第5章经济效果的静态分析法

经济效果的静态分析第五章技术分析主要解决两个问题一是判断投资方案的经济效益是否可以满足某一绝对检验标准，即解决方案的“筛选”问题二是对于多种备选方案，选择经济效益最好的方案，即解决方案“择优”问题经济效果评价指标项目评价指标静态评价指标动态评价指标投资收益率法投资回收期法追加投资效果评价法技术指标的可比性净现值法NPV年值法AW内部收益率法IRR动态投资回收期法静态分析法不考虑资金的时间价值，计算比较简易实用，对于若干方案进行粗略评价或对短期投资项目经济分析时，可用静态分析方法。第一节：投资收益率法和投资回收期法一、投资收益率（投资利润率或投资效果系数）含义：项目年净收益与项目总投资额的比值，用公式表示：R=NB/K式中NB－投资收益率K－投资总额R－投资收益率投资总额，根据不同的分析目的，可以是全部投资总额，也可以是固定资产投资总额、投资者的权益投资总额、自由资金投资总额。年净收益，根据不同的分析目的，年净收益，可以是净利润（税后利润）、利润总额（税前利润）、净利润+折旧与摊销、净利润+折旧与摊销+借款利息支出等。在技术经济分析中，因以现金流量为基础数据，净收益通常是指不包括投资在内的净现金流量。用投资收益率指标评价投资项目时，需要与基准投资收益率作比较。设基准投资收益率为Rb，正常年份投资收益率为R，判别准则为：若R≧Rb，则项目方案可以考虑接受；若RRb，则项目方案当予以拒绝。例：某电厂总投资6000万元。建成后电费年收入4000万元，年成本3100万元，求该电厂投资收益率。解：年净收入＝4000－3100＝900（万元）代入公式得R＝NB/K＝900/6000＝0.15注：如果NB用正常年份生产的净收益代入，这时算出的R就是正常年份的投资收益率，若NB用投产后各年平均的净年收入，由此算出的R就是平均投资收益率。二、投资回收期（投资返本期或投资偿还年限）含义：指从项目初始投资起到用项目投产后获得的净收益偿还全部投资所需的时间，通常以年数表示。计算上可以按达产后年均净收入或按累计净收入进行计算。1、按达产后年均净收入计算如果项目是一次性投资，建设周期比较短，投产后每年的净收益相等，则投资回收期计算公式：式中K－投资总额NBt－第t年的净收益Tp－投资回收期00KNBpTtt投资总额通常是指全部投资，即固定资产投资和流动资金投资等的综合，但不计资金时间价值。净收益，站在投资者的角度，有不同的分析目的，可以是净利润（税后利润），利润总额（税前利润），净利润+折旧与摊销，净利润+折旧与摊销+借款利息支出等。在技术经济分析中，因以现金流量为基础数据，净收益通常是指不包括投资在内的净现金流量。计算投资回收期的一般方法是列表法，公式为：投资回收期=累计净现金流量首次为正的年份-1+去年累计净现金流量的绝对者当年净现金流量如果投资项目的年净收益相等，投资回收期可以用公式法计算，计算公式为：式中，Tk—项目建设期用投资回收期评价投资项目时，需要与基准回收期相比较。设基准回收期为Tp''，则若Tp≤Tp'',则方案可以考虑接受，否则，应拒绝。投资回收期从何时前后许一致，且需注明。kpTNBKT2、按累计净收入计算它是按项目正式投资之日起，累计净收入积累总额达到投资总额之日止所需的时间。对于一些项目不是一步达到设计能力，年净收入不等，用此法计算。例：某工程项目，第1年投资3000万元，第2年投资5000万元，第3年投资3000万元，第4年试产获得净收益1000万元，第5年获得净收益2000万元，第6年获得净收益2000万元，第7年以后每年平均获得净收益3000万元，计算该项目得投资回收期。年份投资及回收金额年末未回收投资余额累计建设期第1年第2年第3年－3000－5000－3000－3000－8000－11000生产期第4年第5年第6年第7年第8年10002000200030003000－10000－8000－6000－30000三、投资效果的评价标准E0和T0从E＝M/K和T＝K/M，可推出T＝1/M，即投资回收期是投资收益率的倒数。