第4章筹资概述

2012-11-20财务管理通论（财务管理通论（110090800908））主讲：方拥军主讲：方拥军第四章第四章筹资概述筹资概述河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述22012-11-20„筹资资金是企业财务管理工作的起点，也是财务管理的一项最基本、最原始的职能。企业从设立开始就必须筹集资金，而在以后经营活动中，企业为了不断地发展壮大，也必须不断地从不同的来源筹集资金。河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述32012-11-20‡企业的资金来源可以划分为所有者权益和负债两大类。¾所有者权益包括投资者投入企业的资本金、资本公积金、盈余公积金和未分配利润；¾负债是企业借入的资金，包括流动负债和长期负债。河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述42012-11-20„„筹资管理分筹资管理分33章讲述：章讲述：‡筹资管理概述（第4章）‡长期筹资方式（第5章）‡筹资决策（第6章）z短期筹资方式?河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述52012-11-20‹第一节筹资的意义与要求‹第二节筹资的渠道与方式‹第三节企业筹资组合策略‹第四节资金需要量的预测‹第五节增长率与资金需求第4章筹资管理概述基本内容基本内容河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述62012-11-20第一节筹资中的意义与要求河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述72012-11-20„筹集资金，就是企业结合自身生产经营现状，根据企业长期战略和发展的需要，经过科学的预测和决策，通过一定的渠道，运用一定的方式，向企业的投资者和债权人筹集资金的一项理财活动。一、筹资的意义一、筹资的意义河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述82012-11-20‡拥有一定数量的资金是企业进行生产经营活动的基本条件。‡筹集资金是企业理财活动的起点，如何科学、合理的筹集企业所需资金已成为财务经理的一项重要工作，不仅制约着资金的投放和运用，而且还影响影响着企业生存和发展。河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述92012-11-20„筹集资金可以按照不同的标志进行分类，下面说明集中主要的筹资分类方式。二、筹资的分类二、筹资的分类河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述102012-11-20„企业筹集的资金，按其性质的不同，可分为主权资金和负债资金。（一）主权资金、负债资金（一）主权资金、负债资金河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述112012-11-20„主权资金是投资者投入企业的资本金、资本公积金、盈余公积金以及未分配的利润等。这些资金代表了投资者对企业的所有权，因此，又称主权资本或自有资本。我国财务制度则统称为所有者权益。河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述122012-11-20„负债资金是企业通过向银行贷款、发行债券或商业信用等方式筹集的资金。这些资金是企业的债务，在债务到期时企业必须承担偿还债款的责任和义务。因此，负债资金又称借入资金或借入资本。河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述132012-11-20„企业的筹资总额中，主权资金和负债资金的比例，称为企业资金结构或资本结构资金结构或资本结构。。不同的资本结构对企业的筹资成本和财务风险有不同的影响，企业财务管理人员应合理安排企业的资本结构，以降低企业的筹资成本和财务风险。筹资成本和财务风险。河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述142012-11-20‡投资人和债权人把资金投资于企业，其目的是为了获得相应的报酬。企业从不同来源筹集的资金是不能无偿使用的，必须付出相应的代价，即支付给投资人和债权人一定的报酬。企业为筹集资金所付出的代价成为资金成本资金成本。资金成本与财务风险河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述152012-11-20‡所谓财务风险财务风险，是企业因利用负债经营而带来的风险。企业以举债方式筹集的资金，必须定期付息，到期还本。如果企业在偿付期内不能归还到期的本金和利息，则说明企业出现了财务上的风险。河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述162012-11-20‡一般情况下，以发行债券、银行贷款等方式筹集的债务资金，要求企业必须定期还本付息，这使企业承担的财务风险较大，因此，应以较低的资金成本来筹集这部分资金；„企业以不同方式筹集的资金，其资金成本和财务风险是不同的。河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述172012-11-20‡企业以发行股票方式筹集的主权资金，在企业的正常经营期间不存在还本问题，而且也不需要支付固定的利息，企业使用这部分资金所负担的财务风险较小，应承担较高的资金成本。河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述182012-11-20„由此可见，资金成本和财务风险是企业筹资过程中相互矛盾的两个方面，以较低的资金成本筹集的资金，往往需要承担较高的财务风险；而以较高的资金成本筹集的资金，企业所承担的财务风险也较小。河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述192012-11-20„企业资金按其使用时间的长短，可分为短期资金和长期资金。（二）短期资金、长期资金（二）短期资金、长期资金河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述202012-11-20„„短期资金短期资金是使用期限在一年以内或超过一年的一个经营周期以内的资金。企业的短期资金主要用于现金、银行存款、应收帐款、采购材料、发放工资等。z周转速度比较快，一般可在短期内收回。z筹集短期资金方式：商业信用、银行短期借款和商业票据等。