证券市场

证券市场《红周刊》第44期2010年11月11日来源：证券市场《红周刊》期号：10年第43期“顶部”堆量前途无量作者：李林量之于股价，犹如油之于汽车，车子能跑多远，关键看油料是否充足；同样，股价的上升空间有多大，很大程度上看堆积的成交量有多大。最近圈内的朋友向我咨询，大盘在3000点一线持续放量但价格停滞，是否意味着顶部到来？也难怪他们有这种担心，大盘从2300多点上涨到3000多点，许多个股出现连续翻番涨幅，在放量滞涨的情况下担心风险是很顺其自然的事情。笔者在上期文章中，也强调沪深股市正处于史上最强火线内，多空在3000点一线的搏杀必将惨烈，最终胜者是谁，现在预测确实要冒一定风险。所谓“放量滞涨”，就是说当市场经过一段时间的上涨行情后，指数开始高位震荡，成交量却依然保持高位水平，此现象一般在技术上意味着顶部的来临，后市是看跌的。当前的盘面特征与“放量滞涨”的特征很相似，难怪吓到了许多业内高手。但笔者却认为，当前的盘面特征虽与“放量滞涨”相似，但绝不能等同。笔者更倾向于当前市场正在进行“顶部”堆量。注意，笔者所谓的“顶部”只是一个周线级别的顶，如果从月线级别来看，将其表述为抬高后的底部更为贴切。抬高后的底部就是说前期2300点时主力机构已无法继续吸纳更多的筹码，只有将指数拉高到另一个重要的浮筹区，再反复震荡吸货。大家一定要看清楚，笔者说的是主力在3000点附近吸筹而非出货。也就是说，这种震荡更像是一种上涨中继形态，主力总体依然是在建仓的，3000点一线是史上最大密集筹码区，在此吸筹最好不过了，当然吸纳的筹码肯定是估值相对比较低的行业。为什么现在越垃圾的股票估值越高，越好的公司估值反到很低，这就是主力惯用的障眼术，而且屡试不爽，具体就不说了，大家可以自己去想。总体来看，未来几周上证指数依然会在2900点~3200点之间进行宽幅震荡，但震荡的目的是消化3000点上方的浮筹压力，前期空仓或轻仓的投资者可逢低加仓或调仓.■是非成败中石油作者：吴明是非成败中石油主持人：本周CPI公布央行提高准备金率，不过市场似乎并不担忧，反倒是石油一拉，人心惶惶。若雨萧萧：其实市场是在漠视风险，别的不说，加一次准备金就能冻结3000亿的基础货币，货币紧缩力度远远大于加息，但是市场理解为利空出尽是利多，这种罔顾政策风险的做法值得警惕。上个月央行加息后，我们就聊到，央行一出手，从来都没有只动一次的道理，当然这些政策压力要有个逐渐积累和被市场认同的过程，也就是要经历从量变到质变的过程，而在这个过程中市场依然会保持原有的运行趋势。主持人：不能不说说中国石油，对这只股票的作用和阻力位，你曾谈过多次。若雨萧萧：上周咱们聊到，中国石油关键价位12.32就要到了，周四的拉升让市场陷入恐慌，无论中国石油还是工行都已经抵达了今年春季的平台阻力位置，只有中国石化还有10%的空间。主持人：这个平台压力有多大？若雨萧萧：大家可以看看最早起动的万科A，抵达平台后已经5周了，依然无法突破，那么国际油价上涨,能推动中国石油冲破平台阻力吗？我认为应该是比较困难的。万科A无法突破，是因为政策面对地产的打压，国际油价大涨，在国内全力应对通胀的大背景下，未必会立刻调整油价，这个在2008年是有先例的，换句话说，国际油价大涨，其实对石油股是偏利空的因素，在此大背景下，石油仅靠一个消费税退税利好，领涨底气难免不足。但是我们也要看到月线上看，中石油是一个时间跨度22个月的大双底结构，若突破颈线位14元，则量度升幅可达18元以上，所以石油即便短期调整，但中线走强态势已经非常明显，因此投资者可能要学会逐渐适应从“石油双熊”到“石油双雄”的变化过程。主持人：怎么看大盘？若雨萧萧：指数上讲，我们现在已经补完了今年4月的平台下跳缺口，第一量度升幅3150点已到，而3100~3400点我们总共盘整了15周的时间，是一个比较大的密集成交区，在周线RSI指标已经超买，同时缺乏政策面的支持下，很难一蹴而就。