显然，投资方案的经济效益越好（即E越大），投资回收期就越短。如果投资回收期长，经济效益显然就不好，方案不可取。那么投资收益率应该多大、投资回收期应是多长方案才是可行呢？于是就有了基准投资收益率E0基准投资回收期T0当被评价方案的投资回收期T小于T0或等于T0，投资收益率E大于E0或等于E0时，该方案则被认定为经济上可行，反之就是不可行，应予否定。一般来说，基准收益率必须要大于银行的利率，即用银行利率加5％左右的风险系数，或采用该行业的平均投资收益率作为基准。基准投资回收期一般不能长于固定资产的折旧年限，否则就没有促进经济、技术发展的作用P269第二节：追加投资效果评价法在决策时，往往有多个备选方案进行对比，当项目有两个或两个以上方案进行经济效果比较时，不仅要分析计算各方案自身的投资回收期或投资收益率以判断方案是否可行，而且还要在各个可行方案中选出经济效益最好的方案。当两个方案出现K1K2，M1M2，该如何评价哪个方案更优呢？我们可以采用追加投资回收期和追加投资效果系数的方法进行分析、比较追加投资回收期是一个相对的投资效果指标，是指用增额投资所带来的累计净收益增量或年成本累计节约额（两方案销售收入相同）来计算回收增额投资所需要的年数。追加投资回收期＝投资增额/年净收入差额即Ta＝（K1－K2）/（M1－M2）当两方案年销售收入相同时，可用成本节约额代替收益差额，则Ta＝（K1－K2）/（C2－C1）追加投资效益系数是追加投资回收期的倒数Ea＝（M1－M2）/（K1－K2）或Ea＝（C2－C1）/（K1－K2）求得追加投资回收期或追加投资效益系数必须与标准投资回收期T0或标准收益率E0作比较，才能判断第一方案、第二方案哪个经济效果好。若Ta=T0或Ea=E0，则第一方案（投资大）是经济效益好的方案，应选第一方案。若TaT0或EaE0，则应选择第二（投资小）方案例：有两个新建车间的方案，第一方案投资300万元，年收益120万元，第二个方案投资220万元，年净收益100万元，已知本部门的标准投资回收期5年，试问选取哪个方案较佳？解：根据公式可求得追加投资回收期及追加投资效果系数：Ta＝（K1－K2）/（M1－M2）＝（300－220）/（120－100）＝4（年）Ea＝（M1－M2）/（K1－K2）＝（120－100）/（300－220）＝0.25因为Ta（4年）T0（5年）所以应选投资较大的第一方案对于多于两个方案比选，可以用追加投资回收期法进行环比计算，从中选出最优方案例：某项目有3个技术方案，它们的年销售收入都相同，但投资和年经营成本各不相同，各方案的基本数据如表假如T0＝5年，试比较上面三个方案优劣。方案投资年经营成本110030213222315618解：先取第一、第二方案比较Ta＝(K2-K1)/(C1－C2)＝(132－100)/(30－22)=4年5年方案二优于一，淘汰方案一，将第三方案与第二方案比较：Ta＝(K3－K2)/(C2－C3)＝(156－132)/(22－18)＝6年5年方案二优于方案三，淘汰方案三。结论：三个方案中，方案二最好第三节：技术指标的可比性若两方案成果与劳动消耗同时发生不同变化时，怎样进行分析呢？首先，要求不同方案所涉及的某些指标产品、品种、质量等具有可比条件，为了使方案具有可比性，要求对产品数量不同或品种不同或质量不同的不可比因素进行分析及修正计算，使各个方案基本处于一个可比的基础上，然后再进行比较和评价。一、产量指标差异的可比性若两个方案的产量不同，投产后销售收入就不一样，这时通常采用把总投资和总年成本化为单位产量投资额及单位产量的年成本，使之有可比基础。