第5章宏观经济政策

第五章[教材第十五、十六章]宏观经济政策[MacroeconomicPolicy]第一节宏观经济政策目标第二节凯恩斯主义的财政政策第三节凯恩斯主义的货币政策第四节财政政策与货币政策的配合第五节其他宏观经济政策第一节宏观经济政策目标一、宏观经济政策的主要目标充分就业——相当于自然失业率的失业率。物价稳定——低且可预期的通货膨胀率。经济增长——国民经济持续而稳定的增长。国际收支平衡与汇率稳定二、凯恩斯主义的“需求管理”需求管理[DemandManagement]——通过调节总需求来达到一定政策目标的宏观经济政策工具，包括财政政策与货币政策。“相机决择”方法“相机决择”[theDiscretionaryApproaches]——政府在进行需求管理时，可以根据市场情况和各项调节措施的特点，机动地决定和选择当前究竟采取哪一种措施。“相机决择”是凯恩斯主义宏观经济政策的重要特征。“逆经济风向行事”原则凯恩斯主义宏观经济政策的基本原则是“逆经济风向行事”，即：当经济萧条时，采取扩张性财政政策[ExpansionaryFiscalPolicy]和扩张性货币政策[ExpansionaryMonetaryPolicy]刺激总需求；当通货膨胀时，采取紧缩性财政政策[TightFiscalPolicy]和紧缩性货币政策[TightMonetaryPolicy]减少总需求。第二节凯恩斯主义的财政政策一、财政政策的工具政府支出——包括：政府购买和政府转移支付。政府收入——主要是税收，包括：所得税、财产税和流转税等。累进税率和比例税率。关于公债。财政政策的机制财政政策[FiscalPolicy]——运用政府支出和税收来调节总需求以达到实现充分就业或物价稳定的宏观经济政策目标。财政政策的运用“逆经济风向行事”的原则：总需求不足→经济萧条→失业扩张性财政政策紧缩性财政政策增加政府支出减少税收减少政府支出增加税收增加总需求减少总需求总需求过度→经济繁荣→通货膨胀二、自动稳定器自动稳定器[Automaticstabilizers]又称内在稳定器[Built-instabilizers]——某些经济政策具有自动调节经济使经济趋向于稳定的机制。经济萧条→所得税减少，转移支付增加，→自动抑制总需求的下降；经济繁荣→所得税增加，转移支付减少，→自动抑制总需求的上升。三、功能财政与预算平衡[FunctionalFinanceandBalancedBudget]从传统财政到功能财政传统财政没有调节经济的功能，其主要原则是：量入为出，节约开支和收支平衡。凯恩斯主义认为，国家财政应当具有调节经济的功能，要使这一功能得以充分发挥，就必须放弃传统财政的旧信条。四、赤字财政与公债凯恩斯的政策主张是针对经济萧条和失业提出来的。在经济萧条时，增加政府支出而不能增加甚至减少税收，政府必然出现财政赤字。财政赤字只能通过发行公债来加以弥补。但公债不能向公众和厂商发行，否则会抵消刺激经济的作用。公债只能卖给中央银行。“公债哲学”——公债无害论有人认为，由于不能增加税收，政府不得不举新债还旧债，最终导致通货膨胀。所以，公债是有害的。凯恩斯主义认为公债无害，因为公债的债权人是公众，债务人是政府，可以说是自己欠自己债，而且作为债务人的政府是长期存在的，可以确保债务的兑现，所以，只要公债不用于战争和浪费，而用于刺激经济发展，使经济增长速度高于公债增长速度，公债就是安全的和值得的。五、充分就业预算盈余财政政策与周期平衡预算扩张性财政政策→预算赤字紧缩性财政政策→预算盈余无法坚持年度预算平衡。由年度预算平衡转换为周期预算平衡。充分就业预算盈余与财政政策的方向判断财政政策方向的传统方法：预算赤字增加或预算盈余减少→扩张性财政政策预算盈余增加或预算赤字减少→紧缩性财政政策但不准确。充分就业预算盈余——既定的政府预算在充分就业的国民收入水平上所产生的预算盈余。