除非一种极端做法，就是石油双雄仿效2006年底的工行中行，利用其指数杠杆作用，突破3478点的高点，来彻底激活市场的牛市思维，带动新增资金入场。本周两个动向值得关注，一是次新股走出飙升行情，比如三维工程两周涨幅最高达60%，这种高公积金高滚存利润超小盘股走强，表明市场炒作年报分红行情的展开。二是预期中的美元周线级别反弹终于出现，周长阳直抵10周均线压力位78.5，时间上判断，反弹周期应该有三周左右。五周均线将受到考验主持人：想到过回调，没想到调得这么惨烈。泛舟：本周投资者听到最多的词语大概就属通胀、紧缩了。10月CPI已经4.4％了，11月至今，该趋势都没有缓解的意思，煤涨价、钢涨价、水泥涨价，就连青菜都涨价，为什么呢？大宗商品涨价的大背景，是美国的流氓手段；小环境是国内利率较低。这不，本周又上调准备金率了，当首次上调准备金率时，市场解读为利好，前段时日加息，市场依然看作利好，低开高走，本周上调准备金率，周四还是低开高走，沪指盘中一度上涨近70点，可惜这70点和前几次上涨的70点大有不同，中石油几乎涨停，历来出现这样的情况，都是市场震荡的开始，果然周四尾盘小盘股集体跳水。现在指数的情况可能和3月份房地产行业相同，当时地产利空政策出台一个两个三个的时候，市场都不以为然，到第五个时，开始挡不住了，再出一个，好！“4·15”下跌开始。所以当未来市场再次出现紧缩政策的时候，大家要小心了，特别是此时市场已经没啥热点可寻，真正的风险就来了，未来紧缩是必然的，因为通胀。主持人：有没有注意到一只大熊股？泛舟：“无情”，这是形容洪都航空公告最恰当的词。近期该公司表示，中航工业从未考虑过将所属防务资产注入公司，未来也不会考虑将防务资产注入公司，在未来几年内，也不会将防务资产注入现有的由中航工业作为实际控制人的上市公司。太“无情”了，可以说这个公告基本把该股废了。这代表什么现象呢？风险无处不在！无情的事在股市中多了去了，谁能肯定不被你遇到？想规避这样的风险也不难，首先别把鸡蛋放在一个篮子里，其次别听所谓的消息，再好的股，再铁的关系，也要看盘面来决定自己资金的去留。如此才能不被厄运砸到。主持人：震荡后，我们如何生存，可能是摆在所有人面前的重大课题。泛舟：在震荡趋势中，生存历来都是我的强项，上周的资源、本周的磁性材料，下周霞客环保、中核科技、科达股份等等，都是可以完成短线超额收益的品种，往后如果再跌，那太好了，肉最厚的一段再战就来了。资源是首选，部分券商股如广发也都可以观察，当然，我不主张没有任何操作基础的投资者学我，因为我玩的是高风险游戏，看看一买一个板，但没有章法，没有好的心态，你一买也是一个板不过是跌停板。投资投机都一样想在市场中走下去，最终都要有自己的一套拳法，不说百战百胜，至少能防身，没有这些你怎敢走股市这个江湖？主持人：下周给大家定下军规吧。泛舟：下周的市场，五周均线将受到考验，沪指3040点如果被击穿的话，将直接考验2800点一线，这是市场的底线了，当然我不担心这些问题，因为我对市场的中线本来就没看好过，只要有可操作的品种就行，投资者们则继续控制仓位，关注资源、军工、迪斯尼的反复机会。主持人：再请天赢居，依然快人快语吧。天赢居：把2010年11月11日中石油暴涨后的走势对比2009年7月29日，可得出结论，11月16日对应2009年8月4日，反抽结束后继续暴跌。因为每次大盘上涨波段快要结束的时候，都是石化双熊（十几年前是四川长虹和上海石化之后是联通等）等超级大盘股出来接盘，这个规律经过若干年的验证，而成为老股民逃顶的法宝。至少按我的经验，十次有九次都是正确的。主持人：再请北京张，古怪的名字的背后，有传奇人物坐镇，这周简单点，怎么看大盘？北京张：大盘从本周开始的回调，幅度至少应有300~500点，也不排除更深可能，途中即便出现日级别或者三日级别反抽，也难改回调下跌趋势，投资者的操作以回避风险为主。■未来市场可能出现一轮“纠错”行情作者：徐一钉笔者认为，10月11日～15日，以银行股为代表的大盘蓝筹股的异动，并不是昙花一现的表演，而是未来行情的一次彩排。