换算公式：k＝K/Qc＝C/Q（小写）k、c分别为单位产量投资额及单位产量年成本（大写）K、C分别为投资额和总年成本Q为年产量这样，两个比较方案的总投资额分别为K1、K2；年总成本则分别为C1、C2。那么用换算公式将两方案K、C换算为单位产量投资额和单位产量年成本。k1＝K1/Q1k2＝K2/Q2c1＝C1/Q1c2＝C2/Q2此时用追求投资回收期或求追加投资效果系数的公式求出Ta和Ea，然后对这两个产量不同方案进行比较。计算公式如下：Ta＝(k1－k2)/(c1－c2)＝(K1/Q1－K2/Q2)÷(C2/Q2－C1/Q1)（k1k2、c1c2）Ea＝(c2－c1)/(k1－k2)＝(C2/Q2－C1/Q1)÷(K1/Q1－K2/Q2)（k1k2、c1c2）求出的Ta和Ea与标准To和Eo比较，当Ta小于等于To，或Ea大于等于Eo时，第一方案优于第二方案，反之第二方案优于第一方案。例：某钢厂有两个建厂方案，其投资、年成本和产量分别列于下表（假设标准投资收益率Eo＝0.15），试分析哪个方案更优。指标第一方案第二方案年产量（万吨）600550总投资（万元）120000105000年成本（万元）5920055500单位产量投资（元/吨）200190.9单位产量成本（元/吨）98.7100.9根据公式可得Ea＝(C2/Q2－C1/Q1)÷(K1/Q1－K2/Q2)＝（55500/550－59200/600）÷（120000/600－105000/550)＝0.24求出Ea＝0.24大于标准Eo（0.15)，所以第一方案经济效果优于第二方案。二、质量差异的可比性在两个技术方案中，往往生产质量高的产品方案投资要大一些，因此也存在可比性调整问题，在这种情况下，对第二方案的投资及成本进行必要调整，然后再与第一方案进行比较。调整时采用使用效果系数a进行修正使用效果系数：a＝F/F0式中F0、F分别为调整前后产品质量的使用效果产品质量的使用效果可用使用寿命、价格等指标来表示投资额的调整：K调＝K0×1/a年成本的调整：C调＝C0×1/a式中K0、K调——分别为调整前、后的投资额C0、C调——分别为调整前、后的年成本例：已知某工厂年产1万台马达，有两个不同的生产方案，具体数据如下表所示（设标准投资收益率为0.3)，试比较哪个方案更优。方案投资额（万元）成本（元/台）产品使用寿命（小时）一11502354000二15502505000表面看来，第二方案不及第一方案，因为单位成本及投资额均比第一方案大，但如果对质量的使用效果换算后再比较情况就不同了。解：使用效果系数a＝5000/4000＝1.25将第二方案的投资和成本进行调整K调＝1550×1/1.25=1240（万元）C调＝250×1/1.25＝200（元/台）然后再把单位成本换算成年产品成本，第一方案的年产品成本为C1＝235×10000＝235（万元）调整后第二方案的年产品成本为C2＝200×10000＝200（万元）然后对两方案的经济效果进行比较Ea＝(235－200)/(1240－1150)＝0.40.3说明第二方案经济效果优于第一方案。第四节：比率分析法一、流动性比率1、定义：通过对流动资产与流动负债中相关数据的比较来显示项目变现能力大小的比率叫流动性比率。2、目的：（1）揭示项目偿还流动负债的能力；（2）了解项目获得短期信贷的资信；（3）反映项目利用流动负债的状况。3、流动比率流动比率＝流动资产/流动负债流动比率数值的经验标准一般要求能达到2:1。比率值过小，不利于项目获得贷款；比率值过大说明项目筹集资金大量处于备以还债状态，利用率不高。4、速动比率：迅速变现能力速动比率＝速动资产/流动负债＝(流动资产－存货－待摊费用)/流动负债速动比率数值的经验标准一般要求大于1:1二、负债权益比率1、含义：通过对负债经营、权益资本和资产等数据的比较来表明项目负债经营能力。2、负债权益比率负债权益比率＝负债权益总额（年末数）/权益