政府转移支付—政府购买支出，—税率，—TRGt充分就业预算盈余—实际预算盈余，—BSBS充分就业收入—实际收入，—YYTRGtYBSTRGtYBS)(YYtBSBS判断财政政策方向的新方法：充分就业预算盈余增加或赤字减少→紧缩性财政政策充分就业预算盈余减少或赤字增加→扩张性财政政策五、财政政策的效果乘数效应[EffectivenessofMultiplier]——政府支出增长（减少）或税收减少（增长）所引起的总需求成倍增长（减少）。政府支出乘数税收乘数111－⊿Y⊿G=－11－⊿Y⊿T=挤出效应挤出效应[EffectivenessofCrowdingout]——政府支出增加所引起的私人支出减少。[见教材P518]主要原因：政府支出增加→物价上涨→实际货币供给减少→利率上升→私人投资和消费减少。财政政策的效果分析财政政策的效果取决两个因素：①乘数效应的大小。②挤出效应的大小。0YrIS2r1E1Y1IS1E2Y2r2LM财政政策的效果与乘数效应（1）0YrIS2r1E1Y1IS1E2Y2r2LM财政政策的效果与乘数效应（2）乘数越大，IS曲线的斜率越小，财政政策的效果就越大。反之，则效果就越小。挤出效应的大小取决四个因素：①投资乘数的大小。②投资对利率变动反应的敏感程度。③货币需求对国民收入变动反应的敏感程度。④货币需求对利率变动反应的敏感程度。所以，挤出效应的大小与IS曲线和LM曲线的斜率相关。0YrIS2r1E1Y1IS1E2Y2r2LMY3财政政策的效果与挤出效应（1）[教材P514图15-1(a)]挤出效应0YrIS2r1E1Y1IS1E2Y2r2LMY3财政政策的效果与挤出效应（2）[教材P514图15-1(b)]投资乘数越小，或投资对利率变动的反应越不敏感，IS曲线的斜率越大，挤出效应就越小，即财政政策的效果就越大。反之，则效果就越小。乘数越大（IS曲线的斜率越小），财政政策的效果到底是越小，还是越大0YrIS2r1E1Y1IS1E2Y2r2LMY3财政政策的效果与挤出效应（3）[教材P516图15-2]0YrIS2r1E1Y1IS1E2Y2r2LMY3财政政策的效果与挤出效应（4）[教材P516图15-2]货币需求1对收入变动的反应越敏感，或货币需求2对利率变动的反应越不敏感，LM曲线的斜率越大，挤出效应就越大，即财政政策的效果就越小。反之，则效果就越大。IS曲线的斜率IS曲线的斜率的绝对值取决于两个因素：①投资对利息率变化的反应越敏感[即d越大]，IS曲线的斜率的绝对值越小，反之则越大。②投资或政府支出的乘数越大，IS曲线的斜率的绝对值越小，反之则越大。斜率的绝对值r=－Y+e+G0－T0d1－(1－t)dr=－Y+e+G0－T0d11dKLM曲线的斜率k——货币交易需求对国民收入的敏感程度h——货币投机需求对利率的敏感程度LM曲线斜率的大小与k成正比;与h成反比。r=－+YkhJhM0h斜率第三节凯恩斯主义的货币政策一、银行制度与货币供给商业银行与中央银行商业银行[CommercialBank]——金融企业，直接对厂商和居民办理存放款业务。中央银行[CentralBank]——“发行的银行”、“银行的银行”、“国家的银行”，不直接对厂商和居民办理存放款业务。法定准备金[LegalReserve]——中央银行以法律形式规定商业银行在所吸收的存款中保持一定的比例作为准备金。这一比例就是法定准备率。商业银行的活期存款[DemandDeposit]又称支票货币[CheckbookMoney]或存款货币[DepositMoney]，存款货币的增加也就是货币供给量的增加。商业银行创造存款货币的机制假定法定准备率为20%。