本周五，第一大权重股工商银行上涨4.33%，似乎是新进场机构的又一次试探。自2009年7·29的调整到今年中秋节前，在国内经济结构转型和扶持战略新兴产业的大背景下，A股市场以公募基金为代表的固有力量逐渐将配置重点转向了大消费、战略新兴等高估值的成长股。三季报显示，公募基金的整体股票仓位达到了81.95%，已逼近历史最高持仓水平。一方面，主流资金剩余的可配置资金并不富余；另一方面，目前基金持仓结构中，中小股票所占仓位越来越高。经测算，中小股票持仓已超过持仓的50%。十一前后，新入场的资金来源、规模至今仍无法知其全貌，这些新资金明显流向了以银行为代表的低估值蓝筹股。国庆节后的走势表明，新资金流向的低估值蓝筹板块，对场内资金的吸引力明显强于高估值的成长股。未来若新资金在这场资金争夺战中获胜，则可能出现公募基金迫于排名压力逐渐将配置重点向低估值蓝筹股回归的情况。事实上，近期部分基金集中持股的强势品种走势已经持续弱于市场，表明有部分反应较快的基金经理在积极调整持仓结构，这种调仓行为的直接影响可能正是市场的巨量震荡，特别是中小股票。国庆节后行情的一大起因，是全球通胀预期和流动性过剩。美联储决定在明年二季度前向市场购买6000亿美元的债券，美国重启量化宽松政策的预期实现。今年9月末，我国广义货币供应量M2达到69.64万亿元，是2000年的5.03倍。我国持续多年的超额货币发行积累了较大的通胀压力，近期“上调通胀管理目标”的提法，暗示了国内未来将面临长时间的通胀压力。十多年来，主流（公募基金、保险、券商等）、非主流机构（私募、民间资金）的投资偏好（价值、题材）泾渭分明。今年以来，特别是2319点以来，主流、非主流机构的投资偏好越来越“同质化”，都挤上了“中小股票”流动性不高的“窄路”。被主流机构抛弃的价值型股票，究竟是被谁承接了？很值得思索。笔者感到，未来市场可能出现一轮“纠错”行情，把偏离价值投资的主流机构，重新拉回到至少不能“忽视”蓝筹股的价值。煤炭、有色依然将成为未来市场的风向标，银行、保险等低估值板块也值得重点关注。■热钱的“池子”与财富仓库作者：辨却先生问：央行行长说要给热钱找一个“池子”，市场上议论纷纷，说这“池子”是股市、债市、QFII、新创设的流动性管理工具等等，不一而足。热钱问题终于无可回避，我心里有一种莫名的兴奋。您说热钱冲击能抵抗得了吗？股市会不会因此掀起滔天巨浪？答：金本位制崩溃后，包括美元和人民币在内的所有货币都是无根浮萍。国内人民币热钱正在四处奔流，美元热钱似乎也要涌入国门，“对内贬值，对外升值”将成为中国经济最大的祸患。无论采取何种方式应对，人民币的“无根”和美元的“浮萍”互相纠结、缠斗，ZF已经置身于莫大的风险之中，这不符合中国传统文化“不争而天下莫能与之争”的思想，不是解决问题的最高境界。张五常教授提出以一篮子能在市场成交的物价指数给人民币下锚，中央银行不能以任何冠冕堂皇的理由滥发货币，国内物价稳定或逐年微幅上涨，汇率随外币贬值自由浮动，以人民币计价的国际大宗商品价格稳定，既无热钱觊觎之忧，又无输入性通胀之虑，才是一劳永逸解决货币难题的善策。现在国内股市小盘股指数创历史新高，资源股遭到爆炒，金融地产股也跃跃欲试，多头信心来自本、外币贬值引发的通胀预期，但恶性通胀是经济的大敌，以通胀为借口发动行情无疑于自寻死路。几年前的那波牛市，大家不明就里，是无知者无畏，当前市场明知山有虎，偏向虎山行，这无根浮萍基础上的自杀行情，怎不让人夙夜惊惧！张教授老而弥辣，刚刚发表了关于财富仓库的系列文章。财富仓库一定程度上带动着经济发展的进退，在无锚货币时代寻找仓库贮藏财富尤为必要。房地产作为财富仓库的首选形式正遭受强力阻挠。艺术品收藏辨别真假优劣的成本太高。企业的经营前景不易预判，经营效果易受通胀的伤害，用股票作财富仓库其实是无奈的选择。以巴菲特久经考验的价值投资方法为正宗，增加一些投资科技股的冒险精神，再适当辅以技术分析的小聪明，可能是照管好股票仓库的理想方式吧