河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述212012-11-20„长期资金是指使用期限在一年以上或超过一年的一个经营周期以上的资金。长期资金主要用于购置厂房和设备、扩大企业生产规模、研制和开发新产品以及经常性的流动资金占用等。筹集长期资金通常可采用发行股票、债券、银行中长期借款和保留盈余等方式。河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述222012-11-20„在一个企业的全部资金中，短期资金和长期资金的比例，称为资金的长短期结构，又叫资金组合。不同的资金组合对企业风险和报酬有不同影响。企业的财务管理人员应充分考虑企业外部的经济环境、企业内部的经营规模和经营特点，确定企业最合理的资金组合。河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述232012-11-20„1、内部筹资：是指企业在内部通过留用利润而形成的资本来源（“自然的”，一般无须筹资费用，数量由利润分配政策或股利政策决定）。（三）按筹资金的来源渠道不同，分为内部筹资与外部筹资河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述242012-11-20„外部筹资是指企业向外部筹集的资本来源（处于初创期和成长期的企业需大量的外部资金）。企业外部筹资的渠道与方式很多；大多需要花费筹资费用。22、外部筹资、外部筹资河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述252012-11-20„„11、直接筹资、直接筹资——企业不借助银行等金融机构而直接与资本所有者协商、采取一定方式（投入资本、发行股票、发现债券、商业信用等）融通资金。我国的直接融资将会更大的发展。（四）按所筹资金是否以金融机构为媒介，分为直接筹资与间接筹资河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述262012-11-202、间接筹资——企业借助银行等金融机构而融通资金的筹资活动。中介机构方式：银行借款、租赁等河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述272012-11-20„直接筹资与间接筹资相比，有明显的差别，主要表现在以下几个方面：直接筹资与间接筹资的差别河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述282012-11-20筹资机制筹资范围效率和费用筹资效应直接筹资间接筹资依赖于资本市场机制（如：证券交易所），以各种证券为媒介市场机制，也可运用计划或行政手段范围相对较窄，渠道和方式较少广阔领域，筹资渠道和方式多样主要是为了适应企业的资本周转的需要可使企业最大限度地筹集资本，提高知名度和资信度，改善资本结构过程简单、手续简便效率高、费用低程序复杂，准备时间长，效率低、费用较高河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述292012-11-20„企业筹资的基本目的是为了自身的维持与发展，具体动机是多种多样的。三、企业筹资的动机三、企业筹资的动机（一）扩张筹资动机（二）偿债筹资动机（三）混合筹资动机河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述302012-11-20（一）效益性原则（二）合理性原则（三）平衡性原则（四）合法性原则四、企业筹资的原则四、企业筹资的原则河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述312012-11-20„企业筹集资金的基本要求是要分析评价影响筹资的各种因素，讲求资金筹集的综合经济效益。五、企业筹资的要求五、企业筹资的要求河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述322012-11-20（一）合理确定需要数量，努力提高筹资效果（二）周密研究投资方向，大力提高投资效果（三）认真选择筹资来源，力求降低资金成本（四）适时取得资金来源，保证资金投放需要（五）合理安排资本结构，保持适当偿债能力（六）遵守国家有关法规，维护各方合法权益河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述332012-11-20第二节第二节筹资渠道与方式筹资渠道与方式„企业筹集资金需要通过一定的渠道，采用一定的方式，并使两者合理地配合起来。河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述342012-11-20„筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道，体现着资金的源泉和流量。认识筹资渠道的种类及特点，有利于企业充分开拓和正确利用筹资渠道。总体而言，企业筹资渠道有如下七种：一、企业筹资渠道一、企业筹资渠道河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述352012-11-20„国家对企业的投资，历来是国有企业，包括国有独资公司的主要资金来源。现有国有企业的资金来源大部分是过去由国家以拨款方式投资形成的。1．国家财政资金河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述362012-11-20„银行对企业的各种贷款，是各类企业重要的资金来源。银行一般分为商业性银行和政策性银行。2．银行信贷资金河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述372012-11-20„非银行金融机构主要有信托投资公司、租赁公司、保险公司、证券公司、企业集团的财务公司等。3．非银行金融机构资金河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述382012-11-20„企业在生产经营过程中，往往形成部分暂时闲置的资金，同时为了一定的目的也需要相互投资。这都为筹资企业提供了资金来源。4．其他企业资金河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述392012-11-20„企业职工和城乡居民的节余货币，可以对企业进行投资，形成民间资金渠道，为企业所利用。5．民间资金河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述402012-11-20„企业内部形成的资金，主要是计提折旧、提取公积金和未分配利润而形成的资金。这是企业的“自动化”筹资渠道。6．企业自留资金河南财经政法大学会计学院方拥军“财务管理通论”讲义：04筹资概述412012-1