A银行吸收存款100万元[原始存款]；A银行将80万元贷给客户甲；B银行取得客户甲的存款80万元；B银行将64万元贷给客户乙；C银行取得客户乙的存款64万元；C银行将51.2万元贷给客户丙；……100万元+80万元+64万元+51.2万元+……=500万元举例说明商业银行如何创造存款货币：存款总额[D]=原始存款[R]法定准备率[r]=原始存款+派生存款(0r1)货币乘数货币乘数[MoneyMultiplier]——原始存款扩张的倍数。=存款总额[D]原始存款[R]=11法定准备率[rd]或=11法定准备率[rd]+超额准备率[re]+提现率[rc]货币乘数的作用也是双向的。基础货币或高能货币DCMDMRRCHHRRCueduedu存款总额。—货币供给；—基础货币。—超额准备金；—法定准备金；—；非银行部门持有的通货—eduuRRCDCHMHM货币乘数。—edcceduurrrrDRDRDCDDDCHM1关于债券价格与市场利息率的因果关系债券价格与市场利息率具有反方向变动关系，这是没有争议的，问题是：谁为因？谁为果？二、货币政策的工具及其运行机制货币政策的工具①公开市场业务[OpenMarketOperation]——中央银行在金融市场上买进或卖出有价证券以控制货币供给量。②再贴现政策[RediscountPolicy]——中央银行通过调整对商业银行的再贴现率[RediscountRate]或贴现条件以控制商业银行的贷款。③准备率政策[ReserveRatioPolicy]——中央银行通过调整商业银行的法定准备率以控制商业银行的贷款。货币政策的机制货币政策[MonetaryPolicy]——中央银行通过调整货币供给量以影响利息率，进而影响总需求。假设前提——人们的财富只有货币和债券这两种存在形式。凯恩斯主义货币政策的运行机制货币供给量增加债券价格上升利息率下降投资增加消费增加货币供给量减少债券价格下降利息率上升投资减少消费减少货币政策的运用“逆经济风向行事”的原则：总需求不足→经济萧条→失业扩张性货币政策公开市场上买进有价证券降低再贴现率降低法定准备率增加总需求总需求过度→经济繁荣→通货膨胀紧缩性货币政策公开市场上卖出有价证券提高再贴现率提高法定准备率减少总需求三、货币政策的效果分析货币政策的效果取决于两个因素：一是投资对利率变化的反应的敏感程度。二是货币需求对利率的反应的敏感程度,或利率对货币供给反应的敏感程度。所以，货币政策效果的大小也与IS曲线和LM曲线的斜率相关。0Yrr1E1Y1ISE2Y2r2LM1货币政策的效果（1）[教材P520图15-6]LM20Yrr1Y1Y2r2货币政策的效果（2）[教材P520图15-6]E1ISE2LM1LM2IS曲线的斜率越小，即投资对利率的反应越敏感，货币政策的效果就越大。0YrISr1E1Y1E2Y2r2LM1货币政策的效果（3）[教材P520图15-7]LM20Yr货币政策的效果（4）[教材P520图15-7]ISr1E1Y1E2Y2r2LM1LM2LM曲线的斜率越大，货币需求对利率的反应越不敏感,即利率对货币供给的反应越敏感，货币政策的效果就越大。投资对利率的反应越敏感（IS曲线的斜率越小），财政政策的效果就越小，货币政策的效果却越大。货币需求对利率的反应越敏感（LM曲线的斜率越小），财政政策的效果就越大，货币政策的效果却越小。IS-LM曲线的三种特殊情形（1）垂直的LM线[古典极端]财政政策完全无效货币政策非常有效IS-LM曲线的三种特殊情形（2）水平的LM线[凯恩斯极端]财政政策非常有效货币政策完全无效IS-LM曲线的三种特殊情形（3）垂直的IS线财政政策非常有效货币政策完全无效第四节财政政策与货币政策的配合一、财政政策与货币政策的配合经济萧条时，扩张性财政政策与扩张性货币政策相配合，可以消除财政政策的挤出效应；经济繁荣时，紧缩性财政政策与紧缩性货币政策相配合，可以更有效地制止通货膨胀。也可以采取扩张性财政政策与紧缩性货币政策或扩张性货币政策与紧缩性财政政策相配合