁筹资混合性资本优先股股票证券化可转换债券筹资第3节企业筹资环境•一、企业筹资的金融环境•二、企业筹资的经济环境•三、企业筹资的法律环境交易对象金融市场交易主体交易工具交易价格金融体系金融机构存贷业务•证券业务•其他业务•资金的提供者和需求者第4节筹资数量的预测•一、影响企业资本需要量的主要因素•二、筹资数量预测的程序•三、筹资数量的预测方法一、影响企业资本需要量的主要因素•企业的生产经营规模•对外投资规模•资本成本•现金流量状况二、筹资数量预测的程序•根据企业的发展战略，制定经营和投资计划•分析企业的财务状况，确定目标资本结构•测算企业的留用利润•选择适当的预测方法，预测资本需要量三、筹资数量的预测方法•1因素分析法•2销售百分比法•3线性回归分析法2销售百分比法•销售百分比法的基本假设–在一定的销售量范围内，财务报表中的非敏感项目的数额保持不变–财务报表中的敏感项目与销售收入之间的百分比保持不变–产品销售价格固定–税率不变–企业的利润分配政策不变•销售百分比法的基本步骤销售百分比法的基本步骤•划分敏感项目与非敏感项目•计算敏感项目的销售百分比•编制预计资产负债表•测算资本需要量•测算留用利润额•测算外部筹资量RESRLSSRASyRESRLSRAS)(3线性回归分析法•资本按资本习性分类–不变资本–可变资本•资本需要量与业务量之间的关系y=a+bx•确定不变资本与可变资本•由•得xbnay2xbxaxynxbya22xxnyxxynb思考题•财务经理在进行筹资决策时，应当考虑那些因素？•直接筹资与间接筹资对企业有什么不同的影响？•筹资时应当如何确定筹资数量？•二．练习题•1．答：根据因素分析法的基本模型，得：•2006年资本需要额=（8000－400）×(1+10%)×(1－5%)=7942万元•2．答：（1）2006年公司留用利润额=150000×（1+5%）×8%×(1－33%)×50%•=4221万元•（2）2006年公司资产增加额＝4221+150000×5%×18%+49＝5620万元•3．答：设产销数量为x,资本需要总额为y，由预测筹资数量的线性回归分析法，•可得如下的回归直线方程数据计算表：•回归直线方程数据计算表:年度产销量x（件）资本需要总额y(万元)XY2001120010001200000144000020021100950104500012100002003100090090000010000002004130010401352000169000020051400110015400001960000n=5ΣX=6000ΣY=4990ΣXY=6037000Σ=73000002X2X•将上表数据代入下列方程组：•Σy=na+bΣx•Σxy=aΣx+bΣx2•得•4990=5a+6000b•6037000=6000a+730000b•求得•a=410•b=0.49•所以：•不变资本总额为410万元。•单位可变资本额为0.49万元。•将a=410，b=4900，代入y=a+bx，得•y=410+0.49x•将2006年预计产销数量代入上式，测得2006年资本需要总额：•410+0.49×1560=1174.4万元•三．案例题答：1.（1）公司目前的基本状况：首先该公司属于传统的家电制造业，从生产规模上看，其处于一个中游的态势；从产品的竞争力角度分析，其具备一定的竞争能力，从生产能力角度分析，其面临生产能力不足的问题。（2）公司所处的经济环境：在宏观经济政策方面，该公司正处于一个旺盛的蓬勃上升期；从产品生命周期变化的角度分析，该产品正面临需求旺盛的良好机遇；（3）对公司的影响：由于该公司所生产的产品正面临一个大好的发展机遇，但其生产能力的不足客观上必将对公司的获利发展造成不利影响，如果不能尽快解决生产能力不足的问题，很可能还会削弱其产品已形成的一定竞争力，使其处于不利地位。•2．该公司拟采取的经营与财务策略是可行的。•首先，加大固定资产投资力度并实行融资租赁方式，扩充厂房设备可以解决该公司生产能力不足的问题；•第二，实行赊购与现购相结合的方式，可以缓和公司的现金流支出，缓解财务压力；•第三，由于该产品正处于需求旺盛的阶段，因此开发营销计划，扩大产品的市场占有率是很有必要的；•第四，由于生产规模扩大的需要，增聘扩充生产经营所需的技术工人和营硝人员也是势在必行的。•3．企业筹资的动机对其筹资行为及结果具有直接影响，具体到该公司而言，其筹资的动机无疑是扩张性的。扩张性的筹资动机产生的直接结果便是企业资产总结和资本总额的增加；从企业所借助的具体筹资渠道而言，该公司应结合自身情况选择租赁筹资，投入资本筹资等多种渠道相结合的方式；从筹资的类型选择进行分析，该公司应该采用长短期资本结合，内部筹资和外部筹资相结合，直接和间接筹资相结合的方式，在保持适度风险的前提下，以较低的资本成本率实行满足公司发展的筹资决策。